今天的市場，仿佛一場沒有腳本的快速輪轉(zhuǎn)劇——黃金閃耀、資源起舞、地產(chǎn)回暖，熱點在周期與成長之間跳躍切換。而在這樣的輪動中，如何把握節(jié)奏、不被情緒裹挾，成為客官最關(guān)心的問題。今年以來，富國基金旗下這幾位經(jīng)歷多輪市場考驗的基金經(jīng)理，以各自不同的“景氣挖掘”方法論，在近年市場中交出了風格迥異但同樣出色的答卷。他們的策略，或許能為我們提供一些穿越波動的線索。

開年市場“電風扇”式輪動，誰能跟得上節(jié)奏？

新年伊始，A股仿佛裝上了“電風扇”。國際金價飆升推動黃金股光芒四射，油氣、有色金屬等順周期資源板塊接棒起舞，地產(chǎn)股也在政策暖風下迎來久違反彈。市場風格在周期、成長與防御之間快速切換，上周的明星可能轉(zhuǎn)眼沉寂。

這種快速輪動的背后，是宏觀預期、產(chǎn)業(yè)政策與資金情緒的復雜博弈。對投資者而言，追逐每一個熱點既疲憊又危險。此時，或許更需關(guān)注那些不盲目追逐、而是基于深度研究，能提前布局或及時應對景氣變化的基金經(jīng)理。富國基金的曹晉、楊棟、吳棟棟，正是三位風格鮮明的“景氣捕手”，他們的策略和持倉，為我們提供了三種應對市場變化的實戰(zhàn)樣本。

三位“捕手”，三種“掘金”術(shù)

曹晉：深耕產(chǎn)業(yè)周期的“趨勢洞察者”

基金經(jīng)理 曹晉

實力“晉”顯

2025年斬獲三只翻倍基！

如果你關(guān)注科技投資，那么對曹晉在2025年的表現(xiàn)一定不會陌生——他管理的三只基金（富國通脹通縮主題、富國成長動力、富國匠心精選）年度收益齊齊翻倍，遠超同期業(yè)績比較基準。

富國通脹通縮主題輪動混合A（100039）

近1年凈值增長率：106.48%

近1年業(yè)績比較基準收益率：14.27%

富國匠心精選12個月持有A（012477）

近1年凈值增長率：106.42%

近1年業(yè)績比較基準收益率：23.26%

富國成長動力A（009914）

近1年凈值增長率：104.34%

近1年業(yè)績比較基準收益率：23.25%

注：數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國通脹通縮主題輪動混合A/B成立于2010/05/12，業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為11.99%(-2.97%)，-23.09%(-16.91%)，-2.64%(-8.23%)，5.31%(13.64%)，106.48%(14.27%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：宋小龍(2010/05/12-2011/08/16)、尚鵬岳(2010/10/14-2015/06/09)、趙濤(2011/08/16-2014/01/29)、畢天宇(2015/06/09-2017/10/24)、章旭峰(2015/08/10-2017/10/24)、易智泉(2017/10/17-2019/08/12)、曹晉(2019/02/01至今)。

富國通脹通縮主題輪動混合C成立于2022/06/16，業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%。近3個完整年度(2023-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-3.21%(-8.23%)，4.69%(13.64%)，105.26%(14.27%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2022/06/16至今)�；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)�；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國匠心精選12個月持有期混合A成立于2021/08/30，業(yè)績比較基準為中證500指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*10%。近4個完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-19.42%(-14.72%)，-12.89%(-5.88%)，3.38%(7.68%)，106.42%(23.26%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2021/08/30至今)。

富國匠心精選12個月持有期混合C成立于2021/08/30，業(yè)績比較基準為中證500指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*10%。近4個完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-19.9%(-14.72%)，-13.41%(-5.88%)，2.76%(7.68%)，105.19%(23.26%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2021/08/30至今)。

富國成長動力混合A成立于2020/09/17，業(yè)績比較基準為中證500指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*10%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為7.21%(9.49%)，-26.78%(-14.72%)，-11.46%(-5.88%)，1.78%(7.68%)，104.34%(23.26%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2020/09/17至今)。

富國成長動力混合C成立于2022/06/16，業(yè)績比較基準為中證500指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*10%。近3個完整年度(2023-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-12.08%(-5.88%)，1.2%(7.68%)，103.06%(23.26%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2022/06/16至今)。

這位擁有17年從業(yè)經(jīng)驗的資深基金經(jīng)理，核心能力在于從產(chǎn)業(yè)周期視角出發(fā)，擅長左側(cè)布局具備偉大前景的優(yōu)質(zhì)公司。他的持倉體現(xiàn)出高度的專注與定力，不懼在看清的方向上集中配置。截至2025年末，基金定期報告數(shù)據(jù)顯示，其代表產(chǎn)品富國通脹通縮A的前十大重倉股高度集中于AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，從光模塊、PCB到AI芯片，形成了一條完整的算力供給鏈布局。

他的底氣來源于深度的產(chǎn)業(yè)追蹤與堅定的判斷。在最新的四季報中，他直面市場對AI泡沫的擔憂：“我的判斷是AI整體上是沒有泡沫的…目前來看，大部分AI供應鏈公司估值從四季度調(diào)整中回歸，估值又趨向于合理�！被诖�，他的組合“相應增配了一些半導體設(shè)備企業(yè)，平衡組合的彈性和估值”。這種在高度聚焦中動態(tài)優(yōu)化、不懼波動的風格，是其獲得顯著超額收益的關(guān)鍵。其投資哲學清晰：以產(chǎn)業(yè)周期視角捕捉結(jié)構(gòu)性機會，左側(cè)布局，并注重回撤控制。

注：相關(guān)觀點來自基金2025年四季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

楊棟：踐行均衡成長的“全能型選手”

基金經(jīng)理 楊棟

15年證券從業(yè)經(jīng)驗，近11年基金管理經(jīng)驗

擅長成長股投資與產(chǎn)業(yè)趨勢挖掘

與曹晉的深度聚焦不同，楊棟更傾向于通過均衡配置來駕馭成長。他管理富國低碳新經(jīng)濟混合超過十年，任職期間累計回報顯著超越基準。他的秘訣在于“均衡”與“成長”的結(jié)合，行業(yè)涉獵廣泛，但在大方向上堅持成長，通過行業(yè)分散和個股精選來創(chuàng)造超額、控制風險。

“棟”見未來

富國低碳新經(jīng)濟混合A（001985）

近1年凈值增長率：103.02%

近1年業(yè)績比較基準收益率：16.90%

注：基金凈值增長率及同期業(yè)績比較基準收益率數(shù)據(jù)來源于富國基金，僅為富國低碳新經(jīng)濟混合A的數(shù)據(jù)，截至2026年1月16日，以上各區(qū)間的基金凈值增長率和業(yè)績比較基準收益率已經(jīng)經(jīng)托管人復核，基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。

富國低碳新經(jīng)濟混合A成立于2015/12/18，業(yè)績比較基準為中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價指數(shù)收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為16.92%(0.72%)，-33.06%(-12.81%)，-5.14%(-5.4%)，-1.84%(9.92%)，83.24%(11.71%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：楊棟(2015/12/18至今)。

富國低碳新經(jīng)濟混合C成立于2021/01/18，業(yè)績比較基準為中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價指數(shù)收益率*40%。近4個完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-33.47%(-12.81%)，-5.69%(-5.4%)，-2.43%(9.92%)，82.18%(11.71%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：楊棟(2021/01/18至今)。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。本產(chǎn)品由富國基金管理有限公司發(fā)行與管理。富國低碳新經(jīng)濟混合可以投資于存托憑證，除了承擔境內(nèi)上市交易股票投資的共同風險外，還將承擔與存托憑證、創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行、境外發(fā)行人以及交易機制相關(guān)的特有風險。本基金可以投資于股指期貨，本基金將面臨金融衍生品相關(guān)投資風險。本基金可以投資于資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)支持證券在二級市場的成交流動性情況差異較大，投資者可能面臨資產(chǎn)支持證券難以以合理價格變現(xiàn)進而遭受損失的情況。經(jīng)富國基金評定，該產(chǎn)品的風險等級為R4，匹配C4、C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風險等級及適配投資者等級以銷售機構(gòu)評定結(jié)果為準。

截至2025年末，富國低碳新經(jīng)濟混合A持倉清晰地呈現(xiàn)雙主線結(jié)構(gòu)：一方面關(guān)注高端制造，包括國防軍工、新能源設(shè)備等領(lǐng)域；另一手則積極擁抱AI算力浪潮。這種結(jié)構(gòu)使得基金既能把握長期政策紅利，又能捕捉短期產(chǎn)業(yè)爆發(fā)力。綜合富國低碳新經(jīng)濟A基金定期報告披露的報告期末前十大重倉行業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，2024年末以來，重倉行業(yè)規(guī)避擁擠賽道，如2024年底減倉新能源，捕捉制造領(lǐng)域 “小而美” 細分機會，包括（如液冷、存儲漲價），行業(yè)集中度較低，均衡分散。

他主要在化工、電子、軍工、計算機等多個成長領(lǐng)域發(fā)現(xiàn)機會。

楊棟在2025年的四季報中透露了他的動態(tài)調(diào)整思路：“增配了商業(yè)航天、機器人、資源、軍工相關(guān)的個股”，同時對創(chuàng)新藥等方向進行了止損。這體現(xiàn)了其“不擇時、專注通過行業(yè)布局和個股精選創(chuàng)造超額”的一貫哲學。他不在單一賽道下重注，而是根據(jù)細分景氣變化，在成長領(lǐng)域內(nèi)進行靈活的權(quán)重再平衡，以此追求長期穩(wěn)健的超額收益。

注：相關(guān)觀點來自基金2025年定期報告，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

吳棟棟：靈活捕捉細分景氣的“機會發(fā)現(xiàn)者”

基金經(jīng)理 吳棟棟

吳棟棟的投資風格更突出“靈活”二字。他管理的富國新活力靈活配置混合，充分體現(xiàn)了產(chǎn)品定位——不在單一主線上停留過久，而是在高端制造、新材料、AI細分等領(lǐng)域中，積極捕捉景氣上行初期的機會。

吳棟棟管理的富國新活力靈活配置混合，其“靈活配置”的特性被發(fā)揮得淋漓盡致。他的策略更偏向于在高端制造的廣闊領(lǐng)域內(nèi)，敏銳地發(fā)現(xiàn)并輪動至最具潛力的細分景氣環(huán)節(jié)。持倉行業(yè)較為分散，調(diào)整相對靈活，不固守單一主線。

“活”力全開

中長期均穩(wěn)居同類前5

截至1月16日，富國新活力靈活配置混合A

近1年凈值增長率55.92%；同期業(yè)績比較基準3.21%；超額收益為52.71%。

近2年凈值增長率84.06%；同期業(yè)績比較基準10.79%；超額收益為73.27%。

成立來凈值增長率272.28%；同期業(yè)績比較基準21.23%；超額收益為251.05%。

注：基金凈值增長率及同期業(yè)績比較基準收益率數(shù)據(jù)來源于富國基金，僅為富國新活力靈活配置混合A的數(shù)據(jù)，截至2026年1月16日，以上各區(qū)間的基金凈值增長率和業(yè)績比較基準收益率已經(jīng)經(jīng)托管人復核，基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。

富國新活力靈活配置混合A成立于2017/06/01，業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為19.16%(0.87%)，-17.79%(-4.06%)，-15.25%(-0.64%)，17.97%(7.24%)，49.16%(2.19%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：鐘智倫(2017/06/01-2018/12/12)、方旻(2017/06/09-2018/12/12)、肖威兵(2018/12/05-2020/01/10)、俞曉斌(2019/06/21-2020/07/10)、孫彬(2019/08/28-2023/02/23)、吳棟棟(2023/02/23至今)�；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)�；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國新活力靈活配置混合C成立于2017/06/01，業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為18.58%(0.87%)，-18.23%(-4.06%)，-15.66%(-0.64%)，17.38%(7.24%)，48.42%(2.19%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：鐘智倫(2017/06/01-2018/12/12)、方旻(2017/06/09-2018/12/12)、肖威兵(2018/12/05-2020/01/10)、俞曉斌(2019/06/21-2020/07/10)、孫彬(2019/08/28-2023/02/23)、吳棟棟(2023/02/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)�；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。本產(chǎn)品由富國基金管理有限公司發(fā)行與管理。富國新活力靈活配置混合基金可以投資于股指期貨、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、存托憑證，可能面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務的特有風險。請根據(jù)您的風險承受能力，審慎做出投資決策。經(jīng)富國基金評定，該產(chǎn)品的風險等級為R4，匹配C4、C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風險等級及適配投資者等級以銷售機構(gòu)評定結(jié)果為準。

通過富國新活力靈活配置混合A的重倉行業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，從2024年底的新能源材料，到2025年底的AI液冷、存儲芯片，再到光模塊和機器人，他的持倉變化反映出對細分產(chǎn)業(yè)鏈價格的敏銳感知。在2025年的四季報中，他寫道：“產(chǎn)業(yè)里多個細分環(huán)節(jié)，比如液冷、光模塊和PCB的成長潛力預計依然巨大……此外，隨著存儲、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈等環(huán)節(jié)的漲價，相關(guān)板塊也增加了倉位�！�

這種策略不追求極致聚焦，而是通過適度的行業(yè)輪動和個股更替，在多個潛在機會中尋找收益來源。它適合那些認可基金經(jīng)理的主動管理能力、希望在不同階段都能捕捉到結(jié)構(gòu)性機會的投資者。

吳棟棟這種靈活的成長投資，需要具備面對諸多制造領(lǐng)域有廣泛的覆蓋和快速的響應能力，不追求單一方向的極致收益，而是通過分散和輪動，積小勝為大勝，靈活應對市場變化。對于AI、機器人等前沿領(lǐng)域，他也有自己獨到的框架性思考，認為全球資本開支持續(xù)增加會產(chǎn)生不錯的投資機會。

注：相關(guān)觀點來自基金2025年定期報告，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

如何選擇你的“景氣捕手”？

三位基金經(jīng)理，提供了三種不同的“捕捉景氣”的解決方案：

如果你相信產(chǎn)業(yè)趨勢的力量，能夠承受一定波動以換取長期彈性，曹晉的聚焦模式或許值得關(guān)注。

如果你偏好穩(wěn)健成長，希望在行業(yè)分散中平滑波動，楊棟的均衡策略可能更適配你的心態(tài)。

如果你希望靈活應對市場變化，在不同細分機會中尋找階段性亮點，吳棟棟的輪動風格或?qū)⑻峁└嗫赡苄浴?/p>

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曹晉的風格適合那些對科技產(chǎn)業(yè)變革有深刻認同，愿意伴隨優(yōu)秀公司共同成長，并能承受相應過程中較高波動的投資者。選擇他，意味著選擇相信深度研究下的集中投資，追求產(chǎn)業(yè)趨勢中的領(lǐng)先收益。

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楊棟的風格，則適合那些看好中國制造業(yè)與科技成長大方向，但希望在波動與收益間取得更好平衡的投資者。選擇他，意味著選擇一種行業(yè)均衡、個股精選的穩(wěn)健成長路徑，體驗“不把雞蛋放在一個籃子里”的從容。

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吳棟棟的投資風格，可能更適合那些認可基金經(jīng)理主動管理能力，希望其能夠靈活應對市場變化，在多個高端制造細分機會中尋找“甜點”的投資者。選擇他，意味著選擇一種更為靈動、積極應對的風格，分享不同階段的結(jié)構(gòu)性機會。

他們的共同點是：不依賴市場風格押注，而是基于扎實的行業(yè)研究與企業(yè)分析，在自身能力圈內(nèi)持續(xù)優(yōu)化投資決策。這也是富國基金投研平臺長期堅持的理念：深度研究，自下而上，尊重個性，長期回報。

在輪動的市場，找到自己的節(jié)奏

市場永遠在變化，風格也不會永遠停留。對于投資者而言，比預測下一個熱點更重要的，是理解自己的風險承受能力、投資期限與收益預期，并選擇與自己理念相符的基金經(jīng)理。

無論是深耕產(chǎn)業(yè)、均衡布局還是靈活輪動，本質(zhì)上都是基金經(jīng)理在不同市場環(huán)境下給出的“答案”。而你需要的，是找到那個讓你安心持有、穿越波動的“問題解法”。

-# 日富一日 景氣捕捉，你更傾向哪種風格？-

在快速輪動的市場中，你更認同哪一種策略？是聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢、均衡配置成長，還是靈活捕捉細分機會？歡迎留言分享～

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本活動截至2026年1月31日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評,并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。