從去年年中的香港穩(wěn)定幣落地?zé)嶙h到RWA業(yè)務(wù)的國際化開展，再到年末的風(fēng)聲收緊，全面暫定，在業(yè)務(wù)面上很多國內(nèi)WEB3金融相關(guān)的人士，可謂是度過了一個跌宕起伏的2025年！看起來，未來我們在數(shù)字貨幣領(lǐng)域應(yīng)該是堅持走OCBD相關(guān)路徑，走中心化的Mbridge央行橋體系下的數(shù)字人民幣及數(shù)字港幣等模式了。

不過，在此高壓之下，對于很多非合規(guī)路徑的準(zhǔn)金融的人士，依然有各種金融手段，在宣傳從黃金到消費返利積分的各種虛擬代幣和投資協(xié)議，并通過微信端、支付寶端、APP端進行精心偽裝，包裝成大平臺或者國企聯(lián)合的數(shù)據(jù)資產(chǎn)項目進行市場化發(fā)售，并主要依靠會銷售、商學(xué)院體系、熟人團隊裂變等方式進行收割，為此我去年寫了很多深度文章去揭露這類騙局。

此外，就是部分經(jīng)典的算力包裝、數(shù)據(jù)中心等業(yè)務(wù)的馬甲似乎也被發(fā)現(xiàn)了，實際上很多都是在邊疆省市一邊吃著補貼，一邊享受高科技政策，一邊還在從事BTC等挖礦業(yè)務(wù)，并通過在一線城市的部分服務(wù)商進行海外市場的賬戶開立、資金劃轉(zhuǎn)和清算結(jié)算等服務(wù)，這次也明確提到了相關(guān)禁止。

接下去，我就來聊聊這次的影響！

一、、2025.5-2026.1的3次強監(jiān)管周期回顧：

此次八部門聯(lián)合發(fā)文，是2025年至今我國第三次針對虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)布的重要監(jiān)管部署，并且，整體力度逐步升級、覆蓋范圍持續(xù)擴大，已經(jīng)形成了清晰的政策傳導(dǎo)邏輯。

第一次是2025年5月-6月，多地金融監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會相繼發(fā)布提示，明確虛擬貨幣、RWA代幣化相關(guān)業(yè)務(wù)屬于非法金融活動，提醒市場主體和投資者遠(yuǎn)離違規(guī)交易，重點聚焦境內(nèi)虛擬貨幣交易炒作的整治，但這次更多的是對歷史監(jiān)管政策的“重申與預(yù)警”，旨在喚醒市場風(fēng)險意識。

隨后，隨著香港市場的熱度提升，國內(nèi)出現(xiàn)了數(shù)字貨幣概念熱，各類項目大量上馬，各種地方交易所都在開設(shè)類似代幣業(yè)務(wù)，因此2025年12月，央行第二次召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議，強調(diào)持續(xù)打擊虛擬貨幣（包括U類穩(wěn)定幣）相關(guān)非法金融活動，明確提出要防范風(fēng)險跨境傳導(dǎo)，關(guān)注境內(nèi)主體“出?！卑l(fā)幣的風(fēng)險隱患，部署跨部門協(xié)同排查工作，并再次邀請公檢法體系配合監(jiān)管，本次可以理解為是監(jiān)管政策的“重大升級”！

第三次即本次，2026年2月八部門聯(lián)合發(fā)文，在我看來是對監(jiān)管政策的“細(xì)化與閉環(huán)”，在延續(xù)此前禁止性立場的基礎(chǔ)上，首次明確禁止境內(nèi)主體控制境外主體在境外發(fā)幣，將RWA代幣化納入監(jiān)管框架并要求全面境內(nèi)禁止外，還提出了要完善風(fēng)險監(jiān)測、處置及跨境協(xié)作機制，形成“境內(nèi)禁交易、跨境堵漏洞、全鏈條強監(jiān)管”的格局。

除此之外，這次明顯央行和證監(jiān)會開始關(guān)注到了境內(nèi)主體赴境外開展相關(guān)業(yè)務(wù)的法律架構(gòu)和資金路徑、金融機構(gòu)為虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動提供賬戶開立、資金劃轉(zhuǎn)和清算結(jié)算等服務(wù)、國內(nèi)眾多金融中介、技術(shù)等服務(wù)機構(gòu)實質(zhì)上在配合此類業(yè)務(wù)落地、部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在為虛擬貨幣、現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化相關(guān)業(yè)務(wù)活動提供網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營場所、商業(yè)展示、營銷宣傳、付費導(dǎo)流等服務(wù)的問題，我感覺應(yīng)該是進行過深入調(diào)研了，后續(xù)就看各平臺會不會下架各種數(shù)據(jù)資產(chǎn)外皮的代幣項目了！

另外，我個人感覺整體傳導(dǎo)邏輯已經(jīng)呈現(xiàn)出三大特點：一是從“被動應(yīng)對”向“主動防控”轉(zhuǎn)變，結(jié)合虛擬貨幣業(yè)務(wù)新形態(tài)（如RWA代幣化、跨境發(fā)幣），似乎是想提前出臺監(jiān)管措施，堵死監(jiān)管漏洞。

二是從“單一監(jiān)管”向“協(xié)同監(jiān)管”轉(zhuǎn)變，過去單部門顯然無法應(yīng)對當(dāng)下的情況，多部門聯(lián)合發(fā)文實現(xiàn)央行、金融監(jiān)管、公安、市場監(jiān)管等多領(lǐng)域聯(lián)動，強化跨部門、跨境協(xié)作，提升監(jiān)管效能。

更重要的是立規(guī)維度升級，明確了多項法律爭議，從“表面整治”向“穿透式監(jiān)管”轉(zhuǎn)變，不僅禁止境內(nèi)直接開展相關(guān)業(yè)務(wù)，更針對境內(nèi)主體“出海繞監(jiān)管”的行為出臺禁令，如果技術(shù)手段到外，確實可以實現(xiàn)對虛擬貨幣業(yè)務(wù)的全鏈條、全范圍監(jiān)管。

二、國內(nèi)虛擬貨幣相關(guān)不法業(yè)務(wù)現(xiàn)狀：

當(dāng)前我國境內(nèi)虛擬貨幣交易炒作活動雖被嚴(yán)格禁止，但不法分子還是在通過概念包裝、模式翻新進行非法金融活動，相關(guān)違法犯罪活動呈上升態(tài)勢，其中詐騙類案件增長最為顯著，尤其是2025年至今已經(jīng)有近50多個大型龐氏金融盤暴雷，大的如“艾興和”、”鑫慷嘉“等都說明了虛擬金融詐騙活動還與“宰豬盤”結(jié)合，形成復(fù)合化欺詐模式，進一步放大群眾財產(chǎn)損失風(fēng)險。

據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析機構(gòu)Chainalysis報告，2025年全球虛擬貨幣冒充詐騙案件數(shù)量同比激增約1400%，單筆詐騙平均損失金額增長超600%，AI技術(shù)的應(yīng)用進一步推動詐騙產(chǎn)業(yè)化，成為當(dāng)前金融詐騙的主要高發(fā)領(lǐng)域之一。

而在近期典型案例中，不法分子多偽裝成知名虛擬貨幣交易所、區(qū)塊鏈平臺或監(jiān)管機構(gòu)人員，通過社交軟件推送虛假投資信息，以“高收益、零風(fēng)險”、“資產(chǎn)上鏈、快速增值”為噱頭，誘導(dǎo)用戶轉(zhuǎn)賬購買虛擬貨幣或泄露賬戶私鑰，隨后通過點對點交易轉(zhuǎn)移資金，導(dǎo)致受害者財產(chǎn)無法追回的案件逐步增多。在天津警方偵破的一起電詐案件中，洗錢團伙以虛擬幣經(jīng)銷為幌子，誘導(dǎo)被害人用現(xiàn)金向“U商”購買虛擬幣，直接轉(zhuǎn)移被騙錢款，凸顯此類詐騙的隱蔽性與危害性。

此外，隨著境內(nèi)虛擬貨幣監(jiān)管趨嚴(yán)，部分境內(nèi)主體通過控制境外公司、設(shè)立離岸主體等方式，在境外發(fā)行代幣、開展相關(guān)業(yè)務(wù)，試圖規(guī)避境內(nèi)監(jiān)管，此類行為雖較為隱蔽，但已被監(jiān)管部門重點排查，相關(guān)違規(guī)模式逐步顯現(xiàn)。

目前較為典型的案例主要集中在現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化領(lǐng)域。部分境內(nèi)企業(yè)或個人，通過在海外注冊空殼公司，將境內(nèi)房產(chǎn)、債權(quán)、股權(quán)等資產(chǎn)包裝成“代幣化產(chǎn)品”，在境外去中心化交易所發(fā)行交易，面向境內(nèi)用戶開展推廣募資，本質(zhì)是變相發(fā)幣和違規(guī)募資。

此類代幣發(fā)行無需經(jīng)過境內(nèi)監(jiān)管審批，依托區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)點對點跨境交易，資金通過虛擬貨幣錢包劃轉(zhuǎn)，脫離傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系，既規(guī)避了外匯管理規(guī)定，也成為資金外逃的重要渠道。

另有部分境內(nèi)主體控制的境外平臺，直接發(fā)行掛鉤境內(nèi)資產(chǎn)收益的代幣，以“跨境投資、高額回報”為噱頭，吸引境內(nèi)用戶通過地下錢莊兌換外匯參與投資，形成“境內(nèi)募資、境外發(fā)幣、跨境洗錢”的灰色鏈條，嚴(yán)重擾亂境內(nèi)金融秩序。由于此類行為涉及跨境監(jiān)管協(xié)作，且代幣交易匿名化、去中心化的特點，給監(jiān)管排查和風(fēng)險處置帶來較大難度。

三、我國的金融體系為何要緊張加密虛擬貨幣

基于眾所周知的我國金融體系，一旦加密貨幣合法，會直接沖擊我國貨幣主權(quán)與外匯管理秩序。虛擬貨幣的去中心化特性的脫離央行監(jiān)管，境內(nèi)主體跨境發(fā)幣可能變相形成“私人貨幣”，削弱法定貨幣地位。

同時，資金通過虛擬貨幣實現(xiàn)無監(jiān)管跨境劃轉(zhuǎn)，規(guī)避外匯管制，導(dǎo)致外匯流失，影響國家國際收支平衡，沖擊匯率穩(wěn)定。

尤其是境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣，直接威脅我國貨幣主權(quán)，使得離岸人民幣有大規(guī)模轉(zhuǎn)美元的風(fēng)險，此次八部門發(fā)文已明確禁止此類行為。

接著，虛擬貨幣交易匿名性、不可溯源的特點，使其成為洗錢、電信詐騙、貪污賄賂等黑灰產(chǎn)資金轉(zhuǎn)移的核心載體，不法分子通過跨境發(fā)幣、虛擬貨幣交易，可以輕松實現(xiàn)非法資金的隱蔽流轉(zhuǎn)，并將其包裝為業(yè)務(wù)廣告收入，置入美股上市公司，實現(xiàn)二次增長，但會直接破壞我國金融監(jiān)管的完整性。

最后，虛擬貨幣價格波動劇烈，境內(nèi)用戶參與境外代幣投資的資金安全無法得到保障，一旦代幣價格崩盤或平臺跑路，可能引發(fā)群體性風(fēng)險，進而傳導(dǎo)至傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，同時，境內(nèi)主體跨境發(fā)幣可能形成隱性債務(wù)，若出現(xiàn)違約，將對相關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)和金融機構(gòu)造成沖擊。更關(guān)鍵的是此類跨境代幣發(fā)行多無真實資產(chǎn)支撐，本質(zhì)是“龐氏騙局”，需要依靠長期的擊鼓傳花才能存續(xù)，這等于讓風(fēng)險處于一個全球性蔓延的路徑之中！

以下內(nèi)容來自李旭反詐團隊，是目前2025年主流詐騙金融盤歸總，基本都設(shè)計有虛擬貨幣轉(zhuǎn)移：