出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

近期，九江銀行部分股東股權(quán)在資產(chǎn)交易平臺(tái)掛牌變賣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，疊加階段性經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)波動(dòng)、分紅策略調(diào)整等表象，市場(chǎng)對(duì)其股權(quán)價(jià)值與發(fā)展前景產(chǎn)生討論?？陀^來(lái)看，九江銀行正處于行業(yè)周期與自身轉(zhuǎn)型疊加的調(diào)整期，短期壓力源于外部環(huán)境、股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化及風(fēng)險(xiǎn)出清的多重影響，而地方國(guó)資與戰(zhàn)略股東堅(jiān)定增資、業(yè)績(jī)邊際改善、風(fēng)險(xiǎn)有序化解等積極信號(hào)，更彰顯其長(zhǎng)期發(fā)展的韌性與潛力。作為江西區(qū)域重要法人金融機(jī)構(gòu)，九江銀行正以主動(dòng)改革破解發(fā)展難題，在固本強(qiáng)基中邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。

股權(quán)流轉(zhuǎn)是市場(chǎng)正常行為，不宜簡(jiǎn)單等同于銀行基本面惡化。此次阿里資產(chǎn)平臺(tái)上江西寶申實(shí)業(yè)合計(jì)約4165萬(wàn)股股權(quán)處于變賣階段，此前均和（廈門）控股部分股權(quán)拍賣流拍，核心原因在于股東自身債務(wù)危機(jī)與資金需求，而非九江銀行經(jīng)營(yíng)價(jià)值喪失。寶申實(shí)業(yè)早在2021年便進(jìn)入破產(chǎn)審查程序，股權(quán)處置是其債務(wù)清償?shù)姆ǘ鞒?，均和控股拍賣股權(quán)也源于自身資金鏈問(wèn)題，兩家股東均為非核心股東，其股權(quán)流轉(zhuǎn)屬于個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)出清，不影響九江銀行整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。從行業(yè)視角看，中小銀行股權(quán)拍賣流拍是當(dāng)前資本市場(chǎng)常態(tài)，受估值定價(jià)、交易門檻、市場(chǎng)情緒等多重因素影響，并非單一銀行的特有現(xiàn)象。

值得關(guān)注的是，問(wèn)題股東股權(quán)有序退出，恰恰為九江銀行優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、凈化治理生態(tài)創(chuàng)造了契機(jī)。長(zhǎng)期以來(lái)，部分非核心股東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)曾對(duì)銀行股權(quán)穩(wěn)定性形成擾動(dòng)，隨著司法處置推進(jìn)，高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)逐步出清，疊加新一輪增資計(jì)劃落地，九江銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)將更趨穩(wěn)健。此次股權(quán)流轉(zhuǎn)過(guò)程中，九江銀行經(jīng)營(yíng)管理未受干擾，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常推進(jìn)，客戶服務(wù)、信貸投放、風(fēng)險(xiǎn)管控等核心工作有序開(kāi)展，充分體現(xiàn)了銀行治理體系的成熟與抗風(fēng)險(xiǎn)能力的扎實(shí)。

短期經(jīng)營(yíng)承壓是轉(zhuǎn)型陣痛，業(yè)績(jī)修復(fù)已顯現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)息差收窄、區(qū)域信用環(huán)境變化等因素影響，九江銀行近兩年面臨盈利增長(zhǎng)、資產(chǎn)質(zhì)量管控的階段性挑戰(zhàn)，2023年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，2024年實(shí)現(xiàn)小幅回升，2025年前三季度營(yíng)收同比略有下降，但歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.52%，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。營(yíng)收小幅波動(dòng)而凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，得益于銀行精細(xì)化管理推進(jìn)，通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、嚴(yán)控運(yùn)營(yíng)成本、合理調(diào)整減值計(jì)提等舉措，實(shí)現(xiàn)盈利質(zhì)量改善。

分紅力度調(diào)整是兼顧短期回報(bào)與長(zhǎng)期發(fā)展的審慎選擇，并非股東回報(bào)能力的永久弱化。2020年至2022年九江銀行保持每10股派1元的分紅水平，2023年、2024年適度下調(diào)分紅比例，核心是在資本承壓、風(fēng)險(xiǎn)化解的關(guān)鍵階段，留存更多利潤(rùn)用于補(bǔ)充核心資本、處置不良資產(chǎn)，夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)。對(duì)于上市銀行而言，分紅政策需平衡股東即期回報(bào)與銀行可持續(xù)發(fā)展，當(dāng)前的階段性收縮，是為未來(lái)更穩(wěn)定、更持續(xù)的回報(bào)創(chuàng)造條件，體現(xiàn)了管理層對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)守，而非盈利能力的喪失。

資產(chǎn)質(zhì)量管控與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力建設(shè)，正朝著持續(xù)優(yōu)化方向邁進(jìn)。截至2025年二季度末，九江銀行不良貸款率1.88%，較2024年末的高點(diǎn)有所回落，關(guān)注類貸款占比逐步下降，風(fēng)險(xiǎn)緩釋成效初顯。盡管撥備覆蓋率與撥貸比仍有提升空間，但銀行已將風(fēng)險(xiǎn)處置作為核心工作，通過(guò)加大不良核銷、強(qiáng)化貸后管理、優(yōu)化信貸投向等舉措，主動(dòng)化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，九江銀行聚焦區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，加大普惠金融、綠色金融、制造業(yè)金融投放力度，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，從源頭降低風(fēng)險(xiǎn)累積，為資產(chǎn)質(zhì)量長(zhǎng)期穩(wěn)定筑牢根基。

最大信心源自核心股東的堅(jiān)定支持與資本補(bǔ)充的實(shí)質(zhì)性突破。2026年1月，九江銀行發(fā)布增資公告，第一大股東九江市財(cái)政局、第三大股東興業(yè)銀行雙雙出具意向函，參與該行增資計(jì)劃。此次增資是九江銀行上市后第二次資本補(bǔ)充，若頂格完成，總股本將從28.47億股增至38.82億股，大幅補(bǔ)充核心一級(jí)資本，有效緩解資本充足率壓力。截至2025年三季度末，九江銀行核心一級(jí)資本充足率8.63%，臨近監(jiān)管紅線，增資落地后將顯著提升資本實(shí)力，打開(kāi)業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

地方國(guó)資與戰(zhàn)略同業(yè)的聯(lián)手加持，釋放出強(qiáng)烈的信心信號(hào)。九江市財(cái)政局作為地方政府國(guó)資代表，斥資不超過(guò)5億元參與增資，體現(xiàn)了地方對(duì)本土金融機(jī)構(gòu)的高度重視與全力支持，彰顯了九江銀行服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的核心價(jià)值；興業(yè)銀行作為全國(guó)性股份制銀行，按持股比例同步參與增資，代表了頭部同業(yè)對(duì)九江銀行發(fā)展前景、資產(chǎn)質(zhì)量與區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)可。兩大核心股東的真金白銀投入，不僅為銀行帶來(lái)資本增量，更將在治理優(yōu)化、業(yè)務(wù)協(xié)同、資源共享等方面賦能，為九江銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

立足區(qū)域根基，九江銀行的發(fā)展韌性與成長(zhǎng)潛力不容忽視。作為中部地區(qū)首家港股上市的地級(jí)市城商行，九江銀行深耕江西、輻射周邊，擁有深厚的客戶基礎(chǔ)、完善的網(wǎng)點(diǎn)布局與成熟的業(yè)務(wù)體系，截至2025年三季度末資產(chǎn)總額突破5200億元，是區(qū)域金融體系的重要支柱。在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，銀行緊密對(duì)接九江及江西全省發(fā)展戰(zhàn)略，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、中小微企業(yè)扶持、民生金融服務(wù)等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)共生共榮，這一核心優(yōu)勢(shì)是其他金融機(jī)構(gòu)難以復(fù)制的。

當(dāng)前，九江銀行正以增資為契機(jī)，全面推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型：在資本管理上，通過(guò)外源性資本補(bǔ)充與內(nèi)源性資本積累雙輪驅(qū)動(dòng)，提升資本充足水平；在業(yè)務(wù)發(fā)展上，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，拓展零售金融、中間業(yè)務(wù)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，降低對(duì)傳統(tǒng)息差的依賴；在風(fēng)險(xiǎn)管控上，健全全流程風(fēng)控體系，加大不良資產(chǎn)處置力度，提升風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力；在股權(quán)治理上，依托核心股東支持，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升治理效能。一系列改革舉措，將推動(dòng)銀行從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)信貸向綜合金融服務(wù)升級(jí)。

短期的波折是長(zhǎng)期成長(zhǎng)的鋪墊，階段性的調(diào)整是跨越發(fā)展的蓄力。九江銀行面臨的經(jīng)營(yíng)壓力、股權(quán)流轉(zhuǎn)等問(wèn)題，是中小銀行在行業(yè)轉(zhuǎn)型期的共性挑戰(zhàn)，而非個(gè)體困境。相比于股權(quán)交易的短期波動(dòng)、分紅比例的階段性調(diào)整，核心股東的堅(jiān)定加持、業(yè)績(jī)的邊際改善、風(fēng)險(xiǎn)的有序出清、轉(zhuǎn)型的扎實(shí)推進(jìn)，更能定義九江銀行的長(zhǎng)期價(jià)值。

未來(lái)，隨著增資計(jì)劃落地、資本實(shí)力增強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型見(jiàn)效，九江銀行將逐步走出調(diào)整期，重回穩(wěn)健增長(zhǎng)軌道。作為區(qū)域金融主力軍，九江銀行將繼續(xù)堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)初心，以改革破局、以創(chuàng)新賦能，在化解短期壓力中夯實(shí)發(fā)展根基，在重塑價(jià)值成長(zhǎng)中回報(bào)股東與社會(huì)，展現(xiàn)地方城商行的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。