作者丨漫地

編輯丨關(guān)雎

圖源丨格米萊官網(wǎng)

國(guó)產(chǎn)咖啡機(jī)第一股——來(lái)自廣東順德的咖啡機(jī)品牌格米萊，準(zhǔn)備赴港IPO。

從海外品牌的代工廠到本土自主品牌的成熟，格米萊花了將近二十年的時(shí)間。而其成長(zhǎng)經(jīng)歷，也是中國(guó)本土咖啡機(jī)品牌崛起的一個(gè)縮影。

按2024年收入計(jì)，格米萊成為中國(guó)咖啡機(jī)市場(chǎng)的第二大品牌，僅次于歐洲品牌德龍；同時(shí)是排名第一的中國(guó)本土品牌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為7.5%。在技術(shù)含量更高的分體式半自動(dòng)意式咖啡機(jī)市場(chǎng)，格米萊的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)更為明顯，市場(chǎng)份額高達(dá)27.9%，顯示出其在專業(yè)咖啡愛好者群體中的影響力。

在持續(xù)制造升級(jí)及技術(shù)創(chuàng)新加強(qiáng)的推動(dòng)下，中國(guó)咖啡機(jī)行業(yè)正經(jīng)歷向進(jìn)口替代的重大轉(zhuǎn)變，格米萊打破了歐洲品牌的長(zhǎng)期壟斷，把商用咖啡機(jī)的萃取系統(tǒng)引入家用機(jī)型，瞄準(zhǔn)中國(guó)咖啡機(jī)市場(chǎng)中端定位，持續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)力。

同時(shí)，格米萊的咖啡機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)分銷至東南亞、北美等全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，累計(jì)銷售200萬(wàn)件。

咖啡機(jī)代工廠的轉(zhuǎn)型之路

談到中國(guó)制造的咖啡機(jī)，離不開一個(gè)以小家電制造聞名的地方——廣東順德。

上個(gè)世紀(jì)九十年代初，順德的咖啡機(jī)制造廠商開始零星冒頭。憑著成本低、供應(yīng)鏈齊全的優(yōu)勢(shì)，順德的咖啡機(jī)獲得了不少全球代工訂單。飛利浦、雀巢旗下的咖啡機(jī)品牌Nespresso、意大利品牌德龍De’Longhi、澳洲品牌Breville，這些全球知名品牌的咖啡機(jī)背后都有“順德制造”的身影。

中國(guó)最早的這批咖啡機(jī)廠商主要是以O(shè)EM（代工貼牌）方式出口，研發(fā)技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，更別說(shuō)本土咖啡機(jī)品牌的建立。

2010年前后，隨著制造能力逐漸成熟，科銳瑪電器（格米萊智能科技的前身）等一批咖啡機(jī)企業(yè)涌現(xiàn)，順德咖啡機(jī)制造進(jìn)入了OEM到ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）的階段。這個(gè)時(shí)候的科銳瑪也在逐步探索如何自己研發(fā)咖啡機(jī)，而不再只是做外貿(mào)代加工。

2011年，格米萊品牌正式成立。在咖啡還未在中國(guó)廣泛流行的時(shí)代，格米萊創(chuàng)始人袁彬就開始接觸意式咖啡，并在創(chuàng)立品牌之初就提出"一起喝一杯"的咖啡理念，開始往家用咖啡機(jī)發(fā)力。

雖然目前袁彬已經(jīng)退出格米萊，但是在中國(guó)意式咖啡市場(chǎng)發(fā)展的初期，袁彬?qū)儆趯?duì)市場(chǎng)預(yù)判較早的一類人。

創(chuàng)立次年，格米萊推出首款配置58毫米商用萃取系統(tǒng)的家用意式咖啡機(jī)，2013年進(jìn)軍海外市場(chǎng)，2015年推出首款商用意式咖啡機(jī)，2024年自建工廠投產(chǎn)，成為行業(yè)內(nèi)少有的涵蓋設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈咖啡機(jī)品牌。

格米萊的產(chǎn)品組合覆蓋家用意式咖啡機(jī)、家商兩用意式咖啡機(jī)、商用意式咖啡機(jī)和磨豆機(jī)四大品類。

咖啡機(jī)根據(jù)沖煮方式及原理，大致可分為滴漏式咖啡機(jī)、意式咖啡機(jī)、膠囊╱囊式系統(tǒng)及法式壓濾壺等類型。就意式咖啡機(jī)而言，通過(guò)自動(dòng)或半自動(dòng)操作，可以實(shí)現(xiàn)咖啡豆處理、沖煮及加熱過(guò)程的自動(dòng)化。通過(guò)精確控制水溫 、壓力及咖啡萃取時(shí)間等變量，能夠高效且精準(zhǔn)地制作多種類型的咖啡。

敏捷、精準(zhǔn)、穩(wěn)定的水壓及溫度控制，是意式咖啡機(jī)極致萃取品質(zhì)的關(guān)鍵門檻�！安煌亩棺�，不一樣的耐受溫度會(huì)產(chǎn)生不同的風(fēng)味�！备衩兹R集團(tuán)市場(chǎng)營(yíng)銷總監(jiān)潘衛(wèi)東認(rèn)為，萃取的過(guò)程中就要控制好水溫，這就十分考驗(yàn)咖啡機(jī)的鍋爐系統(tǒng)、沖煮頭的技術(shù)水準(zhǔn)。格米萊的技術(shù)壁壘，正是打造了獨(dú)有的多重子母鍋爐系統(tǒng)和復(fù)合式?jīng)_煮頭等技術(shù)。

目前，格米萊由其另一位創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席謝建萍掌舵。招股書顯示，時(shí)年47歲的謝建萍持股約47.24%，負(fù)責(zé)集團(tuán)整體戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)方向。此外，時(shí)年57歲的葉樹為格米萊董事、執(zhí)行董事及行政總裁，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)的管理與運(yùn)營(yíng)。在加入格米萊之前，他曾在地鐵集團(tuán)、飛亞達(dá)及其多家上市公司擔(dān)任核心管理職務(wù)，職業(yè)軌跡貫穿財(cái)務(wù)管理與企業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)。

營(yíng)收、凈利雙增

作為中國(guó)咖啡機(jī)市場(chǎng)的本土品牌，格米萊依靠自主研發(fā)的半自動(dòng)意式咖啡機(jī)和分體式半自動(dòng)機(jī)型搶占了國(guó)產(chǎn)品牌第一的份額，在一眾以高端制造技術(shù)聞名的歐美咖啡機(jī)品牌中打出了差異化的優(yōu)勢(shì)。

近幾年，格米萊的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。據(jù)招股書披露，公司的總收入從2023年的3.08億元大幅增長(zhǎng)至2024年的4.98億元，同比增幅高達(dá)61.7%。這一增長(zhǎng)勢(shì)頭在2025年得以延續(xù)，2025年前九個(gè)月，收入已達(dá)到4.49億元，較2024年同期的3.12億元增長(zhǎng)44.1%。

而營(yíng)收結(jié)構(gòu)的變化也清晰地展示了格米萊從制造能力輸出向品牌運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型取得的成效。

具體來(lái)看，格米萊自有品牌業(yè)務(wù)作為增長(zhǎng)的核心引擎，其收入從2023年的2.13億元增長(zhǎng)至2024年的4.10億元，占公司整體收入的比例從69.2% 提升至82.4%。截至2025年前九個(gè)月，其占比進(jìn)一步穩(wěn)固在83.3%（3.74億元）。這意味著“Gemilai格米萊”這個(gè)品牌已經(jīng)成為公司價(jià)值和利潤(rùn)的主要來(lái)源。

與此同時(shí)，第三方品牌業(yè)務(wù)收入占比從2023年的30.8%下降至2024年的17.6%，并進(jìn)一步降至2025年前九個(gè)月的16.7%。格米萊近幾年已經(jīng)有選擇性地開展ODM業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略重心明顯向利潤(rùn)率更高、品牌價(jià)值更大的自有品牌傾斜。

目前，格米萊的收入占比中，家用和家商兩用咖啡機(jī)占據(jù)了收入大頭，而商用咖啡機(jī)占比相對(duì)較小。2025年前9個(gè)月，格米萊來(lái)自家用意式咖啡機(jī)收入1.7億元，占比37.8%；來(lái)自家商兩用意式咖啡機(jī)收入1.36億，占比為30.3%；來(lái)自商用意式咖啡機(jī)收入為7426萬(wàn)元，占比16.5%；來(lái)自磨豆機(jī)收入4714萬(wàn)元，占比為10.5%。

格米萊的業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，毛利率水平也有所提升。從同行業(yè)的咖啡機(jī)品牌毛利率情況來(lái)看，格米萊的吸金能力也屬于行業(yè)領(lǐng)跑—— 2023年，格米萊的毛利率為41.9%，2024年度微降至40.5%。而2025年前三季度，該公司的毛利率則增加至44.1%，盈利能力得以優(yōu)化。

對(duì)于咖啡機(jī)的技術(shù)研發(fā)投入，格米萊2023年至2025年前三季度的研發(fā)開支分別為0.21億元、0.20億元和0.17億元，而同期銷售與營(yíng)銷開支卻高達(dá)0.62億元、1.09億元和0.95億元，其中營(yíng)銷及促銷開支金額從2023年的4121萬(wàn)元增至2025年前九個(gè)月的6701萬(wàn)元。

公司2023年至2025年前三季度的凈利潤(rùn)分別為2200萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、5400萬(wàn)元。

值得注意的是，格米萊銷售渠道相對(duì)集中，高度依賴線上渠道推廣，而線上流量成本日益高企。同時(shí)，線下渠道則專注于通過(guò)分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋商用客戶，但是線下分銷網(wǎng)絡(luò)的管理復(fù)雜性，包括對(duì)分銷商的依賴以及潛在的渠道沖突，無(wú)疑對(duì)格米萊構(gòu)成運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。

瞄準(zhǔn)高質(zhì)中檔，主攻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

目前，中國(guó)的家用咖啡機(jī)市場(chǎng)主要分為本土與歐洲兩個(gè)品牌陣營(yíng)。整體而言，本土品牌的咖啡機(jī)主要占據(jù)中低價(jià)位檔，而歐洲品牌則主打更為高端的價(jià)格定位。格米萊需要面對(duì)本土與歐洲品牌的雙重競(jìng)爭(zhēng)。

其中，意大利咖啡機(jī)品牌德龍目前占據(jù)的市場(chǎng)份額最高，達(dá)28.9%，作為早期進(jìn)入中國(guó)的歐洲品牌，近年來(lái)德龍也越發(fā)重視中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)特需求，在設(shè)計(jì)研發(fā)中會(huì)加入來(lái)自中國(guó)消費(fèi)者的反饋。原本主打高端定價(jià)的德龍同時(shí)也推出千元級(jí)的入門款（如DEDICA系列）來(lái)吸引預(yù)算有限的年輕用戶，作為市場(chǎng)的“敲門磚”。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)家用咖啡機(jī)品牌的本土企業(yè)，比如小熊、柏翠也暗暗發(fā)力，主打中低端的咖啡機(jī)市場(chǎng)，千元甚至百元機(jī)型暢銷。百勝圖的定價(jià)則與格米萊較為重合，主力機(jī)型同樣在2000-5000元，但同等價(jià)位下百勝圖更傾向于提供“一體式”解決方案，與格米萊強(qiáng)調(diào)家用咖啡機(jī)的萃取性能和專業(yè)咖啡制作體驗(yàn)略有差異。

格米萊選擇持續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)力。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年中國(guó)人均咖啡年消費(fèi)量?jī)H為14.3杯，平均每月僅略高于一杯。相比之下，2024年歐洲人均咖啡年消費(fèi)量高達(dá)567.9杯，而韓國(guó)亦達(dá)到415.6杯。

低滲透率預(yù)示著中國(guó)咖啡市場(chǎng)未來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。2019年至2024年間，中國(guó)咖啡機(jī)市場(chǎng)年均增長(zhǎng)率達(dá)21.5%，明顯高于同期全球市場(chǎng)14.9%的增速。市場(chǎng)預(yù)期2024年至2029年間，中國(guó)咖啡機(jī)市場(chǎng)仍將維持18.7%的年均增長(zhǎng)率，至期末年銷售規(guī)模將達(dá)到125億元。

在中游咖啡機(jī)制造領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。另一方面，國(guó)際品牌則憑借其技術(shù)專長(zhǎng)及品牌影響力，在高端及商用市場(chǎng)占有優(yōu)勢(shì)，并引領(lǐng)高端市場(chǎng)。對(duì)于格米萊而言，選擇國(guó)內(nèi)高增長(zhǎng)市場(chǎng)、采用差異化競(jìng)爭(zhēng)手段的打法是其品牌快速增長(zhǎng)的準(zhǔn)確定位。

目前，中國(guó)市場(chǎng)作為格米萊的絕對(duì)核心，收入占比持續(xù)保持在80%左右（2025年前九個(gè)月為80.9%）。海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)同步增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷往全球超過(guò)60個(gè)國(guó)家和地區(qū)，為公司提供了多元化的增長(zhǎng)路徑和風(fēng)險(xiǎn)分散。

從核心部件到整機(jī)組裝的全鏈路本土化能力，讓格米萊完成了從代工廠到自主品牌的順利轉(zhuǎn)身，也讓人們看到了中國(guó)咖啡機(jī)品牌的崛起。

此番如果可以順利赴港上市，無(wú)疑對(duì)格米萊而言是穩(wěn)固其市場(chǎng)定位的“強(qiáng)心劑”， 募集的資金將用于產(chǎn)能數(shù)字化升級(jí)、研發(fā)投入（智能化 / 多產(chǎn)品線）、全球品牌營(yíng)銷與渠道拓展、補(bǔ)充流動(dòng)資金。