作者 | 陳振

來源 | 財經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：2026年才過了半個月左右，劉強東就果斷出手，以溢價35%的價格，花近38億拿下曾經(jīng)的快運杠把子。剛開年，物流行業(yè)就要“變天”了！

早在2017年，劉強東就曾經(jīng)公開對外喊話，他認為在未來的國內(nèi)物流行業(yè)中，可能只有兩家快遞公司能夠立足，一家是他自己的京東，另外一個則是順豐。

而在2025年底的時候，國內(nèi)的各大快遞行業(yè)在業(yè)務(wù)量增速方面，交出了一份讓人頗感寒氣的業(yè)績表。

在這幾年快遞業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長的情況下，2025年年底行業(yè)業(yè)務(wù)量增速，竟然出現(xiàn)了少見的個位數(shù)增速，而且這種情況還持續(xù)了兩個月。

另外一邊，2025年全年在各大行業(yè)交流群里面，基本上都充斥著許多快遞驛站轉(zhuǎn)讓的消息。

在網(wǎng)絡(luò)上，也有不少驛站老板抱怨沒之前賺錢了，甚至是虧本。

無論是從上到下，無論是底層網(wǎng)絡(luò)還是高層業(yè)務(wù)增速來看，去年的物流行業(yè)似乎都沒有之前好過了。

在這種情況之下，2026年開年卻有消息稱，京東將會以每股19元，總計37.97億元的價格，收購德邦物流的余下股份。

19元一股的價格，相較被收購公司在停牌前1日的市值來算，京東給出的報價整整溢價了35.3%。

在此之前的行業(yè)的交易中，乃至整個上市公司的交易中，這種高溢價都是十分少見的。

一般來說此類交易的溢價基本上是在2%到10%之間，而京東卻直接打破平均交易水平，給到了溢價35%。

知道京東出手大方，但是沒有想到出手會這么大方。要知道，前面已經(jīng)提到了，2025年底連續(xù)兩個月業(yè)務(wù)量增速就跌進了個位數(shù)。

這也意味著，業(yè)務(wù)增量的放緩，行業(yè)將從之前的增量競爭，而轉(zhuǎn)向競爭更加激烈的存量競爭。

在各大巨頭都在紛紛囤過冬糧食，在快遞行業(yè)剛剛經(jīng)歷了一波寒氣逼人的業(yè)績的雙重大背景下。

京東為何還愿意拿出將近38億的真金白銀，并以超過35%的溢價，徹底拿下德邦物流。是為了兌現(xiàn)2017年的那個預(yù)言？還是準備在開年，就開足馬力推動行業(yè)的大洗牌？

暴跌366.6%

從行業(yè)第一到被“新王”拿下

今年雖然才剛剛過了兩個多星期，但是對于快遞行業(yè)來說，今年注定將會是不平凡的一年。

國內(nèi)快運行業(yè)的競爭，似乎也已經(jīng)迎來了最終決戰(zhàn)，而這場決戰(zhàn)，比所有人想象中的要更快，更加悄無聲息。

1月13號的時候德邦股份發(fā)布了相關(guān)消息其可能將會退市，做為昔日快運界的扛把子，卻在上市幾年之后退市，著實讓人感慨。

另外一邊做為他的老對手的安能物流，也將會在這段時間，切實推動自身的退市進程。

這兩家企業(yè)，無論是從哪一方面來講，曾幾何時都是不少剛剛進入行業(yè)的物流人心中的標桿式的存在。

然而誰也沒有想到，他們竟然會在短短五年的時間里，從市場的寵兒落到被“收編并購”的命運。

在2010年的時候，快遞行業(yè)還在經(jīng)歷粗放發(fā)展階段，但是德邦卻在那一年，就開始了標準化運營，直接把高端快運的牌子立了起來。

從那個時候開始，德邦就開始一路狂飆，成了不少同行仰望的目標。

在行業(yè)巨頭還在25億營收上的高線不斷徘徊難以突破的時候，德邦卻率先打破了這一行業(yè)魔咒，直接拿出了幾十億營收和高達23.3%的毛利率。

很多人可能對這個毛利率沒有概念，2025年前三季度，整個行業(yè)的平均毛利率不過12.7%，如今放眼整個快遞行業(yè)，能達到德邦當年23.3%這個成績的也已經(jīng)是鳳毛麟角。

2018年其更是直接登陸A股，當日市值就沖到了50億，并且后面又迅速沖到了240億，成為了實至名歸的“快運第一股”和“公路快運之王”。

然而這個昔日的王者卻因為一個錯誤的決定，導致了如今被“新王”拿下的命運。

彼時的德邦已經(jīng)在快運行業(yè)沒幾個對手了，它就想著轉(zhuǎn)入快遞市場，擴大經(jīng)營規(guī)模。誰也沒想到，快遞和快運，雖然都是運東西，但卻是完全兩回事。

其自帶的大件基因，在以“票數(shù)”為基本邏輯的快遞市場上，多少有些寸步難行。

再加上快遞行業(yè)的激烈競爭，2021年的時候，它的半年度凈利在扣非后，出現(xiàn)了366.6%的同比暴跌，不少員工的心態(tài)直接“崩了”。

昔日行業(yè)第一遭遇滑鐵盧，而當時京東又在著力發(fā)展自己的物流體系，很快這個“新王”就以89.76億的價格，間接持有了昔日行業(yè)第一的66.49%的股份。

這場交易直接震驚了整個行業(yè)，然而雙方的故事并沒有就此結(jié)束，在2026年的今天，劉強東把這個故事推向了另一個高潮。

溢價超35.3%拿下

劉強東還在下一盤更大的棋

在2022年雙方交易的時候，京東就明確提出了，要在收購?fù)瓿芍蟮奈迥陼r間之內(nèi)，解決旗下物流和德邦之間的同行業(yè)競爭問題。

畢竟京東旗下也有上市的物流企業(yè)，兩者同屬一個體系但是又存在同業(yè)競爭的情況下，無論是對于股東的信心還是物流業(yè)務(wù)本身都不是很有利。

因此何時能夠解決兩者得同業(yè)競爭問題，就一直備受市場關(guān)注，

但是誰也沒想到京東竟然提前了那么多，并且做的這么徹底，直接在2026年開年就以高出35.3%的溢價的價格實質(zhì)性的推動了相關(guān)步驟。

這么利落背后，也看得出京東是有多想將其物流版圖徹底補齊。

在京東物流上市的前一年，京東就交出了一份讓順豐等行業(yè)巨頭“睡不著覺”的業(yè)績——全年營收高達7458億，凈利更是高達494億，和2019年相比直接增長了305.49%。

而那一年順豐雖然已經(jīng)在行業(yè)中有了不可撼動的地位，并也在2020年取得很不錯的業(yè)績，但其業(yè)績也只有1539.87億，凈利潤則為73.26億。

這樣的業(yè)績和與有著京東系撐腰的京東物流競爭，多少還是有些壓力的。而如今劉強東更是用其花大錢辦大事的系統(tǒng)優(yōu)勢，繼續(xù)落注物流。

德邦從1996年開始，就開始涉足大件運輸領(lǐng)域，在全國更是有幾千個網(wǎng)點，通過這些網(wǎng)點，可以把那些讓其他快遞公司頭痛的大件，輕松的送往全國各地。

而如今的京東物流雖然已經(jīng)夠快夠好，但是在大件運輸方面，還是有不小的提升空間。而在京東平臺每一年都要賣出數(shù)以萬計的大件家電等等大件商品。

有了德邦的加入，其物流版圖上就形成了即時配送、大件快運、航空貨運這三條成熟產(chǎn)業(yè)鏈，再結(jié)合京東電商源源不斷的給它們發(fā)貨。

屆時京東無論是在電商還是物流領(lǐng)域，都能夠達到獨步天下的境界，屆時這一套組合拳下來，勢必會推動行業(yè)的大洗牌，2026行業(yè)淘汰賽，也將會被按下加速鍵。

2026淘汰賽

順豐、京東等等誰會被淘汰？

2025年10月，快遞行業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)量同比增速只有7.9%，到了11月份，恰值雙11等電商旺季，按照往年來說，這一時間段相關(guān)的業(yè)務(wù)量肯定會出現(xiàn)一次井噴的。

然而事與愿違，11月的業(yè)務(wù)量和2024年同期相比下降了3.7%，業(yè)務(wù)量增速只有5%。這也是最近三年以來，11月這種業(yè)務(wù)旺季出現(xiàn)第一次這種個位數(shù)增長和負增長。

而總體來看，整年相關(guān)業(yè)務(wù)量為1990億件，和2024年相比增長了13.7%，但如果從增速的橫向?qū)Ρ葋砜矗?strong>這個增速則低于2024年的21.5%的增速不少。

很明顯，拉動業(yè)務(wù)量增長的電商，如今已經(jīng)來到了一個發(fā)展瓶頸，市場趨于飽和，在突破下一個天花板的過程中，這方面的快遞業(yè)務(wù)量增長必定是放緩的。

這幾年各快遞大巨頭又在不斷的并購和擴產(chǎn)，當巨量產(chǎn)能和放緩的需求相撞的時候，勢必會發(fā)生成本矛盾。

未來幾年的行業(yè)競爭，也許會從發(fā)展為主的增量競爭變成了現(xiàn)金為王的存量競爭中。

在未來誰的規(guī)模更大，誰可以用規(guī)模優(yōu)勢來對沖市場風險和經(jīng)營成本，誰有足夠的現(xiàn)金彈藥熬過寒冬，誰就會從這場淘汰賽中脫穎而出。

當然另外一邊，各大巨頭也在積極的尋找新的增長點，比如在擴展航空貨運的基礎(chǔ)上，開拓海外市場，從跨境電商的增長中獲得新的發(fā)展機會。

另外押注無人車，打破成本壁壘也是各大巨頭寄以厚望的一個新增長點。如今京東已經(jīng)有了自研的無人輕卡，菜鳥和順豐也以入股和投資的方式，推動合作企業(yè)的無人車研發(fā)。

各大巨頭的相關(guān)無人運營車隊在成倍增長，在這種規(guī)模效應(yīng)下，所提升的效率和節(jié)省的人力成本都會成為各大巨頭的成本競爭力

2026年才剛剛開年，京東就拿出花大錢辦大事的魄力，直接推動了今年的第一場快遞行業(yè)大洗牌。

在愈演愈烈的行業(yè)存量競爭中，德邦的徹底加入，將會為京東旗下的物流帝國，拼上最后一塊至關(guān)重要的拼圖。

屆時當物流引擎再次運轉(zhuǎn)的時候，無論是即時還是大件，乃至跨城速運和航空貨運，京東勢必都會更加的游刃有余。

在如今的市場形勢下，產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模越大，就越有利于長期主義的發(fā)展，在京東的多重組合拳之下，整個物流行業(yè)的大洗牌勢必會再次提前。

屆時誰淘汰誰勝出，雖然目前還無法預(yù)知，但隨著京東物流的加快整合，其必然能在這場沒有硝煙的商業(yè)戰(zhàn)爭中，多出不少勝算。

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