作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

曾經(jīng)的“光伏組件第一股”，正在經(jīng)歷上市以來最嚴峻的生存考驗。

1月7日，億晶光電發(fā)布業(yè)績預虧公告，預計2025年凈利潤為負，且虧損額將超過上年末凈資產(chǎn)，期末凈資產(chǎn)可能轉(zhuǎn)負。根據(jù)上交所規(guī)定，若年報審計確認凈資產(chǎn)為負，公司將被實施退市風險警示。

次日開盤，億晶光電股價一度跌超9%，收盤報3.96元/股，總市值縮至47億元。對比2011年上市時的歷史高點60.42元，當前股價已跌去93%以上。

而在此前幾天，公司剛收到全椒經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會的聽證通知。因光伏項目未按期推進，地方政府擬追回1.4億元出資款，并追究違約責任。

這家成立超過20年的光伏企業(yè)，眼下正面臨業(yè)績巨虧、項目爛尾、訴訟纏身、無實控人等多重壓力。

2022年，光伏行業(yè)正處于高景氣周期。億晶光電當時宣布在安徽全椒投建一個總投資103億元的一體化項目，計劃建設年產(chǎn)10GW電池、10GW切片及10GW組件產(chǎn)能。

項目公司滁州億晶注冊資本15億元，其中控股子公司常州億晶出資8億元，持股53.33%，嘉辰基金出資7億元，持股46.67%。這個項目被看作是公司抓住N型光伏產(chǎn)品機遇、補齊產(chǎn)能短板的關鍵一步。

但行業(yè)風向很快轉(zhuǎn)變，從2023年下半年開始，光伏行業(yè)出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩，市場持續(xù)低迷。中國光伏行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年產(chǎn)業(yè)鏈價格全線下跌，多晶硅跌幅超過39%，硅片跌幅超過50%，電池片跌幅超過30%，組件價格也下跌超過29%。

各環(huán)節(jié)產(chǎn)量增速明顯放緩，硅片、電池片、組件產(chǎn)量同比增長都在13%左右，遠不及2023年超過64%的增速。

在這樣的背景下，滁州項目于2022年11月開工，2023年7月陸續(xù)投產(chǎn)，但最終只完成了一期7.5GW TOPCon電池產(chǎn)能的建設，剩余電池產(chǎn)能以及二三期的切片和組件項目全部停滯。

到2024年10月，已投產(chǎn)的滁州基地開始陸續(xù)停產(chǎn)，常州基地5GW PERC電池產(chǎn)能也已停產(chǎn)，整體產(chǎn)能利用率不到40%。

去年12月28日，公司收到全椒經(jīng)開區(qū)管委會發(fā)來的聽證通知書。管委會認為億晶光電沒有全面履行前期投資協(xié)議，導致項目無法按期推進，因此決定解除投資協(xié)議及補充協(xié)議，追回嘉辰基金已實繳的1.4億元出資，不再履行后續(xù)出資義務，并追究代建費用、租金及資金占用成本等違約責任。

這1.4億元接近公司2025年前三季度歸母凈利潤虧損額2.14億元的65%，如果加上其他潛在支出，對財務狀況的沖擊不小。

億晶光電2003年成立，2011年借殼上市，曾拿過“全球光伏品牌100強”等稱號。但近幾年經(jīng)營持續(xù)走弱，2020年至2021年歸母凈利潤分別虧損6.52億元和6.03億元，2022年和2023年雖然行業(yè)景氣度較高，也只實現(xiàn)了1.27億元和0.68億元的盈利。

到了2024年，情況進一步惡化。全年營收34.78億元，同比下降57.07%，歸母凈利潤虧損20.90億元，創(chuàng)下上市以來最差紀錄。核心業(yè)務組件板塊收入下降59.20%至30.98億元，毛利率轉(zhuǎn)為-10.98%。

2025年前三季度，營收繼續(xù)下滑42.58%至15.56億元，歸母凈利潤虧損2.14億元，組件業(yè)務凈利率仍在-16.01%的水平，基本處于虧本經(jīng)營狀態(tài)。

從市場份額看，公司地位也在下滑。2024年組件出貨量4.8GW，同比減少28%，市場占有率從2020年的3.2%降至1.8%。截至2025年三季度末，資產(chǎn)負債率升至95.24%，創(chuàng)下歷史新高，遠超行業(yè)60%左右的平均水平。經(jīng)營活動現(xiàn)金流雖然還有6166.30萬元凈流入，但同比下降60.68%。

公司治理層面同樣不穩(wěn)定，2017年創(chuàng)始人荀建華陸續(xù)套現(xiàn)超過35億元退出后，控制權(quán)轉(zhuǎn)給了古耀明父子。但勤誠達集團后來陷入債務危機，擔保債務違約本金合計約58.03億元，相關股權(quán)被凍結(jié)并進入司法拍賣程序。

2025年9月，唯之能源持有的21.47%股份被拍賣，古氏家族完全退出，公司進入無控股股東、無實際控制人狀態(tài)。

現(xiàn)任董事長陳江明1991年出生，此前擔任公司證券事務代表。2023年8月接任董秘，2025年4月升任董事長并兼任董秘，上任后簽署的第一份年報就是虧損20.9億元的2024年報。

截至2025年12月27日，公司及子公司涉及訴訟仲裁案件23起，涉案總金額7116.30萬元，其中作為被告的案件13起，涉案金額4482.15萬元，占2024年末凈資產(chǎn)的14.30%。公司2024年研發(fā)費用同比下降61.6%至1.36億元，研發(fā)費用率只有3.92%，低于頭部企業(yè)5%以上的投入比例。

根據(jù)交易所規(guī)定，2026年是億晶光電的最后機會。公司必須在年報中同時做到凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正、避免凈利潤為負且營收低于1億、拿到標準無保留意見審計報告，否則將直接退市。

眼下光伏行業(yè)雖然開始回暖，但供需關系還沒完全恢復，這家深陷困境的老牌光伏企業(yè)能否走出泥潭，還得看接下來的表現(xiàn)。

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