財(cái)聯(lián)社1月16日訊（記者 林堅(jiān)）據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，證監(jiān)會(huì)召開2026年系統(tǒng)工作會(huì)議，總結(jié)2025年工作成效，分析當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，明確2026年工作方向，釋放出持續(xù)深化改革、筑牢市場(chǎng)根基的明確信號(hào)。

從監(jiān)管對(duì)2025年工作的回顧來(lái)看，資本市場(chǎng)頂壓前行，韌性持續(xù)凸顯。全年查辦證券期貨違法案件701件，罰沒款154.7億元；上市公司現(xiàn)金分紅與回購(gòu)合計(jì)2.68萬(wàn)億元，IPO與再融資規(guī)模達(dá)1.26萬(wàn)億元，多項(xiàng)數(shù)據(jù)印證市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

在此基礎(chǔ)上，部署2026年時(shí)，財(cái)聯(lián)社注意到，有一些提法是首次出現(xiàn)，有一些措辭更加細(xì)致。

十個(gè)新提法、新措辭

一是持續(xù)維護(hù)交易公平秩序，嚴(yán)厲查處過(guò)度炒作、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決防范市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

“嚴(yán)肅整治過(guò)度炒作亂象”成為交易監(jiān)管新增亮點(diǎn)。

此前監(jiān)管多聚焦市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等惡性違規(guī)，此次將過(guò)度炒作納入重點(diǎn)整治范疇，明確提出“堅(jiān)決防范市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)”，是對(duì)近年來(lái)市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)題材、題材股大起大落現(xiàn)象的精準(zhǔn)回應(yīng)，與此前“維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”的表述相比，針對(duì)性更強(qiáng)，彰顯穩(wěn)定市場(chǎng)生態(tài)的決心。

二是深化公募基金行業(yè)改革向縱深推進(jìn)，持續(xù)拓寬中長(zhǎng)期資金入市的渠道與路徑，加快推出適配長(zhǎng)期投資需求的各類產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

公募基金改革強(qiáng)調(diào)“拓寬中長(zhǎng)期資金來(lái)源渠道與路徑”，并非全新方向，但此次明確“加快推出適配長(zhǎng)期投資需求的各類產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理工具”，進(jìn)一步細(xì)化落地路徑。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，從社?；?、養(yǎng)老金入市到公募基金費(fèi)率改革，政策層層遞進(jìn)，此次部署直指資金入市“最后一公里”，為市場(chǎng)引入穩(wěn)定增量提供支撐

三是啟動(dòng)深化創(chuàng)業(yè)板改革工作，穩(wěn)步推動(dòng)科創(chuàng)板改革落地見效，著力提升再融資的便利性與靈活性，促進(jìn)北交所與新三板實(shí)現(xiàn)一體化高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)板改革“啟動(dòng)深化”與科創(chuàng)板改革“落地見效”的差異化表述，體現(xiàn)板塊改革的階段側(cè)重?？苿?chuàng)板“1+6”政策已在2025年落地，創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)正式啟用，此次會(huì)議著重強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化執(zhí)行、深化落地”，不同于以往的政策出臺(tái)階段，標(biāo)志著多層次市場(chǎng)改革從“建制度”進(jìn)入“強(qiáng)執(zhí)行”的關(guān)鍵期，再融資便利性提升、北交所與新三板一體化發(fā)展等部署，均是對(duì)前期改革的深化延伸。

四是扎實(shí)推進(jìn)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)平穩(wěn)落地。

“扎實(shí)推進(jìn)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)平穩(wěn)落地”的提法，將這項(xiàng)工作推向?qū)嵸|(zhì)性攻堅(jiān)階段。2025年監(jiān)管已逐步推進(jìn)相關(guān)政策鋪墊，此次明確為2026年核心執(zhí)行方向，填補(bǔ)了此前政策推進(jìn)中“落地細(xì)則”的空白，為商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)盤活存量資產(chǎn)提供了明確的監(jiān)管預(yù)期，也契合近年來(lái)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、拓寬投融資渠道的政策導(dǎo)向。

五是著力提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性與震懾力，持續(xù)嚴(yán)明市場(chǎng)紀(jì)律，堅(jiān)決重拳打擊財(cái)務(wù)造假、操縱價(jià)格、內(nèi)幕交易等惡性違法違規(guī)行為。

監(jiān)管執(zhí)法層面，“提升有效性與震懾力”的措辭的細(xì)化，延續(xù)了近年“從嚴(yán)監(jiān)管”的基調(diào)。2025年“五大監(jiān)管”全面強(qiáng)化，財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系加快搭建，此次會(huì)議再次重申打擊財(cái)務(wù)造假、操縱價(jià)格等惡性違規(guī)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)明市場(chǎng)紀(jì)律”，是對(duì)前期執(zhí)法工作的延續(xù)與強(qiáng)化，執(zhí)法重心從“數(shù)量”向“質(zhì)效”轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)明顯。

六是推動(dòng)特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例加速落地。

“推動(dòng)特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例加速落地”，釋放出投資者保護(hù)從“制度完善”到“案例擴(kuò)容”的信號(hào)。2025年此類案例已逐步落地，此次會(huì)議明確“擴(kuò)大覆蓋面”，與最高法聯(lián)合出臺(tái)的執(zhí)法司法指導(dǎo)意見形成呼應(yīng)，將個(gè)案震懾轉(zhuǎn)化為常態(tài)化保護(hù)，進(jìn)一步織密投資者權(quán)益保護(hù)網(wǎng)，這也是近年來(lái)監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化投資者保護(hù)工作的重要進(jìn)階。

七是督促行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)守主業(yè)本源、完善公司治理、實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展。

“督促行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)守主業(yè)本源、實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展”，精準(zhǔn)指向行業(yè)機(jī)構(gòu)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。2025年以來(lái)，監(jiān)管多次強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，此次提出“錯(cuò)位發(fā)展”，是對(duì)培育一流投行、一流投資機(jī)構(gòu)目標(biāo)的細(xì)化，引導(dǎo)券商、基金等機(jī)構(gòu)立足自身優(yōu)勢(shì)差異化發(fā)展，避免盲目擴(kuò)張與惡性競(jìng)爭(zhēng)，契合行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期訴求。

八是加快推進(jìn)《上市公司監(jiān)管條例》出臺(tái)進(jìn)程，全面落地新修訂的上市公司治理準(zhǔn)則，強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人的行為約束，優(yōu)化分紅回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)及員工持股等制度安排。

《上市公司監(jiān)管條例》“加快出臺(tái)”與治理準(zhǔn)則“全面落地”，標(biāo)志著上市公司監(jiān)管進(jìn)入“制度閉環(huán)”階段。近年來(lái)，上市公司分紅回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)等制度不斷優(yōu)化，此次會(huì)議強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人的約束，進(jìn)一步完善制度安排，政策供給持續(xù)加碼，推動(dòng)上市公司治理從“合規(guī)底線”向“質(zhì)量提升”跨越。

九是激活并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，完善全鏈條監(jiān)管機(jī)制，通過(guò)多項(xiàng)舉措推動(dòng)上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

《上市公司監(jiān)管條例》“加快出臺(tái)”與治理準(zhǔn)則“全面落地”，標(biāo)志著上市公司監(jiān)管進(jìn)入“制度閉環(huán)”階段。近年來(lái)，上市公司分紅回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)等制度不斷優(yōu)化，此次會(huì)議強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人的約束，進(jìn)一步完善制度安排，政策供給持續(xù)加碼，推動(dòng)上市公司治理從“合規(guī)底線”向“質(zhì)量提升”跨越。

十是抓緊推動(dòng)合格境外投資者（QFII/RQFII）優(yōu)化方案落地實(shí)施，擴(kuò)大期貨特定品種開放范圍，完善境外上市法規(guī)制度體系，積極參與國(guó)際金融治理。

QFII/RQFII優(yōu)化方案“落地實(shí)施”與期貨特定品種開放“范圍擴(kuò)大”，延續(xù)了資本市場(chǎng)雙向開放的長(zhǎng)期主線。近年來(lái)，境外上市備案制、期貨市場(chǎng)開放等舉措持續(xù)推進(jìn)，此次會(huì)議進(jìn)一步細(xì)化開放路徑，完善境外上市法規(guī)體系，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“參與國(guó)際金融治理”，開放維度從“引進(jìn)來(lái)”向“雙向互動(dòng)”延伸，彰顯國(guó)際化發(fā)展的堅(jiān)定態(tài)度。

穩(wěn)市場(chǎng)、提質(zhì)量、強(qiáng)合規(guī)三大方向發(fā)力

梳理會(huì)議部署，2026年監(jiān)管工作重心清晰，圍繞穩(wěn)市場(chǎng)、提質(zhì)量、強(qiáng)合規(guī)三大方向發(fā)力，既立足當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，又著眼長(zhǎng)期生態(tài)建設(shè)，各項(xiàng)舉措相互銜接、形成合力。

穩(wěn)字當(dāng)頭是首要導(dǎo)向，核心在于筑牢市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行防線。當(dāng)前資本市場(chǎng)總體穩(wěn)中向好，但內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)交織、新舊矛盾疊加的挑戰(zhàn)仍存，會(huì)議將“防止市場(chǎng)大起大落”放在重要位置。

從具體舉措看，穩(wěn)市場(chǎng)體現(xiàn)在“雙向發(fā)力”：一方面強(qiáng)化交易監(jiān)管，通過(guò)監(jiān)測(cè)預(yù)警、逆周期調(diào)節(jié)、查處過(guò)度炒作等手段，維護(hù)交易公平，遏制市場(chǎng)異常波動(dòng)；另一方面拓寬中長(zhǎng)期資金入市渠道，推動(dòng)公募基金改革深化，營(yíng)造“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)，以資金穩(wěn)定性對(duì)沖市場(chǎng)不確定性。這種“監(jiān)管穩(wěn)預(yù)期+資金穩(wěn)供給”的組合，延續(xù)了2025年構(gòu)建中國(guó)特色穩(wěn)市機(jī)制的思路，更注重精準(zhǔn)施策。

提質(zhì)增效是核心目標(biāo)，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化。改革攻堅(jiān)圍繞多層次資本市場(chǎng)功能提升展開，板塊改革、產(chǎn)品創(chuàng)新、并購(gòu)重組等舉措均指向“高質(zhì)量發(fā)展”。

依法從嚴(yán)是根本保障，構(gòu)建全鏈條合規(guī)監(jiān)管體系。監(jiān)管執(zhí)法的重心從“打擊”向“震懾”延伸，不僅強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等惡性違規(guī)的重拳打擊，更注重通過(guò)典型案例擴(kuò)大覆蓋面，形成“查處一案、警示一片”的效果。

值得注意的是，監(jiān)管導(dǎo)向始終貫穿“政策連貫性”原則。2025年筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線、深化投融資改革、強(qiáng)化投資者保護(hù)等工作成效，為2026年部署奠定基礎(chǔ)；而2026年的各項(xiàng)舉措，均是對(duì)前期政策的深化與落地，避免監(jiān)管政策急轉(zhuǎn)彎，為市場(chǎng)營(yíng)造穩(wěn)定可預(yù)期的環(huán)境。

2025年的數(shù)據(jù)印證了監(jiān)管方向的有效性。701件違法案件查辦、154.7億元罰沒款彰顯執(zhí)法力度；2.68萬(wàn)億元分紅回購(gòu)、1.26萬(wàn)億元投融資規(guī)模，體現(xiàn)市場(chǎng)活力與韌性。2026年，隨著一系列舉措落地實(shí)施，穩(wěn)市、提質(zhì)、合規(guī)的監(jiān)管導(dǎo)向?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，為資本市場(chǎng)向新向優(yōu)發(fā)展注入動(dòng)力，助力“十五五”開局之年的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

會(huì)議明確，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)將緊扣工作主線，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，切實(shí)增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，更好助力“四穩(wěn)”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更強(qiáng)支撐。