幾年前，越南還頂著“下一個中國”的光環(huán)，被輿論推上神壇。

大V們爭相鼓吹它將取代中國的“世界工廠”地位，胡志明市的房價更是迎來瘋狂暴漲——即便是老舊破小的房源，轉(zhuǎn)手就能獲利，儼然一副經(jīng)濟奇跡的模樣。

但短短兩年間，風向陡轉(zhuǎn)直下，這顆曾經(jīng)備受矚目的亞洲新星，不僅沒能復制中國的發(fā)展神話，反而重蹈日本泡沫經(jīng)濟的覆轍，一步步滑向懸崖邊緣。

更令人憂心的是，當年日本泡沫破裂時，手握頂尖技術(shù)與龐大海外資產(chǎn)，而如今的越南，囊中除了高筑的債務，幾乎一無所有。

用“心比天高，命比紙薄”形容當下的越南，再貼切不過。

撐起昔日繁榮幻象的核心，首當其沖是瘋狂的樓市。曾幾何時，胡志明市核心區(qū)域房價飆升至每平米數(shù)萬甚至十萬元人民幣，直逼中國北上廣深。

越南富豪們加杠桿瘋狂囤房，銀行也敞開閘門大舉放貸，直到“女首富張美蘭事件”的爆發(fā)，才戳破了這場虛假繁榮。

作為萬盛發(fā)集團掌門人，張美蘭掏空西貢商業(yè)銀行的涉案金額高達數(shù)百億美元，相當于越南全年GDP的3%至6%——一個人的貪婪，幾乎揮霍了國家近一年的財富，給本就脆弱的金融體系帶來毀滅性打擊，也讓外界看清：所謂的經(jīng)濟繁榮，不過是杠桿堆砌的空中樓閣。

如今的越南樓市，已然是日本當年崩盤的翻版。

開發(fā)商資金鏈斷裂，大量樓盤爛尾，胡志明市街頭，昔日“旺鋪招租”的店面如今多已關(guān)門轉(zhuǎn)讓。普通民眾本想靠買房抵御通脹，卻不料積蓄被困在無法變現(xiàn)的水泥格子里，欲哭無淚。

這種局面直接引發(fā)了典型的“資產(chǎn)負債表衰退”：全民忙著償還債務，消費意愿低迷，投資活動停滯，完全復刻了上世紀90年代日本的困境。

如果說樓市是虛火，制造業(yè)本應是越南的立身之本。

畢竟耐克、阿迪、三星、富士康等國際巨頭紛紛在此設廠，一度讓外界對其寄予厚望。但現(xiàn)實卻狠狠潑了一盆冷水：去年夏天，越南因高溫陷入大規(guī)模輪流限電，而停電的并非居民生活用電，而是工業(yè)園區(qū)的工業(yè)用電。

這一荒誕場景，直接導致富士康、三星等大廠生產(chǎn)線被迫停擺，交貨延期、違約金賠付等問題接踵而至，徹底暴露了越南基礎(chǔ)設施的致命短板。

當年中國發(fā)展制造業(yè)，堅持“鐵公基先行”，修路、建橋、造電站，先筑牢基礎(chǔ)再談產(chǎn)業(yè)升級；

而越南卻急于求成，盲目招商引資，工廠扎堆入駐后，才發(fā)現(xiàn)交通擁堵、電力短缺、港口排隊等問題層出不窮，基礎(chǔ)設施完全跟不上野心。

這種“瘸腿式發(fā)展”讓外資企業(yè)叫苦不迭：本想依托廉價勞動力降低成本，卻因頻繁停產(chǎn)、效率低下導致綜合成本反超中國。

再疊加全球需求疲軟、歐美市場消費收縮的外部環(huán)境，高度依賴出口的越南經(jīng)濟立刻陷入寒冬——出口訂單驟減，工廠停工裁員，惡性循環(huán)就此形成。

外界曾普遍看好越南的人口紅利，認為遍布街頭的年輕勞動力是其發(fā)展的底氣。

但鮮為人知的是，越南的老齡化速度正以驚人的態(tài)勢推進：從老齡化社會邁入深度老齡化社會，預計僅需不到20年，速度遠超多數(shù)發(fā)達國家。

更致命的是，越南正面臨“未富先老”的困境——產(chǎn)業(yè)鏈仍停留在低端加工、組裝環(huán)節(jié)，核心零部件依賴中國，高端設備依賴歐美日，利潤微薄且抗風險能力極差。反觀當年的日本，泡沫破裂時已實現(xiàn)高度發(fā)達，手握領(lǐng)先全球的汽車、電子產(chǎn)業(yè)，即便經(jīng)歷“失去的三十年”，仍是世界強國；而越南尚未完成產(chǎn)業(yè)升級，家底未攢，人口紅利便已臨近耗盡，未來發(fā)展更是雪上加霜。

事實上，越南的困境是全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)背景下的一個縮影。

在美國鼓勵企業(yè)“搬離中國”的浪潮中，越南誤將承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移視為捷徑，卻忽視了工業(yè)化沒有捷徑可走——沒有完整的重工業(yè)體系，沒有穩(wěn)定的能源保障，沒有自主研發(fā)的技術(shù)壁壘，僅靠低工資和土地炒作，根本無法撐起一個強國的根基。

如今的越南，貨幣遭美元收割，股市淪為外資提款機，樓市一片狼藉。盡管政府試圖通過反腐、改革扭轉(zhuǎn)局面，但冰凍三尺非一日之寒。
越南是否會成為亞洲首個“倒下”的國家，目前尚難定論，但它已然躺在經(jīng)濟的“ICU”中。若不能痛下決心進行系統(tǒng)性改革，補齊基礎(chǔ)設施、產(chǎn)業(yè)升級、人口結(jié)構(gòu)等多重短板，其剩余的調(diào)整時間，恐怕已經(jīng)不多了。