隨著深圳嘉立創(chuàng)科技集團股份有限公司（以下簡稱“嘉立創(chuàng)”）IPO審核狀態(tài)由“中止”恢復(fù)為“已問詢”，其2025年上半年營收46.79億元、凈利潤約5.9億元的業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注。然而，比財務(wù)數(shù)據(jù)更值得深入觀察的，是嘉立創(chuàng)以“核心軟件永久免費”為切入點，試圖重構(gòu)從設(shè)計到制造的傳統(tǒng)硬件創(chuàng)新供應(yīng)鏈路徑。這一模式是否能夠持續(xù)支撐其擬上市企業(yè)的長期估值？

據(jù)招股書及公開資料顯示，嘉立創(chuàng)起源于華強北的“一米柜臺”，逐步建立起覆蓋PCB打樣、元器件供應(yīng)、貼片組裝（PCBA）及機械加工的一站式服務(wù)能力。2025年上半年，公司三大核心業(yè)務(wù)中，PCBA業(yè)務(wù)收入同比增幅達(dá)49.9%，對PCB業(yè)務(wù)增收的貢獻(xiàn)比例提升至31.62%，顯示出較強的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

其早期創(chuàng)新的“拼板制造”模式，將離散訂單智能拼合生產(chǎn)，把PCB打樣成本從行業(yè)普遍的數(shù)千元降至數(shù)十元，交付周期壓縮至最快12小時。這種以集約化生產(chǎn)高效應(yīng)對碎片化需求的模式，成為其早期快速切入市場并積累起海量初始用戶的關(guān)鍵。截至2025年6月末，其在線自助下單網(wǎng)站注冊用戶達(dá)822.5萬，上半年處理訂單數(shù)量超950萬單。

在硬件制造規(guī)?；A(chǔ)上，嘉立創(chuàng)近年來持續(xù)推進工業(yè)軟件“普惠化”。自2021年嘉立創(chuàng)EDA免費后，2025年又將ECAD軟件標(biāo)準(zhǔn)版設(shè)為“永久免費”。截至2025年6月底，嘉立創(chuàng)EDA全球累計注冊用戶已突破570萬人，累計支撐硬件項目超4300萬個。

“工業(yè)軟件就是工程師的筆和紙”，嘉立創(chuàng)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出。軟件免費策略顯著降低了創(chuàng)新門檻，尤其受到高校學(xué)生和工程師群體的歡迎。據(jù)公司透露，其每月為高校學(xué)生提供兩次免費打樣機會，年承接免費訂單超百萬個。

然而，免費策略的可持續(xù)性始終是市場關(guān)注的焦點。分析認(rèn)為，其核心邏輯不在于軟件本身盈利，而在于將軟件作為流量入口，引導(dǎo)用戶走向后端制造服務(wù)，形成“設(shè)計－制造－反饋”的數(shù)據(jù)閉環(huán)。一位使用嘉立創(chuàng)EDA的工程師表示：“這款軟件與制造端的無縫對接，設(shè)計時就能獲得可制造性反饋。”這種體驗有效提升了用戶粘性與轉(zhuǎn)化效率。

與此同時，在鞏固中小批量市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，嘉立創(chuàng)也在積極向高端制造領(lǐng)域拓展。2025年，公司宣布量產(chǎn)34至64層超高層PCB，并推出1至3階HDI板，瞄準(zhǔn)AI服務(wù)器、新能源汽車、高端工控設(shè)備等高增長市場。2025年上半年，其多層板收入占PCB業(yè)務(wù)增長額的58.90%，結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。

在供應(yīng)鏈方面，立創(chuàng)商城珠海新倉投入智能化物流系統(tǒng)，支持“最快4小時閃電發(fā)貨”；境外市場收入達(dá)9.45億元，同比增長41.56%，全球化布局逐步深化。

有行業(yè)專家指出，嘉立創(chuàng)的模式本質(zhì)上是通過軟件降低創(chuàng)新門檻，再通過制造與服務(wù)實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)化。其IPO進程，不僅是一次融資行為，更是對其整合“軟硬能力”、重構(gòu)硬件創(chuàng)新供應(yīng)鏈模式的一次公開審視。隨著硬件創(chuàng)新向個性化、快速迭代方向發(fā)展，嘉立創(chuàng)所探索的路徑，或?qū)橛部萍计髽I(yè)提供一種新的發(fā)展思路。