隨著春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)消費(fèi)市場持續(xù)升溫，這一熱度逐步傳導(dǎo)至資本市場，A股商業(yè)百貨板塊近期表現(xiàn)活躍。2月5日，商業(yè)百貨板塊繼續(xù)拉升，茂業(yè)商業(yè)（600828.SH）、三江購物（601116.SH）、杭州解百（600814.SH）等個(gè)股漲停，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

從行業(yè)基本面來看，春節(jié)作為國內(nèi)最重要的消費(fèi)旺季，歷來是居民集中采購、休閑消費(fèi)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有望帶動(dòng)線下零售企業(yè)收入增長。與此同時(shí)，部分商業(yè)百貨企業(yè)陸續(xù)披露業(yè)績預(yù)增公告，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對(duì)該板塊的樂觀預(yù)期。

政策精準(zhǔn)發(fā)力

近年來，我國連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策舉措，不斷釋放消費(fèi)潛力，推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇，而商業(yè)百貨作為消費(fèi)市場的核心載體，更是直接受益于政策紅利的持續(xù)釋放，為板塊集體拉升奠定了基礎(chǔ)。

近日，商務(wù)部等九部門聯(lián)合印發(fā)《2026“樂購新春”春節(jié)特別活動(dòng)方案》，針對(duì)春節(jié)消費(fèi)旺季出臺(tái)一系列舉措，重點(diǎn)聚焦線下實(shí)體零售復(fù)蘇，為商業(yè)百貨企業(yè)帶來直接利好。

方案明確提出，鼓勵(lì)各地增加春節(jié)期間消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼數(shù)量，加大線下實(shí)體零售支持力度，引導(dǎo)企業(yè)打造智能終端等產(chǎn)品體驗(yàn)專區(qū)，對(duì)到店體驗(yàn)消費(fèi)者給予更多優(yōu)惠。在此之前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”位列首位，同時(shí)制定城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。

去年12月，商務(wù)部在全國零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)上表示，“十五五”時(shí)期，要把零售業(yè)作為培育完整內(nèi)需體系、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵著力點(diǎn)，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)驅(qū)動(dòng)、服務(wù)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。諸多措施與表態(tài)為消費(fèi)市場的長期復(fù)蘇與發(fā)展指明了方向。

業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)臨近，居民消費(fèi)需求集中釋放，如禮品采購、年貨囤積等，疊加商家促銷活動(dòng)，如折扣或滿減，有望促進(jìn)零售板塊業(yè)績?cè)鲩L。相關(guān)政策的出臺(tái)，更為零售行業(yè)的發(fā)展注入強(qiáng)心劑。

部分公司業(yè)績改善

政策利好的持續(xù)釋放與春節(jié)消費(fèi)旺季的雙重催化，最終都將落腳到公司業(yè)績層面。從目前部分商業(yè)百貨公司披露的業(yè)績預(yù)告來看，穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化市場對(duì)商業(yè)百貨板塊的樂觀預(yù)期。

根據(jù)友好集團(tuán)（600778.SH）披露的2025年業(yè)績預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1450萬元至1650萬元，同比增長357%至420%。

新華百貨去年前三季度實(shí)現(xiàn)營收47.07億元，已接近2024年全年?duì)I收的八成。此前三年，該公司的業(yè)績表現(xiàn)也較為穩(wěn)健。2022年至2024年，新華百貨實(shí)現(xiàn)營收分別為58.83億元、60.65億元、61.16億元；歸母凈利潤分別為0.93億元、1.36億元、1.35億元。有觀點(diǎn)認(rèn)為，新華百貨業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，隨著春節(jié)消費(fèi)旺季的到來，該公司核心零售業(yè)務(wù)的客流量和銷售額有望進(jìn)一步提升。

板塊個(gè)股“全面開花”

在春節(jié)消費(fèi)旺季的催化下，A股商業(yè)百貨板塊呈現(xiàn)“全面開花”的普漲格局，無論是區(qū)域零售頭部企業(yè)，還是細(xì)分領(lǐng)域龍頭，都獲得了市場資金的青睞，股價(jià)表現(xiàn)搶眼。

以新華百貨（600785.SH）為例，該股在1月14日至1月19日連續(xù)收獲4個(gè)漲停，1月29日和2月2日、3日再度收獲漲停。2月4日，新華百貨盤中最高觸及27.76元/股，創(chuàng)近期新高。2026年以來，新華百貨累計(jì)上漲80.07%。公開資料顯示，新華百貨是寧夏地區(qū)最大的商業(yè)零售企業(yè)，主營業(yè)務(wù)涵蓋商業(yè)零售、物流和商業(yè)物業(yè)出租，經(jīng)營業(yè)態(tài)呈現(xiàn)多元化發(fā)展。

除新華百貨外，三江購物、茂業(yè)商業(yè)等區(qū)域零售龍頭同樣表現(xiàn)不俗，股價(jià)年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。其中，三江購物1月12日至14日連續(xù)收獲3個(gè)漲停板，2月5日再度漲停，報(bào)20.20元/股。今年以來，該股累計(jì)漲幅達(dá)到46.70%。

業(yè)內(nèi)人士表示，政策在節(jié)前消費(fèi)旺季主要起到“催化預(yù)期”和“疏通堵點(diǎn)”的作用，而不是根本性驅(qū)動(dòng)。投資者應(yīng)關(guān)注供應(yīng)鏈高效且能通過即時(shí)零售等新渠道觸達(dá)消費(fèi)者的商超龍頭，同時(shí)關(guān)注在細(xì)分領(lǐng)域通過產(chǎn)品創(chuàng)新和場景打造形成品牌粘性的潮流零售或?qū)I(yè)連鎖品牌。