老鋪黃金進(jìn)入世界珠寶品牌前三甲！這也是唯一位列榜單的中國(guó)品牌。

長(zhǎng)期跟蹤高端消費(fèi)趨勢(shì)的胡潤(rùn)研究院，于1月30日正式發(fā)布《2026胡潤(rùn)至尚優(yōu)品—中國(guó)高凈值人群品質(zhì)生活報(bào)告》。在高凈值人群最青睞的珠寶品牌榜單中，中國(guó)高端品牌老鋪黃金已連續(xù)第4年上榜，并在今年首次進(jìn)入前三甲，刷新了中國(guó)品牌在高奢珠寶體系中的紀(jì)錄。

在全球高端消費(fèi)格局持續(xù)演變的背景下，這份基于高凈值人群真實(shí)偏好調(diào)研形成的報(bào)告，被視為觀察奢侈品品牌結(jié)構(gòu)變化的重要風(fēng)向標(biāo)。胡潤(rùn)研究院指出，高凈值人群在當(dāng)前周期中的消費(fèi)決策更趨理性與穩(wěn)健，對(duì)品牌的情感認(rèn)同、文化價(jià)值與體驗(yàn)感提出了更高要求。

胡潤(rùn)研究院認(rèn)為，老鋪黃金憑借“經(jīng)典、極致、傳世”的品牌主張，在品牌塑造、產(chǎn)品體系、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)及門店場(chǎng)景等多個(gè)維度形成清晰差異化，正在成為奢侈品領(lǐng)域的新標(biāo)桿，并展現(xiàn)出可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

01.

排名躍升背后

從胡潤(rùn)研究院連續(xù)多年的調(diào)研結(jié)果來看，老鋪黃金在高凈值人群中的品牌認(rèn)知與偏好度，呈現(xiàn)出一條清晰而穩(wěn)定的上升態(tài)勢(shì)。

老鋪黃金于2023年首次進(jìn)入《胡潤(rùn)至尚優(yōu)品——中國(guó)高凈值人群質(zhì)量生活報(bào)告》的最青睞的珠寶排名，成為當(dāng)年少數(shù)進(jìn)入視野的新銳高端黃金品牌之一。2023至2024年間，品牌在高凈值人群樣本中的偏好度與購買提及率保持穩(wěn)定區(qū)間，整體表現(xiàn)持續(xù)處于上升通道。

到2025年，老鋪黃金在同一評(píng)價(jià)體系中的排名明顯前移，上升至第八位，開始進(jìn)入榜單頭部梯隊(duì)。報(bào)告顯示，人群對(duì)其工藝辨識(shí)度、文化表達(dá)與產(chǎn)品稀缺屬性的認(rèn)知度顯著提升，品牌從“被關(guān)注對(duì)象”轉(zhuǎn)向“被優(yōu)先選擇對(duì)象”。

在最新一年度的調(diào)研結(jié)果中，老鋪黃金進(jìn)一步躍升至第三位，進(jìn)入世界珠寶品牌前三甲區(qū)間，也是該榜單頭部陣營(yíng)中唯一入列的中國(guó)品牌。胡潤(rùn)研究院在報(bào)告中指出，高凈值人群在當(dāng)前周期中的消費(fèi)決策更趨理性與穩(wěn)健，但在具體品牌選擇上，更加重視文化辨識(shí)度、工藝壁壘與情緒價(jià)值承載能力，這一偏好結(jié)構(gòu)的變化，為具備強(qiáng)文化表達(dá)與產(chǎn)品體系差異化的品牌提供了上行空間。

從連續(xù)四年的榜單軌跡來看，老鋪黃金的位次變化并非單年波動(dòng)，而是在同一調(diào)研體系下的持續(xù)遞進(jìn)，這種跨周期穩(wěn)定性，在高端珠寶品牌中并不多見。

值得一提的是，2025年5月至10月，老鋪黃金在上海新開4家門店。至此，老鋪黃金成為唯一實(shí)現(xiàn)中國(guó)十大高端商場(chǎng)全覆蓋的中國(guó)品牌。老鋪黃金已進(jìn)入與全球奢侈品牌正面競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)場(chǎng)，這對(duì)于中國(guó)本土品牌而言，堪稱劃時(shí)代的突破。

與傳統(tǒng)奢侈品不同，老鋪黃金用文化、工藝、審美以及真切的產(chǎn)品價(jià)值，開創(chuàng)了全新的價(jià)值消費(fèi)賽道，提升和滿足消費(fèi)者成熟理性的新需求，也讓奢侈品回歸本質(zhì)——消費(fèi)價(jià)值。

02.

市場(chǎng)熱度到資本追捧

回望2025年，老鋪黃金的持續(xù)走強(qiáng)，已引起國(guó)際奢侈品集團(tuán)的密切關(guān)注。西方奢侈品牌開始以前所未有的姿態(tài)審視這一中國(guó)品牌的成長(zhǎng)路徑。

歷峰集團(tuán)CEO Nicolas Bos回應(yīng)承壓，稱老鋪黃金植根于中國(guó)文化，提升了珠寶這個(gè)市場(chǎng)的渴望度和活力，也讓歷峰集團(tuán)繼續(xù)保持創(chuàng)造力。

匯豐全球投資研究部評(píng)價(jià)：“老鋪黃金具備成為中國(guó)首個(gè)能與蒂芙尼、歷峰等西方高端珠寶品牌相抗衡的一切要素。”摩根士丹利更喊話傳統(tǒng)奢侈品牌們，中國(guó)老鋪黃金的優(yōu)異表現(xiàn)，足以顛覆歐洲奢侈品牌數(shù)十年來，被普遍認(rèn)為不受全球競(jìng)爭(zhēng)者威脅的認(rèn)知。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)放量，在國(guó)際輿論層面形成沖擊，2025年被不少業(yè)內(nèi)人士稱為“老鋪之年”。不過，羅斯柴爾德報(bào)告也提醒：老鋪黃金的成功是高度不可復(fù)制的特例，并不代表中國(guó)本土奢侈品或珠寶品牌正在全面崛起。

市場(chǎng)端的熱度同樣持續(xù)釋放。在金價(jià)上漲與春節(jié)消費(fèi)旺季疊加的背景下，老鋪黃金終端門店熱度再度升溫。近期，杭州、北京、香港及上海等地門店柜臺(tái)前陸續(xù)出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象。

1月24日到2月14日，全國(guó)高端商業(yè)的標(biāo)桿SKP啟動(dòng)迎春活動(dòng)，“老鋪黃金現(xiàn)象”再度上演，甚至比去年此時(shí)還要火爆。活動(dòng)正式開啟前1天，從1月23日晚間就有數(shù)十人開始徹夜排隊(duì)，到1月24日10點(diǎn)北京SKP營(yíng)業(yè)時(shí)間開始，商場(chǎng)已停止發(fā)放排隊(duì)號(hào)牌，比去年提早了近一個(gè)小時(shí)。近五百消費(fèi)者排號(hào)已達(dá)接待極限，最后一位消費(fèi)者進(jìn)店要在晚上10點(diǎn)前后。一整天，老鋪黃金門前都擠滿了守候的消費(fèi)者……

當(dāng)人們還在震撼老鋪黃金現(xiàn)象級(jí)的銷售熱度時(shí)，老鋪又再現(xiàn)一場(chǎng)經(jīng)典場(chǎng)面，向世界展示其超高人氣背后的品牌價(jià)值內(nèi)核。2月7日，云集眾多國(guó)際品牌旗艦的上海恒隆廣場(chǎng)，迎來了“傳世經(jīng)典 傳世生活——老鋪黃金經(jīng)典作品展”。老鋪黃金繼“金胎琺瑯十二月花神金杯”后，通過經(jīng)年挖掘和創(chuàng)新漆器螺鈿傳世工藝，將“十二月花神漆器螺鈿金杯”璀璨呈現(xiàn)。

資本市場(chǎng)的反饋同樣積極。花旗發(fā)表研報(bào)指出，從胡潤(rùn)研究院近日發(fā)布的《2026胡潤(rùn)至尚優(yōu)品——中國(guó)高凈值人群質(zhì)量生活報(bào)告》中，對(duì)老鋪黃金得出多項(xiàng)正面解讀。盡管中國(guó)高端消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模去年錄得萎縮，但老鋪仍快速增長(zhǎng)。

花旗認(rèn)為，高凈值消費(fèi)者將黃金作為收藏品的偏好，對(duì)老鋪發(fā)展前景十分有利，亦相信中國(guó)超200萬戶的高凈值家庭，為老鋪去年剛啟動(dòng)的VIC（非常重要客戶）業(yè)務(wù)發(fā)展提供巨大潛力。老鋪是花旗在中國(guó)珠寶行業(yè)的首選股，基于2026年預(yù)測(cè)24倍市盈率，予目標(biāo)價(jià)1119港元，評(píng)級(jí)“買入”。

03.

中國(guó)高端品牌的“破局時(shí)刻”

過去兩年，全球奢侈品行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期，整體增長(zhǎng)趨緩，部分核心市場(chǎng)甚至出現(xiàn)階段性回落。在中國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)歷二十多年高速擴(kuò)張之后，高端消費(fèi)結(jié)構(gòu)也進(jìn)入更強(qiáng)調(diào)品質(zhì)、文化與長(zhǎng)期價(jià)值的新階段，品牌競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度持續(xù)上升，國(guó)際頭部奢侈品牌在渠道與資源端的卡位力度反而進(jìn)一步加大。

一個(gè)長(zhǎng)期存在的現(xiàn)實(shí)是，在國(guó)內(nèi)各地高端購物中心，尤其是重奢商場(chǎng)的一層與核心鋪位，長(zhǎng)期由海外品牌占據(jù)，本土品牌向上突破的空間有限，被業(yè)內(nèi)視為中國(guó)品牌“向上天花板”的直觀體現(xiàn)。

去年以來，這一格局開始出現(xiàn)標(biāo)志性變化。

老鋪黃金相繼進(jìn)入多個(gè)核心高端商業(yè)地標(biāo)，并在2025年10月正式入駐上海恒隆廣場(chǎng)，完成對(duì)國(guó)內(nèi)十大高端購物中心的全面覆蓋。（據(jù)弗若斯特沙利文Frost & Sullivan，中國(guó)十大高端購物中心指：北京SKP、南京德基廣場(chǎng)、北京國(guó)貿(mào)商城、上海國(guó)金中心、上海恒隆廣場(chǎng)、杭州大廈、杭州萬象城、西安SKP、廣州太古匯及成都國(guó)際金融中心。）本土高端珠寶品牌首次在重奢渠道體系中形成系統(tǒng)性布局。

多家專業(yè)機(jī)構(gòu)開始從行業(yè)格局角度重新評(píng)估這一變化。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)羅斯柴爾德發(fā)布報(bào)告指出，預(yù)計(jì)2025年老鋪黃金的凈營(yíng)收將超越瑞士歷峰集團(tuán)珠寶業(yè)務(wù)（包括卡地亞、梵克雅寶、布契拉提等品牌）在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收。

弗若斯特沙利文調(diào)研顯示，2025年上半年，老鋪黃金在中國(guó)內(nèi)地單個(gè)商場(chǎng)的平均收入與坪效，在所有珠寶品牌（含國(guó)際品牌）中持續(xù)排名第一。其消費(fèi)者與路易威登、愛馬仕、卡地亞和寶格麗等國(guó)際奢侈品牌的消費(fèi)者平均重合率高達(dá)77.3%。摩根士丹利的研究也指出，在雙方門店共存的商場(chǎng)，30%—60%的卡地亞客戶也是老鋪黃金的客戶，高端客群重疊度顯著。

在渠道擴(kuò)張之外，品牌增長(zhǎng)曲線同樣陡峭。過去三年，老鋪黃金年?duì)I收同比增幅從2022年的2.4%，躍升至2023年的146.5%，2024年達(dá)到167.61%，2025年預(yù)計(jì)超過200％。門店網(wǎng)絡(luò)從北京起步，逐步拓展至深圳、武漢、杭州、上海、廣州、香港、澳門，并于2025年進(jìn)入新加坡市場(chǎng)，邁出海外布局第一步。截至2025年11月底，40多家自營(yíng)門店已覆蓋16個(gè)城市，全部位于一線及新一線城市高端購物中心。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，品牌管理層亦明確提出：“未來老鋪黃金的平均店效一定要過10億。未來門店店效沒有達(dá)到5億，我們都會(huì)把它關(guān)閉，保證每一家店鋪的質(zhì)量。”據(jù)測(cè)算，2025年老鋪黃金的平均店效已突破10億。

多家國(guó)際奢侈品集團(tuán)高管也公開提及這一中國(guó)品牌樣本。LVMH集團(tuán)旗下寶格麗（BVLGARI）全球首席執(zhí)行官 Jean-Christophe Babin 表示，中國(guó)文化自信孕育出老鋪黃金這樣的本土珠寶品牌，與寶格麗從羅馬傳統(tǒng)中汲取靈感的路徑具有相通性，本土文化親近感正推動(dòng)中國(guó)珠寶市場(chǎng)發(fā)展。

瑞士歷峰集團(tuán)首席執(zhí)行官Nicolas Bos在分析師電話會(huì)議中指出：“珠寶相較其他品類更深植于文化傳統(tǒng)……老鋪黃金便是絕佳范例。這個(gè)深植中國(guó)文化的新興本土品牌，既融入并理解了國(guó)際奢侈品的運(yùn)作法則，又打造出極具獨(dú)特性與差異化的產(chǎn)品體系。因此，我認(rèn)為這切實(shí)提升了珠寶品類的吸引力與市場(chǎng)活力。”

在行業(yè)整體承壓的背景下，本土高端品牌能夠在核心渠道、核心客群與核心店效指標(biāo)上同時(shí)取得突破，使老鋪黃金從單一品牌案例，被多家機(jī)構(gòu)視為高端消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化中的代表性樣本之一。

本文由胡潤(rùn)百富綜合整理

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