近期， 比亞迪2026年1月簽發(fā)了57億元商票，其核心簽發(fā)主體比亞迪汽車工業(yè)有限公司，在2025年前三季度商票簽發(fā)量幾乎可以忽略不計(jì)，直至10月才開始出現(xiàn)爆發(fā)式增長，年末三個(gè)月累計(jì)簽發(fā)量接近100億。

截至2025年底，該主體商票承兌余額達(dá)83.7億元，2026年1月末更是突破百億至125.4億元，較2025年9月末增長117.3億元，且增長勢頭仍在持續(xù)。這組數(shù)據(jù)的背后，是比亞迪支付結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性變革。2025年四季度起，其逐步縮減自有供應(yīng)鏈金融平臺“迪鏈”的使用，轉(zhuǎn)而大幅提升現(xiàn)金與商業(yè)票據(jù)的支付占比。

揭秘！比亞迪“少用鏈、多用票”大轉(zhuǎn)型

比亞迪商票簽發(fā)量的激增，很容易被誤解為企業(yè)資金短缺，但結(jié)合其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，這種猜測并不成立。截至2025年9月末，比亞迪應(yīng)付賬款達(dá)2228億元，其他應(yīng)付款達(dá)1348億元，而應(yīng)付票據(jù)僅22.2億元，占總應(yīng)付款的比例僅為0.62%，在3000多億的應(yīng)付款池中幾乎可以忽略。反觀上汽等傳統(tǒng)車企，應(yīng)付票據(jù)占比常年穩(wěn)定在20%～25%，兩者對比可見，比亞迪此前并非不會使用票據(jù)工具，而是主動選擇不使用。

轉(zhuǎn)型的核心誘因，在于“迪鏈”自身的弊端與監(jiān)管政策的收緊。所謂“迪鏈”，是比亞迪自主搭建的供應(yīng)鏈金融平臺，曾支撐其十年快速擴(kuò)張，強(qiáng)化了對供應(yīng)鏈的控制力，本質(zhì)是一款應(yīng)收賬款數(shù)字化憑證系統(tǒng)。隨著行業(yè)發(fā)展，“迪鏈”的合規(guī)爭議、供應(yīng)商貼現(xiàn)成本偏高、隱性債務(wù)累積等問題逐漸暴露，而監(jiān)管政策的收緊，成為推動其轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵外力。

2025年9月，工業(yè)和信息化部等八部門聯(lián)合出臺《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，明確要求“督促重點(diǎn)車企落實(shí)好支付賬期承諾”“指導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)制定整車企業(yè)供應(yīng)商賬款支付規(guī)范”；隨后，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布相關(guān)倡議，明確“甲方支付賬期自乙方交貨并通過甲方驗(yàn)收合格之日起計(jì)算，最長不超過60個(gè)自然日”。在政策的明確導(dǎo)向下，比亞迪逐步放棄“迪鏈”，轉(zhuǎn)向更規(guī)范的支付方式，成為必然選擇。

除此之外，比亞迪選擇“多用票”，或許還考慮到了現(xiàn)金流充足的現(xiàn)狀，繼續(xù)拉長賬期對自身益處有限，因此需要通過更合理的支付方式穩(wěn)定供應(yīng)鏈，保障上游供貨的穩(wěn)定性，更能助力其完善支付體系、將企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為可流通“硬通貨”的重要舉措。

供應(yīng)商“眾籌”養(yǎng)車企！“鏈類”支付非常普遍

很多人誤以為“迪鏈”是比亞迪的專屬產(chǎn)物，實(shí)則不然，這類供應(yīng)鏈金融平臺在汽車行業(yè)早已普及，成為行業(yè)內(nèi)默認(rèn)的規(guī)則。上汽擁有“安吉鏈”“賽克供應(yīng)鏈平臺”，長城推出“長城鏈”，奇瑞搭建“瑞鯨”，東風(fēng)有“東風(fēng)躍鏈”，中國一汽有“信達(dá)一汽供應(yīng)鏈金融平臺”，吉利布局“吉利數(shù)科”，福田打造“福金all-link系統(tǒng)”，陜汽推出“陜汽銀鏈”。新能源車企陣營中，蔚來、小鵬、理想、小米汽車也紛紛跟進(jìn)，分別推出“蔚來供應(yīng)鏈金融平臺”“小鵬供應(yīng)鏈金融”“理想金服”“天星數(shù)科”……這種模式可以說是覆蓋了汽車行業(yè)的主流玩家。

“鏈類”支付平臺的本質(zhì)，相當(dāng)于上游供應(yīng)商眾籌支持核心車企發(fā)展，或是為車企提供了一筆低息貸款，極大地降低了車企的資金壓力，加快了其產(chǎn)能擴(kuò)張速度。但隨著行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段，“鏈類”支付的弊端日益凸顯。此前這類模式之所以能長期存在且未被嚴(yán)格監(jiān)管，核心在于其本質(zhì)是車企與供應(yīng)商的商業(yè)談判結(jié)果。賬期長短、支付方式由雙方協(xié)商確定，供應(yīng)商若愿意給出更低報(bào)價(jià)，便可爭取更短賬期，羊毛出在羊身上，車企并未通過拖賬期獲利，供應(yīng)商也會提前將資金成本計(jì)入報(bào)價(jià)。

在產(chǎn)能短缺、急需擴(kuò)張的階段，其帶來的收益大于潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此得以容忍。如今國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，汽車行業(yè)內(nèi)卷加劇，“鏈類”支付的風(fēng)險(xiǎn)開始集中暴露。頭部車企發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)，已讓部分友商掙扎在盈虧平衡線，而“鏈類”支付帶來的長期資金占用，進(jìn)一步擠壓了上游供應(yīng)商的利潤空間，甚至可能導(dǎo)致部分供應(yīng)商資金鏈斷裂，嚴(yán)重?fù)p害汽車行業(yè)的生態(tài)健康。

賬期接近10個(gè)月！涂料化工供應(yīng)商被“鏈類”支付碾壓

汽車行業(yè)的支付方式變革，無論是“鏈類”支付還是票據(jù)支付，對上游供應(yīng)商都很不“友好”，尤其是與汽車行業(yè)高度綁定的涂料化工供應(yīng)商。需要明確的是，車企財(cái)報(bào)中顯示的應(yīng)付賬款周期，與供應(yīng)商實(shí)際面臨的賬期存在巨大差異。以比亞迪為例，供應(yīng)商供貨后，需經(jīng)過比亞迪的驗(yàn)收，合格后出具驗(yàn)證報(bào)告再開具發(fā)票，比亞迪財(cái)務(wù)統(tǒng)一處理后才會安排付款。傳統(tǒng)意義上的合理賬期約為90天，但國內(nèi)車企普遍將這一周期延長至120多天甚至200多天。

“鏈類”支付模式的出現(xiàn)，更是進(jìn)一步拉長了涂料化工供應(yīng)商的實(shí)際賬期。以“迪鏈”為例，比亞迪支付給供應(yīng)商的并非現(xiàn)金，而是“迪鏈”電子憑證，此時(shí)比亞迪財(cái)務(wù)便視為“付款完成”，將款項(xiàng)計(jì)入應(yīng)付賬款，以此降低自身有息負(fù)債。但對涂料化工供應(yīng)商而言，拿到“迪鏈”并不意味著拿到資金，還需再等待180天才能兌換現(xiàn)金，這就導(dǎo)致其實(shí)際賬期，是財(cái)報(bào)顯示的127天加上180天的兌付期，總計(jì)達(dá)307天，接近10個(gè)月。

部分車企的戰(zhàn)略供應(yīng)商，賬期可低至60天，且直接支付現(xiàn)金。而中小涂料化工供應(yīng)商，缺乏與車企議價(jià)的話語權(quán)，無法享受戰(zhàn)略供應(yīng)商的優(yōu)惠待遇，不僅賬期平均可達(dá)180天，還必須接受“迪鏈”支付，疊加180天兌付期，實(shí)際賬期更長。若急需資金周轉(zhuǎn)，供應(yīng)商只能拿著“迪鏈”提前兌換，并支付8~10%的年化利率，一張面值100萬的“迪鏈”，當(dāng)天兌換可能僅能拿到95萬。

涂料化工行業(yè)本身屬于資金密集型行業(yè)，生產(chǎn)過程中需要投入大量資金采購原材料，維持生產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)、支付人力成本與研發(fā)費(fèi)用。而長期的資金占用，導(dǎo)致供應(yīng)商現(xiàn)金流緊張，不僅影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，還會制約其產(chǎn)品升級與產(chǎn)能擴(kuò)張，部分涂料供應(yīng)商甚至因資金鏈斷裂而面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。

支付結(jié)構(gòu)切換，供應(yīng)商是否徹底擺脫風(fēng)險(xiǎn)？

比亞迪“少用鏈、多用票”的切換已持續(xù)半年，商票對比“迪鏈”確實(shí)能緩解涂料供應(yīng)商資金壓力，比如貼現(xiàn)率降低了50%，靈活性也更高了，但這種緩解作用相對有限。商票仍屬延期支付，貼現(xiàn)需支付利息，這對利潤微薄的涂料行業(yè)而言仍是不小負(fù)擔(dān)。且這種切換并非一時(shí)之功，短期內(nèi)中小涂料供應(yīng)商仍面臨差異化長賬期與高成本問題，資金占用的核心痛點(diǎn)并未解決。

同時(shí)，切換還暗藏多重波及涂料行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。比如說票據(jù)固有風(fēng)險(xiǎn)，假票、兌付違約、操作失誤等情況，均可能導(dǎo)致涂料供應(yīng)商遭受損失。此外，價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)的連鎖風(fēng)險(xiǎn)，會導(dǎo)致部分車企陷入經(jīng)營危機(jī)而無法付款，涂料供應(yīng)商的資金鏈也將隨之受到?jīng)_擊。更為嚴(yán)峻的是，“迪鏈”與商票并行的模式，增加了涂料供應(yīng)商的資金管理難度，一旦操作不當(dāng)就可能延遲資金回籠，后續(xù)是否還存在其他隱性風(fēng)險(xiǎn)，目前仍未可知。

從涂料企業(yè)視角來看，面對比亞迪支付切換帶來的影響，切不可過早狂歡，更不能放松警惕，在資金鏈的把控方面，要做好風(fēng)險(xiǎn)防控與主動適配。比如建立完善的票據(jù)審核與資金管理制度，規(guī)避假票、兌付違約等損失，合理規(guī)劃資金。同時(shí)也要認(rèn)清自身議價(jià)短板，優(yōu)先保障資金安全，逐步優(yōu)化合作結(jié)構(gòu)，在適應(yīng)切換節(jié)奏的同時(shí)，守住經(jīng)營底線，確保企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營。

來源：涂料采購網(wǎng)