“降價(jià)35%，還是沒人要？”最近，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)1.815億股股權(quán)即將第五次上拍賣臺(tái)的消息，在保險(xiǎn)圈引發(fā)討論。

這部分股權(quán)起拍價(jià)從最初的2.9億元一路降到1.91億元，相當(dāng)于打了六五折，卻四次流拍，2月9日的第五次拍賣能否“破局”，至今是個(gè)謎。

已是第五次拍賣

這事兒得從股權(quán)的原主人說起——已破產(chǎn)的重慶市公路工程公司，因?yàn)樯婕昂贤m紛，手里的安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)股權(quán)被法院強(qiáng)制拍賣。

2025年11月第一次上拍時(shí)，這1.815億股被拆成兩筆，分別標(biāo)價(jià)2.16億元和0.74億元，結(jié)果全程沒人出價(jià)，直接流拍。

之后三個(gè)月里，拍賣平臺(tái)又接連組織了三次拍賣，價(jià)格一降再降，可投資者依舊“不為所動(dòng)”，直到這次第五次拍賣，每股起拍價(jià)降到了1.05元，合計(jì)1.91億元。

為啥低價(jià)股權(quán)也沒人接？

先看看標(biāo)的方安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)的“家底”。最新披露的2025年四季度償付能力報(bào)告顯示，公司去年凈利潤(rùn)0.3億元，表面看連續(xù)盈利挺穩(wěn)，但這筆錢放在財(cái)險(xiǎn)行業(yè)里，只能算“勉強(qiáng)糊口”的微利水平。

從過往業(yè)績(jī)來看，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)雖然2020年就開啟了盈利模式，但賺錢能力一直“原地踏步”。2020到2024這五年，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從38.17億元慢慢漲到48.38億元，營(yíng)收逐年遞增，凈利潤(rùn)卻始終在低位徘徊：2020年賺0.09億元，2021年稍漲至0.41億元，之后又回落至0.27億元、0.31億元，2024年只剩0.24億元。

五年下來凈利潤(rùn)合計(jì)才1.32億元，和2017年定下的“五年賺5億元”目標(biāo)比起來，差了足足3倍多，業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒達(dá)到預(yù)期。

除了賺錢能力弱，股權(quán)和治理層面的問題也讓投資者不敢下手。截至2025年四季度末，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)19名股東里，有8家的股權(quán)要么被質(zhì)押，要么被凍結(jié)，股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。

而公司管理層在2025年經(jīng)歷了密集變動(dòng)，進(jìn)一步加劇了經(jīng)營(yíng)的不確定性。2025年1月，原董事長(zhǎng)周平因到齡退休，公司董事會(huì)正式免去其職務(wù)；僅過兩個(gè)月，2025年3月，原總經(jīng)理周炯又因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被調(diào)查，管理層出現(xiàn)關(guān)鍵空缺。

無奈之下，已退休的周平只能臨時(shí)“救火”，挑起總經(jīng)理的重?fù)?dān)，維持公司日常運(yùn)營(yíng)。直到2025年9月28日，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)才終于迎來新的黨委書記和董事長(zhǎng)提名人選。

保險(xiǎn)股權(quán)“遇冷”或成為常態(tài)

其實(shí)這不是保險(xiǎn)股權(quán)第一次“遇冷”了。近幾年經(jīng)常能看到保險(xiǎn)公司股權(quán)被拍賣，但真正成交的沒幾個(gè)。

業(yè)內(nèi)人士說，正常情況下，保險(xiǎn)股權(quán)都是私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓，能走到司法拍賣這一步的，大多是股東把股權(quán)質(zhì)押后違約，這類股權(quán)背后可能藏著復(fù)雜的權(quán)益糾紛，投資者怕踩坑。

再加上整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的大環(huán)境也不好，近幾年利潤(rùn)收縮，錢難賺還得長(zhǎng)期投入。尤其是中小險(xiǎn)企，信息披露沒那么詳細(xì)，投資者很難摸清真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量和負(fù)債情況，就算股權(quán)打折，也擔(dān)心后續(xù)要不斷砸錢填坑。

不過話說回來，這次拍賣也不是完全沒吸引力。1.05元/股的起拍價(jià)已經(jīng)算低位了，而且安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)的償付能力表現(xiàn)不錯(cuò)，2025年三季度核心和綜合償付能力充足率都是335.25%，遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，公司運(yùn)營(yíng)還算穩(wěn)健。對(duì)于不缺資金、能接受長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)來說，或許是個(gè)抄底的機(jī)會(huì)。

總結(jié)

現(xiàn)在距離第五次拍賣只剩十幾天，這部分“打折股權(quán)”最終能不能找到接盤方？2月9日就能見分曉。

而這起拍賣背后，其實(shí)也反映了中小險(xiǎn)企的生存困境：想要吸引資本，光靠降價(jià)沒用，得真正解決盈利能力弱、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、治理不穩(wěn)定這些核心問題。

安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)新管理層上任后，能不能帶著公司改善業(yè)績(jī)、穩(wěn)住局面，不僅影響這部分股權(quán)的命運(yùn)，也決定了公司未來在資本市場(chǎng)的吸引力。