在過去的2025年，特朗普在關(guān)稅這條老路上越走越遠(yuǎn)，尤其是對我國的貿(mào)易政策，再次成為他嘴邊的“救命稻草”。

可這一年過去了，美國的財政狀況真有所好轉(zhuǎn)了嗎？答案顯然并不樂觀。

從我國大幅減持美債，到特朗普不斷拋出加稅議題，美國財政的窟窿不但沒被補(bǔ)上，反而越捅越大，今天，我們就來盤一盤過去這一年，美國靠加稅到底“補(bǔ)”了什么，又“虧”了多少。

“債主”換人，中國不再是美債第二大持有國

過去十幾年里，我國一直是美國國債的主要持有者之一，但到了2025年11月，這一格局徹底改變。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2025年11月，我國所持美債總額已降至6826億美元，創(chuàng)下了十幾年來的新低，而替代我國成為美債第二大持有國的，是一個“代持”角色——倫敦，其持債達(dá)到了8779億美元。

這個變化背后的信號不容小覷，美債曾被視為“全球最安全的資產(chǎn)”，但如今，連長期持有的老朋友都開始抽身離場，說明市場對美債的信心正在動搖。

而我國減持美債的動因，其實(shí)不用猜也知道，自特朗普去年重新入主白宮以來，中美貿(mào)易關(guān)系迅速降溫。

他上任伊始就掀起了新一輪對華關(guān)稅戰(zhàn)，最高時對我國加征的關(guān)稅稅率一度飆升至145%，這樣的敵意政策，誰還愿意繼續(xù)當(dāng)“債主”？

更關(guān)鍵的是，美國的債務(wù)體量已經(jīng)到了令人頭皮發(fā)麻的地步，截至目前，美國國債總額已突破36萬億美元大關(guān)。

這還不是最可怕的，利息支出竟然占到了美國財政收入的18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際公認(rèn)的10%的安全線，2025年，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪甚至罕見地下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級，直接給了市場一記重錘。

而這背后正是特朗普政府的兩難死局：一邊靠借錢維持運(yùn)轉(zhuǎn)，一邊又推出新一輪減稅法案，未來十年預(yù)計會新增數(shù)萬億美元債務(wù)，這不是飲鴆止渴是什么？

關(guān)稅成了“提款機(jī)”？

特朗普對關(guān)稅的執(zhí)念，已經(jīng)不是新聞，他曾多次公開表示，要靠征稅“讓美國再次偉大”。

2025年11月，他在社交平臺上又高調(diào)宣布，美國將靠關(guān)稅“逐步償還巨額國債”，聽起來像是個“閉環(huán)”邏輯，但實(shí)則漏洞百出。

先來看看現(xiàn)實(shí)：2025年全年，美國靠對我國征收的高額關(guān)稅所獲得的額外財政收入，也不過是幾百億美元。

這點(diǎn)錢放在36萬億的債務(wù)面前，連個水花都激不起，更別提這些“收入”還得扣除成本、影響消費(fèi)、壓縮進(jìn)口，最終留在政府手里的并不多。

更荒謬的是，特朗普還在不斷加碼，2026年1月14日，他又放出風(fēng)聲，準(zhǔn)備對部分先進(jìn)計算芯片加稅，比如英偉達(dá)的H200和AMD的MI325X，稅率高達(dá)25%。

與此同時，美國政府還宣布將批準(zhǔn)向我國出售H200芯片，這種一邊加稅一邊賣貨的操作，看似是在“平衡”，實(shí)則是為了“榨干”每一筆可能的收入。

但問題來了：關(guān)稅真的就能讓美國政府“回血”嗎？答案顯然是否定的，因?yàn)楦哧P(guān)稅雖然短期看起來有“進(jìn)賬”，但長期來看必然會抬高進(jìn)口成本，導(dǎo)致物價上漲，削弱消費(fèi)者購買力。

企業(yè)為了維持利潤，只能減少進(jìn)口、壓縮開支，進(jìn)而影響就業(yè)和投資，而這些連鎖反應(yīng)最終都會回到財政收入上，造成整體稅收減少。

這一點(diǎn)，美國的盟友們已經(jīng)給出了答案，2025年，包括加拿大和印度在內(nèi)的多個傳統(tǒng)盟友都開始減持美債，加拿大甚至拋售了上千億美元美債，說明他們也對美國財政的可持續(xù)性失去了信心。

關(guān)稅不是出口，而是死循環(huán)的入口

特朗普的“關(guān)稅紅利論”，歸根到底是一種政治包裝，他希望通過持續(xù)加稅，把自己塑造成一個“為民生負(fù)責(zé)”的強(qiáng)硬領(lǐng)導(dǎo)人。

但現(xiàn)實(shí)卻是，關(guān)稅越高，美國的經(jīng)濟(jì)狀況就越緊繃，一方面，美國企業(yè)的成本居高不下，供應(yīng)鏈被打亂，最終只能把成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

另一方面，高關(guān)稅也直接影響了我國與美國的貿(mào)易往來，貿(mào)易量減少，美國出口商自然也受損，尤其是農(nóng)產(chǎn)品、能源、高科技設(shè)備這些對我國有依賴的出口行業(yè)，已經(jīng)感受到巨大壓力。

更重要的一個“副作用”是：美債的信用基礎(chǔ)正在被一步步掏空，美債之所以能長期穩(wěn)定地吸引全球資本，不是因?yàn)槊绹斦顩r多健康，而是因?yàn)槊绹闹贫刃抛u(yù)和市場規(guī)則。

但當(dāng)一個國家的總統(tǒng)不斷用關(guān)稅去“懲罰”貿(mào)易對手，甚至把財政收入寄希望于“加稅斂財”，這本身就是對市場規(guī)則的破壞。

我國減持美債，不只是因?yàn)樘乩势諏θA不友好，更是出于對美國財政風(fēng)險的警惕。

連加拿大、印度這些傳統(tǒng)盟友都在抽身離場，這說明美國已經(jīng)不是那個“靠信譽(yù)就能借錢”的國家了，美國現(xiàn)在的問題，不是關(guān)稅收得夠不夠，而是整個財政結(jié)構(gòu)已經(jīng)陷入了惡性循環(huán)。

高關(guān)稅 → 貿(mào)易萎縮 → 稅收減少 → 借債填坑 → 債務(wù)膨脹 → 繼續(xù)加稅

這個循環(huán)每走一圈，都讓美國財政更加虛弱。

財政窟窿不是喊口號能補(bǔ)的

回望特朗普這一年的“加稅治國”路線，成效幾何，答案已經(jīng)非常明顯。

美債被減持、財政風(fēng)險飆升、主權(quán)評級下降，這些都不是偶然，而是政策失誤的直接后果。

特朗普的“關(guān)稅紅利”聽起來熱血澎湃，實(shí)則是掩耳盜鈴，靠征稅來還債，就像是在漏水的船上打補(bǔ)丁，補(bǔ)一個破一個。

真正的問題，是美國的財政體制已經(jīng)病入膏肓，而不是靠幾個關(guān)稅法案就能藥到病除。

而對我國來說，這也釋放出一個明確信號：美債不再是“鐵飯碗”，該抽身就抽身，做自己的事情才是正道。

未來，美國財政還能走多遠(yuǎn)？特朗普的“加稅夢”還能撐多久？這恐怕連他自己也說不清楚。

一個靠關(guān)稅“續(xù)命”的國家財政體系，真的能走得長遠(yuǎn)嗎？