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風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。

作者：睿知睿見

來源：雪球

在牛市里，大家都不愿意保留現(xiàn)金倉位，都希望把錢的效率放到最大。

但實際上結(jié)果比較有意思。

那些總是忍不住滿倉的人，最終的收益率都不高，甚至虧損的比例更高。

有很多事，欲速則不達(dá)，你越想賺錢，反而越賺不到錢。

那些欲望比較低的人，卻往往能賺到更多的錢。股市就是這么奇怪。

熊市才需要減少現(xiàn)金倉位，而在牛市里反而需要保留適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金倉位。千萬不要把事情做反了。

一、沒有現(xiàn)金，就沒有安全感

前些年，樓市走牛時，很多人把身上的現(xiàn)金都花光了，還加上杠桿買房。

每個月的按揭也會消耗掉一半的收入，一年下來幾乎就存不到錢。

很多人在買房前覺得房子能給自己安全感，但買房后，不但安全感下降，還焦慮得不行。

焦慮是一種負(fù)面情緒，會降低人們的工作和生活表現(xiàn)。

如果遇到點不幸的意外，就不僅僅是焦慮了。

同樣的道理，總是滿倉的人，情緒往往都很差。

只要被情緒奴役，基本上就跟賺錢無緣了。

所以別小看現(xiàn)金的力量，尤其在不順的時候。

這市場處于高波動時，現(xiàn)金就是心態(tài)的壓艙石！

二、現(xiàn)金也是一張股票

假設(shè)現(xiàn)金的回報率是2%，它就等同于一個ROE為2%、PB為1倍、PE為50倍、分紅率為100%、股息率為2%、同時每年利潤不增長也不下跌的股票。

那么，要不要持有現(xiàn)金，以及持有多少現(xiàn)金就可以通過對比得出答案。

也就是將現(xiàn)金的基本面與其他股票對比。

比如，有一個ROE是10%，PB是1倍，PE是10倍，分紅率40%，股息率4%，每年利潤增長5%的股票。相比之下，我肯定就更愿意持有這個 股票了。

在對比的時候，還要考慮股票基本面的風(fēng)險。畢竟任何股票都有暴雷的風(fēng)險。

綜合考慮風(fēng)險后，再去規(guī)劃一個適合自己的現(xiàn)金倉位。

當(dāng)然，長期下來，現(xiàn)金的回報率很低，甚至是負(fù)數(shù)。因為有通脹的存在。

對于長期投資者來說，大多數(shù)時候，現(xiàn)金倉位都不會太高。

三、有現(xiàn)金才能抓住機(jī)會

市場中隨時都有可能冒出一些機(jī)會。但問題時，很多時候，當(dāng)機(jī)會出現(xiàn)時，人們手里沒現(xiàn)金了。

這種情況最常見于熊市底部。

為啥會出現(xiàn)這種情況呢？

因為剛剛牛轉(zhuǎn)熊的初期，人們害怕錯過機(jī)會就匆忙補(bǔ)倉。

結(jié)果補(bǔ)在了高位。

真跌到底部時，反而沒錢了。

這個時候，已經(jīng)近乎滿倉了。

要知道，滿倉的情況下，市場再來一波猛烈的下跌，很可能就會導(dǎo)致你心態(tài)崩潰，被震出局。

由于沒人知道底在哪里，那么即便估值很低了，保留少量現(xiàn)金也是可以的。這能讓你不倒在黎明前。

如果你能保持定力，不隨便補(bǔ)倉和做波段，市場就很難真的傷到你。

比如，你可以定下一個原則，在市場處于高估的時候，現(xiàn)金倉位無論如何不能低于50%，不跌到估值中位數(shù)以下絕不補(bǔ)倉。

有了這個原則，你就能穿越周期，長期盈利。

此外，市場隨時都可能暴漲暴跌，如果你總是害怕錯過機(jī)會而滿倉，那么也極有可能滿倉迎接暴跌。

即便是在牛市，流動性沖擊導(dǎo)致的暴跌 可一點不少。

這個時候，手里有 一定的現(xiàn)金，不但可以穩(wěn)定心態(tài)，還能辦你抓住機(jī)會賺超額。

牛市的波動遠(yuǎn)大于熊市。現(xiàn)金自有其妙用。

四、現(xiàn)金能降低波動

客觀的說，波動并不是風(fēng)險。

但人與人之間不一樣。

對有些人來說，波動就是風(fēng)險。

比如，一只股票從10塊漲到了30塊。漲了200%。

但它有可能先跌20%，然后才開始漲。

在下跌的途中可能就被震出局了。

但如果你持有50%的現(xiàn)金，那么組合凈值只跌了10%。

20%你扛不住，10%或許能扛住。

其實大部分人都低估了自己扛波動的能力。尤其是在上漲時。

比如，突然大幅上漲50%，很多人老早就賣飛了。全然不顧后面還有近2倍的漲幅。

但如果你進(jìn)行了一定的分散，使得組合的波動較小，那么你就有可能扛住暴漲。

在你們有高波動承受力前，即便暴漲跟你也沒關(guān)系。因為你拿不住。會被頻繁震下車，然后被逼著頻繁操作。

但如果通過 增加現(xiàn)金，波動率降低了，你反而可以穩(wěn)穩(wěn)的拿住，吃到更大的漲幅。

所以呀，很多滿倉的人最終都跑不贏半倉的人。

這就是：慢即是快。

你看看騰訊漲了幾百倍，也有很多人曾經(jīng)上過車。但有幾個人吃到幾百倍的漲幅？

別說幾百倍，就是5倍都寥寥無幾。

A股也有不少長期大牛股，但那又怎么樣呢？拿不住等于零。

即便是主流的寬基指數(shù)，長期的收益率并不比美股低。

但問題就是，A股的波動太大了，而人們又不愿意降低組合的波動。

在自身沒有高波動承受能力前，千萬別逞強(qiáng)。

五、跑不贏指數(shù)很正常

我提醒過，我們在牛市下半場鐵定跑不贏指數(shù)的。

如果你跟跑得最快的指數(shù)比，那更沒法比了。

但跑得快不意味著能賺到錢。

你的收益跑得越快，就越是在挑戰(zhàn)人性。

有些人看不慣跑輸指數(shù)，就在牛市后期上倉位。

這都是釀成悲劇的前奏。

做投資，控制回撤比短期賺快錢重要得多！

牛市后半段，一定要做好心理建設(shè)。不要跟人比收益。不要在意短期得失。

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