2月2日，萬豐股份（603172.SH）再度一字漲停，成功走出3連板。今年以來，該股累計(jì)上漲58.99%，其股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

值得關(guān)注的是，這波強(qiáng)勢(shì)上漲并非無跡可尋，其背后離不開兩大核心驅(qū)動(dòng)力——該公司多措并舉推動(dòng)業(yè)績(jī)明顯回暖，同時(shí)分散染料行業(yè)供需格局的持續(xù)向好，也為其提供了堅(jiān)實(shí)的行業(yè)支撐。作為中高端分散染料龍頭，萬豐股份在深耕主業(yè)、強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極布局新材料賽道尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極，有望迎來業(yè)績(jī)與估值修復(fù)的雙重機(jī)遇期。

多措并舉驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)回暖

近期，萬豐股份的股價(jià)呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，從其披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，這一走勢(shì)或與公司業(yè)績(jī)改善有關(guān)。根據(jù)公司披露，2025年前三季度，萬豐股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.17億元，同比增長(zhǎng)10.57%；歸母凈利潤(rùn)為3725萬元，同比增長(zhǎng)89.99%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3637萬元，同比增長(zhǎng)89.96%，營(yíng)收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，萬豐股份在2025年半年報(bào)中做出了相關(guān)說明。據(jù)悉，該公司聚焦主業(yè)發(fā)展，一方面深耕國(guó)際化布局，優(yōu)化全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，另一方面持續(xù)加碼研發(fā)投入，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)與成本優(yōu)化，推動(dòng)先進(jìn)產(chǎn)能置換，多措并舉共同推動(dòng)公司營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

降本增效是萬豐股份業(yè)績(jī)提升的重要支撐之一。據(jù)了解，該公司積極推進(jìn)降本增效相關(guān)工作，通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程、提升自動(dòng)化水平，同時(shí)實(shí)施更為精細(xì)化的采購策略和供應(yīng)鏈管理模式，有效控制了整體運(yùn)營(yíng)成本，進(jìn)一步提升了運(yùn)營(yíng)效率。2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，萬豐股份整體毛利率有所提升，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。這體現(xiàn)出公司在庫存管理及客戶信用管理方面的成效，也加速了資金回籠速度，為其持續(xù)投入和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

在國(guó)際市場(chǎng)方面，萬豐股份抓住了紡服行業(yè)全球供應(yīng)鏈調(diào)整的契機(jī)，重點(diǎn)開拓東南亞和新興經(jīng)濟(jì)體客戶群，持續(xù)優(yōu)化出口區(qū)域結(jié)構(gòu)。為更好適配市場(chǎng)需求，該公司深入調(diào)研不同區(qū)域市場(chǎng)對(duì)分散染料的差異化需求，不斷調(diào)整產(chǎn)品應(yīng)用方案，使產(chǎn)品更加契合當(dāng)?shù)乜蛻舻木唧w需求。同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)下游客戶帶來的普遍性壓力，為其產(chǎn)品創(chuàng)造了相對(duì)有利的競(jìng)爭(zhēng)窗口。

需要說明的是，萬豐股份此前三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為疲軟，整體呈現(xiàn)波動(dòng)下滑的趨勢(shì)。2022年至2024年，萬豐股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.45億元、5.04億元、5.35億元，營(yíng)收規(guī)模略有起伏；歸母凈利潤(rùn)則是連續(xù)下滑，分別為6762萬元、4045萬元、3833萬元，較2022年高點(diǎn)已接近腰斬。

行業(yè)格局迎改善，布局新材料賽道尋突破

在行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，市場(chǎng)供需格局變化與產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，始終是影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心變量。近期，分散染料市場(chǎng)持續(xù)回暖，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這一行業(yè)利好或許也是萬分股份股價(jià)持續(xù)上漲的重要驅(qū)動(dòng)之一。

公開數(shù)據(jù)顯示，分散染料核心中間體還原物的價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。該產(chǎn)品價(jià)格從去年的2.5萬元/噸攀升至3.8萬元/噸，漲幅超50%。據(jù)悉，還原物作為分散染料生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，歷史價(jià)格彈性較高，過往最高價(jià)格曾突破10萬元/噸。

對(duì)于還原物及分散染料的后續(xù)價(jià)格走勢(shì)，多家券商機(jī)構(gòu)給出了樂觀的預(yù)判。中信證券在最新發(fā)布的研報(bào)中指出，還原物供給高度集中，看好未來漲價(jià)的持續(xù)性。還原物漲價(jià)或?qū)⑼苿?dòng)染料繼續(xù)漲價(jià)，并從中長(zhǎng)期加速行業(yè)集中度提升?？申P(guān)注有核心中間體還原物配套的一體化龍頭企業(yè)。

國(guó)投證券也表達(dá)了相似觀點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，分散染料中間體還原物的格局改善以及價(jià)格上漲有望帶動(dòng)分散染料價(jià)格向上。長(zhǎng)期來看，在“雙碳”目標(biāo)與環(huán)保政策的雙重牽引下，染料行業(yè)格局改善的趨勢(shì)將持續(xù)，有望催生潛在的長(zhǎng)牛行情。

萬豐股份是中高端分散染料龍頭企業(yè)之一，在行業(yè)回暖的過程中或更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該公司的產(chǎn)品以中高端分散染料為主，主要用于滌綸及其混紡物的染色和印花，經(jīng)分散染料印染加工的化纖紡織品，耐洗牢度優(yōu)良，用途廣泛。目前，該公司的產(chǎn)品已應(yīng)用于安踏、李寧、耐克等國(guó)際知名品牌。

在穩(wěn)固現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時(shí)，萬豐股份正積極布局新材料賽道，構(gòu)建未來競(jìng)爭(zhēng)力。該公司依托自身在連續(xù)硫化反應(yīng)等關(guān)鍵領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，與浙江大學(xué)紹興研究院達(dá)成深度合作，聯(lián)合成立了“浙江大學(xué)紹興研究院－萬豐股份聯(lián)合研發(fā)中心”，并啟動(dòng)“高性能聚酰亞胺材料及石墨烯增強(qiáng)聚酰亞胺材料的開發(fā)”項(xiàng)目。萬豐股份表示，該中心的成立標(biāo)志著公司正在向新材料領(lǐng)域進(jìn)軍，旨在突破“卡脖子”技術(shù)，力爭(zhēng)培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。