剛跨進(jìn)2026年1月下旬，年報(bào)季就給股民來(lái)了記“下馬威”——周二上午，30多家上市公司集中拋出減持、預(yù)虧、終止重組的利空公告，一邊是股東忙著套現(xiàn)離場(chǎng)，一邊是業(yè)績(jī)虧到“披星戴帽”邊緣，還有概念炒作戛然而止，這波密集爆雷背后，藏著A股當(dāng)下最真實(shí)的生態(tài)邏輯。
先說(shuō)說(shuō)減持潮里的“默契” ：武漢天源被康佳集團(tuán)、紅塔創(chuàng)新聯(lián)手減持不超2%，美好醫(yī)療股東更是要套現(xiàn)2.51%股份。別覺(jué)得這比例不算高，要知道當(dāng)前市場(chǎng)正處于4100點(diǎn)附近的震蕩期，兩市成交額已經(jīng)縮量超3000億元，資金觀望情緒濃厚。大股東此刻減持，無(wú)異于給股價(jià)“潑冷水”——主力資金絕不會(huì)在股東套現(xiàn)期間費(fèi)力拉抬，畢竟誰(shuí)也不想當(dāng)“接盤俠”，這就意味著相關(guān)個(gè)股短期很難有像樣的反彈，持有這類股票的散戶怕是要扛住一波拋壓陣痛。但換個(gè)角度看，股東減持未必全是看空，也可能是自身資金需求的正常周轉(zhuǎn)，關(guān)鍵得看公司基本面是否扎實(shí)，要是本身盈利能力沒(méi)問(wèn)題，短期回調(diào)反而是資金重新定價(jià)的機(jī)會(huì)。
再看最扎心的業(yè)績(jī)“爆雷團(tuán)” ，這波虧損名單簡(jiǎn)直涵蓋了地產(chǎn)、消費(fèi)、制造等多個(gè)賽道。電子城以14.5億-19億元的預(yù)虧額領(lǐng)跑“虧損榜”，津投城開(kāi)、上海石化也緊隨其后，虧損均超12億元；就連白酒賽道的水井坊，凈利也同比暴跌71%，Q4業(yè)績(jī)直接“撲街”。最值得警惕的是天箭科技，虧損1.76億-2.5億元的同時(shí)，還可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，這對(duì)持股投資者來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是“雙重打擊”。
仔細(xì)看會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：這些公司大多是四季度業(yè)績(jī)突然“變臉”，下滑速度遠(yuǎn)超前三季度。這背后不是偶然——一方面，部分傳統(tǒng)行業(yè)需求持續(xù)低迷，比如地產(chǎn)鏈的蒙娜麗莎、鳳凰股份，受行業(yè)周期影響訂單銳減；另一方面，一些公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)沒(méi)能撐起業(yè)績(jī)，反而拖累了主業(yè)。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格從題材炒作轉(zhuǎn)向“政策+業(yè)績(jī)”雙重驅(qū)動(dòng)，這些業(yè)績(jī)爆雷股很可能遭遇“戴維斯雙殺”，估值和股價(jià)一起跌。但我也得說(shuō)句公道話，有些公司的虧損是行業(yè)共性問(wèn)題，并非自身經(jīng)營(yíng)不善，后續(xù)如果行業(yè)政策出現(xiàn)松動(dòng)，或者公司找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也可能迎來(lái)估值修復(fù)，沒(méi)必要一棍子打死。
最后聊聊華菱線纜的“概念退燒” ：作為湖南國(guó)資委旗下的特種電纜龍頭，前期靠著收購(gòu)星鑫航天的預(yù)期，沾上航天概念股價(jià)大漲——畢竟標(biāo)的公司可是給神舟飛船、嫦娥探測(cè)器供貨的“硬核玩家”�？扇缃裰亟M終止，就像給火熱的概念潑了盆冷水，前期炒高的估值必然要打折扣，這和不久前亞星化學(xué)終止收購(gòu)后股價(jià)縮水超三成的邏輯如出一轍 。但這事也不能只看表面，重組終止可能是因?yàn)闃?biāo)的估值談不攏，也可能是市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致交易不合算，對(duì)公司來(lái)說(shuō)未必是壞事，至少避免了高價(jià)收購(gòu)帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力。對(duì)于投資者而言，這更是個(gè)提醒：概念炒作終究是“空中樓閣”，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的上漲，終究會(huì)回歸本源。
結(jié)合今日市場(chǎng)消息面來(lái)看，當(dāng)前A股呈現(xiàn)高位震蕩、結(jié)構(gòu)性分化的格局，北向資金逆勢(shì)凈流入86億元，扎堆低估值成長(zhǎng)板塊，而內(nèi)資主力則從高位題材股凈流出超100億元。這波利空公告恰好加劇了這種分化——業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、符合政策導(dǎo)向的電網(wǎng)設(shè)備、半導(dǎo)體等板塊，反而會(huì)成為資金的“避風(fēng)港”；而那些業(yè)績(jī)爆雷、依賴概念炒作的公司，則可能被資金拋棄。
說(shuō)到底，年報(bào)季就是A股的“照妖鏡”，能照出誰(shuí)在真成長(zhǎng)，誰(shuí)在玩套路。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，與其糾結(jié)于短期的漲跌，不如靜下心來(lái)研究公司的基本面：減持的背后是股東不看好，還是正常資金周轉(zhuǎn)？虧損的原因是短期承壓，還是長(zhǎng)期頹勢(shì)？概念的褪去是暫時(shí)調(diào)整，還是徹底涼涼？想清楚這些問(wèn)題，才能在分化的市場(chǎng)中少踩坑、多避雷。