撰文｜咸閑

編輯｜咸閑

審核｜燁 Lydia

聲明｜圖片來源網(wǎng)絡。日晞研究所原創(chuàng)文章，如需轉(zhuǎn)載請留言申請開白。

十年，這是上一代‘藥王’修美樂登頂所花費的時間，而新一代王者，僅用半年就幾乎走完了同樣的路程。它靠的究竟是什么？

回顧2025年全球醫(yī)藥市場的銷量排行榜，一個顯眼的成績，“半年160億”吸引了目光，這個數(shù)字與一種藥物聯(lián)系在一起，它已經(jīng)不僅僅是一款藥品的成功，而是宣告了醫(yī)療健康領域的一次范式變革。

據(jù)諾和諾德和禮來財報，司美2025Q1銷售78.64億美元，超過了K藥72.05億美元，超越雄踞“藥王”寶座十年的修美樂（Humira），正式成為藥王。

修美樂達到年銷售額200億美元用了超過十年時間，而司美格魯肽類藥物僅用半年就完成了這一目標的80%，這種前所未有的增速，直接顛覆了傳統(tǒng)重磅藥物的成長劇本。

然而，真正的故事才剛剛開始。

面對禮來替爾泊肽的強勁挑戰(zhàn)、全球供應鏈的產(chǎn)能競賽以及其療效正被拓展至心腎疾病等更廣闊領域的現(xiàn)實，那么，司美格魯肽拓展的最終疆界究竟在何方？

為何是它？為何是現(xiàn)在？

最初，司美格魯肽是作為一款降血糖藥物被研發(fā)和批準上市的，在2017年獲得美國FDA批準，主要目的是治療成人2型糖尿病。

它的工作原理是模擬一種叫GLP-1的腸促胰素，主要就是通過促進胰島素分泌、抑制胰高血糖素，從而平穩(wěn)控制血糖。

然而，研究人員和醫(yī)生在臨床中觀察到了一個顯著且一致的“副作用”：患者體重普遍減輕。

其中的GLP-1就是受體激動劑本身就能延緩胃排空、增加飽腹感、降低食欲�；谶@一堅實的科學原理和大量臨床試驗數(shù)據(jù)，諾和諾德公司專門針對體重管理方面的問題，優(yōu)化了司美格魯肽的劑量，并進行了嚴格的專項研究。

在STEP臨床試驗系列中，科研人員發(fā)現(xiàn)使用2.4mg司美格魯肽的參與者平均體重都減輕了15-18%，遠超傳統(tǒng)減肥藥的5-10%（《新英格蘭醫(yī)學雜志》，2021年）。這一顯著的效果就使得它在2021年，獲得了美國FDA和EMA的正式批準，確立了專業(yè)醫(yī)療信譽，作為長期體重管理藥物上市。

正是這一批準，讓它從糖尿病治療的配角，搖身一變成為了一款獨立、專業(yè)的體重管理處方藥，直接針對肥胖這一慢性疾病根源，開啟了藥物治療肥胖的新紀元。

圖片來源：【庫潤數(shù)據(jù)】 2025體重管理消費趨勢洞察報告

供給支持是首要，但關鍵就在消費者也愿意買單。

數(shù)據(jù)顯示，2025年中國高達41%成年人伴有高BMI（≥25kg/m^2），9%的成年人伴有肥胖（BMI ≥ 30 kg/m^2）。預測2030年，中國成人超重/肥胖人數(shù)將達到5.1504億�！扼w重管理指導原則（2024年版）》

這一龐大的潛在需求群體，就為這類減重藥物創(chuàng)造了前所未有的市場空間，其中禮來的替爾泊肽 2025Q1 銷售 61.5 億美元，上市時間相比司美晚 1 年，且憑借更優(yōu)的減重效果，增速甚至還比司美格魯肽更快，未來潛力更大。

這種“治療-健康”雙重效能使司美能夠同時在兩個市場獲取能量。在醫(yī)療市場，它以處方藥形式通過嚴格的醫(yī)療渠道分發(fā)；在消費市場，它滿足了人們對體重管理、外貌改善和生活質(zhì)量提升的渴望。

具體來看，該細分市場銷售額從2022年第一季度的3.7億元一路飆升至2024年第三季度的22億元。盡管2024第四季度開始顯著回落，但是2025年第二季度已顯現(xiàn)回升態(tài)勢，并且上半年整體銷售額已突破24億元，展現(xiàn)出強勁的市場動能。

圖片來源：【庫潤數(shù)據(jù)】 2025體重管理消費趨勢洞察報告

這一數(shù)據(jù)同時也證明了在全球范圍內(nèi)，許多消費者都意識到肥胖所帶來的身體健康問題，已成為不容忽視的公共衛(wèi)生挑戰(zhàn)。

對于一些長期受體重問題困擾的人群來說，相較于傳統(tǒng)減肥方式所要求的長期、嚴格的飲食控制和大量運動，每周僅需注射一次的司美格魯肽，提供了一種更為便捷的選擇，更適應當今社會所體現(xiàn)的快節(jié)奏生活。一項針對美國使用者的調(diào)查顯示，高達68% 的消費者去選擇它，主要看中的就是其 “方便性” 和 “效果可預測”。

在后疫情時代，人們對“健康壽命”的關注度提升了47%，而代謝健康正是最受關注的領域之一。人們不再僅僅追求減輕體重，更希望改善由肥胖帶來的整體代謝健康問題。司美格魯肽在降低血糖、減輕體重之外所展現(xiàn)出的潛在心血管獲益，正好呼應了這一從“單純減重”到“追求全面代謝健康”的觀念轉(zhuǎn)變。

不止于“新藥王”

相對于國內(nèi)來說，國外的才算是將是減重藥物的重要市場，因此具備國際競爭力、有出海潛力的減重藥物品種更加具備投資價值，摩根大通的報告指出，截至2025年三季度，肥胖與糖尿病領域已經(jīng)達成18項合作，潛在交易總額高達182億美元，創(chuàng)下歷史新高，這印證了資本都想抓住這個領域。

如今，僅僅是單一適應癥藥物的商業(yè)模式已經(jīng)面臨巨大挑戰(zhàn)，相反多適應癥開發(fā)成為標準。

目前，GLP-1類藥物正在研究中的適應癥已超過15種，包括非酒精性脂肪肝、阿爾茨海默病、慢性腎病等，這種“一藥多用”的開發(fā)模式正在成為行業(yè)新標準。

輝瑞、羅氏等傳統(tǒng)制藥巨頭紛紛成立消費健康部門，開始重新評估消費健康市場的潛力，探索介于傳統(tǒng)處方藥和消費品之間的“醫(yī)療消費產(chǎn)品”。據(jù)波士頓咨詢估算，這一中間市場的全球潛力可達3000億美元。

圖片來源：百度

而這種多用處的藥物往往就模糊了傳統(tǒng)醫(yī)療與消費的界限，醫(yī)生不再是單純的疾病治療者，而是整體的健康管理者。一項針對美國初級保健醫(yī)生的調(diào)查顯示，72%的醫(yī)生在過去一年內(nèi)被患者咨詢過GLP-1類藥物用于減肥，即使患者不符合傳統(tǒng)醫(yī)療指征，這迫使醫(yī)學界重新思考醫(yī)生在健康管理中的角色邊界。

傳統(tǒng)處方藥的市場規(guī)模，很大程度上都是由醫(yī)保目錄和保險報銷政策決定。然而，以減重、美容等適應癥為主的GLP-1藥物，大量需求都是來自于自費市場。

這意味著藥企的定價策略、市場教育和產(chǎn)品價值主張，必須直接面向作為消費者的個人，而不僅僅是面對采購專家和醫(yī)生。正是支付方變得多元化，市場脫離了單純的“成本-療效”評估，更多地貼合個人支付意愿和生活方式價值。

2025年7月1日，CVS旗下的藥房福利管理公司CVS Caremark宣布與諾和諾德合作，以更可負擔的價格優(yōu)先提供減重藥物Wegovy，并將這些藥物與額外的生活方式臨床支持相結(jié)合，作為其CVS體重管理計劃的一部分提供給客戶，Walgreens也早也早已布局 MinuteClinic 提供相關健康服務，這些大藥房不再是單一的藥物供應，而是形成了集藥品、用藥支持和臨床咨詢于一體的方案。

GLP-1類藥物帶來的改變，遠不止于藥物本身。由于人們更加注重身體健康后，使用者就更加注重自身一些在用藥過程中產(chǎn)生的體重、血糖、飲食等基礎指標的記錄，來保障身體健康。

例如，諾和諾德與數(shù)字健康公司Livongo的一個合作項目就提供了一個清晰的案例。數(shù)據(jù)顯示，那些結(jié)合了藥物治療與持續(xù)數(shù)字監(jiān)控和個性化指導的參與者，在12個月內(nèi)的減重效果，比僅接受藥物治療的組別平均高出23%。更重要的是，他們的體重維持率也提升了45%。

這些單純的藥物干預就逐漸向“藥物+數(shù)據(jù)+服務”的整合模式演進，從治療延伸到長期的健康管理和維持。

曇花一現(xiàn)還是新紀開啟？

但司美格魯肽的“下半場”并不會一帆風順的發(fā)展，隨著禮來替爾泊肽的上市以及各種大廠開始入局減重藥物研究，司美格魯肽的先發(fā)優(yōu)勢就開始慢慢縮短了。瑞銀分析預測，到2030年，GLP-1類藥物全球市場規(guī)�？赡苓_到1500億美元，但司美格魯肽的市場份額可能從目前的58%下降至35%左右。這在千億市場中依然是“蛋糕做大后份額自然稀釋”的健康競爭狀態(tài)，而非單純的失敗。

另一方面，司美格魯肽的核心專利將于2031-2033年間到期，屆時生物類似藥的沖擊不可避免。不過，諾和諾德已通過遞送系統(tǒng)、劑型和聯(lián)合療法的次級專利構(gòu)建了專利網(wǎng)絡，可能將實際競爭推遲至2035年后。

伴隨這種藥物的廣泛應用，我們必須明確一系列不良反應和潛在風險也逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)FDA發(fā)布的藥物安全通訊及多項臨床研究，使用司美格魯肽的患者被證實可能遭受甲狀腺C細胞腫瘤風險，動物實驗顯示GLP-1受體激動劑可能引起甲狀腺C細胞增生和腫瘤。雖然人類風險尚未明確，但藥品說明中明確警示，禁止用于有甲狀腺髓樣癌個人或家族史的患者，以及2型多發(fā)性內(nèi)分泌腺瘤綜合征患者。

圖片來源：百度

不過，未來的“藥王”之爭，也不僅僅是單純比誰的藥效強一點，誰能把這些副作用變得小一點了。

每一個人的身體狀況不同，就需要具有協(xié)調(diào)性的健康方案，這些藥物想要從中發(fā)展，就不能僅僅是提供藥物本身。

如今，許多數(shù)字健康產(chǎn)品的層出不窮，未來的健康管理將是“藥物+APP+可穿戴設備+個性化指導”的綜合服務。蘋果公司與諾和諾德的合作已初見端倪——蘋果手表可追蹤可能與GLP-1藥物效果相關的健康指標，如活動量、心率和睡眠模式，這種整合創(chuàng)造了強大的用戶粘性和數(shù)據(jù)閉環(huán)。。

并且，在不同地區(qū)和文化中，人們對“理想體重”和“健康”的定義都有著極大的差異，這都會影響產(chǎn)品策略。例如，在亞洲市場，更關注內(nèi)臟脂肪減少和代謝指標改善，而西方市場可能更關注體重數(shù)字和外觀變化。

這些一個個成功的企業(yè)需要的是，針對不同文化調(diào)整信息和產(chǎn)品定位。

或許在未來，醫(yī)療與消費的融合將持續(xù)深化，而下一個“藥王”很可能誕生在那些能夠更精準把握這種融合本質(zhì)的企業(yè)中。

司美格魯肽的故事，遠不止于一款藥物的成功。它像一枚楔子，撬開了醫(yī)療與消費的邊界，將健康管理從‘疾病治療’推向‘預防與提升’的新紀元。它的‘藥王’之路，恰恰為我們標定了這場變革的起跑線。

參考資料：

1. 【麥高證券】 減重藥物行業(yè)深度報告（上）：創(chuàng)新迭代不止，后GLP-1減重時代百花齊

2. 【庫潤數(shù)據(jù)】 2025體重管理消費趨勢洞察報告

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