我的個(gè)人看法：黃金短期可能會(huì)跌，只是可能啊，中長(zhǎng)期（比如年內(nèi)）會(huì)止跌反彈，甚至不排除會(huì)出現(xiàn)歷史新高。

作者：今綸

黃金今天繼續(xù)暴跌。

說(shuō)實(shí)話，我雖然長(zhǎng)期看好黃金，但沒(méi)有想過(guò)黃金此前會(huì)漲那么猛。如今，我也沒(méi)想到黃金會(huì)跌得這么慘。

先說(shuō)大家關(guān)心的：

我的個(gè)人看法是，黃金短期可能會(huì)跌，只是可能啊，中長(zhǎng)期會(huì)止跌反彈，甚至不排除會(huì)出現(xiàn)歷史新高。

01 黃金為什么會(huì)跌？

黃金為什么會(huì)跌？?jī)蓚€(gè)原因：

原因一，美東時(shí)間周五（1月30日），美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，將任命前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什接替鮑威爾，出任新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

本來(lái)，大家都覺(jué)得他是支持降息的，對(duì)美股、黃金都是利好。

沃什的妻子是雅詩(shī)蘭黛女繼承人簡(jiǎn)·蘭黛，兩人2002年結(jié)婚。沃什的岳父羅納德·勞德正是特朗普的多年好友、美國(guó)化妝品巨頭雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)繼承人。

▲沃什和妻子

勞德與特朗普曾是同學(xué)，相識(shí)逾60年。

有人解讀沃什的政策核心主張是“降息+縮表并行”。他主張通過(guò)縮減資產(chǎn)負(fù)債表控制通脹，為降息創(chuàng)造空間，這既契合特朗普的降息訴求，又能維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性。

縮表，就是美聯(lián)儲(chǔ)以后不買美債了，還要賣出美債回收流動(dòng)性，縮小資產(chǎn)負(fù)債表。

所以，黃金和納指都下跌了。

但請(qǐng)注意，這只是機(jī)構(gòu)和投資者的猜測(cè)，沃什具體會(huì)怎么干，很難講。

他受特朗普的影響比較大，你覺(jué)得特朗普會(huì)支持他縮表嗎？不可能。

特朗普希望降息，也希望貨幣寬松，更希望看到納指上漲，那是他的政績(jī)，很快要中期選舉了，這是大事。

所以，很多人猜沃什的動(dòng)作，大概率是猜了個(gè)寂寞。

繼續(xù)放水是大概率事件，所以，黃金短期繼續(xù)跌，但終會(huì)有大反轉(zhuǎn)。

對(duì)于沃什的各種猜測(cè)，過(guò)頭了。

02 黃金在2026年漲得太猛

原因二，黃金的獲利盤太多，量化助推跌勢(shì)。

綜合四大趨勢(shì)來(lái)看（地緣風(fēng)險(xiǎn)增加、美元弱勢(shì)、央行持倉(cāng)多元化、工業(yè)領(lǐng)域用量增加），黃金確實(shí)會(huì)漲。

但是，黃金在2026年漲得太猛，出乎我的意料，今年的大漲過(guò)程中，除了保持定投，我沒(méi)有其他動(dòng)作。

▲圖源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

當(dāng)沃什風(fēng)暴開(kāi)始擴(kuò)散的時(shí)候，獲利者慌了，他們開(kāi)始出逃。

甲一跑，乙就想跑，后來(lái)，其他人一跟風(fēng)，大家就都跑了。

現(xiàn)在是一個(gè)量化的時(shí)代，你一跑，馬上就引起量化系統(tǒng)的反應(yīng)，于是開(kāi)始做空、拋出，期貨杠桿跟著一起崩，要想活命，只能跟著跑或者止損。

最終，疊加成災(zāi)難。

什么時(shí)候會(huì)止跌？

看了2月2日18點(diǎn)左右的黃金期貨，已經(jīng)反彈到4735了，如果繼續(xù)反彈，很快止跌了。

▲Wind截圖

長(zhǎng)期看會(huì)繼續(xù)回到上漲軌跡，甚至不排除在極端情況下會(huì)創(chuàng)歷史新高。

一個(gè)量化的時(shí)代就是漲起來(lái)瘋漲，跌起來(lái)狂跌，只跟風(fēng)，不講邏輯。

03 為什么繼續(xù)看好黃金

為什么黃金暴跌，我繼續(xù)看好？

其實(shí)是因?yàn)榈讓拥倪壿嫑](méi)有變。

比如，中國(guó)央行是黃金的大買家，連續(xù)14個(gè)月買入黃金，1月、2月大概率繼續(xù)買。波蘭、韓國(guó)以及中國(guó)香港也會(huì)買。

▲圖源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

世界黃金協(xié)會(huì)《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，首次突破5000噸大關(guān)；年度均價(jià)升至3431美元/盎司，同比漲幅44%。

美國(guó)和伊朗的形勢(shì)大家也看到了，還是挺危險(xiǎn)的，會(huì)不會(huì)打？不知道。但是一旦開(kāi)打，黃金會(huì)如何？這叫地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推升黃金。

美元弱勢(shì)，大家都看到了。

工業(yè)上用的黃金越來(lái)越多。

最重要的是，這個(gè)世界上鈔票印得太多了，這一點(diǎn)，我以前講得少，今天展開(kāi)講：

2014年至2024年，全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣供應(yīng)量（M2）均經(jīng)歷了顯著擴(kuò)張，但具體增發(fā)總量需根據(jù)不同國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)進(jìn)行加總。

由于全球貨幣體系由多個(gè)主權(quán)貨幣構(gòu)成，且部分國(guó)家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑（如M2或M3）不完全統(tǒng)一，無(wú)法給出一個(gè)精確的全球總和，但可通過(guò)主要經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。

以下是2014年-2024年全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)情況：

中國(guó)：廣義貨幣供應(yīng)量（M2）從約122.8萬(wàn)億元增至313.53萬(wàn)億元，增長(zhǎng)約155%，年均復(fù)合增速約9.8%。

2025年12月末，廣義貨幣（M2）余額340.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%。

美國(guó)：從約10.5萬(wàn)億美元（2014年）增至約20.8萬(wàn)億美元（2024年），增長(zhǎng)約98%，年均復(fù)合增速約6.5%。

歐元區(qū)：從約8.2萬(wàn)億歐元（2009年）增至約16.3萬(wàn)億歐元（2024年）。按此趨勢(shì)推算，2014年至2024年期間，增長(zhǎng)幅度接近100%。

日本：從約850萬(wàn)億日元（2014年）增至約1,300萬(wàn)億日元（2024年），增長(zhǎng)約53%。

英國(guó)：從約2.5萬(wàn)億英鎊（2014年）增至約4.5萬(wàn)億英鎊（2024年），增長(zhǎng)約80%。

其他主要經(jīng)濟(jì)體：如印度、越南、伊朗等新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣供應(yīng)量增速普遍高于發(fā)達(dá)國(guó)家。

綜合主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)估算，近十年全球貨幣供應(yīng)量（M2）總規(guī)模增長(zhǎng)幅度在80%至100%之間，增量絕對(duì)值可能超過(guò)50萬(wàn)億美元。

這一擴(kuò)張主要由2008年金融危機(jī)后持續(xù)的量化寬松政策，以及2020年新冠疫情后各國(guó)推出的超級(jí)貨幣刺激措施共同推動(dòng)。

所以，你看到美國(guó)的通脹居高不下。

紙幣泛濫，黃金的趨勢(shì)只有一個(gè)——漲。

大家瘋狂搶黃金，是因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，老百姓感受到了通脹。

甚至連日本都已經(jīng)加息了，這才是主旋律。

在某些區(qū)域雖然是通縮，但基于安全的原因，也在不斷增持黃金。

黃金這一輪上漲，固然過(guò)頭了，但也不是沒(méi)有重要驅(qū)動(dòng)力的。

現(xiàn)在這一驅(qū)動(dòng)力消失了嗎？沒(méi)有。

黃金在暴跌之后繼續(xù)漲，是不二選擇。

誰(shuí)能讓各國(guó)停止印鈔？沒(méi)有這樣的人。

很多大投行和一些有實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的著名分析師，都在長(zhǎng)期看多黃金，因?yàn)橄到y(tǒng)的邏輯沒(méi)有變。

由摩根大通基本金屬與貴金屬策略主管Gregory C. Shearer領(lǐng)導(dǎo)的分析團(tuán)隊(duì)表示，他們對(duì)黃金的中期走勢(shì)保持“堅(jiān)定的看漲信念”。

高盛交易部門負(fù)責(zé)人Mark Wilson在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，投資者不應(yīng)“過(guò)度解讀”過(guò)去兩天的暴跌。他指出，此次調(diào)整的直接誘因是投資者持倉(cāng)過(guò)度擁擠——總敞口已處于99%的極端水平，系統(tǒng)化量化策略的擁擠度尤為突出。

Wilson認(rèn)為，這種極端波動(dòng)反映了杠桿、散戶狂熱和動(dòng)量追逐的碰撞，而非基本面邏輯的轉(zhuǎn)變。

基本上，我同意兩位大佬的看法，至于短期漲跌，就看各方博弈了。