東京外匯市場(chǎng)4日交易中，日元持續(xù)貶值，美元兌日元一度升至156日元前半?yún)^(qū)間，創(chuàng)下約兩周來的日元走弱水平。

當(dāng)天下午3點(diǎn)，美元兌日元較前一交易日紐約市場(chǎng)尾盤小幅走高，維持在156日元前半震蕩。市場(chǎng)對(duì)高市早苗政權(quán)推行積極財(cái)政政策的預(yù)期并未發(fā)生改變，部分投資者認(rèn)為日元仍存在進(jìn)一步走弱空間。隨著周末眾議院選舉臨近，也有觀點(diǎn)指出，市場(chǎng)正提前布局選后日元繼續(xù)貶值的可能性。

日本政局與匯率爭議

1月31日，日本首相高市早苗在川崎市為眾議院選舉站臺(tái)助選時(shí)發(fā)表的“外匯特別會(huì)計(jì)（外匯特會(huì)）現(xiàn)在‘賺得盆滿缽滿’”一席話，令日本社會(huì)震驚。

高市稱：“對(duì)出口產(chǎn)業(yè)來說，這是一次大好機(jī)會(huì)。外匯特會(huì)的運(yùn)作，目前正處在賺得很開心的狀態(tài)?！辈粌H如此，她還補(bǔ)充說：“日元貶值，出口就會(huì)增加，日本經(jīng)濟(jì)就會(huì)變好?！边@番話無論如何解讀，都等同于日本公開歡迎本國貨幣貶值，實(shí)質(zhì)上是在容忍、甚至縱容日元走弱，仿佛在說日元，盡管繼續(xù)貶吧。

發(fā)言次日，高市首相缺席了NHK的一檔討論節(jié)目，并在社交平臺(tái)“X”上就容忍日元貶值的批評(píng)作出解釋，稱自己并非強(qiáng)調(diào)日元貶值的好處，真實(shí)意圖是希望打造一個(gè)不懼匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

然而，無論如何反復(fù)閱讀這份說明，也難以得出這樣的結(jié)論。所謂“能夠承受匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)”本身就令人費(fèi)解。通常而言，真正強(qiáng)健的經(jīng)濟(jì)體，其貨幣理應(yīng)更為堅(jiān)挺。無論如何辯解，對(duì)當(dāng)下的日本來說，日元貶值是“百害而無一利”?，F(xiàn)實(shí)中，民眾正因日元走弱引發(fā)的物價(jià)上漲而苦不堪言。

通往地獄的道路也是善意

日本本次選戰(zhàn)呈現(xiàn)出一種異常狀態(tài)。日本已深陷財(cái)政危機(jī)，不解決這一根本問題就不可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，但幾乎沒有政黨敢于正面提出。政治人物口中充斥的，只是空洞的口號(hào)：

“讓日本列島更強(qiáng)大、更富?！保ㄗ悦顸h）

“由維新來推動(dòng)改變”（維新）

“以生活者為先，讓生活居于中心”（中道）

“增加到手收入”（國民民主）

“人人都是日本”（參政黨）……

熟悉日本政界的高橋表示，這些口號(hào)，在舉債財(cái)政的前提下，無一可能實(shí)現(xiàn)。他說：“正如歐洲諺語所說，通往地獄的道路，是由善意鋪就的?！?/p>

日元走弱并非投機(jī)所致

高市就任以來，日元對(duì)美元已累計(jì)貶值超過10日元，而且?guī)缀鯇?duì)所有主要貨幣都在走弱。每逢此時(shí)，財(cái)務(wù)大臣片山等人反復(fù)表示密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，將對(duì)投機(jī)行為采取適當(dāng)措施。

不過，當(dāng)前的日元貶值，并非主要由投機(jī)推動(dòng)。雖然確有對(duì)沖基金、海外投資者進(jìn)行日元套利交易，但根本原因在于日本人、日本企業(yè)本身已不再信任本國貨幣，正在主動(dòng)拋售日元。

資產(chǎn)外逃：個(gè)人與企業(yè)都在拋售日元

日媒稱，日本人好像越來越不再以日元持有資產(chǎn)，而是大量轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)。富裕階層尤甚，其資產(chǎn)組合中日元占比持續(xù)下降，在國內(nèi)賺取日元后，往往立即兌換成美元。

所謂日元套利交易，并非只有海外投機(jī)者在做，日本的個(gè)人與金融機(jī)構(gòu)同樣參與其中。這本質(zhì)上是資本外流、資產(chǎn)外逃。在貨幣持續(xù)貶值的國家，這是常態(tài)。

其結(jié)果是，日本的日元資產(chǎn)，包括不動(dòng)產(chǎn)和企業(yè)變得異常廉價(jià)。即便政府以經(jīng)濟(jì)安全保障為名加強(qiáng)對(duì)外國人（尤其是中國人）的購房限制，只要日元繼續(xù)貶值，資產(chǎn)仍將被進(jìn)一步壓價(jià)收購。

人民幣基本與美元掛鉤，而日元對(duì)人民幣已跌至歷史性的22日元區(qū)間。若趨勢(shì)延續(xù)，日本國內(nèi)出現(xiàn)美元流通的那一天，并非不可想象。一旦如此，日本可能逐步演變?yōu)轭愃瓢l(fā)展中國家的市場(chǎng)：不被信任的本國貨幣讓位于外幣，交易以外幣計(jì)價(jià)。正如柬埔寨，美元在當(dāng)?shù)仄毡榱魍?，在暹粒、吳哥窟一帶尤為明顯，本幣瑞爾只在小額找零時(shí)使用。

如果未來在京都等旅游城市也出現(xiàn)類似情形，并不意外。面對(duì)不斷貶值的日元，商家為了確保利潤，選擇直接收取美元，幾乎是必然。

那么，選舉之后日元將何去何從？在政策不發(fā)生根本轉(zhuǎn)向的前提下，答案已十分清楚。（本文僅供參考，不能作為買賣日元等外匯的依據(jù)）