旅游行業(yè)老大攜程攤上事了，這次市場監(jiān)管總局直接出手立案調(diào)查，針對的就是涉嫌濫用市場支配地位搞壟斷。消息一出，股價立馬往下掉，大家都在議論這事到底是怎么來的。

攜程這些年發(fā)展快，市場份額大，賺得盆滿缽滿，但也惹了不少爭議，尤其是對商家和消費(fèi)者的那些操作，讓人覺得有點(diǎn)過分。監(jiān)管部門這次行動，估計(jì)是前期核查積累了不少證據(jù)，才正式啟動的。

立案調(diào)查的來龍去脈

市場監(jiān)管總局在1月14日發(fā)公告，說基于前期核查，按照反壟斷法，對攜程集團(tuán)涉嫌濫用市場支配地位實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查。這不是突然的，去年下半年開始，地方監(jiān)管部門就頻頻約談攜程。

比方說8月貴州省市場監(jiān)管局找了攜程、同程、美團(tuán)、飛豬這些平臺談話，點(diǎn)名批評可能存在的二選一、干預(yù)商家定價、價格欺詐等問題。9月鄭州市場監(jiān)管局也約談攜程，說它利用協(xié)議和規(guī)則限制商家交易價格，下發(fā)了責(zé)令改正通知書。

12月云南旅游民宿協(xié)會公開征集反壟斷證據(jù)，矛頭直指攜程的霸王條款、漲傭金、不公平交易。安徽黃山民宿協(xié)會也跟進(jìn)，收集平臺不正當(dāng)競爭的材料。這些地方動作，像是給總局調(diào)查鋪路。

攜程回應(yīng)說會積極配合，業(yè)務(wù)正常運(yùn)行，但股價反應(yīng)激烈，港股跌了6.49%，美股盤前更狠，超15%。分析人士說，這次調(diào)查可能針對攜程的市場份額和具體行為，如果坐實(shí)，罰款按去年?duì)I收1%到10%算，能到6億到62億，還得整改算法、放開流量、取消排他條款。

攜程自1999年起步，早年靠機(jī)票酒店預(yù)訂占了先機(jī)，2015年合并去哪兒，入股途牛、同程，快速整合資源，形成攜程系。2024年國內(nèi)在線旅游市場GMV市占率56%，加上關(guān)聯(lián)公司接近70%。這種地位，讓它能定規(guī)則，但也容易被盯上濫用嫌疑。

市場份額高企下的賺錢能力

攜程在行業(yè)里一騎絕塵，2024年核心酒旅市場GMV市占率56%，同程13%，美團(tuán)、飛豬、加起來都追不上。2025年前三季度營收471億，增長16%，凈利潤291億，翻了近一倍。

第三季度單季營收183億，凈利潤199億，算下來日均賺2.16億，比貴州茅臺同期192億還多點(diǎn)。毛利率常年80%以上，遠(yuǎn)超同行。

賺錢主要靠住宿預(yù)訂80億、交通票務(wù)63億，這些業(yè)務(wù)占大頭。國際化也推得猛，國際OTA平臺預(yù)訂增長60%，出境游恢復(fù)到2019年的140%。但高利潤背后，商家抱怨多。

2024年某些地方旅行社倒閉率升30%。消費(fèi)者也吐槽大數(shù)據(jù)殺熟，同航線老用戶貴幾十上百，保險默認(rèn)勾選，節(jié)假日溢價高，退改難。

平臺用技術(shù)改價，商家定價低了自動調(diào)整，非獨(dú)家合作就屏蔽流量。這些操作，讓攜程成了規(guī)則制定者，但也擠壓了行業(yè)空間。監(jiān)管盯上的，正是這種支配地位下的不合理限制。

股權(quán)結(jié)構(gòu)里的外資身影

攜程股權(quán)分散，沒人持股超10%，第一大股東6.67%，創(chuàng)始人梁建章直接持0.99%，CEO孫潔0.17%。前十大股東里，8家是美資機(jī)構(gòu)，貝萊德、先鋒領(lǐng)航、摩根士丹利、資本世界投資者這些巨頭，管理資產(chǎn)規(guī)模動輒上萬億美元。貝萊德持5.3%，先鋒領(lǐng)航等合計(jì)近三成。

2003年攜程納斯達(dá)克上市，2021年香港二次上市，吸引了不少外資。注冊地在開曼群島，財(cái)報(bào)給SEC，這些美資股東要回報(bào)，就得靠高利潤分紅。國內(nèi)商家和消費(fèi)者被收割的錢，好多通過分紅流向海外。這點(diǎn)讓調(diào)查更敏感。

不僅是為維護(hù)商家權(quán)益，還想管管外資通過平臺抽取行業(yè)利潤。攜程國際化推得急，收購天巡、KeyTravel，設(shè)旅游創(chuàng)新基金，但全球市占率才12%，排Booking、Expedia、Airbnb后頭。國內(nèi)高份額養(yǎng)著海外擴(kuò)張，但也埋下壟斷隱患。

這次調(diào)查，對攜程是挑戰(zhàn)，對行業(yè)可能是機(jī)會。參考阿里、美團(tuán)罰款案，攜程得整改，傭金可能降，商家議價空間大點(diǎn)，消費(fèi)者殺熟少點(diǎn)。

攜程得調(diào)整模式，推動創(chuàng)新，而不是靠支配地位賺錢。長遠(yuǎn)看，反壟斷能讓利潤更均勻分布，行業(yè)健康點(diǎn)。