1月19日，胡潤研究院公布“中國人工智能50強”，寒武紀（688256）以6300億元估值蟬聯(lián)榜首，“寒王”之名更加不脛而走。作為本土財經觀察者，我們發(fā)現(xiàn)“寒王”剛剛加注寒武紀（西安）集成電路公司8000萬元，增資至1.8億，增幅80%。

在西安金融棒棒糖看來，這是“寒王”對于面向大模型的芯片平臺和軟件平臺的關鍵舉措，而西安則將在這一過程成為其西部“主陣地”。

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8000萬：注資西部“主陣地”

此次獲得“寒王”加注的子公司還有上海寒武紀信息科技有限公司（增資10億元）、安徽寒武紀信息科技有限公司（增資8000萬元）。這筆資金正是來源于寒武紀在2025年的“天價定增”。當時，廣發(fā)基金、瑞士銀行等13家頂流機構搶籌39.85億。

之所以被稱作是“天價”，是因為寒武紀彼時增發(fā)價格創(chuàng)出A股新高，達到1195.02元/股，相較于其2023年首次定增時的121.1元/股的價格，本次定增價格漲幅超8倍?！疤靸r定增”的背后，則是市場對其技術突破預期的價值重估。

而今，這筆近40億元的募集資金，明確投向三大領域：20.54億元用于大模型芯片平臺，14.52億元投入大模型軟件平臺，剩余補充流動資金。

其中，面向大模型的芯片平臺項目將增強公司大模型的芯片技術和產品綜合實力，提升公司在智能芯片產業(yè)領域的長期競爭力；而面向大模型的軟件平臺項目，將構建面向大模型的軟件平臺，進一步提升公司軟件生態(tài)的開放性和易用性。

憑借這樣一個“算力軟硬件技術能力矩陣”，寒武紀表示，可快速響應不同客戶的定制化解決方案需求，進一步鞏固大模型算力市場地位。

在隨后的公告當中，上海寒武紀及深圳分公司、安徽寒武紀、寒武紀西安，分別被新納入這兩大募投項目的實施主體名單，西安公司在兩大項目中均有涉及。

此次增資并非孤立行為，而是寒武紀“融資-研發(fā)-落地”閉環(huán)的重要環(huán)節(jié)，其中北京、上海、深圳、合肥、西安五地，儼然成為寒武紀大模型芯片平臺和大模型軟件平臺的“主陣地”。

考慮到寒武紀作為AI芯片龍頭，剛剛蟬聯(lián)“中國人工智能50強”榜首，此舉意在持續(xù)為產業(yè)鏈提供核心算力支撐，其思元590訓練芯片、MLU5系列邊緣芯片，已在工業(yè)大模型訓練、生產現(xiàn)場實時質檢等場景規(guī)模化應用。

在我們看來，盡管面臨生態(tài)建設、行業(yè)競爭等挑戰(zhàn)，但39億資金注入將加速縮小與國際巨頭的差距，為我國人工智能產業(yè)提供關鍵底層算力支撐。而寒武紀西安躋身大模型芯片與軟件項目“主陣地”，某種程度上也意味著西安，在人工智能產業(yè)獲得重要的發(fā)展機遇。

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為何是西安：千億級人工智能場景支撐

那么，寒武紀為什么會將西安視為“主陣地”？

其一，基于雙方的互信。寒武紀和西安的淵源，可以追溯到2019年，雙方既是業(yè)務伙伴，也是合作伙伴。

先看業(yè)務伙伴。西咸新區(qū)灃東新城下屬的西安灃東儀享科技服務有限公司在2019年就已成為寒武紀第二大客戶，其銷售金額達到8108.46萬元，業(yè)務占比達到18.26%。隨后寒武紀在次年7月上市，西安業(yè)務可以說對寒武紀上市起到了一定的支撐作用。

再看合作伙伴。寒武紀和西咸新區(qū)灃東新城于2019年6月簽署合作協(xié)議，計劃攜手打造寒武紀西部研發(fā)中心、銷售結算中心以及運營中心等復合功能總部，聯(lián)合寒武紀下游伙伴合作構建本地人工智能產業(yè)生態(tài)體系。

在此過程中，既有寒武紀對西安的信心，也彰顯著西安在支持科技前沿企業(yè)方面的營商環(huán)境努力。

其二，西安子公司的獨特“定位”。寒武紀西安成立于2020年1月，由寒武紀全資持股，主要業(yè)務明確聚焦于智能芯片的研發(fā)、設計。

截至2024年底，雖然寒武紀西安總資產僅為552.38萬元，凈資產-6529.48萬元；2024年實現(xiàn)營業(yè)收入0.00萬元，凈利潤-2385.89萬元。但值得注意的是，在寒武紀旗下，這是唯一明確冠以“集成電路”字樣的子公司。

其效能在集成電路企業(yè)認定條件中或能分辨：生產企業(yè)要求“從事集成電路芯片制造、封裝、測試以及6英寸（含）以上硅單晶材料生產的法人單位”，且自產（含代工）集成電路產品銷售收入占企業(yè)當年總收入的60%以上；設計企業(yè)要求以集成電路設計為主營業(yè)務，且自主設計產品的收入及接受委托設計產品的收入占企業(yè)當年總收入的30%以上。

在我們看來，寒武紀西安雖處于虧損狀態(tài)，但作為寒武紀在西北的核心研發(fā)節(jié)點，其在智能芯片設計領域的積累已成為集團重要技術儲備。此次增資正是定增資金的精準投放，專項支撐西安研發(fā)中心的技術迭代與團隊擴張。

其三，西安提供了千億級應用場景。早在2024年4月，陜西省發(fā)改委發(fā)布的《陜西省培育千億級人工智能產業(yè)創(chuàng)新集群行動計劃》就明確提出：

到2035年，人工智能核心產業(yè)規(guī)模突破1000億元，輻射帶動智慧能源、智能制造、智能汽車、智能裝備等下游人工智能+產業(yè)應用突破5000億元，培育10家以上營業(yè)收入超過30億元的龍頭企業(yè)，30家營業(yè)收入超過10億元的領軍企業(yè)，集聚一批創(chuàng)新能力強的“獨角獸”企業(yè)，細分領域“單項冠軍”和“專精特新”企業(yè)，建成具有國際影響力的人工智能特色產業(yè)創(chuàng)新集群。

千億規(guī)模，對于寒武紀大模型芯片項目與軟件項目，都會是巨大應用場景。

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“但求所在”：西安新興漸顯“同步領先”

對于西安這個“主陣地”的前景，我們抱有足夠樂觀的預期。

事實上，寒武紀西安此前的虧損局面和寒武紀本身發(fā)展階段高度相關。由于芯片行業(yè)具有高投入、長周期特征，寒武紀的研發(fā)投入一直處于高位。

近五年，寒武紀投入的研發(fā)費用累計已超57億元。2020年至2024年，研發(fā)費用分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元、11.18億元、12.16億元，均超過當年營收。同期，公司歸母凈虧損分別為4.35億元、8.25億元、12.57億元、8.48億元、4.52億元。顯然，高額研發(fā)成為寒武紀長期虧損源頭。

而讓人欣喜的是，2025年起，受國產大模型應用的爆發(fā)式需求影響，寒武紀營收連續(xù)大漲，一季度同比增長4230.22%，達11.11億元；二季度4425%，達17.69億元；三季度1332%，達到17.27億元。前三季度凈利潤也分別達到3.55億元、6.83億元、5.67億元。

相信這一轉變也會延展到寒武紀西安，在8000萬“加注”之下，西安也有望搭上大模型“快車道”。

在金融棒棒糖觀察中，寒武紀西安其實并非孤例，目前已有多家科技前沿企業(yè)在增資西安子公司，這也使得西安同步占據(jù)科技創(chuàng)新的先發(fā)優(yōu)勢。

如探索“腦機接口”的新華醫(yī)療（600587）。

1月4日，山東籍上市公司新華醫(yī)療公告稱，以自有資金向子公司新華醫(yī)療康復產業(yè)（西安）有限公司增資6000萬元。增資完成后，新華醫(yī)療西安的注冊資本將由2000萬元增加至8000萬元。而新華醫(yī)療西安，主營業(yè)務聚焦于智能康復機器人的研發(fā)，在市場當中更有著“腦機接口”的概念。

如承制九天無人機的海格通信（002465）。

1月20日，廣東籍上市公司海格通信表示，基于未來業(yè)務布局和經營發(fā)展需要，公司控股子公司西安馳達飛機計劃在西安投資建設智能制造基地。而在去年年末首飛成功的九天無人機正是西安馳達所承制的。

如國內直流充電樁及儲能“小巨人”綠能慧充（600212）。

2025年12月，山東籍上市公司綠能慧充公告，對西安子公司綠能慧充數(shù)字技術有限公司增資人民幣2億元，后者注冊資本由3億元增加至5億元。事實上，綠能慧充其實在3年前就曾7億元返身在陜投資“總部研發(fā)及生產制造基地項目”。（詳見《》）

行文至此，在全國統(tǒng)一大市場格局下，陜西大量子公司能夠躋身于科技“主陣地”，并不斷獲得龍頭加注，已然成為西安人才儲備與營商環(huán)境的最佳例證。