文/凜禰 皮皮七

2026年1月1日，核心業(yè)務(wù)為高端收藏級非對戰(zhàn)卡牌及IP衍生品的Suplay Inc.(以下簡稱“Suplay”)正式向港交所遞交上市申請。

2026年1月8日，核心業(yè)務(wù)為IP玩具及IP玩具+的桑尼森迪（湖南）集團股份有限公司（下稱“桑尼森迪”）在港交所提交上市申請。

開年第一個月，15天內(nèi)兩家IP產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，赴港IPO。這背后代表的，既有IP衍生產(chǎn)品的市場前景，也有產(chǎn)業(yè)工業(yè)鏈企業(yè)的完善，以及技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的生產(chǎn)突破。

在稿件《我們也關(guān)注潮玩的破圈能力》，我們從第三方視角記錄了對這個產(chǎn)業(yè)的一些看法和判斷，今天這篇，角研社想接著做一個盤點——當IP產(chǎn)業(yè)企業(yè)加快上市步伐，上市公司又做了哪些布局。

披露的上市申請書和季報、年報，揭示的不僅僅是這個產(chǎn)業(yè)的熱度和各企業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位、核心競爭力，還有在IP產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，IP的價值。

比如，以主要依靠授權(quán)IP開發(fā)玩具的桑尼森迪為例，授權(quán)合作IP超20個，覆蓋國潮文創(chuàng)、體育賽事、動漫、電競四大類別，包括《哪吒之魔童鬧?！贰独死松叫⊙帧贰洞笫メ绕稹返葒a(chǎn)動畫IP，以及“三麗鷗”“2026年FIFA世界杯”等國際IP。授權(quán)IP收入占比95%，自有IP占比4.1%。

憑借對合作IP的前瞻性判斷，2025年前9個月營收3.86億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤5278.3萬元，實現(xiàn)扭虧。同時，對于相關(guān)風險，桑尼森迪也在招股書中坦言，公司依賴與IP合作方的合作關(guān)系，這些許可協(xié)議通常為期1至2年不等，而其中部分許可協(xié)議到期不會自動續(xù)簽，且IP許可方或版權(quán)方可因若干原因而終止許可協(xié)議。

密集到期的授權(quán)協(xié)議、非獨家授權(quán)帶來的同質(zhì)競爭，都是避不開的風險。

在依賴外部授權(quán)IP的同時，桑尼森迪在IP授權(quán)方面的成本也在逐年增加，2023年、2024年及2025年前三季度，公司的授權(quán)費為648.1萬元、1758.9萬元、5076.8萬元，占銷售成本的比例分別為7.3%、9.4%、20.3%。

所以，我們看到在2025這一年，布局IP產(chǎn)業(yè)生意的上市公司中，既有以潮玩、食玩、AI玩具等為主流的IP玩具和IP玩具+的業(yè)務(wù)布局，也在加碼涉足IP產(chǎn)業(yè)的最前端——內(nèi)容。

01

內(nèi)容：加碼動畫電影

2025年，多家上市公司將目光聚焦于動畫電影這一核心IP孵化賽道，通過密集參與作品備案的方式，從產(chǎn)業(yè)鏈源頭鎖定具備高衍生潛力的優(yōu)質(zhì)IP資源，持續(xù)豐富自身IP儲備矩陣，一場圍繞IP產(chǎn)業(yè)鏈上游的激烈競爭已全面打響。

據(jù)角研社不完全統(tǒng)計，2025年備案的動畫電影中，有11家上市公司的身影，分別是中國電影、華納兄弟、奧飛娛樂、華誼兄弟、復星國際、嗶哩嗶哩、光線傳媒、大麥娛樂、華強方特、幸福藍海、博納影業(yè)。

中國電影于2025年備案《貓和老鼠：星盤奇緣》《消失的仙人》兩部動畫電影。其中，與華納兄弟聯(lián)合出品的《貓和老鼠：星盤奇緣》已于同年8月登陸院線，最終斬獲2633萬元票房。影片還開啟品牌授權(quán)合作模式，對外與蒙牛、中國郵政、卡游等品牌達成授權(quán)合作，實現(xiàn)內(nèi)容價值的跨界延伸。

奧飛娛樂與華強方特則聚焦自有IP長線開發(fā)，以系列續(xù)作鞏固市場地位。

奧飛娛樂在2025年7月推出“喜羊羊與灰太狼”IP全新續(xù)作《喜羊羊與灰太狼之異國破曉》，該片斬獲6220.3萬元票房。與此同時，公司持續(xù)推進“貝肯熊”、“超級飛俠”、“鎧甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等成熟IP的動畫電影開發(fā)，構(gòu)建多IP并行的內(nèi)容矩陣。

華強方特則深耕“熊出沒”單一IP，自2014年《熊出沒之奪寶熊兵》起持續(xù)推出院線電影，2024年上映的《熊出沒·逆轉(zhuǎn)時空》以19.84億元票房登頂年度國產(chǎn)動畫電影票房榜。目前，其已上映9部IP系列院線動畫影片，公布的片單儲備中僅有《熊出沒·年年有熊》一部作品，預計于2026年正式上映。

華誼兄弟與嗶哩嗶哩在2025年各備案一部動畫電影，均為IP改編作品。

華誼兄弟備案的《我家大師兄腦子有坑》改編自同名漫畫，該IP曾于2018年推出泡面番并登陸B(tài)站，上線3個月平臺播放量即突破5600萬，追番人數(shù)達142萬人，熱度僅次于《狐妖小紅娘》《一人之下2》。近期，在微博“2025年度十大IP超話”投票中，該IP以超19萬票數(shù)位列第四，僅次于《魔道祖師》《二哈和他的白貓師尊》《天官賜?！啡鬅衢TIP。此外，華誼兄弟還有一部2023年備案的動畫電影《小兵張嘎》待映，該片由《羅小黑戰(zhàn)記》總制片人執(zhí)導、同名原著小說作者擔任編劇。

嗶哩嗶哩備案的《百妖譜》改編自同名小說，該IP于2020年推出改編動畫劇集，開播首日平臺播放量便破千萬，至今已更新五部系列作品。除《百妖譜》外，嗶哩嗶哩尚有動畫電影《刺鳥》處于待映狀態(tài)。

光線傳媒則持續(xù)深耕“中國神話宇宙”戰(zhàn)略，2025年備案的《奔波兒灞和灞波兒奔》就取材于“西游記”神話體系。早在2013年，王長田便帶領(lǐng)光線傳媒布局國產(chǎn)動畫賽道，2019年上映的《哪吒之魔童降世》斬獲50億元票房，成為現(xiàn)象級作品。此后，光線傳媒明確提出“重新梳理中國的神話體系，按照20年的時間打造‘中國神話宇宙’”的長期規(guī)劃。目前，公司片單儲備中還包含《西游記之大圣鬧天宮》《土行孫之破土重生》《二郎神》《紅孩兒之沖出火焰山》《雷震子》等多部神話題材動畫電影，持續(xù)擴充神話內(nèi)容矩陣。

另外，《藍色戰(zhàn)歌》《青蛇傳》《龍舟少年》三部作品，均為光線傳媒旗下彩條屋投資持股公司備案。

除光線傳媒外，2025年國產(chǎn)動畫電影市場中取材于中國神話體系的作品亦不在少數(shù)。大麥娛樂打造的《骷髏山里有秘密》《山海奇聞之幽冥鎮(zhèn)守錄》兩部作品，其中《骷髏山里有秘密》取材于神話人物石磯；復星國際備案的《末日灶王》取材于民間神話形象灶王爺。

博納影業(yè)則將目光投向歷史文化領(lǐng)域，打造《三星堆：未來往事》《鬼谷子：縱橫天下》《秘境：飛天覺醒》三部作品，以動畫形式挖掘歷史文化IP的商業(yè)價值；幸福藍海亦儲備兩部動畫電影，分別為《在那遙遠的地方》與《雞毛信》，均為主旋律動畫電影。

02

IP產(chǎn)業(yè)鏈：聚焦IP玩具和IP玩具+

在潮玩文創(chuàng)賽道，上市公司已跳出常規(guī)IP授權(quán)與業(yè)務(wù)合作的淺層次模式，轉(zhuǎn)而通過大規(guī)模戰(zhàn)略投資與股權(quán)收購，以進行長期資產(chǎn)布局與生態(tài)深度捆綁。在擴充IP內(nèi)容儲備的同時，企業(yè)加速向產(chǎn)業(yè)鏈中下游延伸，構(gòu)建起“投資并購+自主研發(fā)”雙線并行的發(fā)展格局。

2025年，萬達電影、中國儒意、橫店影視、閱文集團、阿里巴巴、三七互娛等行業(yè)巨頭紛紛以資本入局，分別戰(zhàn)略投資52TOYS、杰森娛樂、超級元氣工廠、AYOR TOYS等潮玩頭部品牌。

其中，閱文集團曾在2024年投資聚焦成人收藏卡牌市場的Hitcard公司，這家2021年成立的企業(yè)目前正推進上市進程，有望沖擊國內(nèi)“卡牌第一股”。2025年10月，閱文集團再發(fā)布“全球潮玩共創(chuàng)計劃”，面向全球招募藝術(shù)家，加碼原創(chuàng)潮玩IP孵化。

國際娛樂集團的動作同樣迅猛，索尼堪稱2025年的標桿玩家。年初，索尼斥資500億日元成為角川公司最大股東；7月，戰(zhàn)略入股萬代南夢宮；12月，進一步控股全球頂級IP《花生漫畫》，其布局邏輯清晰地指向了稀缺的頂級IP資產(chǎn)。

資本入局并非止步于財務(wù)投資，產(chǎn)業(yè)協(xié)同落地成為關(guān)鍵抓手。以萬達電影為例，在戰(zhàn)略投資52TOYS的同時，雙方合作在萬達影城開設(shè)175家專營門店，實現(xiàn)了從資本綁定到場景化零售的高效轉(zhuǎn)化。

與此同時，萬達電影自有潮玩品牌“影時光”也在原創(chuàng)IP賽道加速奔跑，目前已孵化出“毛絨色界”（可穿戴潮玩）、“萌心物語”（智能陪伴潮玩）、“棲境”（家居潮玩）三條全新潮玩產(chǎn)品線，打造了“Momo&Friends”、虛擬男團“Vexel”兩大原創(chuàng)IP，并簽約14+位海內(nèi)外藝術(shù)家，主打“生活場景”深度共創(chuàng)與全球化運營。其中，以傳統(tǒng)食夢貘為原型的“Momo&Friends”、家居潮玩品牌棲境Nestque首發(fā)作品《大夢想家系列》均已進入章程，即將上市。

愛奇藝、芒果TV、中文在線等手握海量內(nèi)容資源的平臺型企業(yè)，依托自身影視、動漫、文學IP庫，強勢加碼潮玩與卡牌業(yè)務(wù)。

2025年12月，芒果TV、Toycity與小芒電商圍繞全新IP Cluebie 達成戰(zhàn)略合作，三方將在產(chǎn)品研發(fā)、供應鏈建設(shè)、渠道拓展等維度深度協(xié)同，Cluebie首個“靈魂出逃”盲盒系列，已確定于《2025-2026湖南衛(wèi)視芒果TV跨年演唱會》中首發(fā)亮相。

愛奇藝的卡牌業(yè)務(wù)在2025年迎來爆發(fā)期，上半年自營影視卡牌業(yè)務(wù)GMV突破億元，熱播劇《淮水竹亭》《臨江仙》的卡牌銷售額創(chuàng)下平臺歷史新高。在衍生品之外，愛奇藝更將IP價值向線下場景延伸，位于揚州、開封的愛奇藝主題樂園已進入籌備階段。

回溯其發(fā)展路徑，愛奇藝自2018年以授權(quán)模式切入卡牌市場，2023年憑借《蓮花樓》首次試水真人影視卡牌，2024年7月《唐朝詭事錄之西行》項目開始，愛奇藝已經(jīng)全面實現(xiàn)卡牌自營模式，最終構(gòu)建起“自有IP孵化+自研產(chǎn)品+自營渠道”的全鏈路運營體系。

中文在線則依托“網(wǎng)文連載+IP衍生同步開發(fā)”的核心模式，以文學IP為原點，實現(xiàn)音頻、漫畫、動態(tài)漫、動畫、短劇、影視、游戲及文創(chuàng)周邊的全模態(tài)衍生開發(fā)。2025年秋末冬初，中文在線聯(lián)合安徽文交所文潮集市達成合作，圍繞超級IP“變形金剛”推出【變形金剛暗天隕桌面充能站-65W(典藏版)】潮玩產(chǎn)品，完成了從數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)作到實體文化產(chǎn)品開發(fā)的關(guān)鍵跨越。

傳統(tǒng)消費與制造企業(yè)也紛紛跨界入局，開啟潮玩文創(chuàng)轉(zhuǎn)型之路。

名創(chuàng)優(yōu)品面向全球發(fā)布“IP天才少年計劃”，簽約16個潮玩藝術(shù)家IP，搭建自有IP矩陣，同時推進“騰籠換鳥”戰(zhàn)略，對80%的既有門店進行升級改造，并在南京德基廣場打造首家高端IP主題門店 MINISO SPACE。廣博股份則在2025年半年報中將IP衍生品業(yè)務(wù)列為核心戰(zhàn)略，一方面高頻上新IP周邊產(chǎn)品，另一方面加速線下渠道布局，于11-12月在上海靜安大悅城接連開出首家文創(chuàng)潮玩集合店與主題店，完成轉(zhuǎn)型關(guān)鍵落子。

量子之歌的轉(zhuǎn)型更為徹底，通過收購Letsvan熠起文化全部股份，更名奇夢島集團，手握17個核心IP。從2025年公司公布的截至9月30日的季度業(yè)績來看，其潮玩業(yè)務(wù)已實現(xiàn)規(guī)?；瘎?chuàng)收，“WAKUKU哇庫庫”創(chuàng)收8973萬元、“ZIYULI又梨”2076萬元、“SIINONO賽諾諾”1289萬元，其余14個IP合計創(chuàng)收約500萬元。

此外，貪玩游戲、柏星龍、駱駝等企業(yè)也紛紛跳出舒適區(qū)，跨界布局潮玩賽道。

港股上市公司貪玩游戲深耕潮玩領(lǐng)域多年，2021年便推出自有IP“BRO KOOLI”試水市場。2025年，公司發(fā)展步伐全面提速。先是推出實驗性搪膠毛絨公仔“CASHY BABY（發(fā)財仔）”，又啟動行業(yè)首款水晶元素潮玩IP“LILIA ANGEL”的研發(fā)計劃；9月斬獲《加菲貓家族》IP大中華區(qū)獨家開發(fā)銷售權(quán)，填補經(jīng)典IP矩陣空白；11月通過全資子公司粒粒呀，與超200名潮玩藝術(shù)家簽訂五年期戰(zhàn)略合作協(xié)議。

專注創(chuàng)意包裝的柏星龍，于2025年10月攜旗下文創(chuàng)潮玩品牌“玩物叢生”首次亮相CTE中國玩具展。其潮玩業(yè)務(wù)由全資子公司龍衍文創(chuàng)統(tǒng)籌推進，圍繞IP開發(fā)、產(chǎn)品落地、渠道拓展三大核心維度展開布局。

目前已明確“AI互動類、傳統(tǒng)文創(chuàng)類”兩大產(chǎn)品主線，核心原創(chuàng)IP“獨眼星球”已完成AI陪伴型毛絨玩具原型設(shè)計，傳統(tǒng)文創(chuàng)IP“Nidoo”也已敲定品牌故事與產(chǎn)品形象，IP矩陣初步成型。兩大核心IP的首款產(chǎn)品也均已完成打樣，進入產(chǎn)業(yè)化籌備階段。

戶外用品龍頭企業(yè)駱駝也在2025年跨界試水潮玩領(lǐng)域。7月，線下門店首發(fā)原創(chuàng)IP“BOZAI”與“PANPEAK”的搪膠毛絨產(chǎn)品；9月，正式申請注冊「CAMEL TOY」與「駱駝潮玩」商標；12月，「CAMEL TOY駱駝潮玩」官方賬號登陸小紅書，宣告品牌正式進軍潮玩新賽道。

與此同時，小黃鴨德盈于2025年8月公告，擬以4865萬元總代價收購潮玩公司Hidden Wooo控股權(quán)，快速豐富公司IP矩陣，雙方也將攜手開展IP潮玩產(chǎn)品及衍生品的開發(fā)與銷售。

茶飲巨頭蜜雪冰城也在線上線下同步布局潮玩周邊銷售，鄭州全球旗艦店二樓特設(shè)周邊專區(qū)，線上也設(shè)立旗艦店售賣潮玩周邊。公開信息顯示，積木盲袋、萌粒盲袋等月銷量在“5000+”以上。