光伏寒冬仍在繼續(xù)，如果只看業(yè)績(jī)，光伏們只剩半條命了。

這幾天，多家光伏行業(yè)龍頭已經(jīng)披露了2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告，全球出貨量常年保持第一的晶科能源預(yù)虧59-69億，全球單晶之王隆基綠能預(yù)虧60-65億，老三晶澳科技預(yù)虧48-45億，老四天合光能預(yù)虧65-75億，雖然硅料價(jià)格回升，但干起一體化的通威也是深陷巨虧泥淖，預(yù)虧90-100億！

以上是干組件的，都受到了硅料及銀漿暴漲的重?fù)?，讓本就捉襟?jiàn)肘的日子更加雪上加霜了，雖然在市場(chǎng)上已經(jīng)掀起了組件單瓦價(jià)格突破0.8元/w，直奔1元的造勢(shì)消息，但真實(shí)情況卻沒(méi)有那么樂(lè)觀。

要知道前段時(shí)間剛成立的光和謙成收儲(chǔ)平臺(tái)也正面臨著反壟斷的調(diào)查，行業(yè)內(nèi)部剛剛組織的自救行動(dòng)又被潑了一盆冷水，這就不做過(guò)多評(píng)論了...

有消息預(yù)測(cè)，2026年的新增光伏裝機(jī)量將面臨十幾年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，光伏的草莽時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)就這么癲狂，雖然業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)很冷，但是股市漲的是真好，有點(diǎn)困境反轉(zhuǎn)的味道，我在4月抄底的光伏，又創(chuàng)了新高。

上周五的行情甚是炸裂，最直接的觸發(fā)原因是馬斯克在22號(hào)的世界經(jīng)濟(jì)論壇上放話，力挺太空光伏，宣布建設(shè)太空AI算力中心勢(shì)在必行，目標(biāo)在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)100GW的太陽(yáng)能制造能力。

馬斯克確實(shí)牛逼，他說(shuō)要做什么大概率就做成什么，他指哪里就能漲哪里，包括電動(dòng)車，自動(dòng)駕駛，儲(chǔ)能，人形機(jī)器人，星鏈，商業(yè)航天，腦機(jī)接口，這些時(shí)下最火熱的概念大多跟他有關(guān)系，而且只要他提了一嘴，第二天相關(guān)的板塊就能火速啟動(dòng)。

光伏這么扶不起的板塊也被激發(fā)了，就在第二天，23日，太空光伏板塊大漲12.2%，光伏上下游各大板塊掀起漲停潮，東方日升，邁為股份，晶科，協(xié)鑫，隆基，鈞達(dá)等全部漲停，光伏ETF都接近漲停，漲幅超過(guò)10%的票多達(dá)33支。確實(shí)感覺(jué)是從馬上要凍死街頭又迅速轉(zhuǎn)場(chǎng)蹦起了迪，開(kāi)香檳慶祝。市場(chǎng)就是這么魔幻啊。

為了更好的幫助大家了解這個(gè)方向的發(fā)展，今天就來(lái)聊細(xì)一下。

太空光伏到底有沒(méi)有搞頭？說(shuō)實(shí)話，還真的有。

不管你是地面光伏還是太空光伏，本質(zhì)上說(shuō)你就是發(fā)電的媒介，將太陽(yáng)能轉(zhuǎn)化為電能，然后供給你設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)所需的電力，但是在地面上發(fā)電，各位知道就是看天吃飯，受你經(jīng)緯度，天氣和大氣輻照能因素的影響，不管你電池的光電轉(zhuǎn)化率效果如何，但是實(shí)際發(fā)電效率會(huì)因?yàn)樯厦娴膸讉€(gè)氣象因素大打折扣。

但是在太空中就不會(huì)，太空光伏的目前需求主要就是衛(wèi)星的太陽(yáng)翼，被布置在地球同步軌道，完全暴露在陽(yáng)光下，沒(méi)有黑夜，沒(méi)有遮擋，每年99%的時(shí)間都被太陽(yáng)照射，能夠持續(xù)發(fā)電，而且這里的輻射強(qiáng)度是地表的十幾倍，發(fā)電效率高的可怕。

馬斯克說(shuō)把AI數(shù)據(jù)中心建在太空，就是看中了太陽(yáng)能源的持續(xù)不斷，這個(gè)能源沒(méi)有化石能源那么麻煩，還要從地球帶，能就地取材，他說(shuō)過(guò)，AI的算力之爭(zhēng)歸根結(jié)底是電力之爭(zhēng)，AI算力真的是電老虎，美國(guó)的電力基建差遠(yuǎn)了，就想著打太空的主意。

最近特變電工行情大爆，就是吃的電力這波大紅利，后面再漲幾倍都不要感到意外。

去年12月底我們國(guó)家隊(duì)下場(chǎng)，向國(guó)際電信聯(lián)盟一次性申請(qǐng)了超20萬(wàn)顆衛(wèi)星的太空“路權(quán)”（頻軌資源），在這之前馬斯克的SpaceX也才擴(kuò)展至4.2萬(wàn)顆，現(xiàn)在因?yàn)闄?quán)限是放開(kāi)的，有先到先得的原則，已經(jīng)處在了“跑馬圈地”的大競(jìng)賽周期，我們不能落后，先把坑位占了再說(shuō)。

未來(lái)太空光伏的需求是爆炸式的，不僅有前面說(shuō)的衛(wèi)星太陽(yáng)翼需要大批量的光伏板，還有馬斯克的太空AI算力中心的供電，此外，在太空建設(shè)光伏電站，發(fā)的電也能通過(guò)微波傳輸技術(shù)返送地球，就是損耗率很高，高達(dá)80%以上。

不過(guò)前面也說(shuō)過(guò)，太空發(fā)電的效率是地面的十幾倍，那這點(diǎn)損耗也沒(méi)多大影響了，太空輕松發(fā)出100億度電，返給地球10幾億度電，想想也不錯(cuò)哈。

再說(shuō)下技術(shù)路線，目前太空光伏的主流技術(shù)路線是砷化鎵技術(shù)，這個(gè)很多人都沒(méi)聽(tīng)過(guò)，因?yàn)橹暗暮教鞈?yīng)用范圍小，不主流。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)龍頭是乾照光電，砷化鎵太陽(yáng)能電池出貨量全國(guó)第一，產(chǎn)品已經(jīng)批量用在了G60星座等大型商業(yè)航天衛(wèi)星，算是乘了東風(fēng)，股價(jià)從5塊漲到了40塊。

為什么是砷化鎵？這東西的核心優(yōu)勢(shì)就是極致穩(wěn)定，可靠，在軌運(yùn)行數(shù)十年驗(yàn)證，抗輻射強(qiáng)，耐極端溫差，能夠完美匹配航天器的“長(zhǎng)壽命，零維護(hù)”需求。

并且，其光電轉(zhuǎn)化效率已經(jīng)超30%，要知道地面的主流光伏電池技術(shù)，如BC，TOPCon，HJT還在23%-25%之間掙扎，更高轉(zhuǎn)換效率的還在實(shí)驗(yàn)室階段，無(wú)法大規(guī)模量產(chǎn)。

更重要的是，太空光伏的另一個(gè)限制就是要輕質(zhì)量，地面的一塊210組件就是六七十斤，在重量和異形延展性上都是掣肘。

但是砷化鎵的缺點(diǎn)也很明顯，就是太貴了！

其光伏板的造價(jià)高達(dá)1000元/W，而目前地面的光伏板不到1元/W（之前價(jià)格最低到了0.6元，但是都是賠本買賣，現(xiàn)在受銀漿和硅料暴漲的影響，說(shuō)要漲回1元時(shí)代....很難。。。)

中期來(lái)看，最有可能替代砷化鎵的就是HJT（異質(zhì)結(jié)）電池技術(shù)，這個(gè)在國(guó)內(nèi)的代表廠家就是東方日升，地面上的技術(shù)里，TOPCon的市占率超70%，其次是隆基的BC組件，然后是東方日升的HJT。

三者里BC和HJT最貴，轉(zhuǎn)換效率也普遍較TOPCon高一些，但是HJT的電池片可以實(shí)現(xiàn)超薄化加工，同時(shí)有出色的低溫發(fā)電性能和抗輻射穩(wěn)定性，價(jià)格目前也不到1塊，就是砷化鎵的千分之一，這就是為什么東方日升最近也區(qū)別與其他光伏廠家走出獨(dú)立行情的重要原因。

長(zhǎng)期來(lái)看，最有前途的還是鈣鈦礦疊層電池技術(shù)，這個(gè)理論光電轉(zhuǎn)換效率最高可以突破45%，完爆砷化鎵，疊加太空那樣的光照條件，發(fā)電量簡(jiǎn)直不敢想象。

而在質(zhì)量上，鈣鈦礦比砷化鎵輕90%，但同質(zhì)量發(fā)電量可達(dá)10-30W/g，砷化鎵才3.8W/g，而最低的晶硅約0.38W/g，每一進(jìn)化梯度漲10倍！

鈣鈦礦電池還具備柔性化特質(zhì)，能夠適配異形、曲面等多樣化形態(tài)的太陽(yáng)翼設(shè)計(jì)，完美契合太空裝備的特殊應(yīng)用需求。

使用鈣鈦礦可使衛(wèi)星減重200千克以上，單星發(fā)射成本下降數(shù)百萬(wàn)美元，這個(gè)降本帶來(lái)的行業(yè)發(fā)展超乎想象。

這個(gè)方向上，各大光伏大佬都在押注，像天合光能，隆基，通威等都在投入重金人力在攻堅(jiān)，天合光能早宣布其實(shí)驗(yàn)室小尺寸鈣鈦礦/晶體硅兩端疊層電池效率已達(dá)35%以上，210大面積鈣鈦礦/晶體硅兩端疊層太陽(yáng)電池最高電池效率達(dá)到32.6%，妥妥邁進(jìn)了一大步。

不過(guò)可以預(yù)見(jiàn)的是，前景很美好，但是競(jìng)爭(zhēng)依舊殘酷，不知道哪家電池組件商又能在新賽道殺出來(lái)，這里還有個(gè)重要方向，大家不要只盯著沖鋒的，和AI軍備競(jìng)賽一樣，那些搞數(shù)據(jù)中心，搞大模型的不一定賺錢，但是賣芯片，賣“鏟子”的英偉達(dá)才是悶聲發(fā)大財(cái)。

光伏行業(yè)也一樣，你看組件電池廠虧了幾十上百億，但是賣光伏設(shè)備的卻沒(méi)虧錢的，2025前三季度捷佳偉創(chuàng)賺了26.88億，晶盛機(jī)電前三季度賺了9億，邁為股份前三季度賺了6.6億，拉普拉斯賺了5.88億，帝爾激光賺了4.9億，奧特維賺了3.9億....

走TOPCon路線的你躲不過(guò)捷佳偉創(chuàng)（市占率超60%），走HJT異質(zhì)結(jié)路線的你躲不過(guò)邁為股份（市占率超70%），而太空光伏又躲不開(kāi)HJT概念，所以你看走勢(shì)，邁為股份也漲的飛起....

淘金者不一定淘到金，但“賣鏟子”的一直贏，一直贏....