運動圈的重磅炸彈終于在經(jīng)過早先傳聞已久后塵埃落定——安踏集團正式宣布，與法國 Pinault 家族旗下投資公司 Groupe Artémis 達成協(xié)議，擬以約 15 億歐元現(xiàn)金收購德國全球運動品牌 PUMA SE 29.06% 股權(quán)，這筆交易若完成，將使安踏成為其最大單一股東。

這一突如其來的重磅資本運作立即在體育及投資界引發(fā)熱議——一邊是「最會做資本與品牌組合題」的體育集團安踏，另一邊則是近年來始終在尋求增長的老牌運動品牌 PUMA。這筆交易究竟意味著什么？背后有著怎樣新的期待和挑戰(zhàn)？不妨聽聽編輯部同事們都有怎樣的看法。

Via FashionNetwork

安踏成為 PUMA 最大股東的消息傳來，潮流圈的第一反應并非歡呼，而是帶有一些疑問「PUMA 會變味嗎？」因為收購的不僅是股權(quán)，更是一份文化信任。PUMA 的靈魂，深植于蕾哈娜帶起的女性潮流風暴、與寶馬聯(lián)名的賽車基因，以及 SUEDE、CELL 等復古鞋款構(gòu)筑的經(jīng)典長廊。安踏是否會伸手干預品牌調(diào)性？

Via ANTA Sports

回顧安踏的「品牌畫廊」，答案其實更偏向樂觀。其核心運營哲學，并非「同化」，而是「賦能」。最成功的案例 FILA 便是明證：安踏并未將它的意大利時尚血統(tǒng)改造為運動國貨，而是通過強大的零售運營和本土營銷，將其復古運動風潮推向極致。對迪桑特、可隆等品牌，也均保持了其專業(yè)戶外與高端生活的獨立美學。這表明，安踏深諳「尊重原創(chuàng)設(shè)計話語權(quán)」才是釋放品牌價值的關(guān)鍵。

因此，更值得期待的遠景在于加法。安踏最可能帶來的，是作為戰(zhàn)略股東的資源嫁接：利用其對中國乃至亞洲市場的深刻洞察，比如為 PUMA 連通更多頂級的本土設(shè)計師、藝術(shù)家及明星資源，催生出更具文化碰撞力的聯(lián)名作品。簡言之，未來 PUMA 的柏林設(shè)計中心可能依然主導創(chuàng)意，但其作品將獲得一個更龐大、更高效的「亞洲舞臺」。

Via Designboom

當然，風險在于過度商業(yè)化的平衡。但此次作為 29% 的入股而非全資收購，PUMA 的獨立運營體系將成為一道防火墻。對于消費者而言，眼前的 PUMA 不會突變，而一個可能更懂亞洲潮流、觸手更廣泛的 PUMA，正在未來徐徐展開。

Via Bloomberg

PUMA 以深厚的運動時尚基因而著稱，尤其在歐洲及全球市場，年輕消費者與時尚潮流的結(jié)合作為了品牌核心競爭力之一。隨著安踏的收購介入，這種全球化設(shè)計語言能否在推動下，更好地服務(wù)于中國市場也成為其中一個關(guān)注點。

代言人 Rosé 演繹大熱鞋款 Speedcat Ballet | Via footlockerindia_official

2025 年，PUMA 在全球市場表現(xiàn)并不算太出色，但中國市場卻逆勢增長，特別是在 DTC (直接面向消費者) 渠道。這一現(xiàn)象清晰地表明，中國市場對運動時尚的需求正在發(fā)生根本性變化，年輕消費者對設(shè)計創(chuàng)新和品牌故事的追求愈加顯著。不少品牌近年來也都推出了專門針對中國市場的限定款式，迅速獲得了市場的熱烈反響。最火的無疑是 adidas 在中國本土市場推出的「新中式」夾克系列，通過對本地文化和消費者需求的精準把握以及向外輸出，在全球收獲熱烈反響。

Via NIUBAN、PUMA、JiyongKim、@sneakerfreakrmag

此外，PUMA 本身豐富的產(chǎn)品檔案庫，也為其在未來推出更具本土化特點的產(chǎn)品奠定了堅實基礎(chǔ)。從 NO/FAITH STUDIOS 到 Rombaut，再到最新曝光的_J.L-A.L_ 和 JiyongKim 的聯(lián)名，對 PUMA 的經(jīng)典款式進行了深度重塑，展現(xiàn)設(shè)計權(quán)限的高度開放也進一步表明品牌對新銳創(chuàng)意力量的重視。令人期待的是，往后的 PUMA 是否能更充分意識到中國市場的潛力。

Via PUMA

事實上，PUMA 早前已經(jīng)在中國本土市場推出特有鞋款 Bella 以及 Bella V2 等。而往后在安踏的影響下，PUMA 是否會帶來更多中國本土設(shè)計的款式，以及和本土創(chuàng)意力量產(chǎn)生更多聯(lián)動，一起保持期待吧。

PUMA 在運動、歷史、Archive 檔案作品等方面的積累，是安踏最渴望的「文化資產(chǎn)」| Via Urban Pitch

安踏能夠成為中國運動品牌巨頭，甚至在國際市場也占據(jù)一席之地的核心原因，就在于其強項是極致的渠道效率與大眾市場統(tǒng)治力。而如今將 PUMA 收入麾下，安踏或許有機會獲得他們最渴望、也最欠缺的——「文化護城河」。

從 Rihanna 的 FENTY 時代，到如今 A$AP Rocky 領(lǐng)銜的 F1 賽車美學，以及從創(chuàng)立至今對足球亞文化的深耕，PUMA 擁有歐洲老牌獨有的運動文化歷史、Archive 檔案、先鋒嗅覺，和全球性的頂流娛樂明星「門面」。所以這次收購，安踏不僅能補齊在全球市場的短板，更關(guān)鍵的是，它借此直接切入了一套擁有著久遠運動文化歷史的體系，并能直接掌控和分配 PUMA 品牌陣中原有的高階潮流聯(lián)名，甚至做出拓展。相比單純的規(guī)模疊加，這更像是一次精準的「基因互補」。

PUMA 的全球性頂流明星資源，也能為安踏帶來一定的聲量加成 | Via PUMA/Instagram @badgalriri

雖然當下運動品牌市場格局復雜，但不可否認 Nike、adidas「雙巨頭」的格局依然相對固化。安踏收下 PUMA 其實倒不像是要正面硬剛，而是尋求一種「錯位競爭」。通過整合 PUMA 在生活方式領(lǐng)域的敏銳度與自身的供應鏈生產(chǎn)優(yōu)勢，安踏集團可以構(gòu)建從專業(yè)運動到先鋒潮流的完整閉環(huán)。這或許能讓其原本相對「本土化」的特征，在全球化敘事中擁有更通用的語言，也讓市場看到在傳統(tǒng)兩強之外，世界級運動品牌「第三極」的可能性。

補足「文化影響力」短板后，運動、流行「兩手抓」的安踏，或許有機會和全球巨頭掰掰手腕 | Via 安踏

當然，安踏后續(xù)會如何消化甚至重塑 PUMA 的文化、潮流資產(chǎn)，相信也是許多人期待的看點。

Via RETAMAL

在很多人眼里，安踏過去是靠著不停的「買買買」壯大的，但如果回顧它的操作：從 FILA 抓住時尚運動賽道，到始祖鳥、Salomon 搶占戶外市場，再到現(xiàn)在的 PUMA 補齊全球化大眾運動的版圖，看起來安踏正在把自己打造成運動界的「LVMH」。

CLOUDBOOM STRIKE SL | Via Growth Dragons

而 PUMA 目前雖然在業(yè)績轉(zhuǎn)型期，但在全球市場的品牌積淀和足球、田徑等領(lǐng)域的統(tǒng)治力，是安踏主品牌短期內(nèi)無法通過自研替代的。可以說，它在中國市場的潛力還未被完全挖掘，而安踏對中國消費者的理解幾乎是「降維打擊」，把這種運營能力反向輸出給全球市場，復制始祖鳥、Salomon 那樣的快速崛起，并非沒有可能。

安踏集團發(fā)布的官方聲明 | Via 安踏

不過值得一提的是，29.06% 的這個收購比例很克制也很微妙，一方面不等于完全的控股或經(jīng)營權(quán)變更，同時也意味著安踏目前還處于一個相對觀望的狀態(tài)——是一種市場化投資，而不是控制權(quán)的爭奪。官方在聲明中也表示，目前沒有對 PUMA 發(fā)起要約收購的計劃，也不會干涉管理團隊和品牌自主權(quán)，因此起碼短期內(nèi)并不會像大家所提到的，能夠看到品牌在產(chǎn)品、調(diào)性上有著「肉眼可見」的變化?？偠灾@場價值百億的豪賭才剛剛開局，我們在未來或許能夠見證一個真正意義上的「中國籍」全球運動力量的崛起。

Via Instagram @antasportsofficial

安踏收購 PUMA 近三成股權(quán)，本質(zhì)上并不是一次單純的財務(wù)投資，而更像是一張通往「全球多項目體育版圖」的入場券。相比過往以并購整合戶外與功能品牌為主的擴張路徑，這一次，安踏觸及的是一個擁有深厚全球賽事資源和體育文化資產(chǎn)的傳統(tǒng)運動品牌，這將直接改變它在「項目結(jié)構(gòu)」上的短板。

過去安踏的強勢領(lǐng)域高度集中?；@球是最典型的突破口——依靠 NBA 球星資源和簽名鞋策略，安踏成功建立了國際話語權(quán)；跑步與綜合訓練則屬于產(chǎn)品層面的增長，而非強賽事驅(qū)動型項目。

真正的全球體育核心資源，比如足球、F1、田徑頂級賽事體系，安踏長期缺席。這并不是產(chǎn)品能力問題，而是體育品牌最關(guān)鍵的「文化入口」和「賽事網(wǎng)絡(luò)」尚未建立。PUMA 恰好補上的就是這一塊拼圖。

Via Instagram @pumafootball

首先是足球。足球并不只是一個銷量巨大的運動品類，更是一個橫跨國家隊、俱樂部、青訓體系和街頭文化的超級傳播系統(tǒng)。PUMA 在足球世界的存在感，使其品牌天然擁有全球曝光的穩(wěn)定入口。如果安踏未來能通過資本紐帶參與到這些資源的協(xié)同——無論是供應鏈、設(shè)計共創(chuàng)還是區(qū)域市場聯(lián)動——它將第一次真正進入全球第一大運動的核心語境，而不是停留在產(chǎn)品銷售層面。

Via Instagram @pumamotorsport

其次是 F1 賽車運動。賽車裝備在大眾消費中的體量有限，但其象征意義極強：速度、科技、精英競技，這些都是運動品牌高端形象的重要來源。安踏一直在強調(diào)科技研發(fā)，但缺少一個「高能見度」的科技運動舞臺。PUMA 在賽車領(lǐng)域的長期布局，等于為安踏提供了一個現(xiàn)成的高端運動敘事場景，這對于品牌形象的國際升級遠比單一產(chǎn)品線更有效。

Via Instagram @pumarunning

Via Instagram @antasportsofficial

再者是田徑等傳統(tǒng)競技項目。頂級田徑賽事代表著「純粹運動能力」的巔峰形象，是運動品牌專業(yè)度的基礎(chǔ)背書。安踏近年來在跑鞋科技上進步明顯，但仍偏消費市場邏輯，而田徑資源的介入，有助于其從「做跑鞋的品牌」轉(zhuǎn)向「服務(wù)頂級運動員的品牌」，這是品牌專業(yè)高度的質(zhì)變。

當然，股權(quán)關(guān)聯(lián)并不等于資源自動共享。國際體育贊助體系牽涉合同周期、地區(qū)權(quán)益和品牌獨立性，安踏短期內(nèi)不可能直接把 PUMA 的全球資產(chǎn)「轉(zhuǎn)移」到自己身上。真正的機會在于長期協(xié)同——學習成熟的全球體育運營邏輯，參與到更多跨品牌、跨區(qū)域的體育項目開發(fā)中，逐步建立安踏自己的國際賽事網(wǎng)絡(luò)。

Via Instagram @antasportsofficial

如果說過去安踏的國際化更像是「把產(chǎn)品賣向全球」，那么通過 PUMA，它開始接近另一種更高級的路徑——進入全球體育文化結(jié)構(gòu)本身。在體育品牌競爭進入「項目矩陣」和「文化資產(chǎn)」階段的今天，這或許才是決定安踏能否真正躋身世界一線陣營的關(guān)鍵一步。

正如上面所提到的，或許我們正處在一個運動產(chǎn)業(yè)「權(quán)力交替」的重要拐點——過去大舉擴張的安踏，正試圖通過一枚新的關(guān)鍵棋子，完成從「中國巨頭」向「世界霸主」的真正一躍。而與此同時， PUMA 也急需在老牌運動陣營中尋求到新的破局機會，帶來更多像 Speedcat 這樣甚至更超前的「狠貨」，進一步增強在全球消費市場中的影響力。

AUTHORNOWRE

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