近期，滬指于4100點附近反復震蕩，兩市單日成交金額始終徘徊在3萬億元下方。使得這種量能不濟的背景下，個股普跌態(tài)勢加劇，即便每日逾50只漲停個股難掩市場分化，三大股指陷入無方向的博弈狀態(tài)。

但當前行情呈現(xiàn)典型指數(shù)穩(wěn)、個股弱的特征，技術形態(tài)與投資者情緒出現(xiàn)明顯背離，表明行情不是在持續(xù)下跌的時候。

牡丹認為，大家做好預期，種種跡象表明，明天或將迎來大變化。

從資金層面分析，兩類主力資金動向對行情有指引。其一，機構端配置力度持續(xù)加碼。本周新發(fā)基金中，超七成為偏股型產品，疊加私募管理規(guī)模突破22萬億元大關，表明主流資金仍在積極布局。

盡管滬指尚未突破4200點壓力位，但增量資金入場節(jié)奏未改，為結構性機會提供支撐。

其二，杠桿資金呈現(xiàn)韌性，兩融余額堅守2.7萬億元高位，雖受保證金比例調整影響增速放緩，但存量規(guī)模的穩(wěn)定性表明短線活躍資金并未退潮。

技術面上，滬指依托短期均線碎步上行，創(chuàng)業(yè)板指則在多周期均線位置震蕩，三大股指還不是空頭行情。若想打破4100-4200點箱體趨勢，需至少單日放量至3.7萬億元以上，并配合權重板塊協(xié)同拉升。否則，熱點快速輪動導致的脈沖行情難以形成有效突破。

牡丹預計，兩大變量或將左右格局，一是公募基金建倉節(jié)奏能否帶動金融、科技等人氣板塊形成合力，二是兩融資金在政策消化期后的選擇。

種種跡象表明，明天或將迎來大變化，若明天滬指能站穩(wěn)4150點位置，且證券、半導體等板塊聯(lián)動走強，多頭或再度挑戰(zhàn)4180點。反之，若量能持續(xù)萎縮至2.5萬億元以下，需警惕繼續(xù)震蕩。

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