全球債市遭遇大規(guī)模拋售，美國10年期和30年期國債收益率均上漲至少4個基點，日債10年期收益率上行8個基點，財政支出擔(dān)憂、新一輪關(guān)稅威脅以及美債避險地位受質(zhì)疑共同引發(fā)市場震蕩。

特朗普總統(tǒng)計劃對部分歐洲國家征收關(guān)稅以推進(jìn)收購格陵蘭島的計劃，重新引發(fā)市場對其政府政策不可預(yù)測性的擔(dān)憂。這一舉措可能加劇通脹壓力，并引發(fā)對財政赤字?jǐn)U大的進(jìn)一步憂慮。

拋售潮波及全球主要債券市場。日本40年期國債收益率一度升至4%，創(chuàng)2007年該品種推出以來新高；澳大利亞、新西蘭債券同步下跌；德國國債期貨也出現(xiàn)下滑。

市場擔(dān)憂正在多重發(fā)酵：美國財政赤字膨脹削弱國債避險吸引力，歐洲國家可能拋售數(shù)萬億美元美債以回應(yīng)關(guān)稅戰(zhàn)，日本投資者或因本土收益率上升而撤資。這些因素疊加，正在動搖全球最大債券市場的根基。

關(guān)稅威脅重燃政策不確定性

據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普17日在社交媒體上宣布，將從2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關(guān)稅，并宣稱加征關(guān)稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關(guān)方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達(dá)成協(xié)議。

特朗普政府最新的關(guān)稅威脅成為引爆此輪債市拋售的導(dǎo)火索。其針對部分歐洲國家征收關(guān)稅的計劃，作為收購格陵蘭島戰(zhàn)略的一部分，令市場重新審視政策的不可預(yù)測性。

Nomura Australia高級利率策略師Andrew Ticehurst表示，"全球主權(quán)債券曲線的長端感覺很脆弱"。他指出，圍繞美聯(lián)儲獨立性受威脅的揮之不去的不確定性、華爾街交易員Rick Rieder可能成為下任美聯(lián)儲主席的猜測日益增多，以及最高法院可能對特朗普部分關(guān)稅政策作出不利裁決，都加劇了對預(yù)算狀況的擔(dān)憂。

關(guān)稅政策的反復(fù)可能惡化價格壓力，并加劇對財政失控的擔(dān)憂。全球債券市場在經(jīng)歷2020年以來最大年度漲幅后，今年開局不利，投資者要求更高收益率以補(bǔ)償持續(xù)的通脹和不斷增長的政府借貸。

美債避險地位遭遇挑戰(zhàn)

美國國債正在失去部分避險吸引力，膨脹的財政赤字和地緣政治緊張局勢削弱了市場信心，投資者質(zhì)疑全球最大債券市場在風(fēng)險情緒惡化時能否仍提供可靠保護(hù)。

歐洲國家持有數(shù)萬億美元的美國債券和股票，其中部分由公共部門基金持有。市場猜測，這些國家可能拋售持倉以回應(yīng)特朗普重啟的關(guān)稅戰(zhàn)，鑒于美國對外國資本的依賴，此舉可能推高借貸成本并壓低股市。

據(jù)彭博策略師團(tuán)隊稱，"全球化的破裂似乎正在加速，這凸顯了對增加債務(wù)發(fā)行以資助國防、福利和能源基礎(chǔ)設(shè)施支出的擔(dān)憂。在央行似乎不愿將現(xiàn)金利率降得更低的時代，政府證券不再被視為能夠提供地緣政治風(fēng)暴庇護(hù)所。"

日本投資者撤資風(fēng)險浮現(xiàn)

日本國內(nèi)收益率上升正在引發(fā)另一重?fù)?dān)憂：日本投資者可能拋售美債持倉以將資金匯回國內(nèi)，這一趨勢可能進(jìn)一步推高美債收益率。

日本20年期國債拍賣需求弱于12個月平均水平，加劇了謹(jǐn)慎情緒。40年期日本國債收益率升至4%，創(chuàng)該品種推出以來新高，使得投資美債在貨幣對沖基礎(chǔ)上的吸引力下降。

Lazard Asset Management首席市場策略師Ronald Temple在報告中寫道，"我主要擔(dān)心的是，日本國債收益率已達(dá)到使投資美國國債在貨幣對沖基礎(chǔ)上失去吸引力的水平。如果日本國債收益率繼續(xù)上升，日本投資者的理性選擇可能是將資本轉(zhuǎn)回日本，以獲得扣除貨幣對沖成本后高于美國或歐洲的收益率。"

這一資金流動趨勢可能對美債市場構(gòu)成結(jié)構(gòu)性壓力，在美國依賴外國資本為赤字融資的背景下，日本投資者的撤離將加劇市場波動。