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再見(jiàn)九寨天堂！ 平姐姐攝于九寨溝

上證指數(shù)繼續(xù)玩陽(yáng)線下跌的把戲：在重心全面下移，指數(shù)相比昨日下跌0.25%的情況下，卻依然以一根陽(yáng)線報(bào)收，而且，還以4065.58點(diǎn)堪堪地守在5日均線4065.44點(diǎn)的上方。一切看上去都還不錯(cuò)，但實(shí)際上卻暗含殺機(jī)，因?yàn)榈^大（超過(guò)3%）的個(gè)股已經(jīng)達(dá)到了市場(chǎng)的5%以上！

今日市場(chǎng)上最慘的投資者當(dāng)屬在高位追進(jìn)國(guó)投白銀的投資者，這只基金本周已經(jīng)是連續(xù)五個(gè)跌停板了，總跌幅達(dá)到了42.9%，而下周一大概率還將繼續(xù)跌停，因?yàn)槟壳霸摶鸬囊鐑r(jià)率還高達(dá)38%，而周五的滬銀主力合約繼續(xù)下跌了15%。所以，在溢價(jià)率持續(xù)居高不下的情況下，在最高點(diǎn)位追進(jìn)的投資者，短短6、7個(gè)交易日，資產(chǎn)折損率有可能超過(guò)50%！當(dāng)然，好消息是，今晚的國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格反彈一度反彈了7%，而滬銀夜盤(pán)主力合約也上漲了1%。除非今晚國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格與滬銀主力合約能夠大幅上漲或漲停并改變市場(chǎng)的預(yù)期，否則，高溢價(jià)的白銀周一跌停依舊是大概率事件。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，在最后一個(gè)漲停日買(mǎi)進(jìn)的份額總共有584萬(wàn)，但是最近5個(gè)交易日的成交量只有207萬(wàn)，假設(shè)這207萬(wàn)賣(mài)出者全是最高日的人成功出逃，那么還有377萬(wàn)份持有人不可避免地要承受超過(guò)50%甚至是更多的虧損了（當(dāng)然其中有不少人不一定是在當(dāng)天最高價(jià)買(mǎi)進(jìn)的）。

今日國(guó)投瑞銀基金公司發(fā)布公告，稱已經(jīng)成立工作級(jí)，將積極解決該只基金持有人的訴求，公司將秉持依法公開(kāi)原則，努力降低相關(guān)估值調(diào)整對(duì)投資者的影響，支持投資者便捷地通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁等方式依法解決訴求。

這個(gè)表態(tài)有點(diǎn)奇怪。因?yàn)檫@批虧損的投資者根本不值得同情，在白銀價(jià)格已經(jīng)瘋狂上漲的背景下，還去追高已經(jīng)大幅溢價(jià)的白銀基金，這完全是自己決策錯(cuò)誤帶來(lái)的損失。而國(guó)投瑞銀在國(guó)際銀價(jià)暴跌之后，大幅下調(diào)基金的凈值（約31%），已經(jīng)是為保護(hù)投資者所做的最大努力了，不然的話，按照滬銀17%的跌停價(jià)計(jì)算凈值，就會(huì)出現(xiàn)高估基金凈值的情況，其場(chǎng)外持有人若按這一高估的凈值全部贖回持有份額的話（假設(shè)出現(xiàn)極端情形），那么場(chǎng)內(nèi)投資者將徹底虧光了！

當(dāng)然，我個(gè)人認(rèn)為，國(guó)投瑞銀在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，竟然在上周五停牌一天，導(dǎo)致很多投資者不能及時(shí)交易逃出，確實(shí)是有一定責(zé)任的。我不否認(rèn)當(dāng)初出臺(tái)這一措施是為了保護(hù)投資者這一善意的動(dòng)機(jī)，但是市場(chǎng)風(fēng)云變幻，很多時(shí)候好心就變成了壞事。

產(chǎn)品發(fā)行者或者是管理者，以及監(jiān)管部門(mén)，還是應(yīng)當(dāng)把交易的決策權(quán)交給投資者自己決定，現(xiàn)在這樣，變成高價(jià)的時(shí)候你讓我追（不停牌），但是暴跌開(kāi)始的時(shí)候你卻停牌不讓我賣(mài)。這個(gè)舉措，肯定會(huì)成為很多因此而虧損的投資者的免責(zé)理由。

所以，這件事給我們投資者最大的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)就是：市場(chǎng)熱度太高的產(chǎn)品錯(cuò)過(guò)就錯(cuò)過(guò)了，千萬(wàn)不要去追高了，更不要去追進(jìn)那些因溢價(jià)估值虛高的基金！不然就會(huì)被隨之而來(lái)的暴跌打得無(wú)處可逃！而給監(jiān)管的教訓(xùn)就是，不能動(dòng)不動(dòng)就停牌，以主觀判斷代表市場(chǎng)的選擇。

從今日的貴金屬走勢(shì)來(lái)看，黃金因?yàn)橐晾蕟?wèn)題、黃金ETF有資金持續(xù)流入問(wèn)題，以及各國(guó)央行與中國(guó)民間在春節(jié)期間的傳統(tǒng)買(mǎi)進(jìn)的習(xí)慣等因素的影響，已經(jīng)有所反彈，而白銀則繼續(xù)延續(xù)下跌的走勢(shì)，因此，雖然同為貴金屬，且價(jià)格有一定的相關(guān)性，但是在特定的交易時(shí)段，還是分出現(xiàn)走勢(shì)分岐的，投資者不可盲目類比。

昨日說(shuō)過(guò)，當(dāng)下的行情很有可能令資金去炒冷門(mén)板塊，今日果然如此，化工板塊這個(gè)開(kāi)始集體上漲了。歷史上，化工板塊一直就是狗肉不上席：肉是好肉，就是沒(méi)人敢吃。可以預(yù)期的是，隨著機(jī)構(gòu)投資力量，尤其是保險(xiǎn)公司入市力量的不斷壯大，投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定的行業(yè)或是公司終將會(huì)成為一種主流投資思路，因此真正有業(yè)績(jī)的行業(yè)與公司不用擔(dān)心，風(fēng)水肯定是會(huì)眷顧一直努力奮進(jìn)的企業(yè)的。

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