文/識(shí)局智庫(kù)研究組

昨晚的央視新聞聯(lián)播，系列報(bào)道《權(quán)威訪談：開(kāi)局“十五五”》專訪中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝（專訪報(bào)道可點(diǎn)擊文末“閱讀原文”查閱）。

此次專訪，作為“十五五”開(kāi)局的貨幣政策公開(kāi)對(duì)外詮釋，信息量很大，但已比較清晰地勾勒出2026年乃至未來(lái)一段時(shí)期中國(guó)金融政策的總體框架和戰(zhàn)略重心。

其釋放的重要信號(hào)，淺見(jiàn)以為可歸結(jié)為三大主線。

主線一：貨幣政策從“總量支持”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)滴灌”，重在預(yù)期管理與信心修復(fù)

專訪中，潘行長(zhǎng)明確提到，2026年人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。

核心在于理解“適度寬松”的深層含義。

從專訪中這并非指向“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激，而是強(qiáng)調(diào)“靈活高效”和“匹配目標(biāo)”（靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配）。

在專訪中，潘行長(zhǎng)還明確表示“今年降準(zhǔn)降息還有一定空間”。

淺見(jiàn)以為，其首要目的并非僅是降低存款準(zhǔn)備金率或降低利率，更是一種強(qiáng)烈的預(yù)期管理工具。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，央行主動(dòng)釋放寬松信號(hào)，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，扭轉(zhuǎn)“通縮螺旋”預(yù)期，核心目標(biāo)是提振私營(yíng)部門（企業(yè)與家庭）的信心，鼓勵(lì)其進(jìn)行借貸和開(kāi)支。這意味著央行將預(yù)防性地使用工具，避免經(jīng)濟(jì)失速。

政策目標(biāo)強(qiáng)調(diào)“社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。

這表明央行高度關(guān)注當(dāng)前物價(jià)低迷的問(wèn)題，其寬松舉措帶有明確的“抗通縮”傾向。貨幣政策的重心從過(guò)去單純保障融資總量合理增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向確保融資成本有效下降（綜合融資成本低位運(yùn)行）以刺激總需求，這需要“量”和“價(jià)”的精密配合。

2026年的貨幣政策更像一位“精細(xì)的外科醫(yī)生”，而非“慷慨的灌溉者”。

其核心挑戰(zhàn)在于，如何在不引起資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度波動(dòng)和匯率大幅壓力的情況下，將充裕的流動(dòng)性精準(zhǔn)引導(dǎo)至能有效拉動(dòng)需求和物價(jià)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，尤其是私人部門。

這實(shí)質(zhì)上是一場(chǎng)針對(duì)市場(chǎng)悲觀心理的“信心之戰(zhàn)”。

主線二：結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具強(qiáng)勢(shì)升級(jí)，金融資源分配體現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略意志

這是本次專訪最顯著的政策亮點(diǎn)。

央行不再僅僅依賴總量工具，而是將結(jié)構(gòu)性工具作為主力引擎，其規(guī)模、范圍和指向性都顯著強(qiáng)化。

一是科技創(chuàng)新成為絕對(duì)核心。“科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款”額度從5000億猛增至1.2萬(wàn)億元，翻倍還多，并與發(fā)展“科技板”債券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。這清晰地表明，金融資源將前所未有地向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域傾斜，是支持科技自立自強(qiáng)的強(qiáng)力金融后盾。

二是精準(zhǔn)破解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)痛點(diǎn)。“單設(shè)1萬(wàn)億元民營(yíng)企業(yè)再貸款”是一項(xiàng)極具針對(duì)性的制度創(chuàng)新。它直面了民營(yíng)企業(yè)在信貸獲取中面臨的“所有制歧視”問(wèn)題，通過(guò)專設(shè)額度，力圖從源頭上保障對(duì)中小民企的信貸供給。

三是內(nèi)需抓手明確。5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，直接將擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略聚焦于“服務(wù)消費(fèi)”和“養(yǎng)老”這兩大最具潛力的增長(zhǎng)點(diǎn)，顯示出政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的決心。

央行正從傳統(tǒng)的“金融總量調(diào)控者”向“國(guó)家戰(zhàn)略的資源調(diào)配者”角色深化。

通過(guò)這一攬子定向工具，央行不僅在實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，更是在主動(dòng)塑造未來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這體現(xiàn)了“有為政府”與“有效市場(chǎng)”結(jié)合的思路，試圖通過(guò)金融杠桿直接引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)（科技）和彌補(bǔ)社會(huì)短板（養(yǎng)老、小微）。

主線三：金融開(kāi)放與安全并重，“有序”二字凸顯審慎戰(zhàn)略基調(diào)

在推進(jìn)人民幣國(guó)際化方面，潘行長(zhǎng)的表述從常見(jiàn)的“積極穩(wěn)妥”變?yōu)椤坝行蛲七M(jìn)”，一詞之差，意味深長(zhǎng)。

“有序”一詞透露出兩大關(guān)鍵信息：

一是高度重視金融安全，尤其是在地緣政治復(fù)雜的背景下，金融開(kāi)放的步伐必須服務(wù)于國(guó)家整體安全利益，避免盲目和冒進(jìn)。

二是注重實(shí)效而非速度，意味著重點(diǎn)將放在夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施（如人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS）、深化實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景上，而非單純追求國(guó)際化率的指標(biāo)。

“加強(qiáng)與高水平開(kāi)放相匹配的監(jiān)管能力建設(shè)”是點(diǎn)睛之筆。這表明決策層清醒地認(rèn)識(shí)到，開(kāi)放的前提是自身金融體系有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和監(jiān)管能力。

未來(lái)的開(kāi)放將是監(jiān)管能力引領(lǐng)下的開(kāi)放，而非為開(kāi)放而開(kāi)放。

這意味著中國(guó)正致力于首先筑牢自身的金融防波堤，確保在擁抱全球市場(chǎng)的同時(shí)，具備強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)警和處置能力。

這也標(biāo)志著中國(guó)的人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略正邁進(jìn)一個(gè)更加成熟和務(wù)實(shí)的階段。

其首要目標(biāo)或許已從挑戰(zhàn)美元霸權(quán)，轉(zhuǎn)向首先確保在國(guó)際交易中擁有足夠的自主性、安全性和便利性，降低對(duì)單一貨幣體系的過(guò)度依賴。

這是一種“防守型”或“自主型”的國(guó)際化路徑，核心是保障國(guó)家金融安全，而非進(jìn)行地緣政治博弈。

綜上所述，從潘行長(zhǎng)的這次專訪可以看到，2026年的中國(guó)金融政策是一個(gè)有機(jī)整體：它以旨在修復(fù)信心的靈活貨幣政策營(yíng)造宏觀環(huán)境，以體現(xiàn)國(guó)家意志的結(jié)構(gòu)性工具作為主攻方向，并以堅(jiān)守底線的審慎開(kāi)放構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)屏障。

這三者相互支撐，共同指向一個(gè)核心目標(biāo)：在充滿不確定性的世界中，以我為主，穩(wěn)中求進(jìn)，通過(guò)金融力量的精準(zhǔn)引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)的有效防控，為“十五五”時(shí)期的高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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