財聯(lián)社1月23日訊（編輯 瀟湘）本周，就當(dāng)全市場的目光聚焦于美國總統(tǒng)特朗普在達沃斯的行程時，美國利率市場也正發(fā)生著“潤物細無聲”般的變化。隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場和消費者支出持續(xù)具有韌性，這進一步強化了交易員對美聯(lián)儲將在年內(nèi)推遲降息的預(yù)期。

對美聯(lián)儲利率變動預(yù)期最敏感的短期國債收益率周四普遍上升，其中兩年期國債收益率一度攀升4個基點至3.62%，創(chuàng)去年12月10日以來新高。

從整體收益率曲線來看，隔夜僅30年期美債收益率小幅回落。截至紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲2.98個基點報3.608%，5年期美債收益率漲2.47個基點報3.844%，10年期美債收益率漲0.60個基點報4.245%，30年期美債收益率跌2.25個基點報4.838%。

在當(dāng)天美國交易時段早盤，各期限國債收益率均觸及盤中高點。此前數(shù)據(jù)顯示上周美國失業(yè)救濟申請增幅低于預(yù)期，表明裁員率處于低位。其他報告則顯示美國去年三季度經(jīng)濟增速強勁，11月通脹增幅溫和。

美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至1月17日的一周里，美國初請失業(yè)金人數(shù)較前一周小幅增加了1000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為20萬人。媒體訪查的經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測為21萬。

美國商務(wù)部報告則顯示，去年第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率增速向上修正為4.4%，為2023年第三季度以來的最快增速。第三季GDP增幅前值為4.3%。第二季度的增長率則為3.8%。

此外，在去年10月和11月政府停擺之后，美國通脹數(shù)據(jù)總體上增幅較為溫和。最新數(shù)據(jù)顯示，美國11月PCE物價指數(shù)增長了0.2%，與10月份持平。11月PCE 物價指數(shù)同比升2.8%， 10月上漲2.7%。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市場策略主管Elias Haddad表示，“這些數(shù)據(jù)給出的核心結(jié)論是：美聯(lián)儲在重啟寬松政策前可以保持耐心。”

如下圖所示，花旗編制的美國宏觀經(jīng)濟驚奇指數(shù)目前已經(jīng)升至了去年9月以來的最高水平。該指標(biāo)衡量美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際表現(xiàn)與預(yù)期間的差異。

在去年底連續(xù)三次將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點后，目前多數(shù)美聯(lián)儲官員暗示傾向于在下周1月27-28日的下次會議暫停降息。短期利率期貨合約也顯示本月降息概率極低，根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，美聯(lián)儲在本月晚些時候降息的概率僅為4.4%。

同時，掉期市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度的預(yù)期也正進一步下降——目前僅定價了43.2個基點的降息幅度，低于兩次降息所需的50基點。這預(yù)示著盡管市場仍普遍預(yù)期年中將有一次降息，但年底能否實現(xiàn)再次降息存在未知數(shù)。

本周初，隨著美國總統(tǒng)特朗普威脅對反對其收購格陵蘭島計劃的歐洲八國加征關(guān)稅，加之日本政府債券市場因財政因素引發(fā)拋售潮，美國國債價格曾一度暴跌。周三，隨著20年期美債拍賣需求強勁及特朗普撤回關(guān)稅威脅，美國市場收復(fù)了大部分失地。

富國銀行駐紐約策略師Aroop Chatterjee表示：“市場已經(jīng)消化了一些與格陵蘭島相關(guān)的不確定性。盡管如此，我懷疑這不會是我們最后一次聽到特朗普收購格陵蘭島的野心，因此，未來可能會出現(xiàn)更嚴(yán)重的波動。”

聚焦日本央行

全球債券投資者目前也正密切關(guān)注當(dāng)?shù)貢r間周五午間公布的日本央行決議。在日本首相高市早苗承諾擴大財政支出導(dǎo)致金融市場連續(xù)動蕩后，預(yù)計日本央行政策制定者本月將維持基準(zhǔn)利率不變。該央行在去年12月和去年1月曾分別加息了25個基點。

紐約梅隆銀行市場策略主管Robert Savage表示，“關(guān)鍵問題在于，累計50個基點的緊縮政策是否足以穩(wěn)定日元并錨定通脹預(yù)期。如果市場判斷認為還不夠，日本國債收益率的上行壓力和日元的再次走軟可能會持續(xù)?！?/p>

在本周初高市早苗作出大選承諾表示將暫停征收8%的食品消費稅后，日本債券和貨幣受到?jīng)_擊，引發(fā)了對日本龐大公共債務(wù)負擔(dān)影響的擔(dān)憂。

一些分析師警告稱，如果日本央行行長植田和男為了避免2月8日大選前的政治反彈而拒絕明確透露未來的加息計劃，日元可能會再次遭受打擊。

不過，聯(lián)博資產(chǎn)管理固定收益主管Scott DiMaggio認為，目前仍存在“適度”配置日本國債的合理空間。他指出，經(jīng)過對沖后的30年期國債收益率頗具吸引力?！爱?dāng)前市場具有動量特征，當(dāng)然投資者可靜待政策調(diào)整后再入場。無需在此處抄底，因為若日本央行確立加息立場，收益率曲線趨平仍有充足時間窗口。