出品｜達摩財經

一年一度的年會季，多家游戲大廠憑借“豪橫”獎品出圈。

近日，“游戲茅”吉比特（603444 SH）及其子公司雷霆游戲的年會現(xiàn)場照片在社交平臺上廣泛傳播。照片顯示，公司所有已轉正且年會當天在職的正式員工，都將獲贈一臺iPhone 17 Pro Max手機。有消息稱，在本次年會上，吉比特旗下游戲《杖劍傳說》的主策劃林筍獲得了一套價值千萬的房產，此事還一度登上熱搜。

世紀華通（002602.SZ）子公司點點互動同樣在年會上大方“撒錢”。消息顯示，點點互動此次年會的所有獎品都將以現(xiàn)金形式發(fā)放，最高檔獎金為18888元紅包，中獎率為1%，此外，還有15000元、9999元等多檔位紅包發(fā)放。綜合中獎率約為58%。

世紀華通、吉比特年會豪放“撒錢”背后，兩家公司在2025年均實現(xiàn)業(yè)績大增。

吉比特在業(yè)績預告中表示，公司2025年預計實現(xiàn)歸母凈利潤16.9億元18.6億元，同比增長約79%至97%。世紀華通也表示，2025年，公司營收、利潤、現(xiàn)金流等指標均實現(xiàn)大幅增長。自2023年以來，公司的收入連續(xù)12個季度環(huán)比增長，歸母凈利潤連續(xù)兩年同比翻倍以上。

游戲公司的業(yè)績增長往往依賴爆款產品，一款高熱度游戲往往能夠支撐起一家游戲公司數(shù)年的高業(yè)績。吉比特的《問道手游》《杖劍傳說》、世紀華通的《Whiteout Survival》《Kingshot》等爆款游戲，是公司業(yè)績大漲的背后推手。

為了推進爆款游戲的產生，許多游戲公司會采取高福利、高獎金的方式激勵人才。早在2022年，就有消息稱，吉比特爆款游戲《一念逍遙》的主策劃獲贈一套房產。近年來，吉比特、世紀華通的員工薪酬水平均有所上漲，2024年，吉比特的人均薪酬同比上漲6.34%至71.07萬元，世紀華通的人均薪酬同比上漲25.77%至54.41萬元。

縱覽整個A股游戲行業(yè)，2025年實現(xiàn)業(yè)績大增的公司不在少數(shù)，加之A股走出牛市行情，整個游戲板塊股價整體上行。自2025年初至今，同花順游戲指數(shù)累計漲幅達57.58%。同期，吉比特、世紀華通的股價分別上漲了105.94%、277.82%。

截至2月5日，吉比特股價收于432.80元/股，總市值為312億元；世紀華通股價為19.42元/股，總市值1431億元。

A股游戲公司表現(xiàn)分化

2025年，國內游戲行業(yè)增長良好。據(jù)《2025年中國游戲產業(yè)報告》，年內，國內游戲市場實際銷售收入3507.89億元，同比增長7.68%；用戶規(guī)模6.83億，同比增長1.35%。均創(chuàng)下歷史新高。

在行業(yè)整體擴容的背景下，多數(shù)A股游戲公司業(yè)績向好。在披露業(yè)績預告的15家游戲上市公司中，共有10家公司實現(xiàn)了利潤增長或虧損收窄。

世紀華通在業(yè)績規(guī)模和增長速度上，均排名行業(yè)首位。業(yè)績預告顯示，2025年世紀華通合并營收約380億元，同比增長約68%，歸母凈利潤約為55.5億元至69.8億元，同比增長357%至475%。吉比特的業(yè)績預期同樣可圈可點。此外，完美世界、冰川網絡、星輝娛樂、盛天網絡4家上市公司在2025年的歸母凈利潤預期增長率均超過100%。

也有部分游戲公司的業(yè)績表現(xiàn)不佳，掌趣科技、電魂網絡的業(yè)績預計由盈轉虧，其中，電魂網絡為上市以來的首次虧損。湯姆貓?zhí)潛p擴大，2025年，湯姆貓預計虧損額高達11億元至14億元。

整體來看，A股上市游戲公司主要依賴“爆款策略”，一款爆款游戲往往能為公司帶來高額收入，支撐起公司多年業(yè)績。不過，隨著時間的推移，爆款游戲的熱度會不斷下滑，為了支撐業(yè)績，游戲公司需要通過新項目為玩家?guī)硇迈r感。

此外，近年來國內游戲公司出海也成為大趨勢。2025年，國內游戲廠商自研游戲海外市場實際銷售收入為204.55億美元，同比增長10.23%，連續(xù)第6年超千億人民幣。在此背景下，許多游戲公司正加緊推進游戲出海進程。

世紀華通、吉比特在2025年業(yè)績大幅增長，正得益于爆款新品、游戲出海的帶動。

世紀華通在業(yè)績公告中稱，2025年，其子公司點點互動的現(xiàn)象級爆款產品《Whiteout Survival》在上線三年后再創(chuàng)新高，在中國手游出海榜中位居第一；新品《Kingshot》創(chuàng)造了SLG類游戲產品快速增長的記錄，在中國手游出海榜中位居第三位。此外，公司二合產品《Tasty Travels：Merge Games》也躋身休閑二合類游戲前5名，中國手游出海榜TOP15。此外，公司游戲產品《無盡冬日》《Truck Star》等產品也增長迅速。

在上述游戲的助推下，點點互動成功躋身2025年中國手游發(fā)行商全球收入榜第二名，僅次于騰訊，超越了網易、米哈游等老牌游戲大廠。

吉比特同樣依靠新產品實現(xiàn)業(yè)績逆襲。此前幾年，公司已有的游戲產品運營時間較長，導致業(yè)績創(chuàng)造能力有所下滑。2022年至2024年的三年間，公司營收從51.68億元降至36.86億元，歸母凈利潤從14.61億元降至9.45億元。

2025年，吉比特推出了《杖劍傳說（大陸版）》《問劍長生（大陸版）》《道友來挖寶》《杖劍傳說（境外版）》4款爆款游戲，公司業(yè)績隨之大增。此外，公司代理的SLG類游戲《九牧之野》同樣表現(xiàn)不錯，公測預約人數(shù)超百萬，上線以來在App Store游戲免費榜最高排行第1名。

在近期的投資者電話會上，吉比特表示2026年將繼續(xù)推動游戲出海工作，包括《杖劍傳說》《問劍長生》在歐美等地區(qū)的發(fā)行。此外，公司其他自研及代理產品也在籌備中。

相較于吉比特、世紀華通，部分A股上市游戲公司面臨產品老化、流水收縮、新產品尚未上線等多重掣肘，導致業(yè)績表現(xiàn)不佳。

以掌趣科技為例，該公司的業(yè)績巔峰在2019年，彼時，公司新上線了《一拳超人：最強之男》《境界：靈壓對決》等多款新品，受到玩家追捧，年內實現(xiàn)營收16.17億元，歸母凈利潤3.64億元。但此后幾年，公司長期未出現(xiàn)爆款新品，導致業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)下滑。目前，公司的新品游戲《代號H》《代號S》仍處于研發(fā)階段，尚未上線，無法為公司帶來業(yè)績增量。

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