《金證研》南方資本中心 壬川/作者 易溪 映蔚/風控

此次申報北交所前，北京金萬眾機械科技股份有限公司（以下簡稱“金萬眾”）曾擬申報上交所主板?；仡櫄v史，金萬眾在上交所審核期間均為正常審核狀態(tài)，不涉及現(xiàn)場檢查或其他特殊事項，后因不滿足2024年4月新頒布的主板上市規(guī)則，主動申請撤材料而前次上市宣告終止。

而此次申報，金萬眾的“問題”或不容小覷。一方面，2022-2024年，金萬眾2022-2024年營收持續(xù)三年負增長，且2025年前三季度營收增速雖回正，但低于同行均值。且金萬眾部分產(chǎn)品單價下降而銷量反上漲，超九成收入產(chǎn)品市占率或呈下滑趨勢。

另一方面，金萬眾一家子公司的總經(jīng)理為張育民，另一家子公司的少數(shù)股東及監(jiān)事為周瑞華，而同名的“張育民”任總經(jīng)理的企業(yè)以及“周瑞華”控制的企業(yè)，兩家企業(yè)的部分產(chǎn)品或與金萬眾存重疊，同名人員背后或關系待解。此外，一家服務商注銷兩年后金萬眾仍對其存賬齡為一年以內的其他應付款的情形同樣值得關注，且該服務商與金萬眾另一貿(mào)易商存關聯(lián)或現(xiàn)疑云。

一、部分產(chǎn)品單價下降而銷量反上漲，超九成收入產(chǎn)品市占率或下滑

持續(xù)經(jīng)營能力系擬上市企業(yè)的基本要求。2022-2024年，金萬眾的營業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢，但其多家同行可比公司營業(yè)收入?yún)s持續(xù)增長。到了2025年前三季度，金萬眾的營收增速雖回正，但低于同行均值。在此期間，金萬眾部分產(chǎn)品單價下滑而銷量上漲。

1.1 2022-2024年營收持續(xù)三年負增長，且2025年前三季度營收增速雖回正但低于同行均值

在申報北交所前，金萬眾曾擬申報上交所主板。

據(jù)金萬眾簽署日期為2023年6月21日擬于上交所上市的招股說明書（以下簡稱“2023年6月21日簽署的上交所招股書”），2020-2022年，金萬眾的營業(yè)收入分別為8.5億元、10.21億元、9.88億元。

對此，金萬眾稱得益于產(chǎn)業(yè)政策的支持和國內制造業(yè)的發(fā)展，金萬眾的各項主營業(yè)務在2020-2022年收入呈波動上漲趨勢。

然而，金萬眾自2021年營收規(guī)模超10億元后，2022-2024年卻沒有回到超10億元的營收規(guī)模。

據(jù)北交所公開信息，金萬眾自2025年6月30日向北交所提交上市申報材料。

據(jù)簽署日期為2025年6月27日擬于北交所上市的招股說明書（以下簡稱“2025年6月27日簽署的北交所招股書”）及2025年三季度報告，2022-2024年及2025年1-9月，金萬眾營業(yè)收入分別為9.88億元、9.5億元、9.23億元、7.16億元。

據(jù)2023年6月21日簽署的上交所招股書、簽署日期為2025年6月27日北交所招股說明書、2025年第三季度報告，2020-2024年及2025年1-9月，金萬眾凈利潤分別為8,500.63萬元、10,231.44萬元、8,346.4萬元、7,549.35萬元、8,731.79萬元、8,346.47萬元。

經(jīng)計算，2021-2024年及2025年1-9月，金萬眾營業(yè)收入同比增長率分別為20.04%、-3.23%、-3.86%、-2.78%、4.19%；金萬眾凈利潤分別為20.36%、-18.42%、-9.55%、15.66%、20.49%。

由此可見，2022-2024年，金萬眾營業(yè)收入整體呈下滑趨勢。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，對于金萬眾2022到2024年業(yè)績表現(xiàn)，金萬眾稱受經(jīng)濟環(huán)境波動因素影響，2022-2024年，金萬眾主營業(yè)務收入出現(xiàn)小幅下降。

此外，金萬眾選取的可比公司分為刀具流通與刀具生產(chǎn)企業(yè)。刀具生產(chǎn)業(yè)務可比公司分別系株洲歐科億數(shù)控精密刀具股份有限公司（以下簡稱“歐科億”）、株洲華銳精密工具股份有限公司（以下簡稱“華銳精密”）、北京沃爾德金剛石工具股份有限公司（以下簡稱“沃爾德”）、恒鋒工具股份有限公司（以下簡稱“恒鋒工具）。

而刀具流通業(yè)務的可比公司分別系上海雅創(chuàng)電子集團股份有限公司（以下簡稱“雅創(chuàng)電子”）、南京商絡電子股份有限公司（以下簡稱“商絡電子”）、咸亨國際科技股份有限公司（以下簡稱“咸亨國際”）。

據(jù)同行業(yè)可比公司各期年報，經(jīng)計算，2021-2024年及2025年1-9月，商絡電子營收增長率分別為71.94%、5.18%、-9.53%、28.27%、32.8%；咸亨國際營收增長率分別為0.08%、6.59%、37.87%、23.15%、35.47%；雅創(chuàng)電子營收增長率分別為29.16%、55.36%、12.14%、46.14%、105.27%；恒鋒工具營收增長率分別為31.53%、4.2%、5.75%、8.39%、174.49%；華銳精密營收增長率分別為55.51%、23.93%、32.02%、-4.43%、31.85%；歐科億營收增長率分別為41.04%、6.56%、-2.73%、9.81%、14.34%；沃爾德營收增長率分別為34.73%、27.17%、45.52%、12.54%、9.05%。

經(jīng)測算，2021-2024年及2025年1-9月，上述同行業(yè)可比公司營業(yè)收入同比增長率平均值分別為37.71%、18.42%、17.29%、17.7%、57.61%。

對比金萬眾與可比公司的營業(yè)收入表現(xiàn)可知，金萬眾營業(yè)收入同比增長率顯著低于同行業(yè)可比公司平均水平。

與此同時，金萬眾市場占有率或曾下滑。

1.2 超九成收入來自刀具及配套產(chǎn)品，2022-2023年在國內市場消費規(guī)模的市占率或下滑

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2025年半年度報告，金萬眾主營業(yè)務包括刀具及配套產(chǎn)品銷售、刀具應用延伸服務和涂層設備制造、銷售。

2022-2024年及2025年上半年，金萬眾刀具及配套產(chǎn)品銷售收入分別為9.63億元、9.08億元、8.71億元、4.26億元，占主營業(yè)務收入比例分別為97.46%、95.68%、94.36%、95.19%。其中，刀具及配套產(chǎn)品包括第三方品牌分銷與自有品牌產(chǎn)品。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2023年6月21日簽署的上交所招股書，2021-2023年，國內刀具市場消費規(guī)模分別為477億元、464億元、492.4億元。同期，金萬眾刀具及配套產(chǎn)品銷售營業(yè)收入分別為10.03億元、9.63億元、9.08億元。

經(jīng)測算，2021-2023年，金萬眾的刀具及配套產(chǎn)品收入占國內刀具市場消費規(guī)模的比例分別為2.1%、2.08%、1.84%。

也就是說，2022-2023年，金萬眾的刀具及配套產(chǎn)品在國內市場消費規(guī)模的市占率或下滑。

在此期間，金萬眾部分產(chǎn)品單價下滑。

1.3 2023年以來刀具單價下滑而銷量上漲，同期刀具及配套產(chǎn)品銷售的毛利率持續(xù)下降

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬眾刀具及配套產(chǎn)品銷售業(yè)務產(chǎn)品包括刀片系列、整體刀具、工具系統(tǒng)、其它刀具、量具量儀。

其中，2022-2024年，整體刀具單價分別為196.11元/支、180.14元/支、169.23元/支。同期，整體刀具銷量分別為72.1萬支、73.65萬支、75.65萬支。

此外，據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2025年半年度報告，2022-2024年及2025年1-9月，金萬眾刀具及配套產(chǎn)品銷售毛利率分別為25.47%、24.07%、24%、21.91%。

即2023-2024年，金萬眾刀具及配套產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑。

1.4 同行華銳精密系金萬眾子公司的少數(shù)股東，其在2024年年報中表示刀具市場競爭激烈

據(jù)金萬眾2025年6月27日簽署的北交所招股書披露，金萬眾于2024年12月27日與華銳精密成立江蘇刃銳行機械科技有限公司。

作為金萬眾合作伙伴，華銳精密在2024年年報表示，隨著國內主要硬質合金刀具制造商積極擴大產(chǎn)能，并加快推出各種新牌號、新槽型的產(chǎn)品，歐美和日韓等知名刀具企業(yè)不斷加大中國市場的開拓力度，華銳精密將面臨進一步加劇的市場競爭風險。如果企業(yè)不能保持并強化自身的競爭優(yōu)勢和核心競爭力，華瑞精密產(chǎn)品的市場份額及價格可能會因市場競爭加劇而下降。

由此可見，國內刀具廠商除了與國內同行企業(yè)競爭，還有面臨與海外的知名企業(yè)競爭的情形，刀具市場競爭激烈。在此背景下，金萬眾2022-2024年營收連續(xù)負增長，而同期同行平均水平呈正增長，且2025年前三季度，金萬眾的營收增速低于同行均值。除此之外，金萬眾2023年以來刀具單價下滑而銷量下滑，同期刀具及配套產(chǎn)品銷售的毛利率持續(xù)下降。

二、兩家房屋出租方出現(xiàn)與金萬眾子公司“同名”的人員，且部分產(chǎn)品與金萬眾或存重疊

李下不整冠，瓜田不納履。反觀金萬眾，金萬眾一家子公司的總經(jīng)理為張育民，另一家子公司的少數(shù)股東及監(jiān)事為周瑞華，而同名的“張育民”任總經(jīng)理的企業(yè)，以及“周瑞華”控制的企業(yè)，卻現(xiàn)產(chǎn)品重疊。

2.1 張育民系二級子公司合肥夸克的總經(jīng)理，與安徽徽鉆的總經(jīng)理張育民“同名”

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，成立于2021年6月9日的合肥夸克涂層表面工程有限公司（以下簡稱“合肥夸克”）是金萬眾的二級控股子公司，截至簽署日由金萬眾子公司常州夸克涂層科技有限公司（以下簡稱“夸克涂層”）、張育民、胡祥輝分別持股90%、5%、5%。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢日期2026年1月12日，自合肥夸克成立以來，張育民均擔任合肥夸克總經(jīng)理，胡祥輝擔任監(jiān)事。

根據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，安徽徽鉆切削科技有限公司（以下簡稱“安徽徽鉆”）成立于2018年8月22日。2019年9月19日，安徽徽鉆股權結構由張育民、胡祥輝以及其他三名自然人共五人均持股20%，變更為張育民、胡祥輝以及一名自然人分別持股42%、42%、16%。2020年4月20日，安徽徽鉆股權結構變更為由張育民、胡祥輝分別持股51%、49%。

2025年7月3日至查詢日期2026年1月12日，安徽徽鉆的股東為張育民、楊季菊分別持股75%、25%。

其中，張育民自安徽徽鉆成立以來擔任其執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，而2020年4月20日至2025年7月2日，胡祥輝曾任安徽徽鉆監(jiān)事兼財務負責人。

即安徽徽鉆由張育民持股75%并擔任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，或是張育民控制的企業(yè)。而胡祥輝亦曾現(xiàn)身為安徽徽鉆的股東及監(jiān)事。

不難看出，安徽徽鉆的股東張育民和子公司合肥夸克的總經(jīng)理張育民“同名”。

2.2 安徽徽鉆與金萬眾或業(yè)務存重疊，合肥夸克向安徽徽鉆承租辦公場所且兩者或位于同一大樓

據(jù)安徽徽鉆官網(wǎng)截至查詢日2026年1月12日的公開信息，安徽徽鉆主要從事合金刀具研發(fā)生產(chǎn)與修磨（整體硬質合金鉆頭、銑刀、鉸刀、螺紋銑刀等）并承接各種非標刀具的設計與制造。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2021-2024年，安徽徽鉆的社保繳納人數(shù)分別為9人、11人、11人、15人。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬眾的自有品牌刀具中，其自主生產(chǎn)的主要產(chǎn)品分為整體刀具、工具系統(tǒng)，其中整體刀具是指由整體硬質合金材料制作的用于加工作業(yè)的刀具。

同時，金萬眾官網(wǎng)顯示，金萬眾自主品牌刃天行中包括銑刀產(chǎn)品，分別為高效系列與超硬系列。

可見，安徽徽鉆與金萬眾的業(yè)務或均涉及硬質合金刀具的生產(chǎn)及銷售，且產(chǎn)品均包括銑刀。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，截至2024年末，夸克涂層作為承租方，向出租方安徽徽鉆，租賃其位于合肥市肥西縣中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園A14棟的房產(chǎn)，租賃建筑面積為584.3平方米，用途為廠房及辦公，租賃期限為2023年4月20日至2028年4月20日。

且合肥夸克的注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地為合肥市肥西縣中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園A14棟。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢日2026年1月12日，安徽省合肥市肥西縣花崗鎮(zhèn)豐樂河大道與雷陽路交口中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園一期14幢3單元103。

地圖搜索軟件顯示，安徽徽鉆位于中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園，其所在建筑物標示為“A14”。

顯然，合肥夸克向安徽徽鉆承租房產(chǎn)用于辦公及廠房，且合肥夸克與安徽徽鉆或在同一棟樓。

“問題”仍在繼續(xù)。

2.3 周瑞華系子公司蘇州夸克少數(shù)股東及監(jiān)事，同名的“周瑞華”控制的富萊克產(chǎn)品或現(xiàn)重疊且向蘇州夸克出租房產(chǎn)

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，截至2024年末，金萬眾全資子公司夸克涂層向蘇州富萊克精密工具有限公司（以下簡稱“富萊克”）承租一處面積為827.86平方米的物業(yè)用作廠房及辦公場地，租賃位置為江蘇省蘇州市工業(yè)園區(qū)江浦路78號,租賃期限為2022年6月15日至2025年6月14日。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，蘇州夸克納米科技有限公司（以下簡稱“蘇州夸克”）成立于2022年6月24日，系金萬眾二級控股子公司，注冊地與主要生產(chǎn)經(jīng)營地為蘇州工業(yè)園區(qū)勝浦街道蘇州工業(yè)園區(qū)江浦路78號，與前述租賃地址一致。

而蘇州夸克2022年8月編制的環(huán)評報告顯示，蘇州夸克金屬切削工具涂層加工新建項目，租賃富萊克位于蘇州市工業(yè)園區(qū)勝浦街道江浦路78號3#廠房的1F、2F進行生產(chǎn)。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，自蘇州夸克2022年6月24日成立以來，截至查詢日期2026年1月12日，周瑞華一直持有蘇州夸克44%股權，并擔任蘇州夸克監(jiān)事。

富萊克成立于2008年1月29日，成立起至查詢日期2026年1月12日，“周瑞華”持股90%股權，并任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。截至查詢日2026年1月12日，富萊克的注冊地址為蘇州工業(yè)園區(qū)江浦路78號。

即周瑞華系蘇州夸克持股44%的原始股東及監(jiān)事，同名的“周瑞華”控制的富萊克作為出租方，出租其位于蘇州江浦路78號的房產(chǎn)予蘇州夸克。而富萊克的經(jīng)營地址也位于江浦路78號。

據(jù)富萊克官網(wǎng)，截至查詢日2026年1月12日，富萊克產(chǎn)品可分五個系列，分別為標準鉆頭、標準銑刀、螺紋銑刀、PCD（聚晶金剛石）超硬刀具、皇冠鉆系列，除此之外，富萊克具備刀具修磨和涂層服務。

而據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬眾的主營業(yè)務劃分為刀具及配套產(chǎn)品銷售、刀具應用延伸服務、涂層設備制造。其中，金萬眾的刀具應用延伸服務，包括刀具涂層服務、刀具修磨服務，并為客戶提供刀具數(shù)字化解決方案、機械加工技術培訓、工具設備維修服務等其他服務。

而金萬眾的刀具及配套產(chǎn)品銷售業(yè)務由第三方品牌分銷和自有品牌刀具生產(chǎn)銷售構成。其中，自有品牌刀具即自主生產(chǎn)的主要產(chǎn)品分為整體刀具、工具系統(tǒng)，整體刀具是指由整體硬質合金材料制作的用于加工作業(yè)的刀具。

即金萬眾另一子公司蘇州夸克的少數(shù)股東為周瑞華，而同名的“周瑞華”控制的富萊克，部分產(chǎn)品及服務或與金萬眾存重疊。且蘇州夸克向富萊克租賃房產(chǎn)，其主要生產(chǎn)經(jīng)營地位于該房產(chǎn)地址上。

2.4 2022-2024年，子公司蘇州夸克與“同名”的周瑞華控股的富萊康共用企業(yè)聯(lián)系方式

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，蘇州富萊康數(shù)控工具有限公司（以下簡稱“富萊康”）2021年8月20日設立，截至查詢日2026年1月12日，由周瑞華、蔣峰、邵小燕分別持股54%、23%、23%。

同時，富萊康的經(jīng)營范圍包括刀具銷售、刀具制造、金屬工具制造等，注冊地址為蘇州工業(yè)園區(qū)江浦路78號2號廠房東。

2021-2024年，富萊康的企業(yè)聯(lián)系電話為13*******16，企業(yè)聯(lián)系郵箱為xc****@163.com。

2022-2024年，蘇州夸克企業(yè)聯(lián)系電話和郵箱也分別為13*******16、xc****@163.com。

即2022-2024年，金萬眾的子公司蘇州夸克，與同名的周瑞華控制的富萊康，共用企業(yè)聯(lián)系電話。

2.5 子公司常州夸克向海力工具租賃房產(chǎn)，常州夸克少數(shù)股東常州立佳的馬海善與海力工具的控股股東“同名”

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，夸克涂層系金萬眾直接持股51%的控股子公司。常州夸克表面工程技術有限公司（以下簡稱“常州夸克”）成立于2019年9月3日，由夸克涂層持有75%股權，并由常州立佳實業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“常州立佳”）持有25%股權。

截至簽署日，夸克涂層、常州夸克的注冊地均為常州市新北區(qū)西夏墅威虎山路26號，主要生產(chǎn)經(jīng)營地為新北區(qū)西夏墅鎮(zhèn)威虎山路26號西北側廠房的2樓和3樓。

截至2024年末，夸克涂層作為承租方，向出租方常州市海力工具有限公司（以下簡稱“海力工具”）租賃其位于新北區(qū)西夏墅鎮(zhèn)威虎山路26號西北側廠房的2樓和3樓、以及新北區(qū)西夏墅鎮(zhèn)威虎山路26號西南側的廠房，租賃面積分別為1,862平米、2,445平米，用途為廠房與辦工，租賃期限均為2021年10月1日至2026年9月30日。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù),截至查詢日2026年1月12日，馬海善系海力工具執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，并持股60%。同時，常州立佳由馬海善、馬嘉豪共同持股。2023年，海力工具與常州立佳使用共用聯(lián)系方式。

即金萬眾子公司夸克涂層、常州夸克，向海力工具租賃房產(chǎn)。而常州夸克少數(shù)股東常州立佳的股東馬海善，與海力工具的控股股東馬海善“同名”。

值得一提的是，對于子公司與安徽徽鉆、富萊克、海力工具之間的租賃交易，金萬眾或未比照關聯(lián)交易披露。

簡而言之，金萬眾子公司合肥夸克的總經(jīng)理張育民，房租出租方安徽徽鉆的產(chǎn)品或存重疊，且安徽徽鉆的總經(jīng)理也名為張育民。而類似的異象不止一處，子公司蘇州夸克的少數(shù)股東及監(jiān)事周瑞華，而產(chǎn)品現(xiàn)重疊的福萊克實控人也名為“周瑞華”，且金萬眾子公司蘇州夸克與同名的“周瑞華”控制的另一企業(yè)富萊康上演經(jīng)營混淆異象。值得注意的是，金萬眾的子公司常州夸克向海力工具租賃房產(chǎn)，常州夸克少數(shù)股東常州立佳的馬海善與海力工具的控股股東“同名”。

三、服務商注銷兩年后金萬眾仍對其存賬齡為一年以內的其他應付款，與另一貿(mào)易商存關聯(lián)或現(xiàn)疑云

擬上市企業(yè)應確保財務數(shù)據(jù)的真實性、準確性。然而，此次申報北交所上市，金萬眾卻存在連續(xù)兩年對一家已注銷企業(yè)存在其他應付款，且性質為一年以內。進一步地，該已注銷企業(yè)與金萬眾一家貿(mào)易商客戶存關聯(lián)。

3.1 2022-2023年末對泰興久潤存其他應付款且賬齡均為一年以內，款項性質為服務費

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2025年第三季度報告，2022-2024年各年末及2025年9月末，金萬眾其他應付款的金額分別為1,112.1萬元、917.05萬元、1,001.8萬元、1,122.07萬元，占期末流動負債總額的比例分別為5.37%、5.31%、6.32%、6.72%。

而2022-2023年各年末，泰興市久潤機電設備有限公司（以下簡稱“泰興久潤”）分別為金萬眾其他應付款金額第一大單位、第三大單位，款項性質為服務費，金額分別為128.97萬元、21.98萬元，賬齡均為1年以內。此外，金萬眾稱其與泰興久潤無關聯(lián)關系。

據(jù)簽署日為2023年12月22日的首次公開發(fā)行股票并在滬市主板上市申請文件審核問詢函的回復報告（以下簡稱“2023年12月22日簽署的上交所問詢回復”），銷售服務商模式為金萬眾主要銷售體系的一種補充和拓展。2020-2022年及2023年1-6月，金萬眾的銷售服務費分別為427.92萬元、430.96萬元、314.31萬元、62.4萬元。

同期，泰興久潤系金萬眾前五大服務商之一。

3.2 泰興久潤由吳余淮持有100%股權，在2019年設立并在2021年注銷

需要指出的是，據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，泰興久潤成立于2019年10月11日，于2021年11月17日注銷。此外，自成立以來至注銷日，吳余淮持有泰興久潤100%的股權。

即泰興久潤2019年成立，2020年開始便與金萬眾合作，并于2021年11月注銷。然而，2022-2023年各年末，金萬眾對泰興久潤的其他應付款賬齡均為一年以內，即泰興久潤于2021年11月17日注銷后，金萬眾仍對泰興久潤形成其他應付款。

進一步研究發(fā)現(xiàn)，泰興久潤與金萬眾一家貿(mào)易商客戶的關系或值得關注。

3.3 泰興久潤與泰興慧澤均為自然人吳紅霞的關聯(lián)企業(yè)，2023年泰興慧澤身兼服務商及貿(mào)易商

據(jù)2023年12月22日簽署的上交所問詢回復，2020-2022年及2023年1-6月期間，泰興市慧澤機電設備有限公司（以下簡稱“泰興慧澤”）系金萬眾的前五大服務商之一。

此外，泰興久潤、泰興慧澤均為自然人吳紅霞關聯(lián)企業(yè)，其出于自身經(jīng)營便利考慮，2020-2022年及2023年上半年內更換多個主體與金萬眾進行服務費的結算，雙方最早合作時間可追溯至2011年。

而泰興慧澤還系金萬眾客戶之一。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬眾客戶按銷售對象分類可分為終端客戶和貿(mào)易商。據(jù)2023年12月22日簽署的上交所問詢回復，2022及2023年1-6月，泰興慧澤均系金萬眾前十大貿(mào)易商客戶之一。金萬眾對泰興慧澤銷售的金額為462.12萬元、277.92萬元。而泰興慧澤成立于2019年，并于2019年開始與金萬眾合作。

據(jù)2025年1月16日簽署的公開轉讓并掛牌申請文件的審核問詢函的回復報告，2022-2023年及2024年1-6月，金萬眾所披露的前十大貿(mào)易商信用政策及變化中，包含泰興慧澤。

據(jù)2023年12月22日簽署的上交所問詢回復，金萬眾稱該服務商實際控制人控制的企業(yè)與金萬眾有多年業(yè)務合作歷史，鑒于雙方良好的合作關系，該服務商實際控制人控制的企業(yè)對于其自身無法直接開展業(yè)務合作的客戶資源與金萬眾以服務商模式進行合作。

也就是說，2020-2022年及2023年1-6月期間，泰興久潤、泰興慧澤均為金萬眾服務商，其中泰興慧澤還系金萬眾貿(mào)易商客戶。而泰興久潤、泰興慧澤還為關聯(lián)企業(yè)。

而金萬眾申報上市前還曾對財務數(shù)據(jù)進行會計差錯更正。

3.4 申報北交所上市前，金萬眾曾對2022-2023年財務數(shù)據(jù)進行會計差錯更正

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，根據(jù)《關于嚴格執(zhí)行企業(yè)會計準則切實做好企業(yè) 2021年年報工作的通知》（財會〔2021〕32號），企業(yè)因銷售商品、提供服務等取得的、不屬于《票據(jù)法》規(guī)范票據(jù)的“云信”“融信”等數(shù)字化應收賬款債權憑證，不應當在“應收票據(jù)”項目中列示。企業(yè)管理“云信”“融信”等的業(yè)務模式以收取合同現(xiàn)金流量為目標的，應當在“應收賬款”項目中列示；既以收取合同現(xiàn)金流量為目標又以出售為目標的，應當在“應收款項融資”項目中列示。

而金萬眾稱其持有“迪鏈”、“三一金票”等數(shù)字化應收賬款債權憑證的業(yè)務模式以收取合同現(xiàn)金流量為目標，應在“應收賬款”項目中列示。金萬眾于2025年1月9日召開的第一屆董事會第十四次會議審議通過了《關于前期會計差錯更正的議案》，將2022年末、2023年末、2024年6月30日持有的數(shù)字化應收賬款債權憑證由應收票據(jù)調整至應收賬款列報。

且金萬眾對上述前期差錯采用追溯重述法進行更正，相應對2024年6月30日、2023年12月31日、2022年12月31日合并財務報表進行了追溯調整。追溯調整對2022年應收賬款、應收票據(jù)累積影響金額為1,208.92萬元，對2023年應收賬款、應收票據(jù)累積影響金額為731.38萬元。

可見，金萬眾曾在申報上市前，對2022-2023年進行會計差錯更正。

也就是說，服務商泰興久潤于2021年已注銷，而金萬眾于2022-2023年仍對泰興久潤形成新的其他應付款，賬齡為一年以內，結合泰興久潤與泰興慧澤均為自然人吳紅霞的關聯(lián)企業(yè)，且2020-2022年及2023年上半年內更換多個主體與金萬眾進行服務費的結算，雙方最早合作時間可追溯至2011年。而泰興慧澤系金萬眾服務商的同時系貿(mào)易商客戶。

四、結語

此次申報，金萬眾被問詢業(yè)績下滑風險。而拉長時間線來看，金萬眾2021年的營收規(guī)模曾超10億元，此后其營收規(guī)模尚未超過10億元，且2022-2024年營收持續(xù)下滑，到了2025年1-9月營收增速雖回正，但低于同行均值。并且2023年以來，金萬眾刀具單價下滑而銷量上漲，同期刀具及配套產(chǎn)品銷售的毛利率持續(xù)下降。

此外，金萬眾子公司合肥夸克總經(jīng)理張育民的“同名”人員，在房產(chǎn)出租方安徽徽鉆任總經(jīng)理，而安徽徽鉆的部分產(chǎn)品或與金萬眾重疊。且周瑞華系子公司蘇州夸克少數(shù)股東及監(jiān)事，同名的“周瑞華”控制的富萊克產(chǎn)品或現(xiàn)重疊且向蘇州夸克出租房產(chǎn)。不僅如此，子公司蘇州夸克與同名的周瑞華控股的富萊康共用企業(yè)聯(lián)系方式。種種異象之下，子公司總經(jīng)理張育民、子公司蘇州夸克監(jiān)事周瑞華“同名”背后現(xiàn)同業(yè)疑云。

另一方面，金萬眾的銷售服務商泰興久潤與貿(mào)易商客戶泰興慧澤，均自然人吳紅霞的關聯(lián)企業(yè)。在此基礎上，泰興久潤已于2021年注銷。然而，2022-2023年末，金萬眾對已在2021年注銷的泰興久潤存賬齡為一年以內的其他應付款，令人費解。