本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：李茜楠、盧泳志

來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

國(guó)投瑞銀白銀LOF基金事件持續(xù)發(fā)酵。

2月10日最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)投瑞銀白銀LOF基金（簡(jiǎn)稱“白銀LOF基金”）A份額單位凈值為2.2514元，白銀LOF基金C份額單位凈值為2.2308元，兩類份額基金凈值漲幅均為3.48%。相比2月2日白銀LOF凈值大跌有小幅回升。

在白銀大跌及凈值計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整雙重作用下，白銀LOF基金導(dǎo)致投資者遭受大幅虧損。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，一位投資者2月2日相對(duì)于本金的虧損幅度超60%。另?yè)?jù)黑貓投訴，有投資者虧損上萬(wàn)元。另外，白銀LOF基金事件引發(fā)投資者大量投訴。

功承瀛泰（北京）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人傅立亞律師在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)投瑞銀基金的相關(guān)行為存在違反《證券投資基金法》下管理人義務(wù)的嫌疑，公司調(diào)整基金估值的行為是否有充分的合同與監(jiān)管依據(jù)目前存疑，同時(shí)公司可能還涉嫌未妥善履行信息披露義務(wù)。

面對(duì)輿情，國(guó)投瑞銀基金在2月6日的公告中作出三大回應(yīng)：一是明確“以投資者為本”，努力降低估值調(diào)整帶來(lái)的影響；二是成立由高管牽頭的專項(xiàng)工作小組，整合投研、風(fēng)控、合規(guī)等多部門制定解決方案；三是暢通維權(quán)渠道，支持投資者通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁、訴訟等合法途徑解決訴求。

目前，該基金有些投資者正在進(jìn)行維權(quán)，維權(quán)方式包括：在第三方平臺(tái)投訴、在社交媒體發(fā)聲等。就相關(guān)情況，時(shí)代周報(bào)記者向國(guó)投瑞銀基金發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿公司未作出回復(fù)。

有投資者遭受巨幅損失

2月2日晚10點(diǎn)，白銀LOF基金（以A份額為例）更新單位凈值：從上一交易日的3.2838元直接跳水至2.2494元，單日跌幅高達(dá)31.5%，創(chuàng)單日凈值歷史最大跌幅紀(jì)錄。

對(duì)此，國(guó)投瑞銀基金給出的解釋是：在近期的極端行情中，白銀期貨國(guó)際主要市場(chǎng)價(jià)格單日波動(dòng)遠(yuǎn)超上期所白銀期貨價(jià)格的漲跌停比例限制。此時(shí)，若仍沿用當(dāng)日上期所白銀期貨結(jié)算價(jià)進(jìn)行估值，可能導(dǎo)致基金凈值無(wú)法充分、及時(shí)地反映底層資產(chǎn)的真實(shí)公允價(jià)值。

在白銀價(jià)格下跌及凈值調(diào)整雙重因素作用下，購(gòu)買該基金的投資者收益大幅縮水。許多投資者“抱團(tuán)”進(jìn)行舉報(bào)與投訴，也有大量投資者以個(gè)人名義進(jìn)行投訴。

據(jù)黑貓投訴，投資者張宏（化名）稱，他在手機(jī)銀行購(gòu)買白銀LOF基金C份額，該基金涉及信息披露違規(guī)，當(dāng)天收盤后才告知凈值調(diào)整根據(jù)國(guó)際白銀漲跌幅，2月2日當(dāng)天凈值下跌31.5%，導(dǎo)致其當(dāng)天虧損18146元。之后，張宏又虧損28142元，合計(jì)虧損46288元，他投訴要求國(guó)投瑞銀基金退回其損失。

來(lái)源：黑貓投訴官網(wǎng)

時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，很多投資者面臨和張宏同樣的情形，由于投入本金、進(jìn)入時(shí)點(diǎn)、購(gòu)買份額不同，因此虧損金額各異。其中，投資者李鳴（化名）表示，本希望用閑置資金進(jìn)行投資獲利，減輕家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，但此次白銀LOF大跌卻讓其投資預(yù)期完全“粉碎”。

李鳴于2025年11月29日參與白銀LOF基金C份額的投資，共計(jì)投入本金8100元。據(jù)其提供的基金收益圖顯示，2026年1月26日，其持有該基金獲得收益1196.72元；1月27日，獲得收益1042.39元；1月29日，獲得收益536.77元。整體來(lái)看，1月30日，李鳴持有的該基金曾出現(xiàn)小幅虧損，虧損金額為112.63元。

來(lái)源：投資者收益明細(xì)，左圖為白銀LOF基金C份額；右圖為A份額

2月2日，李鳴持該基金遭受相對(duì)本金的巨大虧損，虧損金額為4913.39元，虧損幅度超60%。另外，李鳴還以本金600元購(gòu)買白銀LOF基金A份額，2月2日當(dāng)天，這一份額基金虧損金額達(dá)226.72元。

類似的情況還有不少。投資者王婷（化名）曾分批買入白銀LOF基金A份額。具體來(lái)看，其于2026年1月28日建倉(cāng)買入100份，金額460.00元。1月29日先買入700份，金額3418.80元；隨后又買入700份，金額3635.80元；之后第三次買入2700份，金額14053.52元。最終，王婷合計(jì)持有該基金4200份，總持倉(cāng)成本為21568.12元，持倉(cāng)成本均價(jià)為5.136元/份。

來(lái)源：黑貓投訴官網(wǎng)

2月2日，國(guó)投瑞銀基金在盤后（22點(diǎn)后）發(fā)布公告，將白銀LOF的單位凈值從當(dāng)日交易時(shí)段顯示的3.2838元，追溯調(diào)整為2.2494元，且生效時(shí)間回溯至當(dāng)日15點(diǎn)收盤時(shí)。本次調(diào)整未在交易時(shí)段提前披露，造成王婷直接經(jīng)濟(jì)損失。

據(jù)此計(jì)算，王婷此次凈值追溯調(diào)整導(dǎo)致的直接損失如下：每份凈值損失為1.0344元/份， 總持倉(cāng)損失為4344.48元。王婷現(xiàn)要求國(guó)投瑞銀基金對(duì)追溯調(diào)整凈值的行為作出合理解釋并賠償因該調(diào)整給其造成的直接經(jīng)濟(jì)損失，同時(shí)公開(kāi)說(shuō)明此次調(diào)整的合規(guī)性及后續(xù)保障措施。

目前，國(guó)投瑞銀基金已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關(guān)工作方案，支持投資者便捷地通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁等渠道或方式依法解決訴求，具體情況將另行公告。此外，時(shí)代周報(bào)記者在撥打國(guó)投瑞銀基金客服電話時(shí)發(fā)現(xiàn)，其開(kāi)辟了專門解決白銀LOF投訴的通道。

律師：涉嫌違反基金業(yè)相關(guān)法律法規(guī)

從投訴者的視角來(lái)看，白銀LOF基金涉及重大信息披露嚴(yán)重違規(guī)。2026年2月1日公告只提復(fù)牌漲跌幅10％，未提估值方法調(diào)整。2月2日收盤后才補(bǔ)公告，違反《基金法》《信息披露管理辦法》重大事項(xiàng)（含估值調(diào)整）應(yīng)提前及時(shí)、準(zhǔn)確、完整披露的要求，構(gòu)成信息披露重大遺漏。與此同時(shí)，這一操作涉及估值調(diào)整程序與生效時(shí)間違規(guī)，違反監(jiān)管與行業(yè)常規(guī)要求。

投資者因白銀 LOF 基金凈值大跌遭受巨幅損失，紛紛發(fā)起維權(quán)。有投資者在“消費(fèi)保”等第三方投訴平臺(tái)發(fā)起投訴，數(shù)量迅速突破1.7萬(wàn)條。還有一些投資者通過(guò)社交媒體發(fā)聲，質(zhì)疑基金公司信息披露滯后、在交易結(jié)束后才公告調(diào)整，導(dǎo)致投資者在不知情下遭受超額損失。

投資者的主要訴求是要求國(guó)投瑞銀基金對(duì)因估值規(guī)則追溯調(diào)整造成的額外損失進(jìn)行賠償。面對(duì)維權(quán)，國(guó)投瑞銀基金已成立專項(xiàng)工作小組，表示支持通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁等方式解決糾紛。

來(lái)源：小紅書APP

傅立亞律師在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，國(guó)投瑞銀基金的相關(guān)行為涉嫌違規(guī)。從監(jiān)管規(guī)則層面來(lái)說(shuō)，該白銀LOF基金的核心投資標(biāo)的是上海期貨交易所的白銀期貨合約，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)因漲跌幅限制不同而形成的市場(chǎng)套利空間，是管理人在確定投資標(biāo)的時(shí)應(yīng)當(dāng)知悉的風(fēng)險(xiǎn)，該因素也應(yīng)當(dāng)事先在確定基金估值技術(shù)時(shí)加以考慮。國(guó)投瑞銀基金在事后首次以“國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格差異大”為由進(jìn)行估值調(diào)整，缺乏合理依據(jù)。

傅立亞律師進(jìn)一步指出，此前該基金在境外價(jià)格上漲幅度高于境內(nèi)市場(chǎng)時(shí)，也并未因此調(diào)整估值。故國(guó)投瑞銀基金以“上海期貨交易所的結(jié)算價(jià)格不能反映公允價(jià)值”為由調(diào)整估值，是否有充分證據(jù)，值得商榷。

與此同時(shí)，國(guó)投瑞銀基金的信息披露存在瑕疵?！豆_(kāi)募集證券投資基金信息披露管理辦法》第二條規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)保證所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、簡(jiǎn)明性和易得性?；鸱蓊~凈值計(jì)價(jià)錯(cuò)誤達(dá)基金份額凈值百分之零點(diǎn)五，需在兩日內(nèi)編制臨時(shí)報(bào)告書，進(jìn)行臨時(shí)信息披露。

1月30日，國(guó)際市場(chǎng)白銀價(jià)格突然跳水，COMEX白銀期貨單日大跌25.5%。“如果國(guó)投瑞銀擬因國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整基金估值，其在1月30日后就應(yīng)進(jìn)行臨時(shí)信息披露，而非直到2月2日后盤后追溯調(diào)整基金估值?！备盗喡蓭熤赋?。

中國(guó)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法研究所副所長(zhǎng)范世乾在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)《證券投資基金法》，基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)確保應(yīng)予披露的基金信息在國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露，并保證投資人能夠按照基金合同約定的時(shí)間和方式查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的信息資料。

范世乾律師還指出，此次事件發(fā)生后，部分投資者進(jìn)行舉報(bào)與投訴，相關(guān)部門接到舉報(bào)與投訴可能會(huì)啟動(dòng)立案程序，依據(jù)調(diào)查結(jié)果作出相應(yīng)的行政處罰。但投資者無(wú)法從行政程序中獲得民事賠償。受損的基金投資者如果想獲得民事賠償，可以向法院提起民事訴訟或者通過(guò)投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)尋求先行賠付。