1月15日，康樂衛(wèi)士發(fā)布公告稱，公司收到山西省、江蘇省兩省疾控中心發(fā)來的函件：由于臨床試驗(yàn)經(jīng)費(fèi)短缺，無法繼續(xù)開展后續(xù)婦科訪視工作，兩省決定暫停其三價及九價HPV疫苗女性適應(yīng)癥的III期臨床試驗(yàn)。

這個消息擊穿了行業(yè)對康樂衛(wèi)士最后一絲信任，16日，康樂衛(wèi)士股價腰斬。

康樂衛(wèi)士曾是HPV疫苗領(lǐng)域炙手可熱的“新星”，其全價次產(chǎn)品管線布局，既有能覆蓋70%以上宮頸癌患者的三價苗，又有超前預(yù)判的男性適應(yīng)癥九價苗等，未上市時融資金額就能輕松破10億元。2023年，公司成功登陸北交所，被稱為“北交所疫苗第一股”。

公司尚未有一款疫苗上市，臨床試驗(yàn)暫停的三價和九價HPV疫苗，是公司最有商業(yè)化希望的產(chǎn)品，在2025年半年報披露的12條管線中研發(fā)進(jìn)度最靠前。其中，三價HPV疫苗于2025年3月被CDE納入優(yōu)先審評品種名單，且其上市許可申請已于2025年4月獲CDE受理；九價HPV疫苗的女性適應(yīng)癥已完成首次分析揭盲，結(jié)果符合預(yù)期，目前正在持續(xù)開展第48個月訪視。

即便如此，文字游戲還能玩。公告表示：本次暫停預(yù)計不會對三價HPV疫苗的上市申請產(chǎn)生重大不良影響。公司認(rèn)為三價苗的臨床試驗(yàn)已接近完成，上市申請?jiān)S可去年4月就已經(jīng)獲得CDE受理，在“上市申請”這個環(huán)節(jié)的確不會受到影響。但公司更為關(guān)鍵的九價疫苗還沒提交上市申請，如今停止訪視，意味著九價疫苗基本“胎死腹中”。

如果后續(xù)資金再不跟上的話，這些年康樂衛(wèi)士在九價疫苗上投入的真金白銀都將會打了水漂。

相比其他疫苗，HPV疫苗的研發(fā)周期更長，所需經(jīng)費(fèi)更多。有行業(yè)媒體表示，據(jù)去年3月的數(shù)據(jù)，僅支撐康樂衛(wèi)士九價HPV疫苗女性適應(yīng)癥一項(xiàng)，已簽署及預(yù)計仍需簽署的臨床階段合同總額就高達(dá)約5.21億元，對現(xiàn)在的康樂衛(wèi)士來說是筆天文數(shù)字。

資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，但收入?yún)s跟不上。2025年前三季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到78.36%，但營業(yè)總收入僅百萬元。去年12月，因公司及子公司因勞動爭議、工程合同等糾紛卷入多起仲裁和訴訟，公司超過3000萬元的債不上，不少銀行賬戶因此凍結(jié)。如今核心業(yè)務(wù)的崩塌，只會加劇公司深陷嚴(yán)峻的生存與發(fā)展危機(jī)。

值得注意的是，康樂衛(wèi)士目前仍在推進(jìn)赴港IPO進(jìn)程，尚未放棄外部融資努力，市場期待都壓在三價“獨(dú)苗苗”身上。只是，當(dāng)下疫苗市場一片紅海，“疫苗一哥”智飛生物都貸款過日子了，面對已不值錢的二價、四價疫苗，以及萬泰生物等企業(yè)的九價苗市場擠壓，康樂衛(wèi)士的算盤實(shí)在很難打響。

撰稿丨苗苗

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營丨晨曦

插圖丨視覺中國

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