氨基觀察-創(chuàng)新藥組原創(chuàng)出品

作者 | 武月

2026年開年，一則并不“常規(guī)”卻足夠重磅的并購案，為眼科賽道的生態(tài)升級與進(jìn)化落下嶄新注腳：

專注眼科創(chuàng)新療法的極目生物宣布，將整合聚焦眼科創(chuàng)新器械的

麥得科

科技，進(jìn)而在

國內(nèi)眼科領(lǐng)域構(gòu)建橫跨創(chuàng)新藥物、器械

的罕見綜合創(chuàng)新平臺。

合并后公司的

管理團(tuán)隊將繼續(xù)由極目

生物創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官

帶領(lǐng)。

這場合并，直指行業(yè)進(jìn)化的核心邏輯。當(dāng)前，眼科疾病的治療鏈條正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性升級，從過去的單點(diǎn)干預(yù)轉(zhuǎn)向一站式、全程化解決方案。而通過藥械兩端的技術(shù)與資源深度融合，極目生物正構(gòu)建起一個覆蓋從眼表到眼底的全域綜合創(chuàng)新平臺，重新拼接眼科治療場景，解決藥械脫節(jié)的痛點(diǎn)，進(jìn)而為患者提供更高質(zhì)量的眼科治療與視覺恢復(fù)方案。

站在企業(yè)層面出發(fā)，這場合并也并非偶然，而是恰逢其時的戰(zhàn)略抉擇，資本市場周期、政策窗口紅利與支付端變革形成三重共振，共同構(gòu)成了合并落地的“天時”：

資本端，經(jīng)歷前期創(chuàng)新藥估值回調(diào)后，行業(yè)正進(jìn)入整合優(yōu)化的關(guān)鍵階段，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資源正加速向具備核心競爭力的平臺型企業(yè)聚集；

政策端，監(jiān)管層面持續(xù)鼓勵高端醫(yī)療器械國產(chǎn)替代，真實(shí)世界數(shù)據(jù)支持創(chuàng)新藥械聯(lián)用，為橫跨藥械兩端的整合提供了絕佳的政策土壤；

支付端，隨著醫(yī)保改革深化與商業(yè)健康險的成長，支付端對創(chuàng)新型、高價值的眼科整體解決方案覆蓋意愿顯著提升，這為藥械聯(lián)用的創(chuàng)新成果提供了更廣闊的空間，進(jìn)一步推動了此次戰(zhàn)略合并的落地。

當(dāng)技術(shù)邊界消融、需求全面升級、生態(tài)加速重構(gòu)，眼科不再只是“小而美”的?？瀑惖?，更將成為極具系統(tǒng)性機(jī)會的關(guān)鍵領(lǐng)域。站在這個角度出發(fā)，極目生物與麥得科的合并，不僅僅是一次企業(yè)間的戰(zhàn)略整合，更是一次對眼科產(chǎn)業(yè)未來生態(tài)范式與價值天花板的重新定義。

醫(yī)械融合，探索眼科治療全領(lǐng)域覆蓋可能

“藥械一體化”正逐步成為眼科領(lǐng)域創(chuàng)新未來的共識。

傳統(tǒng)眼科治療中，藥物與器械始終處于“平行賽道”：藥物研發(fā)聚焦藥理機(jī)制突破，卻受限于眼部多重解剖學(xué)屏障，導(dǎo)致生物利用度低、患者依從性差；器械創(chuàng)新側(cè)重物理矯正與微創(chuàng)操作，卻難以解決術(shù)后修復(fù)、慢性病變控制等核心痛點(diǎn)。這種分割格局，在復(fù)雜、慢性眼病治療中尤為凸顯。

“藥械一體化”則有望打破這種壁壘。極目生物與麥得科的合并，正是在這一深刻行業(yè)變革下的戰(zhàn)略抉擇。

從此次合并的雙方來看，極目生物和麥得科分別代表了眼科治療的“醫(yī)”與“械”兩端。

極目生物在細(xì)胞與基因療法、創(chuàng)新藥物領(lǐng)域具有技術(shù)積淀，管線涵蓋視網(wǎng)膜疾病、干眼癥和眼部神經(jīng)保護(hù)等未被滿足的臨床需求；值得關(guān)注的是，極目生物對于“藥械一體化”的布局早已有之，其通過引進(jìn)和開發(fā)的創(chuàng)新干眼器械產(chǎn)品iTEAR?，已率先成功在中國內(nèi)地及香港地區(qū)開展商業(yè)化布局。這款采用非侵入性技術(shù)，通過鼻外神經(jīng)刺激促進(jìn)人體天然淚液分泌來治療干眼癥的器械，在中美兩地獲批及上市。這本身就證明了極目生物在探索“械”的解決方案上，具備前瞻性的戰(zhàn)略眼光和商業(yè)化能力。麥得科的攻堅領(lǐng)域則在智能制造與材料科學(xué)，對高端人工晶體（IOL）、有晶體眼人工晶狀體MPL（可植入式隱形眼鏡 Phakic Lens）等精密器械的研發(fā)有深刻實(shí)踐。相信合并后，全新的藥械產(chǎn)品組合將激發(fā)更高效的管線協(xié)同。

比如極目生物目前最受關(guān)注的管線ARVN901，就在眼表/角膜領(lǐng)域展現(xiàn)出顛覆性潛力。作為一款用于治療角膜內(nèi)皮功能障礙的細(xì)胞療法，ARVN901通過細(xì)胞倍增技術(shù)，將單一角膜供體的利用率提升20倍，使原本依賴復(fù)雜角膜移植的患者能通過微創(chuàng)注射實(shí)現(xiàn)組織修復(fù)。這也為角膜疾病高發(fā)的中國患者，開辟了一條打破傳統(tǒng)角膜移植資源限制的嶄新治療路徑。

除此之外，極目生物的管線布局涵蓋視網(wǎng)膜疾病。如公司另一管線ARVN001在治療葡萄膜炎性黃斑水腫領(lǐng)域就具有可觀的治療前景。通過全球首創(chuàng)的脈絡(luò)膜上腔注射給藥，ARVN001能夠使藥物快速充分彌散至眼后節(jié)且作用持久，還能大幅降低不良影響，是全球首個也是目前唯一獲批的治療葡萄膜炎性黃斑水腫的療法。

麥得科的核心產(chǎn)品MPL、IOL則分別在屈光系統(tǒng)、白內(nèi)障領(lǐng)域占據(jù)一席之地。如公司MPL采用獨(dú)特的疏水性硅膠材料和浮力設(shè)計，能夠如水母般懸浮于后房，最大限度減少與角膜和自然晶體的接觸，大光學(xué)區(qū)以降低眩光與光暈。研究結(jié)果顯示，94%的患者表示對術(shù)后效果滿意。特別值得一提的是，MPL擁有-3.00D～-27.00D的廣泛矯正范圍，為高度近視患者提供了全新的治療選擇。

顯然，兩家公司核心管線產(chǎn)品均具有極強(qiáng)的市場競爭力，但極目生物與麥得科的合并，大概率并不是簡單的管線相加。

簡單分析就可以發(fā)現(xiàn)，兩家公司合并后已能夠覆蓋“從眼表到眼底”的眼科全流程治療場景，打破了傳統(tǒng)眼科企業(yè)針對單一眼部結(jié)構(gòu)開展治療的局限。這或許才是兩家公司最終走到一起的根本原因。

這種全場景覆蓋能力，讓合并后的平臺得以在更高維度開啟市場競爭，市場空間囊括改善視覺質(zhì)量，攻克高度近視，視網(wǎng)膜疾病等復(fù)雜，慢性眼病以及角膜病變等致盲性眼病，形成過往數(shù)家公司合力才能提供的綜合解決方案。

這種全維度、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的布局，將打破傳統(tǒng)眼科企業(yè)多側(cè)重單一領(lǐng)域發(fā)展的模式，構(gòu)建眼科創(chuàng)新新生態(tài)。正如全球眼科巨頭通過全產(chǎn)品矩陣鞏固優(yōu)勢，合并后的極目生物正以“全領(lǐng)域覆蓋+藥械協(xié)同”的模式，加速躋身全球眼科創(chuàng)新的第一梯隊。

協(xié)同破局，打造全路徑診療閉環(huán)

眼科“藥械一體化”的賽道充滿機(jī)遇，但也暗藏荊棘。藥械組合產(chǎn)品的研發(fā)難度遠(yuǎn)超單一藥物或器械，不僅需要跨越藥物研發(fā)、材料科學(xué)、精密制造等多個學(xué)科的技術(shù)壁壘，還需突破臨床驗(yàn)證、產(chǎn)業(yè)化落地等多重挑戰(zhàn)。

因此，未來的競爭將不再是單一藥物或器械的性能比拼，而是基于特定疾病領(lǐng)域、提供整體解決方案的系統(tǒng)能力競爭。這要求企業(yè)具備更強(qiáng)的臨床洞察、技術(shù)整合與生態(tài)構(gòu)建能力。

挑戰(zhàn)越大，意味著成功跨越后建立的壁壘越高。極目生物與麥得科的合并，另一核心看點(diǎn)正是通過深度資源整合與技術(shù)協(xié)同，構(gòu)建這種一體化生態(tài)競爭力，實(shí)現(xiàn)從“單點(diǎn)干預(yù)”到“協(xié)同閉環(huán)管理”的躍遷。

具體而言，在技術(shù)研發(fā)端，極目的藥物創(chuàng)新能力可以與麥得科的器械設(shè)計經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，加速藥械組合產(chǎn)品的開發(fā)；在臨床轉(zhuǎn)化端，依托雙方的臨床資源，有望實(shí)現(xiàn)藥物與器械的同步驗(yàn)證；而在產(chǎn)業(yè)化端，麥得科的智能制造基地與極目生物的全球化布局形成互補(bǔ)，為產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)與全球上市提供保障。

這種協(xié)同效應(yīng)，在全路徑診療閉環(huán)中尤為顯著。合并后的平臺或許可以將“術(shù)前-術(shù)中-術(shù)后”全流程串聯(lián)起來，將不同維度的治療手段深度整合，進(jìn)而降低術(shù)后并發(fā)癥風(fēng)險，提升視覺穩(wěn)定性。

這種協(xié)同與閉環(huán)管理模式，在為患者帶來全新的治療方案，也將為極目生物構(gòu)建難以復(fù)制的競爭壁壘。

更重要的是，“藥械一體化”或成為中國創(chuàng)新的彎道超車路徑。在傳統(tǒng)眼科大藥與大械巨頭長期主導(dǎo)的格局中，中國公司單點(diǎn)追趕面臨專利、渠道與生態(tài)的多重壁壘。然而，藥械協(xié)同所要求的跨領(lǐng)域整合、對本土臨床需求的快速響應(yīng)以及基于完整解決方案構(gòu)建的生態(tài)壁壘，恰恰是巨頭尚未完全整合的地帶，這里可能生長出具有全球競爭力的新物種。

這也意味著，以極目生物為代表的中國眼科力量，將在這場激烈的全球競爭中，尋找到自己的位置。

總結(jié)

眼科的未來，始于技術(shù)，成于協(xié)同。

中國眼科產(chǎn)業(yè)正站在一個結(jié)構(gòu)性躍遷的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，極目生物與麥得科的合并，則正在為產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新進(jìn)化探索一條全新的路徑。縱觀國內(nèi)眼科領(lǐng)域的整合歷程，橫向并購以擴(kuò)充產(chǎn)品線者并不少見，但像此次這般，以前沿生物藥研發(fā)能力與高端精密器械技術(shù)進(jìn)行縱向深度融合的案例，尚無先例。

這使得本次合并超越了單一的交易維度，具備了顯著的行業(yè)范式價值。它不僅首次在國內(nèi)系統(tǒng)性驗(yàn)證了“藥械一體化”協(xié)同創(chuàng)新模式的可行性，更在技術(shù)對接、管線融合與商業(yè)協(xié)同等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為行業(yè)沉淀下可參照、可演進(jìn)的路徑與坐標(biāo)，也為全球眼科治療帶去新可能。

可以預(yù)見的是，當(dāng)覆蓋“眼表至眼底”的系統(tǒng)性解決方案逐步走向臨床，“藥械協(xié)同”的創(chuàng)新模式加速驗(yàn)證，或許，我們正見證一個“未來亞洲的博士倫”的雛形初現(xiàn)。它不再僅僅是某個細(xì)分領(lǐng)域的冠軍，而是有潛力成為定義下一代眼科醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)、提供全周期眼健康解決方案的生態(tài)級企業(yè)。中國眼科創(chuàng)新力量正迎來屬于自己的黃金時代。

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