目前，萬科存續(xù)兩只美元債，VNKRLE 3.975 11/09/27和VNKRLE 3.5 11/12/29，余額分別為3億美元和10億美元。

代碼“VNKRLE 3.975 11/09/27”表示：2027年11月9日到期，票面利率3.975%；代碼“VNKRLE 3.5 11/12/29”同理，2029年11月12日到期、票面利率3.5%。

發(fā)行主體均為萬科全資控股的萬科地產(chǎn)(香港)有限公司，萬科提供維好協(xié)議，涉及股權(quán)回購承諾。

這兩筆合計(jì)金額13億美元的債券，可能觸發(fā)交叉違約條款：如果萬科未能按時(shí)或在“原本適用的寬限期內(nèi)”償還超過5000萬美元的其他債務(wù)，只要集齊持有未償還金額至少25%的債權(quán)人同意，即可要求萬科立即全額償還所有票據(jù)。

1月7日《觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)》引述媒體報(bào)道稱：萬科未能按時(shí)支付上月到期的貸款季度利息，多家銀行同意萬科將利息支付方式由季度改為年度，延期至9月支付。

因此，銀行貸款季度利息推遲支付不構(gòu)成違約行為。

然而，20億人民幣本金的“22萬科MTN004”中票已于2025年12月15日到期，并在約定的5個(gè)工作日的寬限期內(nèi)（截至12月22日）也未兌付。

盡管持有人會(huì)議通過了“寬限期由5個(gè)工作日延長至30個(gè)交易日”的議案，將寬限期延長至2026年1月28日，但到時(shí)候能否兌付，也是個(gè)未知數(shù)。

因此，萬科美元債券顧問公司PJT Partners已接觸債券持有人，建議債權(quán)人考慮正式申報(bào)萬科違約。如果獲得持有金額25%以上的債權(quán)人同意，就正式觸發(fā)交叉違約條款。

這項(xiàng)工作是顧問公司的職責(zé)，不做就是失職。

關(guān)于“22萬科MTN004”中票，有消息稱，萬科向持有人提出新的議案，主要內(nèi)容有三點(diǎn)：

1、實(shí)質(zhì)推遲還款

將本應(yīng)于2025年12月15日償還的20億元本金，推遲一年至2026年12月15日兌付。

這是老方案，恐怕很難得到持有人的認(rèn)可。

2、繼續(xù)延長寬限期

從30個(gè)交易日延長至90個(gè)交易日。

即使“22萬科MTN004”中票持有人會(huì)議通過，美元債券持有人未必接受，認(rèn)為已經(jīng)觸發(fā)交叉違約條款。

3、提供對3家附屬公司的應(yīng)收賬款作為增信措施

（1）深圳市榮興房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

深圳市萬科發(fā)展有限公司直接和間接合計(jì)持股55%，外部股東深圳市吉圳龍城投資發(fā)展有限公司持股45%。

（2）廊坊萬恒盛業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

北京萬科企業(yè)有限公司持股50%，恒勝投資有限公司持股50%。

后者在境外注冊，尚不清楚是否為萬科的附屬公司。

（3）北京友泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

北京萬科企業(yè)有限公司持股50%，外部股東北京首都開發(fā)股份有限公司持股50%。

后者為上市公司，證券簡稱“首開股份”。

“22萬科MTN004”中票持有人會(huì)接受這些公司的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品嗎？

就算過了這一關(guān)，接下來還有“22萬科MTN005”中票和“21萬科02”公司債也面臨類似問題。

因此，市場還傳出另一條消息：萬科正在籌備整體債務(wù)重組方案。