今年以來，規(guī)模型ETF已經(jīng)大幅流出了超過5000億。而且主要是在最近10個(gè)交易日流出的。

奇怪的是，這么大的流出量，市場還能穩(wěn)得一批。

有點(diǎn)常識(shí)的人就知道，6000億資金在這么短的時(shí)間內(nèi)賣出，妥妥會(huì)把市場給搞崩。

現(xiàn)在市場如此穩(wěn)，說明背后自有玄機(jī)。

一、真賣還是假賣？

有趣的是，今年以來，股票型基金和混合基金的份額變化并不大。

這就有趣了，這就說明ETF上的流出，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又回到了其他公募基金里。

這也就能解釋得通了。

大家都知道賣出ETF的主力是誰，以它的資金量，也只有機(jī)構(gòu)們聯(lián)合起來才接得住。

因此，這其實(shí)玩的是對(duì)倒的游戲。

在主力割韭菜的案例中，對(duì)倒往往是主力用幾個(gè)賬戶自己左手倒右手，然后把拉起來，吸引散戶入局。

對(duì)倒可以拉升股價(jià)，同樣也可以抑制股價(jià)。其中的原理，相信大家都懂。

通過對(duì)倒抑制股價(jià)比直接出貨更有優(yōu)勢。

匯金手里一共就1萬億的ETF，按它這種出貨速度，用不了多久就賣光了。賣光了就沒有控盤的籌碼了。

但對(duì)倒不一樣，反正籌碼沒有減少，可以一直倒下去。

這種對(duì)倒是增加了多頭拉升的摩擦力。

股價(jià)=成交額/（換手率*自由流通股本）

當(dāng)下的對(duì)倒是放大了換手率，做大了分母，從而抑制了股價(jià)。

此外，當(dāng)匯金開始對(duì)倒，也是增加了市場中的自由流通股本，也是做大了分母。

二、對(duì)倒帶來了分化加劇

哪里對(duì)倒頻率高，哪里的股價(jià)就被壓制得越狠。

從數(shù)據(jù)上也能看出是滬深300，上證50的對(duì)倒更頻繁。所以他們表現(xiàn)得就不好。

資金為了擺脫壓制，就往小盤股里扎堆。

中證500，中證1000和中證2000都創(chuàng)出了新高。

大盤股里，被壓制最狠的就是銀行、保險(xiǎn)和食品飲料。

這讓很多老登都覺得很冤枉。平白無故被躺槍。簡直就是在躲牛市。

讓分化加劇的還不僅僅是匯金，做市商也在積極的玩著對(duì)倒。比如，A500ETF的成交額就一直很大。但資金流出量就小了很多。

這明顯不是真實(shí)的交易。

這又給藍(lán)籌股帶去了更大的壓制。

對(duì)于這些持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的人來說，股價(jià)漲不動(dòng)是件沮喪的事，但股價(jià)被這樣壓制，反倒是繼續(xù)收集籌碼的好機(jī)會(huì)。

如果這些公司的基本面沒有變化，股價(jià)的波動(dòng)只是幻象而已。

投資是獲得公司的股權(quán)。那么越便宜的時(shí)候，買入股權(quán)就越劃算。

現(xiàn)在的股價(jià)是市場博弈造成的，但均值回歸是股市的規(guī)律，只是早晚的問題。

新年伊始，很多配置型機(jī)構(gòu)本來就有大把 資金要建倉。我十分懷疑這是故意制造建倉的環(huán)境。

等建倉完畢，只需要一點(diǎn)催化劑，就能使資金流向逆轉(zhuǎn)。

三、衍生品的對(duì)倒

現(xiàn)貨市場在對(duì)倒，衍生品使得對(duì)倒變得更加復(fù)雜。

國內(nèi)由于缺少做空機(jī)制，所以股指期貨成為賣空套保的主要工具，股指期貨長期嚴(yán)重貼水。

但最近這段時(shí)間，股指期貨居然開始升水。

這就有意思了。誰在推升基差呢？

有沒有可能有人一邊在賣現(xiàn)貨，一邊又在衍生品上開多單呢？如此一來，就可以把持倉的一部分轉(zhuǎn)移到衍生品上。

衍生品上的騰挪使得操作更加隱蔽。

這里面的手法非常復(fù)雜，也很難看的透，畢竟他們在暗處。

四、分化何時(shí)逆轉(zhuǎn)？

股市的分化有時(shí)候會(huì)極端到你想哭。

極端之后還可以更極端。

不過市場總會(huì)在某個(gè)時(shí)間發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

抑制藍(lán)籌股會(huì)驅(qū)趕資金去小盤股。

小盤股上漲有利于科技行業(yè)融資。

而當(dāng)下中美博弈進(jìn)入新階段，科技戰(zhàn)是主戰(zhàn)場，那么并不排除有這個(gè)考慮。

實(shí)際上，A股創(chuàng)立之初就是為了融資的，所以小票更妖，一點(diǎn)都不奇怪。

當(dāng)某隊(duì)不再壓制藍(lán)籌股時(shí)，非常有可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

這可能更多人想的不一樣。

大部分人可能都認(rèn)為，一旦不壓制，全面瘋牛就來了。

這就有點(diǎn)像一群餓狼往山上去搶肉，當(dāng)走上山坡，把肉吃光了，突然看到山下居然也有肉。

于是就猛沖下去。那些還在山上幻想著吃肉的韭菜，就被踩得人仰馬翻。

咱們可以在未來小心印證。

當(dāng)然，當(dāng)某隊(duì)不壓制的時(shí)候，極有可能還有其他政策的配合或者順周期行業(yè)基本面拐點(diǎn)的出現(xiàn)。

基本面會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)嗎？

會(huì)的！隨著跨國資金回流物價(jià)終究是要回升的。這可是今年央行的KPI。

生活在通縮的時(shí)間里久了，就忘了世界的底色其實(shí)是通脹。

還有另一種可能，咱們都算得出匯金手里還有多少ETF現(xiàn)貨，估計(jì)很多人就盯著這個(gè)數(shù)據(jù)呢。

一旦現(xiàn)貨賣光，一些意想不到的事情就很可能發(fā)生。

五 、均衡應(yīng)對(duì)

在股市待的時(shí)間比較長的人都知道，股市的變化往往都是突變。

所以大部分人是抓不住拐點(diǎn)的。

而突變往往是劇變，錯(cuò)過短期的行情就完全浪費(fèi)了。

所以，我在去年三季度后，就一直在建議風(fēng)格均衡了。

那么無論市場如何分化，都可以躺平看熱鬧。

但如果你想抓住每次切換的拐點(diǎn)，這種貪婪往往會(huì)害了你。

人們以為折磨人的事是虧損，但實(shí)際上是：

1.恐懼： 看著賬戶縮水20%時(shí)的夜不能寐。

2.焦慮： 每天打開APP看漲跌的沖動(dòng)

3.自我懷疑： "我是不是做錯(cuò)了？"的折磨

這些情緒才是最折磨人的。

這些情緒會(huì)導(dǎo)致你虧損。

所以，均衡的首要目的是幫你控制好情緒。

如果你的賬戶總是大起大落，你的情緒能穩(wěn)定才奇了怪了。

未來，隨著行情的發(fā)展，再逐漸的調(diào)倉即可。而不是事先去預(yù)測未來會(huì)怎樣。

你的預(yù)測有幾時(shí)準(zhǔn)過呢？

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