1月22日晚間，中藥創(chuàng)新藥龍頭以嶺藥業(yè)（002603.SZ）連發(fā)兩則重磅公告，業(yè)績預(yù)告顯示公司2025年扭虧為盈，業(yè)績重回增長通道；化藥專利新藥獲批則標(biāo)志著公司化藥布局步入收獲期，開啟多元驅(qū)動的里程碑時(shí)刻。

實(shí)際上，業(yè)績與研發(fā)成果的雙重突破，不僅印證了公司戰(zhàn)略布局的前瞻性，更彰顯了其以持續(xù)創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展的核心競爭力，為中醫(yī)藥企業(yè)守正創(chuàng)新、韌性發(fā)展樹立了標(biāo)桿。

01 預(yù)計(jì)2025年盈利12-13億元

以嶺藥業(yè)2025年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12億元至13億元，扣非后凈利潤同步達(dá)到這一區(qū)間，較2024年扭虧為盈，同比增長超19億元。

（業(yè)績預(yù)告，圖源：以嶺藥業(yè)公告，下同）

這份成績單的背后，是公司精準(zhǔn)施策、內(nèi)外兼修的經(jīng)營成效，更標(biāo)志著其盈利能力重回高質(zhì)量回升通道。

三季報(bào)顯示，2025年前三季度，以嶺藥業(yè)核心經(jīng)營指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)跨越式提升。其中，實(shí)現(xiàn)營收58.68億元，同比微降7.82%；歸母凈利潤10億元，同比大幅增長80.33%；扣非后凈利潤9.66億元，同比增幅高達(dá)90.53%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.78億元，同比激增296.19%。

以此推算，公司Q4單季凈利潤約為2-3億元，保持了穩(wěn)健的盈利節(jié)奏，為全年業(yè)績增長提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

公告中，以嶺藥業(yè)將業(yè)績增長總結(jié)為：“2025年是公司‘七五’規(guī)劃的攻堅(jiān)之年，面對復(fù)雜的市場環(huán)境和競爭壓力，公司管理層保持戰(zhàn)略定力，著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，外拓市場，內(nèi)抓管理，營業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長?！?/p>

實(shí)際上，扭虧的核心驅(qū)動力之一，是公司盈利能力的顯著優(yōu)化。公告中明確提及“利潤率水平提升明顯”，這與三季報(bào)數(shù)據(jù)形成有力印證——2025年前三季度，公司毛利率同比大幅提升7.14個(gè)百分點(diǎn)至60.53%，凈利率提升8.36個(gè)百分點(diǎn)至16.99%。

值得關(guān)注的是，業(yè)績復(fù)蘇的同時(shí)，以嶺藥業(yè)的國際化布局與產(chǎn)業(yè)鏈上游管控也持續(xù)發(fā)力，為盈利穩(wěn)定性保駕護(hù)航。

在國際化方面，核心產(chǎn)品芪藶強(qiáng)心膠囊的QUEST研究成果發(fā)表于《自然醫(yī)學(xué)》，證實(shí)其對心衰患者的顯著獲益，推動中藥循證醫(yī)學(xué)認(rèn)可；八子補(bǔ)腎膠囊煥新上市加拿大等多個(gè)海外市場，并通過亞馬遜等平臺拓展歐美市場。

上游端，公司已在全國建立60個(gè)規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化中藥材種養(yǎng)殖基地，覆蓋20個(gè)省區(qū)40余個(gè)品種，近期巨鹿金銀花、新疆裕民紅花等基地相繼通過GAP檢查，從源頭保障藥材品質(zhì)與成本可控，進(jìn)一步夯實(shí)盈利基礎(chǔ)。

02 重磅新藥獲批

與業(yè)績預(yù)告同日落地的，是以嶺藥業(yè)全資子公司以嶺萬洲國際制藥有限公司（以下簡稱“以嶺萬洲”）的苯胺洛芬注射液獲得國家藥監(jiān)局藥品注冊證書的公告。

（苯胺洛芬注射液獲得藥品注冊證書公告）

苯胺洛芬是一種芳基烷酸類非甾體類鎮(zhèn)痛抗炎藥，在體內(nèi)分解為聯(lián)苯乙酸，聯(lián)苯乙酸鎮(zhèn)痛的作用機(jī)制可能與其抑制前列腺素的合成有關(guān)。苯胺洛芬注射液主要用于腹部開放與腹腔鏡手術(shù)以及胸腔鏡手術(shù)的術(shù)后鎮(zhèn)痛。

從市場前景來看，苯胺洛芬注射液切入了高增長的術(shù)后鎮(zhèn)痛賽道。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年我國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)入院患者達(dá)3.12億人，手術(shù)人次1.04億次，同比增長8%，術(shù)后鎮(zhèn)痛需求持續(xù)擴(kuò)容。

而《腹部手術(shù)圍手術(shù)期疼痛管理指南（2025版）》明確指出，非甾體抗炎藥是圍手術(shù)期多模式鎮(zhèn)痛的重要組成部分，苯胺洛芬注射液的獲批上市，為臨床術(shù)后鎮(zhèn)痛提供新的治療選擇。

根據(jù)作用機(jī)制的不同，鎮(zhèn)痛藥物可分為阿片類、非甾體類等，其中阿片類藥物屬中樞性鎮(zhèn)痛藥，非甾體類鎮(zhèn)痛藥屬外周鎮(zhèn)痛藥。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，國內(nèi)有多款阿片類鎮(zhèn)痛1類新藥獲批上市，包括海思科的苯磺酸克利加巴林膠囊及安瑞克芬注射液、恒瑞醫(yī)藥的富馬酸泰吉利定注射液等，而非甾體類鎮(zhèn)痛新藥則有以嶺藥業(yè)的苯胺洛芬注射液，以嶺藥業(yè)有望憑借差異化優(yōu)勢搶占市場份額，為公司開辟新的業(yè)績增長點(diǎn)。

值得一提的是，作為以嶺萬洲首個(gè)獲批上市的化藥專利新藥，苯胺洛芬注射液的成功落地，不僅豐富了公司的化藥產(chǎn)品管線，更標(biāo)志著其“專利中藥、化生藥、健康產(chǎn)業(yè)”協(xié)同發(fā)展邁出關(guān)鍵一步。

當(dāng)然，苯胺洛芬注射液的獲批，是公司長期研發(fā)攻堅(jiān)的成果。據(jù)悉，苯胺洛芬注射液最早于2010年8月獲得臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)，歷經(jīng)十余年深耕，2021年12月、2022年1月先后完成術(shù)后中/重度疼痛和婦科術(shù)后疼痛適應(yīng)癥的III期臨床研究，2024年7月提交上市許可申請并獲受理，最終于2026年1月正式獲批上市，彰顯了以嶺藥業(yè)對創(chuàng)新藥研發(fā)的執(zhí)著與堅(jiān)守。

而這背后，離不開以嶺藥業(yè)長期以來對研發(fā)投入的持續(xù)加碼。作為A股中藥企業(yè)研發(fā)投入的佼佼者，公司2024年研發(fā)投入約9億元，占總營收比重接近14%；2025年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)5.44億元，研發(fā)費(fèi)用率9.27%，較上年同期提升0.29個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先水平。

拉長周期看，從2020年到2025年前三季度，公司研發(fā)累計(jì)投入超47億元。

苯胺洛芬注射液的獲批并非終點(diǎn)，而是公司化藥與生物藥布局的新起點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，以嶺藥業(yè)還有5款化藥及生物藥1類新藥處于I期臨床及以上階段，覆蓋抗腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、心腦血管系統(tǒng)等多個(gè)治療領(lǐng)域。加之不久前以嶺萬洲的鹽酸伐昔洛韋片獲藥品注冊證書、衡水萬洋的達(dá)格列凈原料藥上市申請獲批、中藥新藥芪龍定喘片臨床試驗(yàn)申請獲受理，公司多元化產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，抗風(fēng)險(xiǎn)能力與長期競爭力顯著提升。

未來，隨著創(chuàng)新成果的持續(xù)轉(zhuǎn)化、國際化進(jìn)程的加速推進(jìn)，這家中藥創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)有望在醫(yī)藥健康領(lǐng)域綻放更大活力，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。