證券之星新能源車行業(yè)周報：據(jù)上海有色網(wǎng)，本周動力電芯市場延續(xù)成本推動型上漲格局。在上游鋰鹽價格持續(xù)偏強的背景下，磷酸鐵、三元前驅(qū)體、電解液等關(guān)鍵材料報價同步小幅抬升，使電芯端單位成本顯著走高。受此影響，鐵鋰動力電芯主流報價較上周普遍上調(diào)0.005–0.02元/Wh，三元體系亦因成本傳導(dǎo)與結(jié)構(gòu)性修復(fù)出現(xiàn)溫和上行。當前漲價主要為材料端上漲的被動傳導(dǎo)，并非需求端引發(fā)的全面升溫，主機廠對漲價接受度有限，但多在長協(xié)談判前以階段性提價鎖定價格錨點，增強后續(xù)博弈籌碼。

券商觀點

中原證券認為2026年以舊換新政策發(fā)布，平穩(wěn)有序銜接，助力汽車市場平穩(wěn)運行；工業(yè)和信息化部等三部門聯(lián)合召開新能源汽車行業(yè)企業(yè)座談會，反內(nèi)卷相關(guān)措施持續(xù)落地；商務(wù)部等9部門發(fā)布關(guān)于實施綠色消費推進行動的通知，就"十五五"時期實施綠色消費推進行動作出部署；系列政策落地實施將有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，助推汽車行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。建議重點關(guān)注兩大主線：一是智能駕駛，伴隨L3級自動駕駛商業(yè)化提速，端到端、VLA等前沿技術(shù)加速落地，帶動感知層、決策層、執(zhí)行層等核心零部件需求放量，疊加 Robotaxi商業(yè)化進程持續(xù)突破，智能化賽道迎來全產(chǎn)業(yè)鏈價值重估機遇；二是機器人與液冷賽道，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)和制造優(yōu)勢正加速向人形機器人、服務(wù)器液冷等新領(lǐng)域遷移，相關(guān)零部件企業(yè)迎來跨界拓展的全新機遇。

財通證券認為當前整車板塊已經(jīng)基本觸底。但在中低端市場狀態(tài)不明晰的情形下，我們維持原有整車策略不變：1)高端化：中低端市場走勢較弱來自貝塔下行且競爭格局不明晰，建議選擇存在結(jié)構(gòu)性貝塔且更加具有確定性的高端化路徑，推薦處于新車周期且競爭格局好、擁有品牌力&確定性的江淮汽車、小米集團，關(guān)注北汽藍谷新車周期。2)智能化：智能化是汽車下一輪必然路徑，核心推薦小鵬汽車，關(guān)注其在新估值融入角度上的機會。3)整車出海：整車出海是漫長的過程，但仍存在機會，核心推薦比亞迪，關(guān)注其出海進展和利潤角度上帶來貢獻的可能。

宏觀事件

財政部：中小微企業(yè)貸款貼息政策重點支持新能源、汽車、工業(yè)機器人、醫(yī)療裝備等14個重點產(chǎn)業(yè)鏈

1月20日，財政部副部長廖岷在國新辦新聞發(fā)布會上表示，中小微企業(yè)貸款貼息政策，是支持中小微民營企業(yè)發(fā)展的一項新政策，主要是對相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)貸款與貼息，重點包括新能源、汽車、工業(yè)機器人、醫(yī)療裝備、移動通訊設(shè)備等14個重點產(chǎn)業(yè)鏈，上下游產(chǎn)業(yè)以及科技、物流、信息和軟件等生產(chǎn)系統(tǒng)、服務(wù)等。

發(fā)改委：將對汽車報廢更新、汽車置換更新等在全國范圍內(nèi)執(zhí)行統(tǒng)一補貼標準

1月20日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，推動"十五五"實現(xiàn)良好開局有關(guān)情況。國家發(fā)展改革委資源節(jié)約和環(huán)境保護司司長王善成表示，2026年"兩新政策"安排已發(fā)布，在消費品"以舊換新"方面，將優(yōu)化資金分配，綜合考慮消費潛力、政策執(zhí)行情況等因素，合理確定各地的資金分配規(guī)模。同時將落實全國統(tǒng)一大市場建設(shè)要求，對汽車報廢更新、汽車置換更新、6類家電以舊換新、4類數(shù)碼和智能產(chǎn)品的更新，在全國范圍內(nèi)執(zhí)行統(tǒng)一的補貼標準。此外，將均衡使用資金，合理把握工作節(jié)奏，按季度分批次下達中央資金，指導(dǎo)地方均衡有序支出補貼資金。

車路云"基礎(chǔ)設(shè)施分級"標準擬今年上半年發(fā)布

1月20日，記者從國家智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新中心相關(guān)負責人處獲悉，《車路云一體化 智能路側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施分級技術(shù)要求(城市道路)》已完成團標征求意見稿和編制說明，目前處于征求意見流程中，正式文件擬于今年上半年發(fā)布，屆時將統(tǒng)一各個試點城市的基礎(chǔ)設(shè)施分級。

行業(yè)新聞

廣東：支持各地市穩(wěn)妥有序開放自動駕駛多場景道路測試應(yīng)用 擴大高級別自動駕駛應(yīng)用區(qū)域

1月21日，廣東印發(fā)廣東省人工智能賦能交通運輸高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施。其中提出，鼓勵企業(yè)開展端到端遠程駕駛座艙、智能決策、精準預(yù)測與控制等核心技術(shù)攻關(guān)和創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)，打造高質(zhì)量數(shù)據(jù)集、工具鏈、算法庫，推動自動駕駛大模型落地應(yīng)用。鼓勵有條件的地市探索建設(shè)自動駕駛監(jiān)管平臺，支持有條件的自貿(mào)區(qū)、行政區(qū)率先推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范應(yīng)用試點互認，支持各地市穩(wěn)妥有序開放自動駕駛多場景道路測試應(yīng)用、擴大高級別自動駕駛應(yīng)用區(qū)域。

我國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施(槍)總數(shù)突破2000萬大關(guān)

1月21日，國家能源局發(fā)布2025年12月全國電動汽車充電設(shè)施數(shù)據(jù)。根據(jù)國家充電設(shè)施監(jiān)測服務(wù)平臺數(shù)據(jù)，截至2025年12月底，我國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施(槍)總數(shù)達到2009.2萬個，同比增長49.7%，突破2000萬大關(guān)。其中，公共充電設(shè)施(槍)471.7萬個，同比增長31.9%，公共充電樁額定總功率達到2.20億千瓦，平均功率約為46.53千瓦；私人充電設(shè)施(槍)1537.5萬個，同比增長56.2%，私人充電設(shè)施報裝用電容量達到1.34億千伏安。

上海：推動汽車生產(chǎn)、建筑、家電制造等各類型有色金屬應(yīng)用類企業(yè)參與期貨和場外衍生品市場 更好管理價格風險

1月20日，上海發(fā)布《加強期現(xiàn)聯(lián)動 提升有色金屬大宗商品能級行動方案》。其中提到，支持上海清算所、上海期貨交易所探索在清算、風險管理方面開展溝通交流。支持本市有色金屬現(xiàn)貨交易場所通過大宗商品清算通開展資金清結(jié)算，提高現(xiàn)貨市場結(jié)算效率和安全性。推動汽車生產(chǎn)、建筑、家電制造等各類型有色金屬應(yīng)用類企業(yè)參與期貨和場外衍生品市場，更好管理價格風險?！缎袆臃桨浮肪劢故袌鰠⑴c主體，從基礎(chǔ)設(shè)施到實體企業(yè)，加強期—現(xiàn)—衍聯(lián)動，提升有色金屬大宗商品服務(wù)實體經(jīng)濟能級。

公司動態(tài)

寧德時代發(fā)布輕型商用車全場景解決方案 低溫版本采用行業(yè)首款量產(chǎn)鈉電池

1月22日，寧德時代發(fā)布天行 II 輕商行業(yè)全場景定制化系列解決方案。其中，輕商低溫版采用行業(yè)首款量產(chǎn)鈉電池。據(jù)公司業(yè)務(wù)負責人介紹，該款鈉電池45度電匹配中小VAN、小微卡多種車型，在零下30℃電芯完全凍透下，可即插即充；在零下40℃，電池依然保有90%可用電量。同期發(fā)布的還有城配運輸場景-輕商超充版，城際干線場景-輕商長續(xù)航版和末端城配&自備場景-輕商高溫超充版等，以適配不同應(yīng)用場景。

紅旗全固態(tài)電池首臺樣車下線

1月21日，據(jù)"吉林發(fā)布"消息，近日，中國一汽自主研發(fā)的紅旗全固態(tài)電池首臺樣車成功下線，標志著中國一汽在全固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域正式邁入實車測試階段。該試制項目歷經(jīng)470天集中攻關(guān)，在硫化物電解質(zhì)、10Ah電芯性能、60Ah電芯工藝等關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得一系列階段性突破。本次實現(xiàn)上車驗證的紅旗全固態(tài)電池66Ah電芯成功通過200℃極端熱濫用測試，硫化物電解質(zhì)的離子電導(dǎo)率突破了10mS/cm的行業(yè)高水平閾值。

北汽藍谷披露2025年年度業(yè)績預(yù)告

1月19日，北汽藍谷披露2025年年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損43.5億元—46.5億元，與去年同期凈利潤虧損69.48億元相比，減虧幅度在33.09%-37.41%區(qū)間。2025年公司銷量達到209,576輛，同比增長84.06%，但由于規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。

二級市場

行業(yè)表現(xiàn)

行業(yè)估值

新能源車銷量

原材料價格

鋰化合物現(xiàn)貨價格

正極材料價格

電解液價格