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近日，頭部芯片分銷商文曄和大聯(lián)大陸續(xù)發(fā)布2025年12月營收數(shù)據(jù)：文曄12月營收為986.2億元（新臺幣，下同），大聯(lián)大12月營收達(dá)933.4億元。

本文將分析文曄和大聯(lián)大近期營收的具體情況以及2025年全年表現(xiàn)。

01

大聯(lián)大同環(huán)比皆增長

文曄環(huán)比減少超一成

隨著生成式 AI 應(yīng)用快速普及，AI 及傳統(tǒng)服務(wù)器、電源、網(wǎng)通與相關(guān)電子元器件進(jìn)入新一波升級周期，大聯(lián)大2025 年 12 月營收達(dá)新臺幣933.4 億元，創(chuàng)歷年同期新高，月增 18.7%、年增 11.7%。

大聯(lián)大在 AI 及高性能運(yùn)算需求帶動下，第四季營收達(dá)新臺幣2553.7 億元，季增 4.4%、年增 10.2%；全年營收達(dá)新臺幣9991.2 億元，年增13.4%，雙雙維持雙位數(shù)年成長，顯示公司產(chǎn)品組合與市場布局持續(xù)受惠于產(chǎn)業(yè)趨勢。

文曄2025年12月份自結(jié)合并營收約新臺幣986.2億元，較去年同期合并營收增加約2.9%，較前月合并營收減少約15.4%。

雖然文曄月減逾一成，但去年第四季業(yè)績?nèi)猿瑯?biāo)，創(chuàng)單季新高。2025年第四季文曄自結(jié)合并營收約新臺幣3421億元，季增 4%、年增 30.6%，超越單季營收財測高標(biāo) 3200 億元，連續(xù)兩季業(yè)績改寫紀(jì)錄。此前文曄預(yù)計第四季因消費(fèi)性電子、PC 與手機(jī)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加上部分?jǐn)?shù)據(jù)中心客戶調(diào)整拉貨節(jié)奏，或?qū)⒃斐杉緝?nèi)波動。

2025年全年，文曄自結(jié)合并營收約新臺幣1.18兆元，年增約22.8%。

02

2025年全年：

文曄大增22.8%，大聯(lián)大增長13.4%

大聯(lián)大2025 年第四季合并營收 2553.7 億元，攀上五季來高點(diǎn)，季增 4.4%，年增 10.2%；去年全年合并營收 9991.2 億元，創(chuàng)新高，年增13.4%。

大聯(lián)大2025年月營收匯總；來源：奇摩股市

奇摩報道，雖然去年第四季消費(fèi)性電子進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但大聯(lián)大持續(xù)受惠于生成式 AI 應(yīng)用快速普及，AI 服務(wù)器與傳統(tǒng)服務(wù)器相關(guān)零組件出貨暢旺，推升單季營收表現(xiàn)優(yōu)于法人預(yù)期。其 AI 與數(shù)據(jù)中心所帶動的電腦相關(guān)產(chǎn)品出貨占比已突破四成，達(dá)45%，其中又以核心芯片組與存儲器為成長最快的產(chǎn)品。

去年，大聯(lián)大已通過集團(tuán)架構(gòu)調(diào)整案，旗下友尚與品佳透過股份轉(zhuǎn)換方式，調(diào)整為旗下詮鼎的百分之百子公司，使詮鼎與世平共同成為其半導(dǎo)體零組件通路事業(yè)的雙核心引擎。

除分銷業(yè)務(wù)外，大聯(lián)大近年來也積極拓展物流即服務(wù)（LaaS）版圖，外界認(rèn)為這是推動公司未來獲利增幅優(yōu)于營收的重要動能。大聯(lián)大 LaaS 業(yè)務(wù)原本僅為內(nèi)部服務(wù)，后因應(yīng)上下游對供應(yīng)鏈服務(wù)需求而逐步對外發(fā)展。

大聯(lián)大已陸續(xù)將原隸屬于中國臺灣、中國大陸及中國香港等地后勤單位的倉儲部門，統(tǒng)一納入共創(chuàng)智能旗下，使其成為集團(tuán)智慧倉儲服務(wù)的旗艦公司。

此前在法說會上大聯(lián)大財務(wù)長袁興文也表示，大聯(lián)大已經(jīng)不單只是靠 Buy&Sell（買賣）的芯片分銷公司，而是開始跨入服務(wù)業(yè)，物流服務(wù)只是第一步，隨著服務(wù)營收增加，這部分毛利率優(yōu)于分銷業(yè)務(wù)，有助獲利率提升。

對于之后的預(yù)測，大聯(lián)大在去年11月的第三季法說會上表示，看好未來分銷前景。大聯(lián)大副總經(jīng)理林春杰引述國外研究機(jī)構(gòu)最新對今、明年全球半導(dǎo)體市場的成長預(yù)測，2025年成長預(yù)估從原本的15.7%上調(diào)到17.8%，明年成長預(yù)估同步上修；其中，AI是主要動能來源，估計到2029年，AI相關(guān)芯片將貢獻(xiàn)整體半導(dǎo)體市場約40%比重。

文曄2025年全年業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，首度突破新臺幣兆元大關(guān)，站上歷史新高峰。

2025年全年，文曄自結(jié)合并營收約新臺幣1.18兆元，年增約22.8%，再創(chuàng)年度營收新高紀(jì)錄。

文曄2025年月營收匯總；來源：奇摩股市

文曄近年來數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器相關(guān)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，AI 驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心與通信設(shè)備對高階半導(dǎo)體需求大幅提升，成為文曄2025年增長的主要驅(qū)動力。

來源：文曄2025年第三季法說會

此外，并購富昌電子后，明顯強(qiáng)化了文曄的歐美市場布局，疊加歐美工業(yè)與車用半導(dǎo)體需求回升，庫存水位相對健康，有利于出貨節(jié)奏恢復(fù)。

文曄在2025年7月還宣布與被動元件代理商日電貿(mào)深化策略合作，文曄對日電貿(mào)持股比重從原本14.58%提升至約36%，布局從主動元件拓展至被動元件，版圖范圍持續(xù)擴(kuò)張。

文曄在2025年年底的法人說明會中提到，2025 年上半年受關(guān)稅及匯率等不確定因素影響，市場環(huán)境一度面臨挑戰(zhàn)；但下半年形勢逐漸明朗，加上AI 相關(guān)半導(dǎo)體需求持續(xù)升溫，帶動營收、獲利均有顯著成長。

展望2026年，文曄看好AI服務(wù)器對高效能半導(dǎo)體需求持續(xù)強(qiáng)勁，云端服務(wù)商數(shù)據(jù)中心建置計劃亦未減速，相關(guān)投資動能有望延續(xù)。同時車用電子與工業(yè)市場穩(wěn)健復(fù)蘇、消費(fèi)性電子需求可望好轉(zhuǎn)，法人預(yù)期文曄2026年上半年營運(yùn)將可持續(xù)成長。

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