有沒(méi)有 家里 用小米智能門(mén)鎖的？！

恭喜你們，你家的智能門(mén)鎖，要去上市了！

最近，鹿客科技正式向港交所遞交了招股書(shū)，打算沖擊上市。

鹿客科技，大家可能沒(méi)咋聽(tīng)說(shuō)過(guò)。

但其實(shí)，它已經(jīng)是智能鎖出貨量全球排行第四的企業(yè)，在中國(guó)則是排到了第三。

看，一年要賣(mài)出超125萬(wàn)套智能門(mén)鎖。

規(guī)模這么大，為什么大家都沒(méi)咋聽(tīng)說(shuō)過(guò)呢？！

因?yàn)?，這家企業(yè)主要做的是B端ODM，也就是所謂的代工，最大的客戶(hù)正是小米。

鹿客的產(chǎn)品已接入小米生態(tài)，資料來(lái)源：米家APP

雖說(shuō)背靠大樹(shù)好乘涼，但有一說(shuō)一，幫大廠代工，利潤(rùn)是真低??！

為什么這么說(shuō)？！來(lái)，先關(guān)注，我們展開(kāi)說(shuō)！

鹿客科技的創(chuàng)始人陳彬，是一位典型的技術(shù)型“學(xué)霸”。

他畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系，職業(yè)生涯始于日本索尼的多媒體算法工程師，后加入百度擔(dān)任技術(shù)經(jīng)理。

2014年，一次偶然的經(jīng)歷，他和家人因忘帶鑰匙而被鎖在門(mén)外，在寒風(fēng)中苦苦等待了幾個(gè)小時(shí)。

不得不說(shuō)，學(xué)霸就是學(xué)霸！

一般人可能找個(gè)開(kāi)鎖匠痛失幾百塊就過(guò)去了，他卻嗅到商機(jī)，轉(zhuǎn)頭就離開(kāi)百度，創(chuàng)立了云丁科技（鹿客科技前身），正式切入智能鎖賽道。

一開(kāi)始也只是發(fā)展平平，直至2017年，鹿客科技被小米看上了！

據(jù)稱(chēng)，當(dāng)時(shí)，雷軍在內(nèi)部群轉(zhuǎn)發(fā)了一張三星智能鎖的圖片，并提問(wèn)：“小米能不能做？”

最終，考慮到智能鎖結(jié)構(gòu)復(fù)雜、安裝服務(wù)和安全性問(wèn)題，小米沒(méi)有選擇自研，轉(zhuǎn)而投資鹿客。

榜上雷神之后，有了小米的強(qiáng)渠道加持，鹿客科技一度迎來(lái)了非?？焖俚陌l(fā)展，以致于公司一度放棄打造C端自有品牌，專(zhuān)心做起了B端的代工生意。

對(duì)小米的依賴(lài)，也日漸加深。

招股書(shū)顯示，2023-2024年及2025年前9個(gè)月，鹿客向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售總額分別為5.44億元、6.17億元及5.04億元，分別占同期總收入的53.6%、56.8%及65.2%。

其中，對(duì)第一大客戶(hù)小米的銷(xiāo)售額分別高達(dá)4.93億元、5.61億元和4.69億元，占同期總收入的48.6%、51.7%及60.6%。

但，問(wèn)題，很快也由此產(chǎn)生。

第一個(gè)問(wèn)題便是：

代工，利潤(rùn)真的太低了！

看，2023年、2024年和2025年前9個(gè)月，鹿客科技年銷(xiāo)售智能門(mén)鎖均超過(guò)百萬(wàn)套，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.15億、10.86億和7.74億，增長(zhǎng)已顯乏力。

凈利潤(rùn)更是低得可怕，分別只有1402萬(wàn)、5311萬(wàn)和3198萬(wàn)。

毛利率超30%，但凈利率卻只有不到5個(gè)點(diǎn)。

做智能門(mén)鎖的利潤(rùn)率這么低，貓姐也是萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到。

究其原因，就是因?yàn)椋そo的價(jià)，確實(shí)是太低的。

看，自有品牌一套的平均售價(jià)一度能在1100元；

但代工項(xiàng)目，只有600多，甚至2025年已經(jīng)跌到440元一套。

毛利率的表現(xiàn)也是。

自有品牌，毛利率可以去到40%-50%之間；

但代工項(xiàng)目，毛利率就只有20%左右。

為了改善利潤(rùn)率，讓報(bào)表好看一些，鹿客科技還選擇讓高管“腰斬式”降薪。

2025年前九個(gè)月，公司支付給董事的薪酬總額驟降至240萬(wàn)元，而2024年全年，這一數(shù)字還一度高達(dá)1640萬(wàn)元。

也是不容易啊！

第二個(gè)問(wèn)題則是，鹿客科技選擇深度綁定小米，但小米卻并不“專(zhuān)一”。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，小米深度捆綁了多家關(guān)鍵技術(shù)與零部件供應(yīng)商，包括歐菲光、元視芯、奮達(dá)科技及同興達(dá)等。

其中，歐菲光為小米高端智能鎖提供核心視覺(jué)傳感模組，元視芯交付的CIS芯片用于小米智能鎖高清視頻采集與低光環(huán)境成像。

相反，鹿客科技只能跟小米合作主打高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品線。

還有一個(gè)問(wèn)題是，在第三方投訴平臺(tái)上，有大量關(guān)于鹿客產(chǎn)品的投訴，反映了其在產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)閉環(huán)上可能存在短板。

也就是說(shuō)，盡管做到了全國(guó)第三、全球第四，但鹿客的煩惱確實(shí)不少。

好在，看好鹿客的人還是很多。

自成立以來(lái)，鹿客科技獲得多輪明星資本投資，投資方包括百度、順為資本、SIG海納亞洲、復(fù)星集團(tuán)、小米、聯(lián)想之星等知名機(jī)構(gòu)。

在2025年12月獲得中關(guān)村科學(xué)城2億元投資后，鹿客科技的估值為35億元人民幣。

你看好它嗎？！關(guān)注我們，評(píng)論區(qū)聊聊吧！

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