今日，有色金屬的狂潮按下暫停鍵。

在此之前，有色金屬的行情用瘋狂來形容也不為過：在不到一個(gè)月的時(shí)間里，COMEX黃金價(jià)格從4300美元/盎司快速上漲到5600美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格漲幅高達(dá)62%，銅、鋁、鉑、鎳全都漲價(jià)，有色金屬指數(shù)漲幅超過32%，可以說是普天同慶。

在fomo情緒越來越重的時(shí)候，有色金屬“大發(fā)慈悲”地調(diào)整了。前段時(shí)間因?yàn)闆]上車拍斷大腿的投資者，今天或許有點(diǎn)慶幸。不過，相信大家更關(guān)心的還是，往后看，有色的行情停止了嗎？這輪是倒車接人，還是行情結(jié)束？不如我們先看看調(diào)整的原因~

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有色為什么踩剎車？

說到有色的這次調(diào)整，可以說是“屋漏偏逢連夜雨”，是多重因素的合力作用。

首先，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期降溫。今年1月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，而且下周還將宣布新任的美聯(lián)儲(chǔ)主席，如果鷹派人物上臺(tái)，可能會(huì)帶動(dòng)全球?qū)捤烧咄顺薄／B加國際地緣政治形勢(shì)好轉(zhuǎn)，避險(xiǎn)情緒一消退，貴金屬作為有色排頭兵率先承壓，也帶動(dòng)其他金屬聯(lián)動(dòng)下跌。

其次，鑒于有色近期交易過熱，監(jiān)管也在積極提示風(fēng)險(xiǎn)，比如交易所上調(diào)保證金要求，高杠桿的投機(jī)者被迫平倉，引發(fā)踩踏式下跌。

最后，在今年以來有色的狂漲行情中，在車上的投資者已經(jīng)積累了較為可觀的漲幅，又臨近過年，不少資金選擇獲利了結(jié)，形成了較大的拋壓。

不難看出，主要是短期沖擊，還沒有動(dòng)搖根本邏輯。所以，目前來看，這股席卷了資本市場的“有色旋風(fēng)”，只是短暫停歇，而不是趨勢(shì)的終結(jié)，它的風(fēng)眼中還在醞釀著強(qiáng)大的動(dòng)能。

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有色為什么迎來“超級(jí)周期”？

鑒于有色金屬家族“人丁興旺”，而其中不同成員的投資邏輯也不太一樣，所以我們?cè)俸喴榻B下這個(gè)大家族。在各種金屬中，除了鐵、錳、鉻屬于“黑色金屬”，其余幾乎全是有色金屬，而有色金屬又可以分為三大類。

基本金屬：

銅、鋁、鋅、鉛、錫。它們主打接地氣，是我們?nèi)粘Ｉ畹膭傂杵?。比如銅用于電線、空調(diào)外機(jī)、熱水器等；鋁用于飲料罐、門窗框架、手機(jī)外殼等。

貴金屬：

黃金、白銀、鉑金、鈀金。黃金是避險(xiǎn)硬通貨，不管是經(jīng)濟(jì)下行還是地緣沖突，中國人都奉行“亂世買黃金”的“祖訓(xùn)”。白銀不僅可以做首飾，導(dǎo)電導(dǎo)熱性能也很好，電子工業(yè)里經(jīng)常用，鉑金和鈀金則是汽車尾氣凈化器的核心材料。

稀有金屬：

鋰、鈷、鎳、稀土等。它們都是新能源的“香餑餑”，比如電池常用鋰、鈷、鎳；芯片、雷達(dá)、新能源汽車電機(jī)，都需要用到稀土。

金銀的邏輯我們都懂，主要是避險(xiǎn)交易和去美元化的邏輯。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，全球流動(dòng)性趨于寬松、美元信用的瓦解都在助推貴金屬價(jià)格趨于上漲。目前全球的央媽都在積極購金，黃金儲(chǔ)備的上升或許是一個(gè)長期戰(zhàn)略，這構(gòu)成貴金屬需求的堅(jiān)實(shí)支撐，當(dāng)然這一點(diǎn)也同樣影響到了有色家族的成員等，只是目前貴金屬漲勢(shì)一騎絕塵，有色金屬的其他成員們補(bǔ)漲空間廣闊。

這也是為什么這次的行情并未止于避險(xiǎn)情緒，而是向整個(gè)資源板塊擴(kuò)散，尤其是工業(yè)有色。需要注意的是，工業(yè)有色上漲的邏輯，不只是因?yàn)楦F金屬是親戚而“與有榮焉”，更關(guān)鍵的還是“自己爭氣”：一方面，供給端受長期資本開支不足的約束，短期難以擴(kuò)產(chǎn)；另一方面，需求端在新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，也在持續(xù)擴(kuò)張。供需缺口構(gòu)成了價(jià)格上行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

需求層面來看，本輪需求的核心驅(qū)動(dòng)力來自新能源、電動(dòng)汽車、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)。它們對(duì)銅（電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心）、鋰鈷鎳（電池）、稀土（永磁電機(jī)）等金屬的需求具備剛性且持續(xù)增長的特點(diǎn)，使這些金屬從單純周期品轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢叱砷L屬性的“時(shí)代材料”。

供給層面來看，供給端受長期資本開支不足的約束，短期難以擴(kuò)產(chǎn)；疊加資源民族主義與供應(yīng)鏈安全訴求，使許多金屬的供給彈性下降。尤其稀土、鎢等關(guān)鍵資源，已從普通商品升級(jí)為地緣戰(zhàn)略籌碼，價(jià)值邏輯發(fā)生了根本改變。這些都在助推有色進(jìn)入“超級(jí)周期”。

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如何把握有色金屬的行情？

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，有色的行情一般沿著貴金屬先行→工業(yè)金屬確認(rèn)→能源放大→農(nóng)產(chǎn)品全面擴(kuò)散的邏輯擴(kuò)散。本輪行情基本也遵循這個(gè)規(guī)律，目前正處與“貴金屬領(lǐng)跑、工業(yè)金屬強(qiáng)勢(shì)、能源化工底部起漲”的階段。

雖然我們前面已經(jīng)提到，有色金屬或?qū)⒂瓉怼俺?jí)周期”，但當(dāng)行情進(jìn)入擴(kuò)散期后，波動(dòng)加劇是常態(tài)，切勿盲目追高。而且在細(xì)分賽道的機(jī)遇中，也需要更小心地甄別。

對(duì)于希望以更高的風(fēng)險(xiǎn)收益比參與有色金屬的客官來說，找到一只好“基”布局或許更香。富二家正好有兩只專業(yè)對(duì)口的基金，簡單介紹一下~

富國資源精選

（A類：021642 | C類:022167）

關(guān)注有色金屬，不僅覆蓋銅、鋁、鋅等基本金屬，還包括鋰、鈷等稀有金屬，以及石油等其他資源類板塊，可以一鍵關(guān)注全資源賽道?；鸾?jīng)理王建潤專注于資源類行業(yè)投研，對(duì)有色金屬的行業(yè)周期、供需關(guān)系把握相對(duì)也比較準(zhǔn)確。

富國周期優(yōu)勢(shì)

（A類：005760 | C類：011565）

在四季報(bào)中也表示，四季度重點(diǎn)配置了有色、金融及出海相關(guān)的電力設(shè)備和機(jī)械等，基金經(jīng)理沙煒的能力圈主要在周期股，擅長把握周期機(jī)遇。在富國基金2026年度投資策略會(huì)上，他也分享了關(guān)于有色和貴金屬的最新看法：

展望2026年，我們注意到“十五五”規(guī)劃中，擺在第一位的是構(gòu)建現(xiàn)代工業(yè)體系，維持制造業(yè)占比，相信工業(yè)部門仍然會(huì)有較多政策支持，和較高的產(chǎn)出增速。

■ 2026年我們預(yù)期歐美財(cái)政赤字會(huì)有明顯擴(kuò)張，從而拉動(dòng)中國制造業(yè)以及上游大宗商品的需求。

■ 考慮到多數(shù)大宗商品是全球供給，對(duì)價(jià)格彈性有限，因此預(yù)計(jì)2026年供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大，大宗商品價(jià)格和工業(yè)金屬板塊仍會(huì)有較好的表現(xiàn)。

■ 貴金屬邏輯要多一層，實(shí)質(zhì)也是中國的高工業(yè)產(chǎn)出和巨額貿(mào)易順差的同時(shí)，卻在拋售美債購入貴金屬，從而打破了美元的融資循環(huán)和信用體系，和工業(yè)金屬底層邏輯是一致的。

注：僅為定期報(bào)告時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)，產(chǎn)品的具體投資范圍請(qǐng)以基金合同為準(zhǔn)。

站在這輪有色“超級(jí)周期中”，我們可以不用過于擔(dān)心眼前的坎坷，更多著眼于廣闊的未來，或許能更好地與周期同行。

風(fēng)險(xiǎn)提示:市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。產(chǎn)品由富國基金發(fā)行與管理,代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。富國資源精選可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)、信用衍生品、科創(chuàng)板股票、港股通標(biāo)的股票、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風(fēng)險(xiǎn)。富國周期優(yōu)勢(shì)可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、港股通標(biāo)的股票、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)富國基金評(píng)定，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4，匹配C4、C5的客戶。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適配投資者等級(jí)以銷售機(jī)構(gòu)評(píng)定結(jié)果為準(zhǔn)。建議投資者在全面了解新基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征、運(yùn)作特點(diǎn)及銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上，審慎做出投資決策。相關(guān)基金為主動(dòng)管理型基金，具體投資范圍及標(biāo)的由基金經(jīng)理根據(jù)法律文件及市場情況確定，不必然僅投資于本文用作舉例的方向/板塊/行業(yè)。

-# 日富一日有色行情-

各位客官怎么看待有色金屬的后續(xù)行情？是否有相關(guān)持倉？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

本活動(dòng)截至2026年2月1日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

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