上周老南出差一周，周末恢復(fù)更新。

今年最靚的仔是白銀，今天聊下，但角度可能會(huì)不一樣。

01

開篇照例說段子。

2010年，中證500，作為中國(guó)的第一個(gè)股指期貨上市，當(dāng)時(shí)老南還在券商工作，KPI里毫無例外的又多了一項(xiàng)。

在當(dāng)時(shí)的學(xué)習(xí)、工作過程中，遇到不少有意思的事。

一是當(dāng)時(shí)為學(xué)習(xí)這個(gè)品種，和不少期貨同業(yè)學(xué)習(xí)交流。

記得一個(gè)同業(yè)私聊，說希望金融期貨能改變這個(gè)行業(yè)，之前商品期貨，太難了。

他們算過賬，一般普通客戶新開期貨賬戶交易，大部分活不過3個(gè)月，會(huì)虧光。

在股市里虧錢容易，但想虧光幾乎不可能。但在期貨這種保證金杠桿，且多空、T+0的模式下，非?？?。

所以當(dāng)年全行業(yè)期貨公司的利潤(rùn)加一起，還比不過一個(gè)中型券商。就是因?yàn)榫虏酥苯涌焖龠B根割了。

二是當(dāng)時(shí)老南一親戚，戶開在我這里，主動(dòng)找上門要開股指期貨。我是真勸了好幾次，這玩意能不碰就別碰，尤其他們這種習(xí)慣炒股的老股民。

但不聽啊，而且說自己模擬盤做得特別好。

結(jié)果開戶后，也就2、3個(gè)月，就老實(shí)了，主動(dòng)不碰了。但不得不說，人家是真知行合一，發(fā)現(xiàn)不對(duì)能抽身而出，絲毫不戀戰(zhàn)。

02

過去這么多年，隨著國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)交易的普及，以及交易品種的豐富，大家可接觸的資產(chǎn)越來越多，門檻也越來越低。

老南這里也經(jīng)常遇到客人，一會(huì)問越南股市怎么看，一會(huì)問印度股市怎么看，一會(huì)問白銀怎么看。

你看，要知道別說券商研究所了，不同資產(chǎn)、不同行業(yè)，都有專業(yè)的分析師盯著。

即使是公募、私募這些專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，很少有一個(gè)基金經(jīng)理，能橫跨多類資產(chǎn)，且都做得不錯(cuò)。畢竟要把某一類資產(chǎn)做好，長(zhǎng)期看都是挺難的一件事。

那別說普通家庭理財(cái)，你咋可能駕馭全球各國(guó)股市，各類資產(chǎn)？所以老南平時(shí)在這方面也挺小心的，自己不熟悉的堅(jiān)決不敢寫。

03

說到白銀，無論其會(huì)不會(huì)漲，未來漲幅如何，我是不會(huì)和黃金一樣，把其放到我們給客人的配置建議里。

原因很簡(jiǎn)單，白銀的波動(dòng)率太高了，不是普通人能去碰的。

波動(dòng)率的定義，可以理解為金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，是對(duì)資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

波動(dòng)率越高，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強(qiáng)；波動(dòng)率越低，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強(qiáng)。

老南去年寫的《A股漲到這時(shí)，一個(gè)細(xì)節(jié)被忽略》，就專門分析過A股波動(dòng)率顯著高于美股，產(chǎn)生的一系列問題。

這篇文章后一周，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)在發(fā)言中，也專門把A股波動(dòng)率逐年下降，作為市場(chǎng)走向成熟的重要標(biāo)志。

A股之所以中國(guó)散戶長(zhǎng)期很難賺錢，固然有企業(yè)ROE還不夠強(qiáng)壯的問題，但波動(dòng)率過高更致命。

包括開篇提到的期貨，也包括比特幣等數(shù)字貨幣，高波動(dòng)率對(duì)于非專業(yè)投資者而言，賺錢的難度會(huì)指數(shù)級(jí)提高，虧錢會(huì)非常容易。

白銀雖然和黃金一樣，兼具金融屬性和商品屬性，但白銀明顯和黃金相反，商品屬性遠(yuǎn)高于金融屬性。

考慮到白銀的規(guī)模、交易量等明顯遠(yuǎn)低于黃金，歷史上白銀的崩盤，都比黃金嚇人的多。如1980年亨特兄弟操縱案，3個(gè)月內(nèi)暴跌80%，2011年QE泡沫破裂，2周跌34%。去年12月也出現(xiàn)過單日11%的跌幅。

這種超級(jí)波動(dòng)品種，真不是散戶能玩得動(dòng)的。

白銀本輪上漲，的確存在21年以來供需存在缺口的情況。

但短期的集中快速拉升，明顯是投機(jī)因素占比更大，且最近全球白銀ETF持倉(cāng)明顯在降低，有止盈結(jié)清的跡象，不排除白銀的波動(dòng)率，短期會(huì)快速放大。

對(duì)于絕大多數(shù)人而且，真不建議滿世界這個(gè)也投，那個(gè)也投，最終很容易這個(gè)也虧，那個(gè)也虧。

畢竟超出能力范圍的事，長(zhǎng)期看都不容易賺錢。