“從守成，到進(jìn)攻。”

作者丨胡家銘

編輯丨董子博

在騰訊過(guò)去數(shù)年的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，分析師們的第一個(gè)問(wèn)題，通常屬于《王者榮耀》的后續(xù)表現(xiàn)，或者《和平精英》某個(gè)不為人知的數(shù)據(jù)指標(biāo)波動(dòng)。

時(shí)間走到2026年的現(xiàn)在，市場(chǎng)對(duì)于騰訊的目光，早已從這些老產(chǎn)品，轉(zhuǎn)移到了《三角洲行動(dòng)》身上——

用“潛力長(zhǎng)青”來(lái)定位《三角洲行動(dòng)》，毫不過(guò)分，作為騰訊射擊游戲矩陣?yán)?，與《和平精英》和《穿越火線》并稱(chēng)的“第三極”，《三角洲》的移動(dòng)端在上線五個(gè)月內(nèi)，全球范圍內(nèi)狂攬 21 億人民幣，日活躍用戶(hù)數(shù)（DAU）于 2025 年 8 月突破 2000 萬(wàn)大關(guān)。

對(duì)于《三角洲行動(dòng)》本身而言，市場(chǎng)最大的懸念，已經(jīng)不是“成不成”，或者“穩(wěn)不穩(wěn)”，以它目前的體量和影響力，全網(wǎng)任何一個(gè)重磅產(chǎn)品的發(fā)布，都能在短期內(nèi)，影響《三角洲行動(dòng)》的用戶(hù)數(shù)據(jù)。

這并不是它本身“不夠好玩”，而是它已經(jīng)成為騰訊射擊品類(lèi)的“平臺(tái)化產(chǎn)品”，無(wú)論是當(dāng)下的玩法集合還是此后可能推出的玩法，大量泛射擊玩家都可以在其中找到自己的“快樂(lè)老家”。而以現(xiàn)在項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的工業(yè)化能力和研發(fā)管線來(lái)說(shuō)，也撐得起這樣的內(nèi)容消耗。

對(duì)目前的《三角洲行動(dòng)》來(lái)說(shuō)，它在未來(lái)的一年內(nèi)，想要成為一個(gè)什么樣的自己，它的邊界在哪里，天花板又在哪里？這反而是市場(chǎng)對(duì)目前的三角洲最大的懸念。

01

騰訊，不再“藏拙”

2025 年 9 月 21 日，《三角洲行動(dòng)》舉辦了上線一周年慶典。也就是在這一天，制作人影子哥（Shadow）在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)宣布，《三角洲行動(dòng)》的 DAU，正式突破了三千萬(wàn)大關(guān)。

此時(shí)距離八月的 2000 萬(wàn) DAU，僅僅過(guò)去了兩個(gè)月不到。

不過(guò)，有相關(guān)人士向雷峰網(wǎng)表示，其實(shí)《三角洲行動(dòng)》的實(shí)際DAU，八月份已經(jīng)一度突破3000萬(wàn)。延后兩個(gè)月官宣的原因，是因?yàn)榇藭r(shí)已經(jīng)能“穩(wěn)定3000萬(wàn)”。

我們大可理解為這是一種“預(yù)期管理”，但更深層的原因，則是騰訊披露業(yè)務(wù)成績(jī)一貫低調(diào)、踏實(shí)的風(fēng)格。習(xí)慣于披露長(zhǎng)期均值的習(xí)慣，也讓人不免遐想：《三角洲行動(dòng)》的實(shí)際規(guī)模，或許比財(cái)報(bào)上能看到的、電話會(huì)上了解到的，還要高接近一檔數(shù)量級(jí)。（欲溝通交流更多獨(dú)家信息，歡迎添加作者微信 FernandeZ-D 交流）

即便如此，《三角洲》三千萬(wàn) DAU 的含金量，也遠(yuǎn)高于其他品類(lèi)，乃至輕量射擊的同等產(chǎn)品。在 FPS（第一人稱(chēng)射擊游戲）領(lǐng)域，存在一條長(zhǎng)期未被打破的“不可能三角”：硬核、跨端、大眾化。硬核意味著高門(mén)檻，通常只能在PC端存活，用戶(hù)群被限制在金字塔尖。

如果說(shuō)《暗區(qū)突圍》的成功，是騰訊在“搜打撤”范式的第一次投石問(wèn)路；那么《三角洲行動(dòng)》在騰訊頂級(jí)技術(shù)資源、市場(chǎng)資源“不設(shè)上限”的全量投入，則意味著這是騰訊積累多年的技術(shù)儲(chǔ)備、研發(fā)管線、市場(chǎng)能力等方面的一次全面驗(yàn)證——騰訊想知道自己放開(kāi)手腳之后，能摸到多高的天花板。

關(guān)于這一點(diǎn)，資本市場(chǎng)的嗅覺(jué)，往往比玩家的體感要先走半步。

回看 2024 年底到 2025 年初的那段時(shí)間，市場(chǎng)們對(duì)《三角洲行動(dòng)》的模型預(yù)測(cè)，實(shí)際上經(jīng)歷了一次尷尬的“集體修正”。

彼時(shí)，絕大多數(shù)賣(mài)方研報(bào)給出的定位相當(dāng)保守：一款優(yōu)秀的、高品質(zhì)的、能夠填補(bǔ)《穿越火線》老化空缺的“垂類(lèi)硬核射擊產(chǎn)品”。在那個(gè)模型里，DAU的樂(lè)觀預(yù)期是 500 萬(wàn)-800 萬(wàn)，年流水貢獻(xiàn)在 40 億-60 億人民幣之間。

分析師們的邏輯看似無(wú)懈可擊：搜打撤門(mén)檻太高，大戰(zhàn)場(chǎng)對(duì)手機(jī)性能要求太苛刻。在存量搏殺的時(shí)代，硬核就意味著小眾，意味著它只能賺那群“金字塔尖”玩家的錢(qián)。

然而，2026 年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)告訴市場(chǎng)，他們嚴(yán)重低估了兩個(gè)變量：一是新一代玩家對(duì)“復(fù)雜游戲”的消化能力，二是騰訊在“跨端工業(yè)化”上投入的技術(shù)儲(chǔ)備，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

這種“超預(yù)期”，直接體現(xiàn)在了騰訊的估值修復(fù)邏輯中。

到目前為止，騰訊在港股的定位，如同美股的“七姐妹”，這意味著其在業(yè)務(wù)沒(méi)出大問(wèn)題的前提下，很大程度上已經(jīng)是“β股”的邏輯，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)，也會(huì)同步影響其估值。

《王者榮耀》和《和平精英》就像兩臺(tái)印鈔機(jī)，穩(wěn)定，但估值已經(jīng)在十年間的時(shí)間里充分兌現(xiàn)在股價(jià)里。投資人給出的市盈率（PE）倍數(shù)逐年收窄，因?yàn)榇蠹夷J(rèn)：騰訊的游戲帝國(guó)已經(jīng)觸達(dá)了天花板，接下來(lái)的故事是防守，而不是進(jìn)攻——而《三角洲行動(dòng)》的出現(xiàn)，強(qiáng)行撬開(kāi)了這個(gè)天花板。

02

硬核游戲的“大眾化”解決方案

一位接近騰訊的戰(zhàn)略分析師告訴雷峰網(wǎng)，之所以《三角洲行動(dòng)》能在國(guó)內(nèi)砍下如此規(guī)模的市場(chǎng)份額，本質(zhì)上仍然是其“找準(zhǔn)了”市場(chǎng)定位?！度侵扌袆?dòng)》之前，國(guó)內(nèi)除了《CSGO》、《無(wú)畏契約》、《暗區(qū)突圍》，其實(shí)市面上玩家很難輕易接觸到“正兒八經(jīng)”的FPS射擊游戲——后兩款游戲爆火，都是 2022 年以后的事情了。

在此之前，大量硬核射擊玩家，其實(shí)處于一種“有需求、缺供給”的狀態(tài)。

即便《使命召喚》、《戰(zhàn)地》等傳統(tǒng)FPS在國(guó)內(nèi)已經(jīng)風(fēng)行十多年，但這部分玩家群體，不少都是早年在網(wǎng)吧里通過(guò)盜版的形式游玩。另一方面，即便有通過(guò)steam和加速器手段游玩外服的國(guó)內(nèi)玩家，他們的份額也會(huì)被算進(jìn)國(guó)外。這種跨海連線的體驗(yàn)依然是破碎的——射擊游戲的勝敗，往往決于毫秒之間，而物理距離帶來(lái)的延遲（Ping值）波動(dòng)，足以毀掉任何競(jìng)技的公平性。

這部分玩家，是《三角洲行動(dòng)》的第一批種子用戶(hù)。

另一方面，《三角洲行動(dòng)》則通過(guò)輕量化改造的形式，吸引了更多對(duì)射擊游戲“感興趣”的泛用戶(hù)。來(lái)自海外游戲數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)廣大大的分析師告訴雷峰網(wǎng)，相對(duì)于《塔科夫》和《暗區(qū)突圍》，《三角洲行動(dòng)》的輕量化設(shè)計(jì)，在于三角洲減少了塔科夫中的硬核內(nèi)容（壓彈，吃喝等），簡(jiǎn)化為簡(jiǎn)單的治療和吃藥，降低了上手門(mén)檻。

這種“輕量化的硬核”，實(shí)際上是在販賣(mài)一種“我是特種兵”的爽感，卻不需要玩家真的像特種兵一樣去背誦彈道表。

近兩年，PC市場(chǎng)也處于回暖狀態(tài)，大量游玩《三角洲》的玩家選擇使用端游游玩，據(jù)雷峰網(wǎng)了解，端手之間的比例甚至到了7:3的程度，這在專(zhuān)注手游數(shù)年的騰訊游戲歷史中，是很少見(jiàn)的比例。這也直接帶來(lái)了《三角洲行動(dòng)》利潤(rùn)率的增長(zhǎng)。

這位戰(zhàn)略分析師向雷峰網(wǎng)指出，外界對(duì)于《三角洲行動(dòng)》的利潤(rùn)率測(cè)算是75%，這在理論上是可以做到的，因?yàn)槎擞伪戎卮蟮那疤嵯?，廠商不需要向渠道端分成，其他游戲的渠道服，利潤(rùn)率通常會(huì)降低到60%以下，而在PC官服上，同一款游戲，如果運(yùn)營(yíng)時(shí)間夠長(zhǎng)，利潤(rùn)維持在90%以上，不成問(wèn)題。

同時(shí)，游戲?qū)⑻厣拿饳C(jī)制與改槍則被完整的保留下來(lái)，增加了干員技能，提高了對(duì)戰(zhàn)可玩性，加快了游戲節(jié)奏。游戲保留了三人小隊(duì)的配置，兼顧資源管理和戰(zhàn)術(shù)規(guī)劃的玩法。它負(fù)責(zé)承接那些被篩選出來(lái)的、對(duì)博弈深度有極高要求的核心玩家。他們雖然不是最主流的用戶(hù)，但貢獻(xiàn)了最高的 ARPU（每用戶(hù)平均收入）和最長(zhǎng)的在線時(shí)長(zhǎng)。

這直接催生了一個(gè)極具韌性的商業(yè)化盤(pán)子。與傳統(tǒng)FPS賣(mài)皮膚的“單次博弈”不同，《三角洲行動(dòng)》構(gòu)建了一套“賽季制+抽箱子+門(mén)票經(jīng)濟(jì)”的復(fù)合模型。

哪怕是最挑剔的硬核玩家，為了在搜打撤模式中保住高價(jià)值物資，也必須為“安全箱”（保險(xiǎn)箱）付費(fèi)——這是剛需中的剛需。而圍繞稀有物資（紅卡、金磚）產(chǎn)生的龐大交易需求，甚至在游戲外衍生出了一套驚人的“陪玩”與“帶老板”產(chǎn)業(yè)鏈。這種由玩家自發(fā)形成的灰度生態(tài)，雖然不直接體現(xiàn)在騰訊的財(cái)報(bào)里，但卻是維持游戲社區(qū)熱度和賬號(hào)價(jià)值的強(qiáng)力粘合劑。

另一個(gè)大戰(zhàn)場(chǎng)模式中，則吸納了更多國(guó)內(nèi)的《戰(zhàn)地》“養(yǎng)老”玩家和泛用戶(hù)。載具、兵種克制和超大地圖，稀釋了傳統(tǒng) FPS 中“見(jiàn)面死”的挫敗感。槍法不好的玩家可以開(kāi)坦克，反應(yīng)慢的玩家可以當(dāng)醫(yī)療兵。這種設(shè)計(jì)極大地降低了移動(dòng)端玩家在面對(duì) PC 端玩家時(shí)的劣勢(shì)——在混亂的戰(zhàn)場(chǎng)絞肉機(jī)里，策略和配合的權(quán)重，壓倒了純粹的槍法比拼。

加之大量“高智能人機(jī)”的存在，大量水平不夠硬核的“泛用戶(hù)”，實(shí)際上是能獲得跟高水準(zhǔn)的《戰(zhàn)地》“Pro哥”，差不多的游戲體驗(yàn)。這也是去年底《戰(zhàn)地6》開(kāi)服后，大量《三角洲行動(dòng)》玩家涌入，又在兩個(gè)月內(nèi)流出的根本原因所在——在《戰(zhàn)地6》，他們是真的會(huì)被老鳥(niǎo)虐到退游，而在《三角洲行動(dòng)》，他們覺(jué)得自己“還能打”。

這就解釋了為什么《三角洲行動(dòng)》能打破“不可能三角”。它不是試圖在一個(gè)模式里同時(shí)討好所有人，而是在一個(gè)App里裝進(jìn)了三個(gè)不同維度的游戲，然后用統(tǒng)一的槍械手感和資產(chǎn)庫(kù)將它們串聯(lián)起來(lái)。也因?yàn)槿绱?，《CF手游》、《COD手游》、《和平精英》、《無(wú)畏契約》等其他騰訊系射擊游戲，并未因?yàn)椤度侵扌袆?dòng)》的增長(zhǎng)而下跌，反而是創(chuàng)造了全新的“三角洲玩家”群體，這也應(yīng)了馬曉軼“國(guó)內(nèi)射擊游戲市場(chǎng)還有空間”的論斷。

這種“縫合”聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，但在執(zhí)行層面，是對(duì)工業(yè)化能力的極限壓榨。原因很簡(jiǎn)單，泛用戶(hù)的最大硬件門(mén)檻，是手頭設(shè)備的五花八門(mén)，同一個(gè)游戲要完美適配從iPhone 16 Pro到千元安卓機(jī)的跨度，這不僅是技術(shù)問(wèn)題，更是商業(yè)上的“平權(quán)”。讓低配手機(jī)用戶(hù)也能體驗(yàn)3A畫(huà)質(zhì)，本身就是一種巨大的流量紅利。

硬幣總有兩面。目前的《三角洲行動(dòng)》，其主要模式（搜打撤、大戰(zhàn)場(chǎng)、黑鷹墜落）各自擁有了自己的玩家圈層“平臺(tái)化”的跡象初步顯現(xiàn)。但這種“全都要”的平臺(tái)模式也并非毫無(wú)弊端，其玩家群體日益膨脹的復(fù)雜性，以及不同玩家群體之間完全對(duì)立的訴求、商業(yè)化的平衡和更大的海外市場(chǎng)，都變成了如今《三角洲行動(dòng)》未來(lái)長(zhǎng)足發(fā)展的不確定性。

03

騰訊式工業(yè)化的“死角”

雖然在國(guó)內(nèi)的跨端游戲領(lǐng)域，《三角洲行動(dòng)》已經(jīng)坐上射擊品類(lèi)的頭把交椅，但在海外，面對(duì)一眾動(dòng)視暴雪的《COD》和 DICE 的《戰(zhàn)地》系列的老玩家，《三角洲行動(dòng)》還有很多地方需要打磨。

過(guò)去幾年時(shí)間里，騰訊游戲的工業(yè)化能力持續(xù)進(jìn)化，頗有“超英趕美”之勢(shì)，疊加去年天美工作室群的組織架構(gòu)調(diào)整，很大程度上也是為了集中工業(yè)化管線的研發(fā)實(shí)力。

如果僅看產(chǎn)出的資產(chǎn)質(zhì)量，確實(shí)如此。槍械的建模面數(shù)、貼圖的精細(xì)度、甚至光影效果，《三角洲行動(dòng)》已經(jīng)不輸給《使命召喚：黑色行動(dòng)6》。

但有資深 FPS 設(shè)計(jì)師向雷峰網(wǎng)指出，《三角洲行動(dòng)》在槍械的“交互反饋”上，所謂的“塑料感”仍然是存在的。

以換彈動(dòng)作為例，動(dòng)視的動(dòng)畫(huà)師會(huì)為了一個(gè)彈夾插入的“咔噠”聲，去錄制幾十種不同材質(zhì)的音效，并通過(guò)手柄的線性馬達(dá)反饋出金屬撞擊的阻尼感。這種對(duì)“打擊感顆粒度”的打磨，不是靠堆人數(shù)能解決的，它依賴(lài)的是幾十年的調(diào)優(yōu)工具鏈和一種被稱(chēng)為“FPS直覺(jué)”的隱性知識(shí)。

再看地圖設(shè)計(jì)的邏輯差異，歐美玩家習(xí)慣的“箱庭式敘事”，是地圖本身就會(huì)講故事。比如《戰(zhàn)地1》的亞眠，基于真實(shí)歷史的戰(zhàn)場(chǎng)射擊，斷壁殘?jiān)g能看到戰(zhàn)爭(zhēng)的流向。而《三角洲行動(dòng)》的部分地圖，雖然美術(shù)表現(xiàn)極佳，但在戰(zhàn)術(shù)掩體的設(shè)計(jì)上，依然帶有明顯的“電競(jìng)思維”——這導(dǎo)致地圖的沉浸感與氛圍感還有待提升。

在一些有海外工作室經(jīng)驗(yàn)的開(kāi)發(fā)者看來(lái)，《三角洲行動(dòng)》相對(duì)歐美同量級(jí)游戲更多的項(xiàng)目組人數(shù)，反而是工業(yè)化不夠成熟的表現(xiàn)。因?yàn)闅W美頂級(jí)廠商的工業(yè)化，核心在于“工具化率”，如何用 100 人做出 500 人的效果。而騰訊目前的工業(yè)化，某種程度上依然是“勞動(dòng)密集型”的——用 1000 人去死磕每一個(gè)細(xì)節(jié)。（欲溝通交流更多獨(dú)家信息，歡迎添加作者微信 FernandeZ-D 交流）

雖然有“內(nèi)包”和 OD 的存在，但從整體研發(fā)效率來(lái)看，大量研發(fā)人員所使用的工具，并非當(dāng)下效率最高的——很多甚至是工作室起步時(shí)就存在的“老演員”。由于各種“歷史遺留問(wèn)題”，這些工具往往數(shù)年都不會(huì)進(jìn)行迭代。

我們看到的“騰訊式工業(yè)化”，內(nèi)部的方差其實(shí)比想象中更大。在長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)中，這些問(wèn)題不會(huì)一次性顯現(xiàn)，但會(huì)在數(shù)次高并發(fā)需求中，受到真正的考驗(yàn)。

04

結(jié)語(yǔ)

從 2025 到 2026，騰訊 IEG 的戰(zhàn)略鐘擺，終于完成了一次從“守成”到“進(jìn)攻”的“斯大林格勒時(shí)刻”。

在去年一年乃至《三角洲行動(dòng)》之前，騰訊的主基調(diào)是“茍住”——在存量市場(chǎng)里通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，死守《王者榮耀》與《和平精英》的護(hù)城河，確保現(xiàn)金流的絕對(duì)安全；隨著《三角洲行動(dòng)》在國(guó)內(nèi)射擊市場(chǎng)的爆發(fā)，騰訊的戰(zhàn)略已經(jīng)從防守反擊轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略進(jìn)攻。

這種突破，不再是靠微信和 QQ 的社交鏈條去“平推”市場(chǎng)，而是試圖用初具規(guī)模的工業(yè)化管線，去啃那些曾經(jīng)被認(rèn)為屬于歐美廠商的“硬骨頭”。

在這個(gè)維度上，《三角洲行動(dòng)》最大的競(jìng)品，從來(lái)都不是《使命召喚》或者《戰(zhàn)地》，而是它自己。

作為被寄予厚望的“平臺(tái)型射擊游戲產(chǎn)品”，它正不可避免地面臨著擴(kuò)張過(guò)程中帶來(lái)的商業(yè)化和工業(yè)化“陣痛”，一款游戲，要同時(shí)裝下硬核塔科夫式的“搜打撤”、戰(zhàn)地的“大戰(zhàn)場(chǎng)”以及單機(jī)的“劇情戰(zhàn)役”時(shí)，它所挑戰(zhàn)的不僅是玩家手機(jī)的內(nèi)存，更是騰訊內(nèi)部跨部門(mén)協(xié)作、資源調(diào)度以及創(chuàng)意統(tǒng)合的極限。

大而全當(dāng)然是商業(yè)層面的好事，但一味“做加法”，是否會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品失去自己的棱角和特性，這或許是《三角洲行動(dòng)》后續(xù)開(kāi)發(fā)新模式或新玩法時(shí)，需要思考的問(wèn)題。

無(wú)論如何，《三角洲行動(dòng)》的爆火，已經(jīng)向市場(chǎng)證明，騰訊在《王者榮耀》和《和平精英》之后，依然有自研爆款的產(chǎn)品能力，但前提是，它必須時(shí)刻保持對(duì)“平庸”的恐懼，以及敢于“革自己命”的魄力。

本文作者胡家銘，長(zhǎng)期關(guān)注游戲行業(yè)技術(shù)浪潮和迭代，近期持續(xù)關(guān)注騰訊游戲在研項(xiàng)目和長(zhǎng)青項(xiàng)目等，后續(xù)還將推出騰訊游戲更多精彩文章。如欲溝通交流相關(guān)信息，歡迎添加作者微信：FernandeZ-D，深度交流。