王衍行

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員

美國(guó)總統(tǒng)特朗普揭開(kāi)他第二任期內(nèi)最重要的金融底牌——下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選。

盡管克里斯托弗·沃勒、凱文·哈塞特等名字在候選名單上徘徊已久，但所有的跡象、博弈的平衡點(diǎn)以及華盛頓傳出的低語(yǔ)都在指向這位 55 歲的銀行家。

這不僅僅是一個(gè)職位的變動(dòng)，更是美聯(lián)儲(chǔ)“獨(dú)立性”與“總統(tǒng)意志”之間一次隱秘而深刻的權(quán)力交接。

華爾街的“神童”與央行的“異類”

凱文·沃什的履歷看起來(lái)像是為這個(gè)職位量身定制的：1992獲得斯坦福大學(xué)公共政策學(xué)士學(xué)位，主修經(jīng)濟(jì)學(xué)和政治學(xué)，隨后他進(jìn)入哈佛法學(xué)院，并于1995年以優(yōu)異成績(jī)獲得法學(xué)博士學(xué)位。他還在麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院和哈佛商學(xué)院修習(xí)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)和債務(wù)資本市場(chǎng)課程。25 歲在摩根士丹利斬獲并購(gòu)交易，31 歲入職布什白宮，35 歲便成為美聯(lián)儲(chǔ)史上最年輕的理事。

然而，比起亮眼的學(xué)歷，沃什最核心的特質(zhì)在于他是一個(gè)“懂市場(chǎng)的局內(nèi)人”。在 2008 年金融海嘯期間，他是伯南克身邊的特使，是連接央行象牙塔與曼哈頓交易室的唯一橋梁。他的政策主張一貫清晰：警惕資產(chǎn)負(fù)債表的無(wú)限擴(kuò)張。 他曾直言不諱地批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)模糊了貨幣政策與財(cái)政政策的邊界。這種“回歸常識(shí)”的傾向，在渴望低利率卻又深陷通脹焦慮的當(dāng)下，讓他顯得既具挑戰(zhàn)性又極具吸引力。

遲到八年的“復(fù)仇者”

沃什與這個(gè)權(quán)杖的淵源由來(lái)已久。2017 年，他本是鮑威爾最有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，傳聞因其“過(guò)于年輕”或某些細(xì)微的化學(xué)反應(yīng)缺失而遺憾落選。此后，他并未消失，而是作為胡佛研究所的研究員，持續(xù)在《華爾街日?qǐng)?bào)》等陣地對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的“教條主義”發(fā)起猛攻。

在特朗普眼里，鮑威爾是他“最失敗的任命”之一。而沃什，這位曾被考慮擔(dān)任財(cái)政部長(zhǎng)、在特朗普第一任和第二任政府中始終處于核心考察圈的人選，更像是一個(gè)“被選中的后備軍”。特朗普曾對(duì)媒體感嘆：“很多人認(rèn)為這個(gè)人幾年前就該坐在這個(gè)位子上?！边@句充滿暗示的評(píng)語(yǔ)，幾乎為明天的官宣定下了基調(diào)。

白宮與華爾街的“最大公約數(shù)”

為何是沃什？因?yàn)樗悄壳拔ㄒ荒茏屘乩势諠M意、同時(shí)讓華爾街心安的人選。

總統(tǒng)的偏愛(ài)： 特朗普需要一個(gè)能夠挑戰(zhàn)“美聯(lián)儲(chǔ)僵化傳統(tǒng)”的人，一個(gè)懂得關(guān)稅邏輯且不拒絕降息的人。沃什近期的表態(tài)靈巧地避開(kāi)了單純的鷹鴿之爭(zhēng)，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)通過(guò)縮減資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)為“大幅降息”騰挪空間，精準(zhǔn)擊中了特朗普的興奮點(diǎn)。

金融大佬的背書(shū)： 摩根大通 CEO 戴蒙已公開(kāi)為沃什投下贊成票。戴蒙認(rèn)為，比起可能過(guò)于順從的候選人，沃什的專業(yè)性和金融界信譽(yù)更能維持市場(chǎng)的脆弱平衡。戴蒙直言，沃什將成為一位“偉大的主席”，

當(dāng)華爾街的“老兵”與白宮的“統(tǒng)帥”達(dá)成共識(shí)，懸念便已消失。

從美妝帝國(guó)到格陵蘭島：不尋常的政治紐帶

沃什的身影背后，還交織著一抹奇特的地緣政治色彩。他的妻子是雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)繼承人珍·勞德，而他的岳父雷諾德·勞德不僅是特朗普的長(zhǎng)期盟友，更是那個(gè)驚世駭俗建議——“美國(guó)應(yīng)買下格陵蘭島”——的原始策劃者，在特朗普第一任期間就提出美國(guó)應(yīng)該買下格陵蘭的建議。

這種深厚的裙帶背景，讓沃什在特朗普的私人社交圈中擁有了天然的信任額度。在特朗普的政治生態(tài)里，這種“自己人”的底色往往比任何經(jīng)濟(jì)學(xué)論文都更有分量。

消失的十五年：經(jīng)驗(yàn)還是偏見(jiàn)？

當(dāng)然，沃什并非完美。反對(duì)者最犀利的攻擊點(diǎn)在于：他已經(jīng)離開(kāi)貨幣政策一線將近 15 年了。

一個(gè)在智庫(kù)和社交場(chǎng)游走了十余年的學(xué)者，是否還具備處理極端復(fù)雜宏觀數(shù)據(jù)的敏銳度？他長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)通脹的緊縮傾向（雖近期有所軟化），是否會(huì)在上任后與特朗普的擴(kuò)張主義發(fā)生劇烈沖撞？他是一個(gè)能夠重塑聯(lián)儲(chǔ)的旗手，還是僅僅是一個(gè)更具社交技巧的政治代理人？這些問(wèn)號(hào)，將伴隨他的提名全過(guò)程。

市場(chǎng)反應(yīng)：預(yù)料之中的震蕩與重塑

如果明天官宣沃什，金融市場(chǎng)將如何反應(yīng)？

美元與債市： 短期內(nèi)，市場(chǎng)會(huì)將其解讀為“更具確定性的降息預(yù)期”。雖然沃什本性偏鷹，但他提倡的“通過(guò)縮產(chǎn)減表?yè)Q取低利率”的邏輯，可能會(huì)引發(fā)美債收益率曲線的劇烈重整。

美股： 華爾街會(huì)先舉杯慶?！白约喝恕鄙像R。但隨之而來(lái)的，是對(duì)他與特朗普在關(guān)稅政策上配合程度的擔(dān)憂——如果美聯(lián)儲(chǔ)真的成為了財(cái)政部的“側(cè)翼”，那么長(zhǎng)期的通脹溢價(jià)必將重新定價(jià)。

凱文·沃什的上位，也許標(biāo)志著鮑威爾時(shí)代的“技術(shù)官僚獨(dú)立性”變道，取而代之的是一個(gè)更加強(qiáng)調(diào)“政經(jīng)協(xié)同”的新時(shí)代。誠(chéng)如是，這不僅是特朗普的勝利，也是一場(chǎng)關(guān)于美元信譽(yù)的豪賭。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者王衍行為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書(shū)長(zhǎng)、財(cái)政部?jī)?nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)咨詢專家