單季僅大中華區(qū)下滑！

作者| t t

責(zé)編 | 高 高

來源| 聚美麗

韓妝的發(fā)展格局來到分水嶺，一邊是新銳黑馬的快速崛起，另一邊則是眾多老牌的持續(xù)低迷。

2月6日，韓妝三巨頭之一的愛茉莉太平洋發(fā)布2025年Q4及全年業(yè)績，不同于LG、愛敬的潰敗，愛茉莉太平洋的營業(yè)收入和利潤實現(xiàn)雙增。

財報顯示，愛茉莉太平洋全年實現(xiàn)銷售總額42528億韓元(人民幣約201.16億元)，同比上漲9.5%；營業(yè)利潤較去年同期的2205億韓元(人民幣約10.43億元)大幅上漲52%至3358億韓元(人民幣約15.88億元)。

其中，第四季度銷售額為11634億韓元(人民幣約55.03億元)，較去年同期上漲6.6%，營業(yè)利潤則卻大幅下滑33%至525億韓元(人民幣約2.48億元)。財報表示，主要歸咎于海外市場的赤字，從去年同期的360億韓元(人民幣約1.7億元)虧損41億韓元(人民幣約0.19億元)。

△圖源：愛茉莉太平洋

拉長時間范圍來看，愛茉莉太平洋繼2022年至2023年銷售額連續(xù)兩年下滑后，迎來重新增長。

不過，近五年的營業(yè)利潤則浮動較大。2021年暴漲140.1%至3434億韓元(人民幣約16.24億元)后，2023年暴跌近50%，此次又重回52%的增長，來到3358億韓元(人民幣約15.89億元)，若能繼續(xù)保持增速，2026年有望回到3500億韓元(人民幣約16.56億元)的水平。

2025年，五大地區(qū)全線上漲！

聚焦到最新發(fā)布的財報來看，2025年，愛茉莉太平洋的五大地區(qū)全線上漲，且多數(shù)達(dá)到雙位數(shù)漲幅。

韓國本土作為第一大市場，實現(xiàn)22752億韓元(人民幣約107.62億元)的營收。財報披露，得益于核心品牌線上及MBS渠道銷售額增長顯著，同時免稅渠道趨于穩(wěn)定，跨境業(yè)務(wù)加速拓展全球市場。

其中，品牌方面，雪花秀與HERA分別貢獻(xiàn)了本土銷售額的29%與15%，成為業(yè)績的主力，而其余品牌做出的貢獻(xiàn)則較小。另從細(xì)分渠道來看，韓國本土的線上、MBS、百貨商店渠道穩(wěn)健增長，帶動銷售額增長5%，免稅和跨境渠道因游客持續(xù)增長助力了8%的漲幅。

△圖源：愛茉莉太平洋財報

增長最為亮眼的是EMEA地區(qū)，銷售額大漲41.5%至2410億韓元(人民幣約11.4億元)。主要品牌蘭芝、悅詩風(fēng)吟通過渠道多元化策略持續(xù)拓展市場，保持穩(wěn)健增長勢頭，為整體業(yè)績作出貢獻(xiàn)。

相較之下，因受到上年低基數(shù)影響，中國在內(nèi)的大中華區(qū)僅微增0.5%至5124億韓元(人民幣約24.24億元)。反觀亞洲其他地區(qū)的銷售額為5247億韓元(人民幣約24.82億元)，上漲14%。愛茉莉太平洋特別提到了印度尼西亞、印度新布局的國家表現(xiàn)強勁，帶動區(qū)域整體增長，也側(cè)面看出在競爭激烈、消費復(fù)蘇節(jié)奏不一的市場環(huán)境中，增長仍面臨壓力。

值得注意的是，除了地區(qū)業(yè)績的上漲，各品牌也有著不錯的表現(xiàn)。

據(jù)愛茉莉太平洋官網(wǎng)信息顯示，旗下共有包括雪花秀、蘭芝等在內(nèi)的多個品牌，涉及護(hù)膚、香水、彩妝等類別。

△圖源：愛茉莉太平洋官網(wǎng)部分品牌截圖

其中，第四季度在韓國免稅渠道，雪花秀與AESTURA實現(xiàn)兩位數(shù)增長，蘭芝在歐洲免稅市場亦穩(wěn)步拓展；。值得一提的是，AESTURA通過核心產(chǎn)品“AtoBarrier365面霜”連續(xù)兩年穩(wěn)居韓國市場面霜銷量榜首，銷售額持續(xù)兩位數(shù)增長勢頭。

△圖源：AESTRA官網(wǎng)

整體而言，作為老牌韓妝三巨頭之一，愛茉莉太平洋穩(wěn)住了。2025年，通過本土市場深耕與海外多區(qū)域拓展，愛茉莉太平洋交出了一份全線增長的業(yè)績答卷，尤其在新興市場開拓上表現(xiàn)。然而，不同區(qū)域增速差異顯著，在關(guān)鍵的大中華區(qū)市場增長乏力。

韓妝巨頭再度敗走中國

而在上述看似亮眼的業(yè)績背后，也存在韓妝企業(yè)們統(tǒng)一尚未解決的難題——改善中國業(yè)績。

如此前發(fā)布全年業(yè)績的另一韓妝巨頭——LG生活健康，中國雖為其海外第一大市場，但也是海外區(qū)域中唯一下滑市場。

雖然愛茉莉太平洋全年實現(xiàn)0.5%的微增，但是在華困境仍存。在前一季度中，大中華區(qū)還處于所有地區(qū)增速首位，但是聚焦最新單季來看，卻成了五大區(qū)域中唯一下滑的市場。

從銷售額看，大中華區(qū)在海外市場中已排至第三，Q4下降9.9%至1410億韓元(人民幣約6.67億元)。財報披露，主要受中國地區(qū)銷售額下滑拖累。

△圖源：愛茉莉太平洋財報

愛茉莉太平洋在中國的潰敗不僅體現(xiàn)在業(yè)績上，其旗下各品牌市場端的表現(xiàn)，同樣說明了這一點。

近年來韓妝的閉店潮延續(xù)至今，收縮業(yè)務(wù)成在華主線，而這其中的多數(shù)品牌來自愛茉莉太平洋、LG生活健康這些老牌韓妝集團。

聚焦到愛茉莉太平洋來看，從大眾熟知的蘭芝、雪花秀，到聲量較小的AP嬡彬，無一例外。且從品牌定位來看，多數(shù)以高端品牌為主，這也與近年來整體高端品牌增長乏力有關(guān)。

新銳勢頭迅猛，老牌如何守住份額

中國市場份額的丟失，只是當(dāng)前老牌韓妝的痛點之一，更大的挑戰(zhàn)是，韓妝的競爭格局已開始在無形中改寫。

正如開頭所說，韓妝新銳黑馬快速崛起，老牌企業(yè)持續(xù)低迷。就已發(fā)布財報的韓妝企業(yè)來看，確實如此。

最為典型的黑馬企業(yè)為APR，其以三位數(shù)暴漲的營業(yè)收入和營業(yè)利潤已超過老牌韓妝愛敬。其3653億韓元(人民幣約17.28億元)的營業(yè)利潤，縮小了愛茉莉太平洋集團間的差距。LG生活健康雖憑借厚實的家底，營業(yè)收入尚且能排在第二，但是287億韓元(人民幣約1.36億元)的營業(yè)利潤卻暴露了其業(yè)績疲軟的處境。

另據(jù)韓國經(jīng)濟日報相關(guān)報道，被稱為韓國歐萊雅的Goodai Global準(zhǔn)備上市，若其能成功實現(xiàn)上市，整體韓妝的競爭格局或許又將被改寫。

總的來說，相較于愛敬、LG的雙降，愛茉莉太平洋的業(yè)績整體表現(xiàn)穩(wěn)健。不過，當(dāng)前這些老牌韓妝能否守住其穩(wěn)固地位，還有待觀望。

但是中國市場的復(fù)蘇或許可能成為重要的增長動能，如各家韓妝巨頭在華均下降的情況下，APR的大中華區(qū)卻實現(xiàn)了10%的增長。未來，韓妝的競爭格局將會更加激烈，而中國地區(qū)無疑會是各家必爭之地，韓妝能否改寫在華遇冷的局面，也充滿諸多未知。

注：文中匯率換算：1韓元≈0.0047元人民幣

信息來源：愛茉莉太平洋財報、韓國經(jīng)濟日報

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