1元錢能干什么？可以買一顆土豆，也可能買下一個(gè)公司當(dāng)老板。

近期，在阿里資產(chǎn)、京東資產(chǎn)交易等法拍平臺，持續(xù)涌現(xiàn)出“土豆價(jià)”的公司股權(quán)標(biāo)的，起拍價(jià)格最少僅需1元。其中部分標(biāo)的價(jià)格為每股1元，更多的標(biāo)的則是：1元打包帶走相關(guān)公司一定比例的股權(quán)，甚至100%的股權(quán)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2026年初至2026年2月底，上述兩個(gè)法拍平臺共有超60個(gè)1元起拍的標(biāo)的進(jìn)入正式競價(jià)拍賣階段。

1月29日至30日，有3個(gè)1元股權(quán)正在拍賣中。其中最“熱鬧”的標(biāo)的是四川軒域置業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“軒域置業(yè)”）66%股權(quán)，該標(biāo)的獲得了2.66萬次圍觀，14人報(bào)名。保證金為1000元，起拍價(jià)為1元，加價(jià)幅度是1元及其整數(shù)倍。

1月29日上午10點(diǎn)一開拍，競價(jià)明細(xì)就在持續(xù)變動，1元、2元、3元……9位競拍人角逐了23輪競價(jià)后，1元漲至1050元，但在接近1月30日10點(diǎn)拍賣即將結(jié)束的時(shí)候，軒域置業(yè)66%股權(quán)突然顯示中止，原因?yàn)榘竿馊颂岢霎愖h。

另外一個(gè)案例是，僅有7人報(bào)名，1271人圍觀的一個(gè)標(biāo)的，是吉林森工森林特色食品有限公司所持的子公司100%股權(quán)，經(jīng)歷了139輪競價(jià)，從1元起拍價(jià) 到了拍下13.8萬元。

多位拍賣公司人士與律師對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，這種低價(jià)拍賣公司股權(quán)的方式主要是為了吸引眼球，在博取流量的同時(shí)吸引更多的潛在買家加入，競買價(jià)格水漲船高，最終競拍成交的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止1元。此外，部分標(biāo)的因?yàn)楣緦?shí)際價(jià)值為負(fù)，只能持續(xù)流拍，還有部分標(biāo)的設(shè)計(jì)的加價(jià)幅度較高，競買公告里還暗藏了諸多條件，“撿漏”也可能變成陷阱。

拍下就背上百萬債務(wù)

上述軒域置業(yè)成立于2018年，位于四川省眉山市，是一家以從事房地產(chǎn)業(yè)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本是1000萬元。此次拍賣的66%股權(quán)是其實(shí)控人劉某的全部股份。目前，因劉某所牽涉的借款合同糾紛案被法院執(zhí)行凍結(jié)，對應(yīng)的凍結(jié)金額為660萬元。

然而競買公告中披露的資產(chǎn)評估報(bào)告顯示，截至2025年10月15日，軒域置業(yè)66%股權(quán)的市場價(jià)值為0元。軒域置業(yè)的資產(chǎn)總額為37.04萬元，負(fù)債總額為585.30萬元，凈資產(chǎn)為-548.26萬元。2022年至2024年，該公司的營業(yè)收入為0元，凈利潤持續(xù)虧損。

負(fù)責(zé)軒域置業(yè)拍賣的機(jī)構(gòu)人士表示，軒域置業(yè)已經(jīng)沒有在正常經(jīng)營中，企業(yè)無實(shí)體經(jīng)營場所。評估機(jī)構(gòu)因?yàn)檐幱蛑脴I(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)將該股權(quán)的價(jià)值定為0元，所以才放到1元起拍。該人士提醒，此次所拍賣的股權(quán)，買受人還要承擔(dān)相應(yīng)的負(fù)債。

細(xì)看軒域置業(yè)負(fù)債明細(xì)，在585.30萬元的負(fù)債中，有一筆來自劉某個(gè)人賬戶提供的借款，金額高達(dá)515.54萬元，發(fā)生日期未載明，只提及是臨時(shí)借款用于日常開支累計(jì)金額。這意味著，買下軒域置業(yè)的股權(quán)后，就背上了百萬負(fù)債，而且還是償還原股東的債務(wù)。

這家企業(yè)沒有可變現(xiàn)的核心資產(chǎn)、沒有經(jīng)營收入、沒有實(shí)際辦公和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，僅存一個(gè)“房地產(chǎn)企業(yè)”的工商主體身份。究竟是誰買下了這筆債務(wù)？

據(jù)上述機(jī)構(gòu)人士透露，持有軒域置業(yè)34%股權(quán)的二股東參與了拍賣，但不能透露最高價(jià)是否為二股東出價(jià)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)嘗試聯(lián)系軒域置業(yè)，該公司所留的電話無法打通，該電話同時(shí)屬于7家建筑類小型企業(yè)。上述資產(chǎn)評估報(bào)告就提及，被評估企業(yè)無實(shí)體經(jīng)營場所，委托代理記賬。評估機(jī)構(gòu)在現(xiàn)場核查時(shí)對往來款項(xiàng)等其他資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目抽查核實(shí)了記賬憑證和原始憑證。

一位上海地區(qū)的律師指出，上述“撿漏股權(quán)”的案例涉及的大額債務(wù)，一方面可能是實(shí)控人提供的實(shí)繳資本，也有可能是實(shí)控人的債務(wù)綁定，相關(guān)515.54萬元的大額借款無發(fā)生日期、無具體用途明細(xì)、僅模糊標(biāo)注，真實(shí)性難以判定。而具有優(yōu)先購買權(quán)的二股東參拍符合此次拍賣規(guī)則。實(shí)際上，對該公司情況比較了解的人，可能會更清楚公司的資產(chǎn)負(fù)債情況。

“失蹤”的企業(yè)

與破產(chǎn)、凍結(jié)等涉及司法案件股權(quán)處置的拍賣標(biāo)的不同，一個(gè)名為北京樂贏互動科技有限公司（下稱“樂贏互動”）6.48%的標(biāo)的是股東方選擇“割肉”。

阿里資產(chǎn)平臺顯示，樂贏互動6.48%的股權(quán)將在2026年2月12日開拍，保證金為1000元，起拍價(jià)為1元，加價(jià)幅度為1000元。截至1月29日，已經(jīng)獲得超萬次圍觀，9人報(bào)名。

樂贏互動成立于2014年，是一家專注于移動游戲研發(fā)和運(yùn)營的高科技企業(yè)，總部位于北京。公司致力于為全球玩家提供高品質(zhì)的游戲產(chǎn)品。樂贏互動曾成功推出了多款熱門手游，如《魔域手游》和《斗羅大陸：武魂覺醒》，覆蓋角色扮演、卡牌等類型。

天眼查顯示，2014年6月，樂贏互動完成了A輪融資，上海安創(chuàng)盛游創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱“安創(chuàng)盛游”）投資了125萬元，持股比例為6.48%。2016年，樂贏互動完成了B輪融資，再次獲得192.9萬元。

一家蒸蒸日上的游戲公司，突然從2018年開始身涉多起法律糾紛。2020年開始，安創(chuàng)盛游已經(jīng)無法聯(lián)系到樂贏互動和公司實(shí)控人。此次拍賣的股權(quán)就是安創(chuàng)盛游當(dāng)年投資的那筆125萬元注冊資本。

1月28日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)實(shí)地探訪樂贏互動發(fā)現(xiàn)，其工商注冊地址所寫的房間號并不存在。據(jù)大廈物業(yè)管理員表示，從未聽說過樂贏互動這家公司。2025年3月，樂贏互動已被列為稅務(wù)非正常戶，北京市石景山區(qū)稅務(wù)局發(fā)布的欠稅公告顯示，樂贏互動所欠的個(gè)人所得稅總額為26.06萬元。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)嘗試聯(lián)系安創(chuàng)盛游，了解這起投資的始末，截至發(fā)稿時(shí)并未收到回復(fù)。

負(fù)責(zé)樂贏互動的拍賣機(jī)構(gòu)人士稱，樂贏互動已經(jīng)停止正常運(yùn)營。目前這125萬元的注冊資本是實(shí)繳的，競買人不需要出資補(bǔ)繳，但是因?yàn)閷?shí)控人失聯(lián)有過戶不成功的問題，可能會走司法強(qiáng)制過戶的路徑。

北京華讓律師事務(wù)所楊露雨律師表示，如樂贏互動此類股權(quán)處置，原因是債權(quán)回收、股東退出或司法執(zhí)行需求，同時(shí)可挖掘公司潛在資質(zhì)殘值。破產(chǎn)門檻高、成本大、周期長，“無產(chǎn)可破”時(shí)債權(quán)人不愿墊付相關(guān)費(fèi)用。注銷前置條件嚴(yán)苛（稅務(wù)、債務(wù)、證照等需結(jié)清），拍賣可將后續(xù)合規(guī)與清算義務(wù)轉(zhuǎn)移給買受人。這類標(biāo)的處置是為了盤活債權(quán)、挖掘殘值，不選破產(chǎn)注銷，本質(zhì)是避高成本、高門檻，選更高效的市場化路徑。

“撿漏”可能變陷阱

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)發(fā)現(xiàn)，1元起拍公司股權(quán)的標(biāo)的中，有約八成是因企業(yè)破產(chǎn)處理對外投資公司的股權(quán)。在這類拍賣標(biāo)的中，競買公告完全未提及對應(yīng)企業(yè)的資產(chǎn)及負(fù)債情況，只提示破產(chǎn)管理人未掌握標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營及資產(chǎn)負(fù)債情況，不清楚標(biāo)的企業(yè)目前是否存在員工及資產(chǎn)。標(biāo)的企業(yè)具體經(jīng)營情況及資產(chǎn)負(fù)債情況，競買人須自行調(diào)查。

這類明確標(biāo)有“破”的標(biāo)的有極少人關(guān)注，有的甚至三次拍賣后也無人問津。

盤古智庫高級研究員江瀚稱，法拍具有程序正當(dāng)性要求，法院或管理人需履行法定處置義務(wù)，即便流拍也構(gòu)成履職證據(jù)，避免追責(zé)。其次，在資不抵債且無核心資產(chǎn)情況下，股權(quán)實(shí)際價(jià)值為負(fù)，理性投資者不會接盤，導(dǎo)致“形式拍賣”。部分轉(zhuǎn)讓實(shí)為債務(wù)重組前置動作，意在打包清理表內(nèi)不良資產(chǎn)，符合金融資產(chǎn)管理中的“賬面出清”邏輯，并非追求實(shí)際回收，而是優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表與監(jiān)管指標(biāo)。

楊露雨認(rèn)為，法拍是法定資產(chǎn)變價(jià)、債權(quán)清償程序，拍賣款按法定順序分配，保障債權(quán)公平受償。流拍后有明確后續(xù)路徑（降價(jià)再拍、變賣、以物抵債），并非“走過場”，最終實(shí)現(xiàn)市場出清。即便流拍，也能固定資產(chǎn)價(jià)值、防范暗箱操作，為后續(xù)債務(wù)、資產(chǎn)核銷提供法定依據(jù)。

至于非破產(chǎn)類標(biāo)的，比如上述軒域置業(yè)和樂贏互動，背上巨額債務(wù)、無法過戶只是1元股權(quán)法拍風(fēng)險(xiǎn)的冰山一角，但依然吸引了諸多競買人報(bào)名參拍。

江瀚認(rèn)為，這類非破產(chǎn)標(biāo)的存在信息不對稱套利空間，例如雖資負(fù)倒掛，但若隱含未披露資產(chǎn)或可借殼資質(zhì)，吸引投機(jī)者以極低成本博取潛在收益。股東出于合規(guī)或風(fēng)險(xiǎn)隔離考慮，傾向于通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓“剝離”不良資產(chǎn)，將處置責(zé)任轉(zhuǎn)移至受讓方，從而規(guī)避自身連帶責(zé)任。

多份競買公告均提示，請競買人自行調(diào)查判斷，但凡參與競買即表明自愿承擔(dān)一切法律風(fēng)險(xiǎn)。這些法律風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于積欠的各種稅費(fèi)、資不抵債、訴訟糾紛、股東未實(shí)際出資或出資不足導(dǎo)致受讓方可能需承擔(dān)原股東未盡的出資補(bǔ)繳義務(wù)、停止經(jīng)營、空殼、公司法定代表人及高管等任何人員失聯(lián)、行政處罰、司法罰款、印章證照遺失、財(cái)務(wù)賬冊遺失、文件資料遺失、股權(quán)無法轉(zhuǎn)讓過戶等。

“1元參拍看似‘撿漏’，實(shí)則藏著巨額債務(wù)、合規(guī)隱患等多重陷阱，非專業(yè)人士盲目參拍，大概率得不償失?！睏盥队晏嵝?，無實(shí)際業(yè)務(wù)、無辦公場所，可能存在稅務(wù)異常、證照缺失，股權(quán)交割困難。參拍方面臨信息不對稱與悔拍風(fēng)險(xiǎn)，公告披露信息有限，悔拍將損失保證金，還可能承擔(dān)差價(jià)與稅費(fèi)。

（作者 牛鈺）

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牛鈺

資本市場部記者 主要關(guān)注券商、多行業(yè)上市公司與資本市場動態(tài) 新聞線索請聯(lián)系郵箱niuyu@eeo.com.cn