上周末12月16日，領(lǐng)導(dǎo)層再次發(fā)聲“保持股市穩(wěn)定防止大起大落”。上次發(fā)出相同聲音是在2025年11月12日，大A從4020跌至3800一線，跌幅約5％。

本周，寬基ETF出現(xiàn)成交量大增現(xiàn)象。機構(gòu)紛紛調(diào)倉換股，從指數(shù)型指數(shù)基金換至特殊行業(yè)基金。

1月22日，上期所對滬鋁進行了擴板操作，意在進一步慰平波動。

1月22日，國家再次釋放流動性，開展9000億MLF操作。除了到期續(xù)做的2000億，真金白銀的向市場倒入7000億流動性。

1月23日，CMX白銀指向190美元，CMX黃金指向5000美金。整體大宗商品市場春潮涌動。有色和化工，已經(jīng)呈抑動不住的蠢蠢欲動。

但從技術(shù)看，大A和銅鋁MACD高位背離。若向上，需要成交量配合。從市場充裕的流動性來看，資金不成問題。

從地緣政治看，2026呈現(xiàn)關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的定價機制爭奪和關(guān)鍵技術(shù)的定義爭奪。凡列入“關(guān)鍵礦產(chǎn)”的大宗，乘著中美流動性的寬松，價格沒有上限。

1月22日，有老友提示白銀已呈頂部疲態(tài)。沒想到1月23日，白銀再次放量上攻。

此起彼伏的國際地緣政治沖突，使資金面和情緒面再次全面壓過了商品的基本面。但 看看富時中國50的走勢和上證指數(shù)的走勢，是多么的相悖！

個人仍認(rèn)為：在結(jié)構(gòu)性多頭趨勢下，結(jié)構(gòu)修邊的時間和空間仍顯不足。大A在4100點、滬銅在10W一線、滬鋁在2W4就此多頭發(fā)動上攻的意愿非常窘迫。如果就此上攻，與管理層“防止大起大落”的原旨背道而馳。

流動性充裕是多頭的朋友；前者是后者的必要條件，而非充分條件。

時間則是空頭的朋友。下周一是1月26日，是有色金屬1月長單的截止日；對于多空雙方，都是重要的時間窗口。

雖然春山可望；更要防止眼下的寒流突襲。無論股市和大宗商品，身邊的朋友對于多頭的看法已經(jīng)高度趨向一致，那么對于多頭趨勢中復(fù)雜的過程往往會被眾人忽略。

斬殺，不期而至。大A，和銅鋁。

1月26日。