金融投資報(bào)記者 賀夢璐

“游戲板塊稅率看齊白酒？”一則傳聞掀起波瀾。律師直言該傳言可信度低，市場反應(yīng)猶如“踩空一腳”。

金融投資報(bào)記者注意到，包括四川“互聯(lián)網(wǎng)第一股”迅游科技在內(nèi)的游戲股，面對千億級市場規(guī)模與多元變現(xiàn)路徑，能否以更扎實(shí)的業(yè)績，撐起市場期待的估值空間？

律師：不要受“小作文”干擾

近期，一些關(guān)于調(diào)整游戲、金融等行業(yè)增值稅稅率的傳言在部分網(wǎng)絡(luò)平臺上傳播。其中提及，金融業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)等領(lǐng)域或?qū)⒚媾R增值稅稅率上調(diào)，游戲行業(yè)的稅率有可能從6%調(diào)高至32%。

從法律角度來看，將游戲行業(yè)的增值稅率與白酒的消費(fèi)稅進(jìn)行類比或看齊，在法律概念上是否存在根本性錯(cuò)誤？

北京天達(dá)共和(成都)律師事務(wù)所張小亮律師在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)表示：“游戲行業(yè)的增值稅與白酒的消費(fèi)稅屬于完全不同的稅種，兩者的稅率在法律上沒有任何可比性?！吨腥A人民共和國增值稅法》第十條明確規(guī)定增值稅稅率有百分之十三、百分之九、百分之六和零四檔。游戲行業(yè)適用百分之六的增值稅稅率已由法律明確規(guī)定?！?/p>

張小亮律師進(jìn)一步表示，對游戲、金融等行業(yè)從業(yè)者來說，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的重點(diǎn)是，目前不斷推進(jìn)的稅收征管數(shù)字化實(shí)踐和增值稅法實(shí)施后的具體規(guī)則落地，以及針對本行業(yè)的特定稅收優(yōu)惠政策，掌握政策動態(tài)，研究應(yīng)對方案，積極履行稅收合規(guī)義務(wù)，而不是受無稽之談的“小作文”所干擾。

光大證券最新研報(bào)亦表示，此類傳言屬于典型的市場噪音，可能源于對單一政策文件的過度解讀與誤傳，在市場情緒脆弱時(shí)被放大。未來更可能出現(xiàn)的稅收規(guī)范，是針對部分企業(yè)稅收優(yōu)惠資格(如高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì))的核查與清理，而非直接上調(diào)法定稅率。

游戲板塊：股價(jià)整體下跌

受加稅傳聞等影響，2月3日，A股游戲板塊早盤集體跳水，愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界、吉比特等游戲股股價(jià)大幅回調(diào)，A股“游戲第一股”世紀(jì)華通盤中跌幅一度超過9%。港股方面，游戲巨頭騰訊盤中一度重挫逾6%。截至當(dāng)日收盤，游戲板塊跌幅有所收窄。

2月4日，游戲板塊延續(xù)回調(diào)態(tài)勢。截至收盤，昆侖萬維、名臣健康、文投控股等個(gè)股領(lǐng)漲，世紀(jì)華通、三七互娛、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特等個(gè)股小幅收跌。

金融投資報(bào)記者注意到，游戲板塊此輪波動被業(yè)內(nèi)視為“假摔”。有分析認(rèn)為，在千億市場規(guī)模與持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的支撐下，板塊估值邏輯仍需結(jié)合長期成長性重新審視。

《2025年中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2025年，我國游戲產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)市場實(shí)際銷售收入3507.89億元，同比增長7.68%；用戶規(guī)模達(dá)6.83億，同比增長1.35%。兩項(xiàng)核心指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢愈發(fā)穩(wěn)固。

上述報(bào)告系統(tǒng)呈現(xiàn)了2025年我國游戲產(chǎn)業(yè)七大發(fā)展特征：政策扶持力度持續(xù)加大、產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長、海外市場表現(xiàn)亮眼、AI應(yīng)用加速滲透、傳統(tǒng)文化賦能增效、未成年人保護(hù)工作扎實(shí)推進(jìn)、人才培養(yǎng)體系升級。

上市公司：業(yè)績喜憂參半

然而，躋身千億市場的參與者，有人歡喜，有人憂。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，A股游戲類上市公司業(yè)績分化加?。骸霸觥痹谌蚧c精細(xì)化，“虧”在存量萎縮與資產(chǎn)減值。

2025年，也或是世紀(jì)華通歷史上取得最好經(jīng)營業(yè)績之年。業(yè)績預(yù)告顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入約380億元，同比增長約68%；歸母凈利潤預(yù)估區(qū)間為55.5億元至69.8億元，同比增長預(yù)估區(qū)間為357%至475%。

吉比特業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.9億元至18.6億元，與上年同期相比，將增加約7.45億元至9.15億元，同比增加79%至97%。業(yè)績變動的主要原因是，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均較2024年增加，主要系2025年上線的《杖劍傳說(大陸版)》《問劍長生(大陸版)》《杖劍傳說(境外版)》《道友來挖寶》等新產(chǎn)品貢獻(xiàn)增量利潤。

與之形成強(qiáng)烈對比的是電魂網(wǎng)絡(luò)，其在上市后出現(xiàn)了首次年度虧損。業(yè)績預(yù)告顯示，電魂網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)2025年歸母凈虧損1.6億元至2.3億元，去年同期則為盈利3058萬元。電魂網(wǎng)絡(luò)解釋稱，收購的全資子公司廈門游動網(wǎng)絡(luò)科技有限公司本年度游戲充值流水下降，對公司利潤影響較大，同時(shí)導(dǎo)致公司商譽(yù)出現(xiàn)明顯減值跡象，預(yù)計(jì)確認(rèn)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額同比增加。另外，報(bào)告期內(nèi)，公司部分存量游戲流水同比下降較多，對業(yè)績也產(chǎn)生了較大的影響。

作為四川“互聯(lián)網(wǎng)第一股”的迅游科技，2月3日開盤后快速拉升，盤中漲幅一度超過10%。

消息面上，迅游科技在2月2日晚間披露，公司合計(jì)持股5%以上股東天成投資、天宇投資持有的公司股份司法拍賣已成功競拍并已辦理完成相關(guān)過戶手續(xù)。過戶后，重慶海運(yùn)天企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“海運(yùn)天”)及其一致行動人重慶海行天企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“海行天”，前期參與法拍獲得406.26萬股)合計(jì)持有公司股份1544.06萬股，占公司總股本的7.60%。

企查查顯示，海運(yùn)天與海行天同受重慶智龍網(wǎng)聯(lián)新能源汽車科技有限公司控制。此次舉牌，其合計(jì)耗資約2.52億元。

在權(quán)益變動書中，海運(yùn)天和海行天表示，此次增持系基于對迅游科技未來發(fā)展前景及投資價(jià)值的認(rèn)可，不排除在未來十二個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持或減持公司股份的可能。

今年以來，迅游科技股價(jià)漲幅逾10%。截至2月4日收盤，報(bào)33.65元/股，總市值約68.38億元。