1 月 13 日，容百科技（ 688005 ）發(fā)布公告稱，其與寧德時代（ 300750.SZ ）簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》。協(xié)議約定，自 2026 年一季度至 2030 年底，為寧德時代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預(yù)計 305 萬噸，協(xié)議總銷售金額超 1200 億元。

當天深夜，容百科技再發(fā)布公告稱，收到上交所下發(fā)的《關(guān)于寧波容百新能源科技股份有限公司與寧德時代簽署日常經(jīng)營合同事項的問詢函》，公司股票將于1月14日全天停牌。

14日晚間，容百科技再度發(fā)布公告稱，收到《問詢函》后，公司積極組織管理層及相關(guān)方按照要求逐項認真準備答復(fù)工作，部分事項需要進一步落實，公司股票于2026年1月15日將繼續(xù)停牌1日。

產(chǎn)能滿足率不到10%

容百科技成立于2014年，總部位于寧波，其董事長、創(chuàng)始人白厚善曾是當升科技(300073.SZ)的核心創(chuàng)始人，容百科技主營正極材料產(chǎn)品，主要包括三元正極、磷酸錳鐵鋰以及鈉電正極，三元正極是其最為核心的業(yè)務(wù)板塊。

上交所的問詢函主要有以下幾點：容百科技是否具備相應(yīng)履約能力，需披露每年產(chǎn)能的具體約定、自查周期長達6年的協(xié)議是否影響未來持續(xù)經(jīng)營能力；是否擁有產(chǎn)品交付的技術(shù)、標準、質(zhì)量等前提條件；有無存在內(nèi)幕交易；是否存在夸大表述和廣告宣傳用語，是否存在借大額合同進行股價炒作的動機。

有多位國內(nèi)磷酸鐵鋰材料商向經(jīng)濟觀察報表示，容百科技本身沒有幾乎沒有磷酸鐵鋰的產(chǎn)能，其目前6萬噸的年產(chǎn)能是收購而來，且產(chǎn)線還需升級改造。

根據(jù)公司年報，容百科技2025年上半年營收62.48億元，其中三元正極材料收入60.37億元，占比為96.62%，是其絕對核心收入來源。

2025年12月，容百科技宣布擬以3.42億元收購貴州新仁54.9688%股份，并以1.4億元對貴州新仁進行增資，最終獲得貴州新仁93.2034%的股權(quán)，貴州新仁主營磷酸鐵鋰，建成6萬噸產(chǎn)能，以代工和外租產(chǎn)線的方式經(jīng)營，容百收購后將以此推出自有的磷酸鐵鋰產(chǎn)品。

如果以5年向?qū)幍聲r代供貨305萬噸磷酸鐵鋰的訂單來計算，容百科技平均每年需供貨61萬噸，但其6萬噸的現(xiàn)有產(chǎn)能離目標產(chǎn)能相差55萬噸，產(chǎn)能滿足率不足10%。

但也有行業(yè)人士向經(jīng)濟觀察報透露，容百科技今年會新建產(chǎn)能，或?qū)⒃谀甑浊皵U產(chǎn)至60萬噸。

從全行業(yè)看，2024年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能逼近470萬噸，同比增長34%，但實際產(chǎn)量僅230余萬噸，產(chǎn)能利用率不足50%。因此，行業(yè)主管部門正在推動磷酸鐵鋰行業(yè)“反內(nèi)卷”，嚴防產(chǎn)能擴張。

不久前，中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會磷酸鐵鋰材料分會秘書長周波對經(jīng)濟觀察報表示，有關(guān)部門擬推動“行業(yè)準入機制”，以遏制低技術(shù)產(chǎn)能涌入，同時引導(dǎo)低效產(chǎn)能有序退出。

技術(shù)、標準和質(zhì)量受質(zhì)疑

關(guān)于上交所對其技術(shù)、標準和質(zhì)量的問詢，容百科技在公告中提及，其磷酸鐵鋰產(chǎn)品在鐵溶出率、首效及壓實密度等關(guān)鍵性能指標上處于行業(yè)領(lǐng)先，五代品已完成量產(chǎn)進入應(yīng)用階段；同時，其工藝技術(shù)相較于傳統(tǒng)磷酸鐵工藝，生產(chǎn)流程由15道縮短至6道，單噸投資成本與能耗控制方面具備明顯優(yōu)勢，投資成本降低約40%，能耗降低約30%。

國內(nèi)一家電池材料公司的負責人向經(jīng)濟觀察報表示：“容百科技想跳過‘前驅(qū)體’環(huán)節(jié)直接生產(chǎn)磷酸鐵鋰，這個方案德方納米之前就嘗試過，實際落地難度很大。首先，裂解路線缺乏有效分離介質(zhì)，難以選擇性去除雜質(zhì)，助劑僅能輕微優(yōu)化分散效果，無法從根本上解決多組分雜質(zhì)共存問題?！?/p>

其次，把鐵元素從三價變成二價這事并不難，但用鐵紅、水熱法或者草酸亞鐵這些方式生產(chǎn)時，都得重新調(diào)整晶體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；而磷酸鐵（FP）和磷酸鐵鋰（LFP）本身就是結(jié)構(gòu)相似的橄欖石型物質(zhì)，用磷酸鐵規(guī)模化生產(chǎn)磷酸鐵鋰，不用額外做結(jié)構(gòu)調(diào)整，生產(chǎn)工藝的適配性也更強。

“但容百科技用的是熱裂解法，這種工藝本身存在先天技術(shù)缺陷：一方面，高溫環(huán)境下沒法精準脫除硅、鋁等特定雜質(zhì)，會直接導(dǎo)致產(chǎn)品純度不達標；另一方面，熱解過程中沒有液體介質(zhì)幫助顆粒分散，高溫下顆粒容易粘在一起形成團聚體，不僅會影響后續(xù)電極涂覆的均勻性，還會延長鋰離子的擴散路徑，導(dǎo)致電池的充電速度（倍率性能）和循環(huán)使用年限下降。除此之外，裂解工藝還面臨尾氣處理復(fù)雜、能耗居高不下等難題，這些都進一步限制了它大規(guī)模量產(chǎn)的可行性?！?/p>

“容百是濕法制造磷酸鐵前驅(qū)體，接下來確實需要采用熱裂解法。該法的難點他們說的大體也沒錯，容百與一家美國回收企業(yè)深度綁定，估計就是為了獲取這個工藝技術(shù)?！闭驿囇芯吭簞?chuàng)始人墨柯對此向經(jīng)濟觀察報表示，熱裂解法也用于廢舊磷酸鐵鋰電池回收中分解有機粘結(jié)劑與隔膜，實現(xiàn)材料分離。

高管曾因信披違規(guī)遭處分

容百科技在與寧德時代的合作公告中稱，雙方合作協(xié)議具有約束性，任何一方違約都應(yīng)向守約方支付違約金。上交所要求容百科技補充披露協(xié)議約定的雙方強制性義務(wù)及具體違約責任。

在被上交所問詢后，容百科技組織了一場交流會，經(jīng)濟觀察報獲得的一份交流會問答速記顯示，被問及今年和明年的出貨量預(yù)期時，容百科技表示：“一般我們是根據(jù)訂單擴產(chǎn)，寧德訂單是有量的，有約束性但是不是特別強，但是寧德這種偉大的公司，它的訂單一般有效性還是相對強的，當然會在一定范圍內(nèi)波動?！?/p>

墨柯認為，這種有所緩和的官方措辭，意味著合同的實際約束力可能不強，后續(xù)具體落地存在較大變數(shù)。

值得一提的是，容百科技此前因為高管泄露重大信息，遭到上交所紀律處分。2021年5月27日，白厚善、時任董事會秘書張媛等共同參加了東吳證券舉行的“2021中期策略會”投資者交流會，容百科技總裁助理兼正極事業(yè)部常務(wù)副總經(jīng)理稱“前驅(qū)體也開始出現(xiàn)產(chǎn)能跟不上需求的狀態(tài)”，白厚善補充說“容百科技未來二三季度業(yè)績會超預(yù)期”。

該消息隨即在網(wǎng)上流傳，受此消息影響，容百科技股價連續(xù)多日大幅上漲。事后白厚善和張媛在接受上交所詢問時表示，對信息披露工作盡到了一定的注意義務(wù)，主觀上不存在故意實施信息的情況。但上交所并不認可，最終依規(guī)對白厚善、張媛予以通報批評，通報中國證監(jiān)會，并記入上市公司誠信檔案。

1月12日，容百科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年全年扣非后凈利潤虧損1.8億元至2.2億元。容百科技在2024年的營業(yè)總收入為150.88億元，同比下降33.41%?？鄯莾衾麧櫈?.44億元，同比下降52.64%。就此，有觀點認為容百科技或許借助大額訂單來炒作股價。

就產(chǎn)能、技術(shù)以及協(xié)議約束性等問題，經(jīng)濟觀察報致電白厚善及容百科技證券部。截至發(fā)稿，白厚善未回復(fù)。容百科技證券部表示，今日（1月15日）下午，容百科技會發(fā)公告，關(guān)于產(chǎn)能的問題將在公告中闡述，自己不便多說。而對于前述技術(shù)問題，容百科技證券部則僅表示前驅(qū)體取消方案與德方納米不一樣，至于速記中關(guān)于協(xié)議約束性的表述是否屬實，對方稱的確有約束性，但自己是線上聽會，沒有速記，也沒有時間核實說法是否一致。